CZ 现身纳斯达克敲钟，BNC是什么来头？

10月26日、CZ @cz_binanceがナスダックに現れ、BNB Standard（ティッカーシンボル：BNC）の経営陣と共に鐘撞き式に出席した。

1年前、BNCは数億ドル規模の資金調達計画により、暗号資産関連株ブームの注目プロジェクトとなった。しかしその後、同社は株価の下落、ガバナンス紛争、取締役会の再編を経験した。現在では社名を変更しただけでなく、YZi Labs出身の新CEOを迎え、新たな発展方向を模索し始めている。

今回の鐘撞き式を機に、BNCが過去1年間に何を経験したのか、鐘撞き式後のBNCの道はどこにあるのかを振り返ってみよう。

1、BNCの来し方

BNCの物語は2025年7月に始まる。

当時、まだ電子タバコ事業を営む米国上場企業であった。YZi Labs @yzilabsの支援の下、同社は10X Capitalとの協力を発表し、約5億ドルの資金調達計画を打ち出してBNB準備企業へと転換、ティッカーシンボルもVAPEからBNCに変更し、一時は暗号資産関連株ブームの注目プロジェクトとなった。

しかし物語は期待通りには進まなかった。多くの人が知らないのは、BNCが次第に市場の視界から消えていったこの1年の間に、実は会社の支配権をめぐる争いが起きていたことだ。

株価が高値から下落するにつれ、YZi Labsと資産管理を担当する10X Capitalの矛盾が徐々に表面化した。SEC提出書類によれば、双方は以前、20年間・年管理料率1.75%の資産管理契約を締結していた。

YZi Labsは管理費用が高すぎ、会社のガバナンスに問題があると考え、さらに旧経営陣がBNB準備戦略を放棄し、SOLなどの他の資産へ転換することを検討していたと非難したこともあった。双方の意見の相違はエスカレートし、最終的に取締役会をめぐる争いに発展した。

2026年5月、BNCは10X Capitalを裁判所に訴え、資産管理契約の無効を求め、関連費用の返還を請求するに至った。

転機は今年6月に訪れた。BNCとYZi Labsはガバナンス協力契約に合意し、YZi Labs責任者のElla Zhang @ellazhang516、元投資パートナーのAlex Odagiuら3名が取締役会に加わった。その後、Alexが正式にCEOに就任し、社名もBNB Standardに変更、BNB Chainのバリデーターノードの運営を計画し、単なるBNB保有からより深いエコシステム運営への参加へと転換を試みることを発表した。

暗号資産関連株ブームからガバナンス紛争、そして経営陣の再編へと一連の変化を経て、BNCはついに今年10月に新たな発展段階を迎えた。10月26日、CZがナスダックに現れて鐘を撞き、この1年余り続いた転換の物語に新たな一章を刻んだ。

2、YZi Labsの投資パートナーからBNC CEOへ、Alexとは誰か？

BNCの数か月にわたるガバナンス調整の中で、新任CEOのAlex Odagiu @odagiusは注目すべき人物である。

Alex Odagiuは英国のセント・アンドリュース大学を卒業し、早期にはゴールドマン・サックスの投資銀行部門で働き、その後テクノロジー投資機関LetterOneに入社した。2021年、当時わずか約5人のBinance Labs投資チームに加わり、投資マネージャーから昇進を重ね、2025年にYZi Labsの投資パートナーとなった。

YZi Labsでの5年間、Alexは主にトークン、株式及び戦略投資を担当し、Aptos、Sui開発元のMysten Labs、Canton、Hemi、Concreteなどの有名プロジェクトへの投資に参加し、DeFi、RWA、ステーブルコイン、ブロックチェーンインフラをカバーした。

投資以外にも、彼は10シーズン連続でBNB Chain MVBアクセラレーターのメンター及び審査員を務め、Avalon、Aspectaなどのエコシステムプロジェクトへの投資を推進し、YZi LabsのEASY Residency起業孵化プログラムにも参加した。

興味深いことに、AlexがBNCと関わりを持ったのは今年が初めてではない。早くも2025年に彼はBNCのガバナンス議論に参加し、同年末にはYZi Labsから臨時CEOに推薦されたが、当時は旧取締役会の支持を得られなかった。今年6月に双方がガバナンス協力契約に合意して初めて取締役会に入り臨時社長に就任し、その後10月に正式にCEOに就任した。

BNCのガバナンス議論への参加から正式に会社を引き継ぐまで、Alexは約1年を要した。以前は主に投資とプロジェクトの孵化を担当していたが、現在は上場企業の経営と株主還元に直接向き合うことになった。

3、鐘撞き式後のBNCの次の一手は何か？

10月19日、Alex Odagiuは正式にCEOに就任した際に二つの目標を掲げた。一つは1株当たりのBNB数量を増やすこと、もう一つはBNB Chain上で実際の事業を築くことであり、まずバリデーターノードの運営から始める。

まず、BNCはどうやってBNB含有量を増やせるのか？

BNCが昨年採用したのは暗号資産関連株で最も一般的な方法、すなわち機関投資家に株式を発行して資金調達し、調達資金でBNBを購入するというものだった。

2025年8月、BNCは約5億ドルの私募資金調達を完了し、その後急速に51万枚以上のBNBの準備を構築し、世界最大の上場企業BNB保有者となった。

次に、保有するBNB自体にどうやって収入を生み出させるのか？

BNCはBNB Chainのバリデーターノードの運営から着手することを選んだ。公式計画によれば、同社は専門のインフラサービスプロバイダーを導入してノード運営を担当させ、BNBは引き続き適格なカストディアン機関が保管する。

この方式はBNBを直接他のノードに委託するのとは異なり、BNCは自社ノードを運営する計画で、自社保有BNBのステーキングで報酬を得られるだけでなく、他の保有者からの委託を引き付け、委託報酬から手数料を徴収することもできる。

BNB Chainのバリデーターノードは主にネットワーク取引手数料によって報酬を得ており、継続的なBNBの増発によるものではない。そのため、ノードの収益はオンチェーン取引で発生する手数料、獲得した委託ステーキング規模及びブロック生成実績に関係する。将来BNB Chainのアプリケーションと取引活動が持続的に成長すれば、BNCのノード事業もそこから恩恵を受ける機会がある。

現在のBNB Chainの参考ステーキング年利約0.6%—1%で試算すると、BNCが既存の準備をすべてステーキングに充てた場合、年間で理論上約3,000—5,200枚のBNBを追加獲得でき、現在の価格で約230万—380万ドルに相当する。

4、取引所からナスダックへ、BNCはBNBエコシステムに何をもたらせるか？

暗号資産関連株がパブリックチェーンにもたらす価値は、単にトークンの買い需要を増やすだけにとどまらないかもしれない。参考になる事例はSolana準備企業のForward Industriesで、同社はSOLを保有しバリデーターノードを運営するだけでなく、Solanaエコシステムプロジェクトへの直接投資も始めている。

2026年5月、Forward IndustriesはRockawayXと共同でSolanaオンチェーンの再保険プロジェクトOnReの500万ドルのシリーズA資金調達をリードし、最大2,500万ドルの流動性支援を提供することを約束した。

単にSOLを購入するのとは異なり、この資金は直接Solanaエコシステム内の具体的なアプリケーションに流れ、会社にリターンをもたらす機会があると同時に、オンチェーン金融商品が発展に必要な資金を獲得するのにも役立つ。

これは新たな発展の考え方を提供する。上場準備企業は資本市場を通じて資金を呼び込むことができ、またステーキング、インフラ構築、エコシステム投資を通じてこれらのリソースを再びパブリックチェーンに還元することもできる。

これこそ暗号資産関連株モデルの注目すべき変化かもしれない。暗号資産の一方向的な保有から、上場企業とパブリックチェーンエコシステムの双方向の関係へ。パブリックチェーンの発展は上場企業に資産価値と経営機会をもたらし、上場企業は資金調達能力、資金及び事業リソースを活用してエコシステムの構築を支援する。

BNCはすでに大規模なBNB準備を有し、CEOのAlex Odagiuは長年のYZi Labsでの投資経験があり、BNB Chainエコシステムに決して疎くない。BNCは伝統的資本市場とBNB Chainエコシステムをつなぐ重要なプレーヤーになる可能性が高い。

5、最後に

この1年の暗号資産関連株ブームを振り返ると、当初の資金調達による暗号資産購入の競争から、現在のステーキング、バリデーターノード、エコシステム投資の模索へと、この分野は転換期を迎えている。

MicroStrategyは伝統的資本市場が暗号資産の重要な資金源になり得ることを証明し、新たな暗号資産関連株企業の一群は、こうした資産から持続的な収益を生み出し、さらにはパブリックチェーンエコシステムの発展を逆に促進する方法を模索し始めている。

これこそが暗号資産関連株のより長期的な機会かもしれない。上場企業はもはや暗号資産の保有者であるだけでなく、伝統的資本とオンチェーン経済をつなぐ重要な架け橋にもなり得るのだ。