Circleは8月初めの安値から約50%反発しましたが、市場はどう解釈しているのでしょうか。

特邀专栏作者

2026-08-24 10:31

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今Circleに投資するのであれば、正しいマインドセットは「来月に倍になる」と賭けることではなく、長期的なインフラストラクチャー・オプションとしてポートフォリオに組み込むことです。長期保有を前提とし、ポジションサイズを適切に管理し、時間をかけてナラティブの実現を待つのです。

AI要約

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コア見解：Circle（USDC発行元）は「ステーブルコインの利子運用会社」から「次世代決済・金融インフラ」への変革を進めており、専用チェーン「Arc」、クロスチェーン転送プロトコル「CCTP」、そしてAIエージェント需要を通じて新たな成長余地を切り開いている。ただし、現在のナラティブはまだ実績による検証が必要である。
重要ポイント：
1. ビットコインは週間で20%以上上昇し、Circleの株価は8月の安値57ドルから87ドル付近まで回復、市場センチメントは改善している。
2. OpenUSDアライアンス（Visa、ブラックロックなど140以上の機関が参加）が収益分配型ステーブルコインを発表。Circleの利子独占モデルを直接的に攻撃し、同社株価は単日で17%下落した。
3. 「Arc」はCircleが自社開発するLayer 1専用チェーンであり、取引手数料はUSDCで決済され、コンプライアンスとKYCの枠組みを内蔵。JPモルガンの投資支援を受けている。
4. CCTPプロトコルはバーン&ミント方式により、USDCを数十のパブリックチェーン間でネイティブに転送し、サードパーティのブリッジリスクを回避する。
5. AIエージェントは低コストでリアルタイム、かつプログラム可能な決済を好み、ステーブルコインに新たな需要曲線を生み出しているが、まだ初期段階にある。
6. キャシー・ウッド氏（ARK Invest）は、市場が旧来の枠組みでCircleを過小評価していると指摘。同社は短期の業績主導ではなく、金融インフラ構築に参加していると述べている。

过去一周，比特币大涨超 20%，美股里的币圈概念股也跟着水涨船高。尤其是此前利空缠身的 Circle，最近的表现就相当亮眼。其股价 8 月初还一度跌到 57 美元附近，如今已经爬回 87 美元上下。

而木头姐 Cathie Wood 也在最新推文中放话：随着科技颠覆传统世界秩序，Circle 将成为主要受益者。这句话，更是让市场对 Circle 的期待值重新拉满。

一、先复盘：Circle 之前为什么被砸？

Circle 这轮暴跌的导火索，是 OpenUSD 的正面杀入。

6 月 30 日，由 Visa、Mastercard、Stripe、贝莱德、谷歌、Coinbase 等超过 140 家支付、银行、科技和加密公司组成的 Open Standard 联盟，宣布推出稳定币 OpenUSD（OUSD），预计年内正式上线。它的打法直击 Circle 命门：传统模式下，稳定币储备金产生的利息归发行方独吞，而 OpenUSD 要把这笔钱按比例分给渠道和生态伙伴，铸造赎回还零手续费、不设上限。消息公布当天，Circle 股价暴跌约 17%。

说白了，市场此前看空 Circle 的逻辑很直白：这家公司干的事太单一——发 USDC、吃储备利息。这种生意没有门槛护城河，一旦 OpenUSD 这种级别的对手带着"分钱模式"进场，股价首当其冲。

二、木头姐的多头逻辑：你们在用旧地图找新大陆

如果 Circle 真的只是一家"美元稳定币生息公司"，那它的前景确实一眼望得到头，撑不起高估值。

但木头姐推文里的核心论点是：市场仍在用 Visa、Mastercard 时代的框架给 Circle 定价，而 Circle 可能正在参与创造下一代支付与金融基础设施。翻译一下——你们量的尺寸，从一开始就错了。

那这个"下一代基础设施"的叙事，到底有哪些具体的爆发点？

三、Arc 专链和 CCTP，基础设施已经动工

对于打造下一代支付与金融基础设施这个叙事，Circle 手里确实已经有了一些已然落地的工程。

第一个成果是 Arc——Circle 自研的 Layer 1 专属区块链，专门承载 USDC 及链上金融交易。它的设计很绝妙：在以太坊、Solana 这类通用链上转账，手续费要用 ETH、SOL 支付，而 Arc 上的交易费直接用 USDC 结算，用户再也不用为了花美元而先买别的币。Arc 专为大型金融机构打造，内置合规框架与 KYC 验证，等于修了一条高度受监管的金融专网。这个项目已获众多传统金融机构支持加入，摩根大通更是大手笔投资入股。

另一件是 CCTP（跨链传输协议）：通过"销毁与铸造"机制——在 A 链销毁、在 B 链等额铸造——让原生 USDC 在数十条公链之间无缝搬家，不走第三方跨链桥，也就避开了桥被黑客攻击的老毛病。

手握专链加跨链协议，Circle 正在把自己从"发币公司"改写成"互联网金融操作系统"。