团队ライブ配信は利上げよりも怖い、ARCのmemeは初日で崩壊？

CircleのステーブルコインパブリックチェーンであるArcのローンチ前夜、さまざまなクロスチェーン教程が画面を埋め尽くしていた。どうやってUSDCをArcに送るのか、どのローンチパッドに張る価値があるのか、誰が新しいチェーン最初の金犬（ミームコインの大当たり）になるのか――個人投資家たちはすでに事前に下調べを始めている。

Circleのブランド力、新チェーンの初期ボーナス、さらには以前のRobinhoodチェーンの富を生む神話も相まって、個人投資家がローンチに期待を抱くには十分だった。ローンチ後、Argusなどのローンチパッドも急速に資金が殺到する対象となり、誰もがお馴染みの筋書きがもう一度繰り広げられるのを待っていた。

しかし、わずか1日後には、Arcのミーム市場は「死屍累々」の様相を呈していた。議論は竜頭（リーダー）探しから、チームは果たしてミームを理解しているのか、そしてこのチェーンには一体何が遊べるのかへと移っていった。

Arcは一体何が問題だったのか？

ローンチパッドの溢れ

Arcのローンチ前には、すでに50以上のローンチパッドがリストアップされていた。

新しいチェーンがまだ独自のミーム文化を形成する前に、ローンチパッドビジネスはすでに埋め尽くされていた。

これは理解しやすい。ローンチパッドのモデルは模倣が容易で、新しい資産を素早く生み出し、取引から手数料を得ることができる。開発者にとっては、新しい遊び方を模索する時間をかけるよりも、すでに検証済みのプロダクトをまず持ち込んで、チェーン開設時の取引量を獲得する方が賢明だ。

しかし、開発者にとっての良いビジネスが、必ずしも個人投資家にとっての良い相場に対応するわけではない。

どのプラットフォームも自分こそが竜頭だと証明したがり、どのコミュニティも買い注文を自分のコインに留めようとする。コミュニティはローンチパッド上でコンセンサスを得られず、流動性の分散が深刻すぎた。

稚拙なチーム

ローンチパッドが流動性を奪い、Arcチームの酷いマーケティングがさらにコンセンサスの集中を難しくした。

ArcプロダクトチームのメンバーであるRachel Mayerは、犬の画像を投稿し、「Arcの公爵が来た」とキャプションを付けた。さらに、これはCircle CEOのJeremy Allaireの飼い犬だと聞いたと付け加えた。画像の中で、犬の背景や首輪にはArcのロゴが付いており、暗示は十分に露骨だった。

こうしたやり方はもちろん、ミーム投資家たちの注目を引くことはできる。問題は、こうした露骨で露骨なポンプ行為に、個人投資家はもう乗ってこないということだ。

チームのライブ配信も印象を取り戻せなかった。多人数ビデオ通話の画面は「Arcのライブ配信はFOMC会合より怖い」と皮肉られた。こうした外見や画面スタイルに基づく嘲笑は、当然ながらチームに問題があることを証明するものではないが、チームが築きたかった信頼がこの視聴者層には伝わっていないことを示している。

ミームコミュニティは細部を拡大し、逆に作為的なマーケティングを嘲笑する。露骨なポンプ行為、互いに矛盾する暗示、さらに不評なライブ配信の印象が重なり、最終的に「チームはミームを全く理解していない」という評価を形成した。

Arcは本来、ステーブルコインチェーンとして明確なポジショニングを持っていたが、今では企業金融とミーム投機の間で立ち往生している。チームはRobinhoodが成功したのを見てそのまま真似ることを決めただけで、その遊び方がなぜ有効なのかを理解していないのではないかと疑問視されている。

これもArcが解決するのが難しい問題だ。

遊び方はコピーしたが、買い手はコピーできなかった

Robinhoodの魅力の大部分は、その背後にある個人投資家の取引入口から来ている。オンチェーンプレイヤーにとって、Robinhoodを巡る投機で買っているのは、既存の個人投資家が将来的にチェーンに入ってくるという期待だ。

Circleが持つのは別の種類の優位性だ。USDC、決済ネットワーク、機関顧客は、決済と金融アプリケーションを支えることはできるが、ミームとは何の関係もない。ステーブルコインを利用する企業と、猫や犬のコインのために何度も取引を繰り返す個人投資家では、ニーズが大きく異なる。

Arcは真剣に準備していなかったわけではない。unipcsは、ローンチ時のfomoやDexscreenerなどのツールの統合を評価し、最近ではうまく実行されたパブリックチェーンのローンチだとさえ称した。以前はArcにあまり興味がなかったが、fomoがArcに接続すると知って考えを変えた。

しかし彼は、自分はArcを数日で出入りする短期機会として捉えていると繰り返し強調した。なぜなら、トレーダーはなぜずっとここに留まる必要があるのか？

Arcが初日に個人投資家に見せた遊び方は、Robinhoodとあまりに似ていた。本当にArcならではの特性は、このミーム相場の主役にはまだなっていない。

Arc自身の物語

Arcが他のチェーンに対する優位性は、ステーブルコイン金融を中心に構築されたその他の能力にある。

例えば外国為替。Banklessの紹介によれば、StableFXはUSDCとさまざまなローカルステーブルコインを接続する。この方向で考えれば、Arcの将来のミームは異なる通貨のステーブルコインとペアリングし、ローカル通貨、ローカルコミュニティ、それぞれがよく知る文化的シンボルを結びつけることを試みることができる。

プライバシーも一つの方向性だ。Circleの計画は、オプションのプライバシー機能を開発し、トラステッド実行環境を通じて残高と取引の詳細を保護し、選択的な情報開示を可能にすることだ。

この能力が実現すれば、開発者は匿名アイデンティティ、選択的な保有資産の公開などのメカニズムを巡る遊び方を試み、すべての行動が公開台帳に露出するインタラクションのあり方を変えることができる。

Agentも再び主役になる可能性がある。ArcのAgent Stackは、エージェントに戦略に制約されたウォレット、およびサービスを発見・支払うためのインフラを提供する。Arcチームは検証可能なアイデンティティ、履歴、レピュテーション、クレジットに関する研究を継続的に行っている。おそらくArcはAgentナラティブを再び偉大にすることができるだろう。

Circleの声望はトレーダーを引き込むには十分だが、それだけでは全く足りない。次に、Arcは自分自身ならではのものを示さなければならない。