SpaceXチェーン上での新規公開株取得の夢は潰えた：1兆ドルのIPO饗宴、私が得たのはたったの4株

オリジナル｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）

著者｜jk

2026年6月12日、SpaceXは135ドル/株の公開価格でナスダックに上場し、銘柄コードはSPCX、調達額は750億ドルに達し、IPO史上最大の調達額を記録しました。取引開始後、SPCX株価は一時170ドルを超え、公開価格比で25%以上の上昇となり、この時価総額1兆ドル級のIPOフィーバーが瞬く間に市場心理を刺激しました。

しかし、伝統的な金融市場がSpaceXのデビューを歓迎したその同じ日、暗号業界はトークン化の枠組みを通じて個人投資家にIPOの道を開こうとした初の大規模実験が、総崩れに終わりました。Bybit、Binance、Bitget Walletは相次いでキャンペーンの中止と全額返金を発表。以前は最も信頼できると見られていたKrakenのユーザーは、投資額に関わらず、ほとんどが約4.2786株という象徴的な「ミニマム割り当て」しか受け取れませんでした。

**xStocksとは？トークン化IPOの商品ロジック**

今回の問題の核心インフラはxStocksで、Krakenの親会社Payward Services傘下のBacked Assets（JE）Limitedが発行するトークン化株式フレームワークです。

xStocksトークンは、実際の株式を1:1で裏付けとすることを設計目標としており、規制対象の証券会社が現物株を管理しています。

各社の事前キャンペーンが大盛況

Krakenは6月5日にいち早くSpaceX IPO Accessを開始、トークンコードはSPCXx、110以上の地域の認証ユーザーを対象に申し込みを受け付けました。Bybitは続いて6月7日にIPO Express商品を発表し、SpaceX IPOを初の対象銘柄とし、指示価格を135 USDC、これに5%の引受手数料を追加、ユーザーあたり最低100 USDC、最大50件の注文としました。

バイナンスはその後、「初のIPOキャンペーン」という名目でSPCXxの申し込みキャンペーンを開始。Bitget WalletもSolana上のxStocksフレームワークを通じて同様の商品を提供、初期枠は300万米ドルでしたが、需要の高さからすぐに1300万米ドルに拡大され、30分で4倍の超過申し込みとなりました。

上場日に全てが崩壊：xStocks、株式の引き渡しが不可能に

SpaceXは6月12日に正式にナスダックに上場、750億ドルを調達し、その評価額は1.75兆ドルに上ります。

しかし同日、各暗号資産プラットフォームは次々と声明を発表しました。xStocksが引受証券会社から実際に確保できた株式割り当て枠は期待を大きく下回り、プラットフォームへの要求を満たす十分な株式を引き渡すことができませんでした。

BitgetはX上で表明しました。「xStocksチームは割り当て枠獲得に全力を尽くしましたが、最終的に期待通りには実現しませんでした。」

BybitもX上で確認しました。「xStocksが原資産を引き渡せなかったため、BybitはSpaceX株式の割り当てを一切受け取らず、すべての申し込み資金は100%自動的に元のアカウントに返金されます。対象となる参加ユーザーには約10%の年率換算による補償報酬が提供されます。」

バイナンス、Bitget、Bybitは直ちにキャンペーンの中止と全額返金を発表し、影響を受けたユーザーへの追加補償を約束しました。

オンチェーンデータによると、バイナンスのSPCXx申し込みキャンペーンは開始から28時間で、27,689のウォレットアドレスから約5億5700万USDCの申し込みコミットメントを集めました。そのうち81%以上のアドレスは1回の申し込みが2万ドル未満でしたが、114のアドレスはそれぞれ少なくとも50万ドルを預けていました。キャンペーン中止発表後、取引所はロックされていたUSDCを全額返金し、すべての参加ユーザーに総額100万米ドル相当のbStocks SpaceXトークン（SPCXB）をエアドロップすることを発表、6月18日までに着金の見込みです。

xStocksの関連取引所であるKrakenでも状況は同様に失望させるものでした。コミュニティからの報告によれば、Krakenで申し込みに成功したユーザーは、投資金額の大小に関わらず、最終的には全員が固定の4.2786 SPCXxトークンのみを受け取りました。これは公開価格135ドルで換算すると約578～606ドルに相当し、残りの資金は全額返金されました。Krakenは現在この数字を公式確認していません。

同時に、割り当てを受け取った中国本土のユーザーからは、アプリ画面に地域の問題でSpaceX株式を取引できないと表示されたとの報告があります。つまり、IPOで取得したこの4株は実際には売却できない可能性があります。

Krakenはサポートページで、IPO割り当ての配分権は引受証券会社にあり、比例配分、ランダム、段階別、関係性ベースなどの方法で行われる可能性があると説明しています。需要が高い環境では、一部もしくはゼロの割り当てとなるのは正常な結果です。

ソーシャルメディア上でユーザーから不満続出：「IPO、やっても意味なかった」

事件が広がるにつれ、X（旧Twitter）上の中国語コミュニティでは多数のユーザーが結果を公開し不満を述べました。

Krakenユーザー@joeylu0627は自身の経験を詳細に記録しました。「私の場合、20万Uを投資し、最終的に4.2786株のSPCX（約700米ドル相当）を取得、残額は返金されました。幸い損はしませんでしたが、大金を使って微々たる利益を得ただけです…」

ユーザー@jijioulei33190はより過激な表現で述べました。「1000Uでも10万Uでも、皆一律4.2株のSpaceX…中国語圏のユーザーは株式を取得したが、**取引はできない、買うだけで売れないのか？」

606Uの割り当てを受け取った海外ユーザー

@MengLayer（陳小萌）は、Kraken ProでSPCXxをUSDCにフラッシュスワップしたスクリーンショットを添えてコメントしました。「100万でIPO、60Uの儲け、俺って本当にすごい。」そして別のユーザーの不満を引用しました。「値上がりしたら返金、値下がりしたら発行する。」

一部のユーザーは、「割り当て分の価値が上がったので、こっそりユーザーの分を横取りした」可能性さえ推測しています。

IPO成功事例となった少数のプラットフォーム

すべての暗号資産プラットフォームが返金で終わったわけではありません。この広範囲にわたるトークン化IPOキャンペーンの荒波の中で、少数のプラットフォームのユーザーは実際に株式を取得し、含み益を実現しました。

注目すべき成功事例の一つがBitMartです。同社のIPOPrime商品は引受証券会社から実際のSpaceX IPO割り当てを確保することに成功しました。公式発表と複数のユーザーがX上で割り当て結果を公開し、プラットフォームの推定当選確率は約40%に達したと述べています。この数字は同時期の他プラットフォームの実際の割り当て率を大幅に上回り、株式は直接ユーザーアカウントに付与され、残金は自動返金され、ロックアップ期間もありませんでした。ユーザー@DesiCryptoHubは、BitMartの割り当て率により参加者は「他のほとんどの競合プラットフォームよりも実際の当選確率が高かった」と述べ、今回の機会を今年の暗号資産IPOで最も注目すべき事例の一つに挙げました。

Gate.ioでも実際の株式割り当てがありました。ユーザー@px521com2は自身のIPO明細を詳細に公開しました。「芝麻（Gate）で5786ドル申し込み→5557ドル返金→売却で268ドル獲得、利益は39ドル。Kraken分と合わせて、本日の純利益は合計127米ドル。今日の仮想通貨市場が'9割の人が泣き言を言っている'相場の中で、127ドル拾えただけでも大満足だ。」Krakenの「一人4.2株」固定割り当てとは対照的に、Gateの比例配分メカニズムは一部のユーザーに比較的柔軟な実際の収益機会を提供しました。

一部のMSXユーザーもIPOに成功しました。同プラットフォームはSpaceX正式上場前に、約119 USDCの価格でPre-IPO申し込みを開放しており、これは公開価格を下回る価格でした。プラットフォームのソーシャルメディア責任者@Jing_MSXは当日出張中に投稿しました。「寝る前に$SPCXのナスダック初日が20%以上上昇したのを見た。SpaceXは私が初めて参加したMSXのPre-IPOプロジェクトで、その時は119Uで申し込んだ。」

初の大規模試験は失敗、モデルの将来性に疑問符

Kraken側は、割り当て不足はプラットフォームの技術的・運用上の問題ではなく、引受証券会社の配分決定に起因すると強調しています。

言い換えれば、問題はチェーン上でこれらのトークン化株式を発行、決済、表示できるかどうかではなく、暗号プラットフォームがIPO配分の上流リソースを実際に掌握していないことにあるのです。

SpaceXは今回135ドル/株で約5億5560万株を発行、約750億ドルを調達し、世界のIPO調達額記録を更新しました。非常に高い個人投資家の需要の中、暗号プラットフォームが集約した需要は、伝統的な引受システムから実際に確保できる枠を大幅に上回っていました。

今回のSpaceX IPOフィーバーにおいて、暗号業界の大多数の個人投資家は最終的に「食卓に着く」ことができませんでした。いわゆる「オンチェーンIPO」の最初の大規模な試みは、より現実的な問題を露呈させました。需要側はすでに準備ができているかもしれませんが、供給側は依然として伝統的な金融システムの手中にあるということです。割り当てのソース、引受関係、資産引き渡し能力が確立されない限り、どれほどオンチェーンでのエントリーがスムーズでも、IPO配分の連鎖における一般の個人投資家の立場を変えることは難しいでしょう。