1,340億ドルの売上高が記録を更新、AMDは「データセンターの時代」へ、スー・ママが「市場救済」に乗り出す？

原文作者：苏扬

原文编辑：徐青阳

原文来源：腾讯科技

米国現地時間11月3日、AMDは2026年9月26日までに終了した第3四半期決算を発表した。人工知能インフラ整備の需要が持続的に伸びる恩恵を受け、AMDの第3四半期業績は再び過去最高を更新し、売上高と純利益の双方がウォール街の予想を上回った。

同四半期の売上高は133.77億ドルに達し、前年同期比45%増、前四半期比16%増となり、ウォール街の予想109億ドルを上回った。データセンター事業が今四半期の成長の主要な原動力となり、売上高は85.46億ドル、前年同期比97%増で、総売上高に占める割合は64%に上昇した。

GAAP（一般会計原則）ベースでは、純利益は24.28億ドルで前年同期比95%増。非GAAPベースの純利益は34.71億ドルで前年同期比77%増となった。非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は2.09ドルで、前年同期の1.20ドルを上回り、ウォール街の予想1.95ドルを超えた。

業績がウォール街の予想を上回ったことを受け、AMDの株価は時間外取引で一時8%急騰した。

AMDは第4四半期の売上高が約170億ドルに達し、ガイダンスの中間値ベースで前年同期比約66%増、前四半期比約27%増になると予想している。

AMDの会長兼CEOであるリサ・スー氏は業績声明の中で、データセンター事業の売上高が前年同期比でほぼ倍増し、第3四半期の業績が過去最高を更新したと述べた。AMD InstinctシリーズGPUおよびAMD EPYCサーバープロセッサに対する市場需要は引き続き力強い。Heliosラックスケールシステムおよび「Venice」アーキテクチャ製品の生産拡大に伴い、第4四半期の成長はさらに加速すると見込んでいる。

粗利益率と営業利益が同時に向上

AMDの今四半期のGAAPベース粗利益は72.10億ドル、粗利益率は54%で、前年同期から2ポイント上昇し、前四半期と同水準となった。非GAAPベースでは粗利益74.83億ドル、粗利益率56%で、こちらも前年同期から2ポイント上昇した。

両基準の粗利益率がいずれも前年同期から改善したことは、売上規模の拡大と同時に、会社全体の製品ポートフォリオの収益性も向上したことを示している。データセンター事業の売上高比率が持続的に上昇していることが、この変化を読み解く重要な背景である。

営業費用について、今四半期のGAAP営業費用は43.78億ドルで前年同期比25%増、非GAAP営業費用は35.60億ドルで同29%増となった。うちGAAP研究開発費は28.03億ドルで、前年同期の21.39億ドルを上回った。

研究開発費の増加は、AMDが依然として中核技術と製品への投資を強化していることを反映している。AIアクセラレータカード、高性能サーバープロセッサおよび関連ソフトウェア製品の継続的な改良に伴い、製品競争力を維持し、データセンター市場の拡大する需要に応えるため、研究開発リソースへの継続的な投入が必要となっている。

営業利益について、今四半期のGAAP営業利益は28.32億ドルで前年同期比123%増、営業利益率は前年同期の14%から21%に上昇した。非GAAP営業利益は39.23億ドルで前年同期比75%増、営業利益率は29%に達し、前年同期の24%を上回った。

GAAP営業利益の伸び率は売上高の伸び率を上回り、営業利益率も7ポイント上昇した。これは今四半期の売上成長が利益規模の拡大をもたらしただけでなく、より高い経営収益を会社にもたらしたことを示している。粗利益率の動向と合わせて見ると、データセンター事業の成長と全体の収益構造の改善が、AMDの今四半期の利益成長を支えた。

データセンターが成長の中核に

人工知能データセンター建設ブームは従来のPC市場にも影響を及ぼしている。AIサーバーによるメモリチップ需要の持続的な増加が、ノートパソコンやデスクトップに必要なチップの供給を圧迫し、価格上昇を促しており、AMDなどのPC向けチップメーカーも影響を受けている。

一方でAMDは、新世代CPUやAIアクセラレータ製品、およびHeliosラックスケールサーバーソリューションの投入を通じて、AIインフラ市場での事業を拡大している。

AMDの事業は主にデータセンター、クライアント・ゲーミング、組み込みの3セグメントに分かれる。第3四半期はデータセンター事業が引き続きリードを広げ、クライアント・ゲーミング事業はゲーミング事業の落ち込みの影響を受け、組み込み事業は回復基調を継続した。

データセンター事業の今四半期売上高は85.46億ドルで前年同期比97%増、前四半期比27%増。営業利益は28.82億ドルで前年同期比168%増となった。同事業の売上高は総売上高の約64%を占め、前年同期の47%から明確に上昇し、AMD最大の収入・利益源となっている。

事業成長は主にInstinctシリーズAIアクセラレータカードとEPYCサーバープロセッサによるもの。AMDは公式資料で、HeliosラックスケールソリューションがAMD Instinct MI450シリーズGPUと第6世代AMD EPYCプロセッサで構成され、Anthropic、Meta、Microsoft、OpenAI、Oracle Cloud Infrastructureなどの顧客のAIインフラで稼働していると開示した。

生成AIアプリケーションがエージェント型AI（Agentic AI）へと発展するにつれ、モデル推論、タスクスケジューリング、複雑な計算がデータセンターの演算能力により高い要求を突きつけている。GPUがAIのトレーニングと推論を担い、サーバーCPUがシステムスケジューリングと汎用計算を担うことで、両製品の需要が相まってAMDのデータセンター事業の成長を後押ししている。

クライアント・ゲーミング事業の今四半期合計売上高は37.22億ドルで前年同期比8%減。うちクライアント事業の売上高は29.49億ドルで前年同期比7%増、ゲーミング事業の売上高は7.73億ドルで前年同期比40%減となった。

クライアント事業は成長を維持しており、主にAMD Ryzenモバイルプロセッサ搭載ノートパソコンの需要と、商用・ハイエンドワークステーション市場での製品展開に支えられている。AMDはまた、ローカルAI計算向けのRyzen AI Max PRO 400シリーズプロセッサを投入し、Ryzen AI Haloプラットフォーム関連の展開も進めている。

ゲーミング事業はゲーム機向けセミカスタムチップ需要の変化などの影響を受け、売上高は前年同期比40%減となった。クライアント事業の成長はゲーミング事業の落ち込みを補いきれず、クライアント・ゲーミングセグメント全体の収入は前年同期を下回った。

組み込み事業の今四半期売上高は11.09億ドルで前年同期比29%増、前四半期比14%増。営業利益は4.53億ドルで前年同期比60%増となった。

航空宇宙、防衛、自動車、通信、産業などの分野で需要が徐々に改善する中、組み込み事業は以前の在庫調整を経て回復を続けている。AMDは今四半期、組み込みシステム開発向けAIエージェントツール「AMD Ross」を発表したほか、長期間の宇宙ミッション向けVersal AI Coreのサンプル提供を顧客に開始し、組み込み・エッジコンピューティング分野での製品展開を続けている。

投資を拡大し生産能力を確保

2026年9月26日時点で、AMDは現金・現金同等物および短期投資を合計157.76億ドル保有し、総資産は948.12億ドル、株主資本は683.89億ドルとなっている。今四半期の営業活動によるキャッシュフローは12.02億ドル、フリーキャッシュフローは5.54億ドル。2026年の第1～第3四半期累計のフリーキャッシュフローは46.78億ドルに達した。

今四半期のAMDの設備投資（CapEx）は6.48億ドルで、前年同期の2.58億ドルを上回った。2026年第1～第3四半期累計の設備投資は18.45億ドルで、前年同期は7.52億ドルだった。AIチップおよびサーバープロセッサの需要増加に伴い、会社は事業拡大と製品納入を支えるため設備投資を継続的に増やしている。

先端プロセスのウェハファウンドリ、高帯域幅メモリ（HBM）、先進パッケージングは、AIアクセラレータカードおよびサーバープロセッサのサプライチェーンにおける重要な工程である。

AMDは業績資料の中で、InstinctシリーズGPUとEPYCプロセッサの製品供給を支えるため、主要顧客やサプライチェーンパートナーとの協力を継続的に深化させていると述べた。データセンター事業の規模拡大に伴い、生産能力の確保とサプライチェーンの連携が新製品の納入ペースに影響を与えることになる。

既存事業の拡大に加え、AMDはM&Aを通じて技術力を補完している。同社は今四半期、World Labsの買収契約に合意し、モデル研究およびAIインフラへの布石をさらに進めると開示した。同時にTaalasとの買収契約も締結し、カスタマイズ推論チップ技術を取り入れ、AI推論分野での技術力を拡大する。両取引はいずれも契約開示段階にあり、まだ完了していない。

Q4売上高は前年同期比66%増の見込み

AMDは2026会計年度第4四半期の売上高が約170億ドル（上下3%）になると予想している。ガイダンスの中間値ベースでは、第4四半期の売上高は前年同期比約66%増、前四半期比約27%増となる。

この数字は市場が事前に予想していた約162億～163億ドルの平均を大きく上回り、会社がデータセンター事業の力強い成長が続くと見込んでいることを反映している。

粗利益率について、AMDは第4四半期の非GAAP粗利益率が約55%になると予想し、第3四半期の56%から1ポイント微減する見込みだ。実際の粗利益率は製品出荷構成、事業ポートフォリオ、サプライチェーンコストなどの要因に引き続き影響される。

これについて「ウォール・ストリート・ジャーナル」は、粗利益率の短期的な小幅縮小は主に新世代ラックスケール製品の量産初期における高いサプライチェーンコストに起因するが、これはハードウェア製品の大規模納入段階における正常な収益曲線に沿ったものであり、市場の収益力に対する信頼を揺るがすものではないと