数据复盘：一つのワールドカップ、予測市場はどれだけの利益を享受したか？

オリジナル: Odaily 星球日报（@OdailyChina）

著者: Asher（@Asher_ 0210）

2026年のワールドカップが終了し、予測市場も節目の検証を迎えました。

過去6週間、多くのユーザーが予測市場を通じて試合結果、勝ち上がり、優勝チームなどを取引し、観戦にリアルタイムの双方向性という新たな一面をもたらしました。今や大会は終幕し、Odaily 星球日報では、取引高、手数料収入、TVLの3つの観点から、主要予測市場プラットフォームであるKalshi、Polymarket、predict.funのW杯前後のパフォーマンスを振り返ります。

W杯が予測市場の取引高を過去最高に押し上げるも、熱狂は持続せず

Kalshiがリードを維持、Polymarketが差を縮め、predict.funがW杯を機に躍進

W杯開催期間中のプラットフォーム全体の取引高を見ると、Kalshiが依然として明確なリードを保っています。同期間中、Kalshiの総取引高は5433.8億ドル、Polymarketは2098.8億ドルで、前者は後者の約2.6倍でした。しかし、W杯関連の取引に限定すると、両社の差は急速に縮まり、Kalshiの関連取引高は1359.1億ドル、Polymarketは1035.6億ドルと、前者は後者の約1.3倍となりました。（注：本稿で論じる取引高は全て名目取引高です。）

これまで、Polymarketの代表的な市場は米大統領選、仮想通貨、地政学的イベントに集中していました。W杯は、プラットフォームにおけるスポーツ市場の重要性をさらに高め、補完的なカテゴリーから中核的な取引分野へと押し上げました。Kalshiの強みは取引構造がより分散していることで、W杯以外にも他のスポーツイベント、政治、マクロ市場が継続的に取引高に貢献しており、これが大会終了後のアクティビティを支える受け皿となっています。

predict.funのW杯期間中のプラットフォーム総取引高は10.92億ドルに達し、そのうちW杯関連市場が8.86億ドルを占めました。全体規模では依然としてKalshiやPolymarketに大きな差をつけられていますが、リリースから半年余りのプラットフォームにとって、今回のW杯で約9億ドルの取引高をもたらしたことは、この大会の恩恵を最も受けた新興プラットフォームの一つとしての地位を確立しました。

W杯前、中、後における3つの予測市場プラットフォームの1日あたりの取引高の変化

Kalshiの取引高増加はW杯期間中が最も顕著でした。5月の1日あたりの名目取引高は5.8億ドルでしたが、大会期間中は13.93億ドルに上昇し、増加率は約140%でした。7月22日の取引高は4.944億ドルまで低下し、5月の平均水準を下回っています。

Polymarketの変動幅はKalshiに近いものでした。5月の1日あたりの名目取引高は2.28億ドルでしたが、W杯期間中は5.38億ドルに上昇し、増加率は約136%でした。7月22日の取引高は1.809億ドルに減少し、こちらも大会前の水準を下回りました。

predict.funはベースが低いものの、W杯による押し上げ効果は明らかでした。5月の1日あたりの名目取引高は1470万ドルでしたが、大会期間中は2800万ドルに上昇し、ほぼ倍増しました。7月22日の取引高は1320万ドルで、ほぼ大会前の水準に戻っています。

W杯後の1日の取引高のみを比較すると、W杯による成長は一時的な大会関連のトラフィックの集中放出であり、プラットフォームの日常的な取引高を持続的に高い水準に維持するものではなかったと言えます。今後、再び取引高が上昇するかどうかは、他のスポーツイベントや非スポーツ市場がW杯終了後の取引需要を吸収できるかどうかにかかっています。

W杯は3つの予測市場プラットフォームにどれだけの手数料収入をもたらしたか？

Kalshi、手数料収入が大会進行とともに上昇を続け、第4週には週間で10億ドルを突破

Kalshiの手数料収入曲線は全体として強い上昇トレンドを示しました。開幕ステージの4日間の収入は4140万ドル、第1週には6450万ドル、第2週には8270万ドル、第3週には9130万ドル、そして第4週にはさらに上昇し、週間収入は1.023億ドルに達し、W杯期間中の最高値を記録しました。決勝戦の週は9100万ドルに小幅に減少しました。W杯期間全体で、Kalshiの手数料累計収入は4.732億ドルに達しました。

W杯がKalshiにもたらした効果は、開幕初期の注目度をもたらしただけでなく、より重要なのは、取引の熱意を大会後半戦まで持続的に押し上げた点です。週間収入が10億ドルを突破したことは、Kalshiが取引量だけでなく、プラットフォームの収益化の面でも、このトラフィックを実際の収入に変換できたことを意味します。

Polymarketの手数料収入はより安定、後半戦でKalshiのような加速的な増加は見られず

Polymarketの手数料収入の推移は明らかに穏やかでした。開幕ステージの4日間の収入は690万ドル、第1週には1970万ドルに上昇しましたが、その後、第2週、第3週、第4週、決勝戦の週はそれぞれ2130万ドル、2140万ドル、2070万ドル、2140万ドルとなりました。W杯期間全体で、Polymarketの手数料累計収入は1.114億ドルに達しました。

第1週以降、Polymarketの週間手数料収入はほぼ2000万ドル前後で安定しました。W杯は確かにPolymarketの手数料収入をより高い水準に引き上げましたが、第2週以降、プラットフォームはKalshiのように大会の進行に伴ってさらに拡大するのではなく、比較的安定した範囲内で推移しました。

predict.fun、手数料収入は大会進行に伴い徐々に増加、6つの決済週で累計348万ドル

predict.funの手数料収入はプラットフォームの決済週に基づいて集計されており、毎週火曜日の午後10時にサイクルが切り替わるため、W杯の実際のスケジュール（6月11日～7月19日）と完全には一致しません。最初の決済週は6月9日～6月16日で、2日間の大会前データを含みます。最後の決済週は7月14日～7月21日で、こちらも2日間の大会後データを含みます。

収入の推移を見ると、predict.funの最初の決済週の手数料収入は32.62万ドルでした。その後、3週連続で増加し、6月30日～7月7日には75.53万ドルに達し、W杯期間中の週間最高値を記録しました。その後2週間はそれぞれ67.78万ドルと73.02万ドルで、最高値を更新したわけではありませんが、大会初期よりは明らかに高い水準でした。W杯期間中の6つの決済週の累計手数料収入は348.13万ドルに達しました。

W杯の前の決済週、すなわち6月2日～6月9日のpredict.funの手数料収入はわずか15.94万ドルでした。W杯期間に入ると、最初の週の収入は32.62万ドルに上昇し、増加率は約105％となりました。その後、ほとんどの決済週で収入はさらに50万ドル以上に上昇しました。最初と最後の期間にそれぞれ大会前と大会後のデータが一部含まれているとしても、W杯がpredict.funの手数料収入を押し上げた効果は顕著でした。

W杯終了後、3プラットフォームの手数料収入は軒並み減少、Kalshiの減少幅は最小

KalshiのW杯期間中の1日あたりの手数料収入は1213万ドルでしたが、7月22日には1100万ドルに減少し、減少率は9.3%でした。3つのプラットフォームの中で、Kalshiの大会後の減少幅は最も小さく、手数料収入は大会期間中の高水準からは落ち込んだものの、W杯の平均水準に近い位置を維持しています。

Polymarketの減少はより顕著でした。W杯期間中の1日あたりの手数料収入は286万ドルでしたが、7月22日には170万ドルに減少し、減少率は40.5%に達しました。W杯がPolymarketにもたらした収入の増加分は比較的集中しており、大会終了とともにこの増加分も急速に減少しました。

predict.funのW杯期間中の1日あたりの手数料収入は約8.3万ドルでしたが、7月22日には5.3万ドルに減少し、36.1%の減少となり、減少率はPolymarketに近いものでした。統計の捉え方が前の2社とは若干異なりますが、大会後の傾向は依然として明らかであり、W杯がpredict.funの手数料収入を押し上げた効果も顕著で、大会終了後には急速に減少しました。

W杯はPolymarketのTVLを押し上げず、predict.funは大会後半に資金流入

PolymarketのTVLはW杯期間中、取引高と同調して上昇しませんでした。5月初旬、プラットフォームのTVLは約4.1億ドルで、その後、大部分の期間は4.4億～4.8億ドルの範囲で推移しました。W杯開幕後もTVLは主にこの水準を中心に変動し、6月末と7月上旬に一時的に上昇したものの、持続的な上昇トレンドにはなりませんでした。

7月中旬以降、TVLは明確に減少し始め、W杯終了時には約4億ドル近くまで低下し、現在はさらに約3.4億ドルまで減少しています。大会期間中に取引高は大幅に増加しましたが、プラットフォームに滞留する資金は逆に大会後に減少し続けており、W杯がもたらしたのは主に高頻度の取引需要であり、長期的な滞留資金への転換には至っていないことを示しています。

predict.funの推移はより段階的でした。5月初旬のTVLは約2000万ドルでしたが、5月中旬には一時約1000万ドルまで低下し、その後6月中旬まで約1500万ドルで推移しました。W杯開幕初期にはTVLはすぐには上昇しませんでしたが、7月初旬から急速に回復し始め、大会後半には2000万～2500万ドルの範囲に上昇し、W杯の終了前後に節目の高値を付けました。

大会終了後、TVLは徐々に減少し、現在は約1700万ドルまで低下していますが、それでも6月下旬の安値よりは高い水準です。Polymarketと比較すると、predict.funの資金変動はW杯の進行とより密接に関連しており、特にノックアウトステージではより顕著な資金流入が見られました。

（注：オンチェーン上ではKalshiのTVLデータを入手できないため、このセクションではPolymarketとpredict.funのみを論じます。）

まとめ

W杯は確かに予測市場に相当な取引高と手数料収入をもたらしましたが、大会後のデータは、この成長が自然に継続したわけではないことを示しています。3つのプラットフォームの1日あたりの取引高と手数料収入はすべて大会終了後に減少し、PolymarketのTVLも減少を続けています。超大規模イベントは短期的に取引需要を集中させることができても、プラットフォームの長期的なアクティビティ水準を直接押し上げるとは限らないことを示しています。

しかし、W杯の恩恵が短期的なデータにのみ留まったわけではありません。少なくとも、スポーツイベントが予測市場に高頻度で短期サイクルの取引機会を持続的に提供できることを検証し、多くのユーザーが連続する試合を通じて繰り返し取引する習慣を形成するきっかけともなりました。

W杯は終わりましたが、ユーザーの維持、市場の供給、日常的な取引を巡る競争は、まだ始まったばかりです。