Strategyがさらに1,690 BTCを売却、STRCの最後の5ドルの価格差を詰める

原文作者：Oluwapelumi Adejumo

原文编译：Chopper，Foresight News

ビットコイン財務企業Strategyが優先株の買い戻しを継続する中、STRC価格は100ドルの目標価格に向けて着実に回復している。

STRC.liveのデータによると、月曜日のSTRC取引価格は95ドル前後で、6月末の74ドルの安値から継続的に反発している。Strategyは、セカンダリーマーケットでの直接的な自社株買いと、年率12%の配当導入の両輪で、STRCのディスカウント幅を縮小している。

過去3週間で、Strategyは累計約230万株のSTRCを取得し、総額は約2億1480万ドルに上る。直近の買い戻しはこれまでで最大規模で、8月9日までの1週間で、同社は1億860万ドルを投じて110万株を買い入れた。それ以前の2回の買い戻しは、それぞれ2500万ドルと8120万ドルだった。

6月に承認された10億ドル規模のデジタルクレジット証券買戻しプログラムに基づき、Strategyの現在の残存利用可能枠は7億8520万ドルとなっている。

Strategy社のSTRC優先株価格が回復。同社は3週間で約2億1480万ドル相当の自社株を買い戻した

ビットコイン売却でSTRC買い戻しの原資を捻出

ここ数週間、StrategyはSTRC買い戻しのための資金を捻出するため、ビットコイン在庫を活用する動きを強めている。8月9日までの1週間で、Strategyは平均価格64,262ドルで1,690 BTCを売却し、1億860万ドルを現金化した。

1週間前にも同社は同様の対応を取り、1,638 BTCを売却して1億470万ドルの資金を獲得した。このうち5230万ドルは8,120万ドル規模のSTRC買い戻しに充当され、残りの資金はMSTR普通株式の増発によるものだ。

2週間で、Strategyは合計3,328 BTCを売却し、約2億1330万ドルの資金を回収。同時期に1億8980万ドルをSTRCの買い戻しに投入した。

今回の売却完了後、Strategyのビットコイン保有量は、1週間前の842,138 BTCから840,447 BTCに減少した。同社の現存ビットコイン取得原価は合計633億6000万ドルで、平均取得原価は75,385ドルとなる。

4週連続の売却により、Strategyの今年の累計売却額は6,948 BTCとなり、保有量は6月の高値847,363 BTCから継続的に減少している。ただし、巨額のビットコイン在庫と比較すると、売却規模は相対的に限定的であり、Strategyは依然として世界で最も多くのビットコインを保有する企業である。

Strategyのビットコイン保有量は4週連続で減少

一連の取引は、Strategyのデジタルクレジット資本フレームワークの下で、ビットコインにより広範な機能が付与されていることを示している。同社は、資本構造における優先株やその他の債務を支援するため、タイミングを見計らって保有株の一部を現金化することができる。

ドル現金準備金が46億5000万ドルの過去最高を記録

同じ週に、Strategyは現金準備金の拡大を加速させ、普通株式の増発により追加で6億5310万ドルを調達した。

同社は、市場内継続発行プログラム（ATM）を通じて650万株のMSTR普通株式を売却し、このうち6億5000万ドルをドル準備金口座に、残りの310万ドルを一般現金口座に振り分けた。

この動きにより、同社のドル準備金は1週間前の40億ドルから、過去最高の46億5000万ドルへと急増した。この準備金は、STRC優先株の配当や債務利息の支払いに対する流動性バッファーとして機能し、資本構造の継続的な拡大と固定費の増加の中で、安全余裕を効果的に厚くする。

Strategyの最高経営責任者（CEO）であるPhong Le氏は、6月末の新資本管理フレームワーク導入以降、ドル準備金の規模が急速に拡大したと述べた。彼は次のように記している。「当社のドル準備金とデュレーションはともに過去最高を更新しました。わずか2か月半で準備金は約38億ドル増加し、両指標の規模は5倍以上に拡大しました。これはまさにデジタルクレジット資本フレームワーク導入の成果です。」

Strategyの現金準備金

取締役会長のMichael Saylor氏は、今回の資金注入によりドル準備金のデュレーションがさらに143日延長され、総デュレーションは約2.7年になったと述べた。現在保有するドル資金は、今後約3年間の優先株配当と債務利息の支払いをカバーするのに十分であり、短期的な償還圧力を大幅に緩和する。

StrategyのMSTR市場内継続発行プログラムには、まだ約22億ドルの利用可能枠がある。また、別の10億ドル規模の普通株式買戻し承認枠は、依然として未使用のままである。

潤沢な現金準備金により、Strategyは配当や債務の満期時に外部資金調達に依存することなく、より大きな運用の余地を持つ。

STRC最後の5ドルの価格差が今後の行方を左右

現在のSTRCは100ドルの額面まであと約5ドルに迫っており、次の重要な試練は、同銘柄がStrategyの市場維持策に依存せずに自主的に価格差を修復できるかどうかだ。同社はこれまでにも、STRCが額面に戻るには一定の時間がかかる可能性があると示唆していた。

同社は第2四半期決算電話会議で、2025年にSTRCが上場した後、100ドルで定着するまでに約70営業日を要したと述べた。このペースに沿って算出すると、今回の反発は9月8日頃に額面へ戻る可能性がある。

しかし、今回の市場環境は異なり、Strategyは配当政策の調整と、セカンダリーマーケットでの直接買い戻しという二重の手段で積極的に下支えしている。

価格が再び100ドルの額面に戻れば、同社は大規模な買い戻しを継続する必要がなくなり、STRCは資金調達手段としての機能をより発揮できるようになる。額面に近い価格で新株を発行することは、長期にわたるディスカウント取引局面と比較して、資金調達効率を大幅に向上させることができる。

仮にSTRCの上昇モメンタムが弱く、100ドルの額面を下回る水準で推移し続けた場合、Strategyは依然として7億8520万ドルの買い戻し枠を保有しており、いつでも市場維持策を継続することができる。

STRCが目標価格を大幅に下回っている限り、Strategyは果断に介入するだろう。しかし、市場が現在最も注目しているのは、STRCの最後の数ドルの上昇を実現するために、同社がどれだけの資金を市場維持に投入する必要があるのか、そしてビットコインの売却を継続するのかどうかという点だ。