牛熊未定の状況で、どのように安定した資産運用のフルセットを組むべきか？

2026年9月、Gateはすでに複数のプロダクトで答えを出している。

2026年9月というこの時点に立つと、ビットコインが再び出来高を伴って急伸し、多くの機関が熊市の調整はほぼ終わったと判断しており、トレーディングデスクのセンチメントも明らかに楽観的になっている。しかし、多くのアナリストや個人投資家には一つの見方がある。強気相場が本格的に始動する前に、最後の下落、最後の押し目買いの窓がまだ残っているかもしれない、というものだ。

そこで市場の注目はすべてBTCに集まり、大量のポジションがその場で待機し、ステーブルコインを握ったまま様子見を続けている。しかしそのために機会費用も払っている。なぜならこの資金は基本的にゼロ収益の状態にあるからだ。

マクロ面の不確実性も、この様子見ムードを増幅させている。FRBは9月17日に今年6回目のFOMC会合を開く。過去数年の「利下げトレード」の一致した予想とは異なり、今回の会合の市場価格はかなり揺れている。8月の非農業部門雇用統計が予想外に弱かった後、市場は一時利上げ確率を大幅に引き下げたが、会合が近づくにつれインフレデータが反転し、CME FedWatchツールが示すインプライド確率も何度もせめぎ合った。現在の市場価格は主に利上げと据え置きのどちらに賭けるかであり、利下げの可能性は極めて小さい。そして最終結果がどうであれ、金利が高水準にとどまる限り、ドル資産の利息リターンは依然として魅力的であり、ステーブルコイン自体の保有価値も依然として成立する。

まさにそのため、相場はやや持ち直したものの、強気・弱気はまだ確定しておらず、上下の変動の確率も回数も非常に多くなる可能性がある。確実な方向が見えない前提では、必ずしもすべてをノーポジにする必要はない。トレード用の予備資金、追加購入に使う予定の資金、当面方向性に賭けないステーブルコイン、これらのお金は本来得られた堅実な収益を無駄にする必要はない。では、この資金でどんな堅実な運用収益を得られるのか見てみよう。

Gateを代表とする取引所のソリューションを見てみよう。ユーザーがBTC、米国株、Pre-IPOといったアルファの利益を得られるよう支援するだけでなく、Gateはユーザーがステーブルコインというベータ収益を着実に手に入れられるよう支援したいと考えている。

本題に入ろう、Gateの運用収益はどのくらいか？

今年下半期からの市場センチメントの好転は、ステーブルコイン商品の利回りの上昇も促している。

2026年7月29日より、GateのUSD1保有で利息が生まれるキャンペーンが開始された。ユーザーの資産アカウントでUSD1（World Liberty Financialが発行し、米国短期国債と現金等価物で全額担保されたコンプライアントなドルステーブルコイン）を保有していれば、申し込み不要、ロックアップ不要、最低1 USD1から運用で利息が得られ、しかしいつでも取引・出金が可能だ。

Gate公式サイトのキャンペーンページの最新開示によると、このキャンペーンの現在の予想年利は7%前後で、以前は一時8%に達し、さらには今年上半期には15%〜20%の高値まで上昇したこともあった。高値からは下落したものの、依然としてドルの無リスク金利を大幅に上回っている。

利息計算のロジックは、システムが毎時アカウントのスナップショットを1回取得し、1日24回行い、システムはこれに基づいてその日の平均保有量を算出し、「日次収益＝平均保有量×年利回り/365」で分配し、有効化の翌日に着金し、以降は日次で決済される。収益はWLFIトークンの形で分配され、分配当日15:00（UTC+8）の公式市場価格で評価される。保有するUSD1はこの利息を得られるだけでなく、そのまま現物取引、Gate Alphaのオンチェーン取引、運用配分、担保借入にも利用でき、「利用に影響しない」追加収益に相当する。

USD1以外にも、他の重点商品の金利にも見どころがある：

• デュアル投資：年利の幅は行使価格や期間の違いによって変動する。App内の現在のリアルタイム見積もりを例にとると、トークン専区ではBTCの年利範囲は1.09%〜739.41%、ETHは1.01%〜811.34%、SOLは3.12%〜122.35%、XRPは10.13%〜23.24%、DOGEは7.32%〜32.79%。行使価格が現値に近いほど予想年利は保守的になり、現値から遠いほど年利は高くなるが、対応する約定（つまり「安く買って高く売る」が発動する）の確率も低くなる。ユーザーは短期トレンドに対する自分の判断に応じて範囲を選べる。

• 余幣宝：1000近くの資産をカバーする柔軟な運用の入口として、APP内の現在のリアルタイムデータによると、USDTの普通預金年利（追加報酬含む）は7.26%、30日定期は4%、14日定期は3.9%、7日定期は3.8%；BTCは5.1%、ETHは6.83%、SOLは2.64%、TRXは4.91%。ほとんどの主要通貨で、ここに「いつでも預けていつでも引き出せる」収益枠が見つかる。

• 閒銭宝：App内に現在表示されている基本年利はUSDC 1.50%とUSDT 3%で、取引量ボーナスを重ねると実際の受取収益はさらに高くなる。この金利は最も高いわけではないが、「資金を占有しない」点が強みで、このロジックは後述する。

運用ファミリーバケットにはどんな種類があるのか？

Gate運用の商品設計ロジックは結局のところ一言に尽きる：用途が異なり、流動性の好みが異なり、リスク許容度が異なる資金が、それぞれ自分の居場所を見つけられるようにする。

一般ユーザーにとって、ステーブルコイン運用の金利の高低はもちろん重要だが、商品の種類が十分に揃っているか、異なる流動性ニーズをカバーしているかどうかこそが、「お金をどこに置くか」を決める鍵となることが多い。

まず閒銭宝について。これはこの「ファミリーバケット」の中で最も掘り下げる価値のあるイノベーションだ。これが解決するのは、クリプトユーザーの非常に根本的な矛盾である。運用とポジション構築は、長らく二者択一でしかなかった。ステーブルコインを運用商品に入れて利息を得れば、そのお金をいつでも押し目買いや追証に使えなくなる。取引アカウントに待機させておけば、収益を諦めることになる。

閒銭宝のやり方は、取引と利殖を両立させる：システムは毎日定時にユーザーの各取引アカウント（現物、契約など）の利用可能なステーブルコイン残高のスナップショットを取得し、資金は全過程で移動不要、ロックアップ不要；スナップショットされた適格資産は1:1でシステムバックエンドで資産証憑にマッピングされ、現実世界の米国債資産収益に直接接続し、翌日に前日の有効スナップショット残高に基づき、ユーザーの当日の取引量ボーナスを重ねて、自動的に利息を現物アカウントに分配し、全過程がシームレスで、手動受け取り不要。つまり、このお金はいつでも引き金を引ける「弾薬」であり、同時に自動で利息がつく普通預金でもあり、ユーザーは「すぐに押し目買いできるか」と「この数ポイントの利息を諦めるか」の間で選ぶ必要が全くない。

収益はどこから来るのか？公式説明によると、収益は主に米国債、マネーファンド、オンチェーンStaking、RWAなどの低リスク運用収益から来ており、いかなる高リスククオンツ戦略、オンチェーン高リスク商品にも参加せず、いかなるアルゴリズムステーブルコインにも参加せず、プラットフォームがユーザーの元本保証リスクを負担し、定期的に原資産の透明性レポートを発行する。個人KYC認証を完了したユーザーが機能を有効化すれば参加でき、資金はアカウント内にとどまり、申し込みやロックが必要ない。

閒銭宝以外にも、Gateの運用商品マトリクスはかなり幅広く展開している。

オンチェーン利殖は資産を直接オンチェーン質入れシーンに送り出す。USD1のオンチェーン質入れ参考年利は一時13.41%に達し、同時にGUSD、BTC、ETH、SOL、USDTなど多通貨をカバーし、年利範囲は2%〜3%の堅実な枠から8%前後の積極的な枠まであり、一定のオンチェーンリスクを負ってでもより高い収益を追求する資金はこの方向に進める。

デュアル投資は本質的に「ある目標価格で買う/売るかどうか」という事柄を商品化したもので、すでに明確な判断があり、ただタイミングがつかめないユーザーに適しており、トークン専区（BTC、ETH、SOL、GT、XAUT、GUSDなど）と株式専区（GOOGL、CRCL、DRAM、LITE、MRVLなどの銘柄をカバー）をカバーし、さらに初心者モードを備え、ストラクチャード商品の理解ハードルを下げている。初心者モードは投資通貨と方向を選ぶだけでよく、行使価格や期間などのパラメータを簡略化して提示し、理解ハードルを下げている；上級モードは行使価格や期間といった変数をユーザー自身の設定に返し、より精緻な判断を持ち、カスタム組み合わせをしたい人に適している。注意が必要なのは、デュアル投資は本質的に元本非保証・変動収益のストラクチャード商品であり、一定の元本リスクと引き換えにより高い潜在的収益を得るもので、余幣宝や閒銭宝のような比較的堅実な商品よりリスクが高く、「満期時に約定価格で受動的に買う/売る」という結果を受け入れられるユーザーにより適している。

GUSD米国債は米国債RWAとステーブルコイン資産によって共同で支えられ、App内の現在の参考年利は3.60%、総申込量はすでに2.20億枚のGUSDに達し、USDT、USDC、USD1の3資産を1:1の交換比率で申し込め、三者の参考年利は統一して3.60%、元の申込通貨は無損失で償還可能、手数料無料で、このお金を中長期の「バラスト」として扱うのに適しており、爆発的な収益は求めず、安定と柔軟な退出の両立だけを求める。

余幣宝は資金を「動かして」より高い収益を得てもよいというユーザー向けで、USDT、BTC、ETH、SOL、TRXなど1000近くの資産をカバーし、VIPおよび追加報酬を重ねるとUSDT年利は7.26%に達し、閒銭宝の「普通預金」とデュアル投資の「ゲーム」の中間状態にある。

これらの商品が重なることで、実際にカバーしているのは用途が異なり、流動性の好みが異なり、リスク許容度が異なる資金である：いつでも使うお金は閒銭宝に、変動を引き受けられるお金はオンチェーン利殖に、明確な判断があるお金はデュアル投資に、手間を省き安定を求めるお金はGUSDに、資金を動かして収益に変えたいお金は余幣宝に、それぞれに居場所があり、すべてのステーブルコインを一つのバスケットに詰め込む必要はなく、すべて寝かせて普通預金の利息を取るか、すべて単一商品に賭けるかのどちらかにする必要もない。

運用商品、規模が安全マージンを決める

運用商品にとって、規模そのものも一種の信頼の裏付けである。規模が大きいほど、通常は資金プールが深く、流動性が良く、極端な相場に遭遇した際の払い戻し圧力も相対的に小さくなる。

第三者データプラットフォームDefiLlamaの統計によると、GateプラットフォームのUSD1の保有規模は一時9億ドルを突破し、その後市場変動に伴い4億ドル以上の水準で安定し、長期的に各取引所のUSD1利殖類商品の第一梯队に位置している。

GUSDに関しては、Gate公式が開示した月報データによると、今年7月の単月総申込量は月初の約1.82億枚から月末の約2.15億枚に増加し、期間中に一時2.30億枚を突破した；現在まで、App内のリアルタイムデータによるとGUSDの総申込量はすでに2.20億枚に達し、成長曲線は比較的安定して維持されている。余幣宝のレベルでは、Gate公式データによるとその取扱商品は1000近くの暗号通貨をカバーし、運用資産規模は以前の高値で一時20億ドルを突破した。

業界全体で横比較すると、ほとんどの取引所のステーブ