比特币、以太坊齐飞！八大山寨币值得后市关注

3日以内に、ビットコインは力強く77,000ドルを目指し、EMA200などの強気相場の指標を上回って推移。イーサリアムは単日で20%上昇し、2,400ドルまであと一歩に迫っています。BTCの安定化とETHのキャッチアップ上昇に伴い、資金が主要通貨からボラティリティの高いアルトコインへと分散するという期待が再び高まっています。

もっとも、強気相場におけるBTC独歩高、弱気相場における調整を経て、今回のアルトコイン相場は「全面高」にはならない可能性が高いでしょう。実際に主要通貨からの資金流入を得られるのは、依然として実際のユーザー、安定したプロトコル収入、明確なトークンの価値捕捉、そして比較的健全なコイン流通構造を持つプロジェクトに限られます。

高性能パブリックチェーン分野

リーダー：SOL

循環時価総額/FDV：約 518.8億/562.8億米ドル

直近3日間：+18.48%

オンチェーン状況：TVLは約53.1億米ドル、ステーブルコインは約158.6億米ドル、24時間のDEX取引量は約28億米ドル

アンロック：循環供給量は5.83億枚で、現在の総供給量の約92.2%を占める。明確な大量のクリフアンロックはなく、主なリスクは長期的なPoSインフレーションによるもの

コイン分布：上位10アドレスの保有比率はわずか6.58%

今後の見通し：厳密に言えば、SOL自体が主要通貨であり、パブリックチェーンセクターの中で最も確実性が高い。ただし、ボラティリティは大きく、現時点ではビットコインやイーサリアムに対してやや弱含みのため、出遅れ上昇の機会を待つのも一案かもしれない。

有望株：SUI

循環時価総額/FDV：約 30.3億/74.4億米ドル

直近3日間：+14.82%

オンチェーン状況：TVLは約4.27億米ドル、ステーブルコインは約4.66億米ドル、24時間のDEX取引量は約3,900万米ドル

アンロック：現在の解放率はわずか40.75%。2026年9月1日に約1,350万枚（約993万米ドル相当）のアンロックが予定されており、今後の放出は2030年以降まで続く。

コイン分布：上位10アドレスの保有比率は約13.55%で、集中度は中程度。

今後の見通し：前回の強気相場で顕著なパフォーマンスを見せ、ボラティリティは高い。ただし、低い循環供給率は懸念材料であり、今後のアンロック時期に注意が必要だ。

セクター結論： パブリックチェーン分野では、まずはSOLが安定した選択肢。現在のブロックチェーン開発における最有力候補であり、エコシステムも強力。高ボラティリティを求めるならSUI。ただし、パブリックチェーン市場は実際にはETHが大部分を占めているため、中程度のポジションでSOL、少額のポジションでSUIに賭けるのが妥当であろう。

DeFiレンディング分野

リーダー1：UNI

循環時価総額/FDV：約 23.84億/34.06億米ドル

直近3日間：+16.98%

オンチェーン状況：Uniswap V2、V3、V4の合計TVLは約31億米ドル。30日間の手数料は約7,920万米ドル、プロトコル収入は約612万米ドル

アンロック：当初のベスティング計画は100%完了しており、現時点で明確な大規模なアンロックはない。現在約62.4%の供給量が循環しており、残りは主にコミュニティトレジャリー、バーンアドレス、プロトコルコントラクトに存在する

コイン分布：上位10アドレスで約52.03%。内訳は、ガバナンス用Timelockコントラクトが26.72%、バーンアドレスが10.91%、主要取引所アドレス合計が約6.69%、Token Distributorが1.25%

今後の見通し：スタンダードチャータード銀行が推奨する銘柄の一つ。手数料スイッチと買い戻し・焼却メカニズムの導入後、UNIは単なるガバナンストークンから、プロトコルの価値捕捉能力を持つ資産へと転換しつつある。その30日間の手数料規模はAAVEを明確に上回っている。

リーダー2：AAVE

循環時価総額/FDV：約 15.35億/15.92億米ドル

直近3日間：+13.08%

オンチェーン状況：Aave V3のTVLは約164.7億米ドル。30日間の手数料は約3,001万米ドル、プロトコル収入は約408万米ドル

アンロック：約97%がすでに解放済み

コイン分布：上位10アドレスで約43.07%。ただし、このうちステーキングプールが15.32%、V3コントラクトが5.24%、エコシステムリザーブが3.61%を占める。

今後の見通し：スタンダードチャータード銀行が推奨する銘柄の一つ。トークンの循環構造と収益力のバランスが最も良いが、底値からの反発で上昇幅はすでに大きい。

有望株：MORPHO

循環時価総額/FDV：約 15.0億/22.84億米ドル

直近3日間：+8.65%

オンチェーン状況：Morpho BlueのTVLは約89.3億米ドル。30日間の手数料は約1,634万米ドルだが、プロトコル層の収入は現在ほぼゼロ

アンロック：供給データには明確な集計方法の差異がある。CoinGeckoでの循環率は約65.7%、Tokenomistでの取引可能・放出基準では約34%。現時点で明確な次回のクリフアンロックはない

コイン分布：上位10アドレスで約64.4%。このうちラッピングコントラクトが39.13%、シードラウンドアドレスが9.01%を占める

今後の見通し：プロトコルの成長は非常に速いが、トークンの価値捕捉はAAVEに劣り、供給統計の透明性も十分ではない

セクター結論： DeFi分野は現在の暗号資産セクターの中で、実際の収益を持つ数少ないプロジェクト群であり、市場で検証済みの老舗分野と言える。一定のDeFi資産の保有を推奨する。

Perp DEX分野

リーダー：HYPE

循環時価総額/FDV：約 164.1億/737.5億米ドル

直近3日間：+24.89%

オンチェーン状況：Hyperliquid L1のTVLは約14.5億米ドル、ステーブルコインは約65.7億米ドル、Bridge TVLは約62.7億米ドル。30日間の手数料は約4,839万米ドル、収入は約3,452万米ドル

アンロック：報告されている循環供給量は約2.22億枚で、総供給量のわずか約23%。9月5日〜6日にホワイトペーパーモデルで約992万枚の解放が見込まれるが、実際のチームによる受け取り量は歴史的にモデル値を下回ることが多い

コイン分布：将来のインセンティブが26.3%、コアコントリビューターが25.4%、財団が6.4%で、この3者合計で58.1%を占める

今後の見通し：HypeはPerp DEXのリーダーとして、現在その地位を揺るがす存在はいない。しかし、トランプ氏の発言を受けての上昇後、現在の上昇率とアンロック構造を考慮すると、盲目的な高値追いは推奨できない

セクター結論：Perp DEXは今回のサイクルで最も注目される分野となっているが、現在Hypeの収入と買い戻しは圧倒的な差をつけてリードしている一方で、Hypeの価格と時価総額はすでに高水準であり、慎重なポジション管理が必要かもしれない。

RWAとオンチェーン金融インフラ分野

リーダー：LINK

循環時価総額/FDV：約 80.9億/108.1億米ドル

直近3日間：+15.78%

オンチェーン状況：コミュニティステーキングプールには約4,088万枚のLINK。Ondoのトークン化株式とETFはすでにChainlinkのデータソースを利用している

アンロック：CoinGeckoでの循環率は約74.8%、Tokenomistでの取引可能なfloatは約58.8%。固定された大規模なアンロック日はない

コイン分布：上位10アドレスで約30.5%。このうち約20.2%は非循環の公式ウォレット、4.09%はコミュニティステーキングプール

今後の見通し：RWA、ステーブルコイン、クロスチェーン、機関投資家のオンチェーン化からの恩恵を同時に受けることができ、単一のRWAプロジェクトよりも確実性が高い。

有望株：ONDO

循環時価総額/FDV：約 17.67億/36.29億米ドル

直近3日間：+10.19%

オンチェーン状況：Ondo Yield AssetsのTVLは約25.1億米ドル、Global Marketsは約9.71億米ドル

アンロック：現在約49%〜53%が解放済み。ただし、2027年1月18日に19.4億枚のアンロックが見込まれている。

コイン分布：上位10アドレスで約70.41%。このうち公式マルチシグの単一アドレスが54.79%を占める

今後の見通し：ビジネスの成長性は高いが、トークンの価値捕捉、コイン分布の集中度、2027年の大規模なアンロックは明らかなリスクである

セクター結論： LINKはRWAセクターのメインポジションに適しており、ONDOはイベントドリブンの少額ポジションにのみ適している。できれば2027年のアンロックが市場に十分織り込まれるのを待つのが良いだろう。