价值64亿美元，特朗普媒体集团的CRO囤币计划黄了
- 核心观点：特朗普媒体科技集团（DJT）、Crypto.com 与 SPAC 公司 Yorkville 于 8 月 7 日宣布终止其上市 CRO 财库公司计划，此合作因政治关联起步，但受制于市场环境恶化与币价下跌，未能落地，凸显囤币型上市公司模式整体退潮。
- 关键要素：
- 原计划成立的 Trump Media Group CRO Strategy 公司，拟持有约 63.13 亿枚 CRO（占总流通量近五分之一），总规模约 64.2 亿美元，但始终未完成 SEC 审批，最终被叫停。
- 随计划搁置，配套合作也告吹：Truth Social 的预测市场产品缩水为营销合作，Crypto.com 为特朗普媒体 ETF 提供托管的安排一并作罢。
- 唯一幸存的联结是 2025 年 8 月签署的独立协议：特朗普媒体已斥资约 1.05 亿美元买入 CRO 计入资产负债表，Crypto.com 则以 5000 万美元购入 DJT 股票，此交易未受影响。
- 合作的政治背景深厚：Crypto.com 曾向特朗普就职典礼捐款 100 万美元、向 MAGA Inc. 投入 1000 万美元，且 SEC 于 2025 年 3 月撤销对其调查，引发利益冲突质疑。
- 终止主因系市场环境恶化：CRO 价格一年内下跌约 70% 至 0.0616 美元，比特币也较峰值（约 12.6 万美元）近乎腰斩至 6.5 万美元；全球前 100 大 DAT 中至少 37 家股价跌破持币净值。
- 特朗普媒体已转向核聚变领域，宣布与 TAE Technologies 全股票合并（估值超 60 亿美元），预计 2026 年年中完成，战略重心从加密转向清洁能源。
原文作者：angelilu，Foresight News
1年前、トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（DJT）と暗号資産取引所Crypto.comは華々しく提携し、数十億ドル規模のCROを保有する上場国庫会社を設立すると発表した。当時、この政治と深く結びついた企業と大手取引所が手を組み、大きな注目を集めていた。しかし1年後、この資本ゲームはひっそりと幕を閉じた。
8月7日、DJT、Crypto.com、そしてSPAC企業のYorkvilleの3社は、この計画を公式に終了すると発表した。これに伴い、以前発表された予測市場やETFカストディ方案に関する提携も白紙となった。ビットコインはピーク時からほぼ半値にまで下落し、保有型上場企業の退潮が進む中、政治的な接近から始まったこの提携は、結局実現を見ることなく終わった。
停止された提携はどこまで進んでいたのか
この提携の中で最も重要な部分は、上場CRO国庫会社を新たに設立することだった。2025年8月、3社は華々しく発表した。トランプ・メディアはSPAC企業のYorkvilleを利用して、Trump Media Group CRO Strategyという会社を設立し、「初にして最大規模の上場CRO国庫会社」を目指すとし、当時のCRO流通量の約5分の1に相当する約63.13億枚のCROを蓄積する計画だった。会社全体の規模は約64.2億ドルで、10億ドル分のCRO、2億ドルの現金、2.2億ドルのワラント、50億ドルの株式クレジット枠で構成されていた。
しかし、その勢いとは裏腹に、この国庫計画は実際には一度も具体化することはなかった。2025年8月に発表されたのはあくまで枠組み合意であり、借り入れ上場にはSECへの申請や承認といった一連の手続きが必要で、本来なら半年以上かかるものだった。それは「未完了」の状態のまま、1年後に直接停止されるまで、設立されることはなかった。
一緒に頓挫したのは、2つの付随的な計画もだ。もともとTruth Socialに組み込まれる予定だった予測市場製品Truth Predict（ユーザーが政治、経済、スポーツイベントに賭けることができる）は、今ではCrypto.comがTruth Socialのユーザーに自社の予測市場を宣伝するだけのマーケティング提携に縮小された。さらに、Crypto.comがトランプ・メディアのETFにカストディサービスを提供する取り決めも、中止となった。
唯一実際に実現し、現在も有効なのは、別の独立した合意だ。2025年8月、トランプ・メディアは約1.05億ドルを投じてCROを購入し、貸借対照表に計上した。一方、Crypto.comは5000万ドル分のDJT株を購入した。この取引は金銭と商品の受け渡しが完了しており、今回の終了の影響を受けることなく、この撤退劇の中で唯一手放されなかった結びつきとなった。
政治的な接近が先で、商業的な成立はその後
なぜこの計画がCrypto.comに舞い降りたのかを理解するには、振り返って考える必要がある。商業の道を整えたのは、政治的な接近だった。
2024年の米大統領選挙前後、Crypto.comは一貫してトランプ陣営に歩み寄りを見せていた。就任式には100万ドルを寄付し、トランプ支持のスーパーPACであるMAGA Inc.には1000万ドルを投じた。CEOのKris Marszalek氏は自らマール・ア・ラーゴを訪れ、トランプ氏と直接暗号資産政策について話し合った。2025年3月、米国証券取引委員会（SEC）はCrypto.comに対する調査を取り下げた。つい最近まで、この機関は潜在的な執行措置についてCrypto.comに警告を発していたにもかかわらずだ。
関係が整えられたことで、2025年8月の商業提携は自然と実現した。トランプ・メディアは暗号資産に関連するストーリー、貸借対照表に計上できるトークン、ETFカストディアンを必要としていた。Crypto.comはトランプ氏の名声を利用して、自社が発行するCROを後押ししようとした。
そのため、この取引は発表初日から利益相反の匂いを漂わせていた。トランプ政権自体が暗号資産業界を規制する権限を持っているのに、彼の家族に関連する企業が、つい先日寄付をし、つい先日SECから手放された取引所と深く結びついているのだ。エリザベス・ウォーレン上院議員らはかつて、SECの関連決定に政治的要因が混入していないか調査するよう公に要求していた。
なぜ撤回したのか？コイン価格と市場がチャンスを与えなかった
公式の説明はかなり率直だ。Crypto.comのCEO、Kris Marszalek氏は声明で次のように述べている。「提案されたETFとDATをあらゆる角度から検討した結果、現在の市場環境下で進めるのは合理的ではないという結論に至りました。」また、同氏は、もともと国庫に投入する予定だったCROを、収益、需要、エコシステム価値を牽引するために他の用途に振り向けると述べた。The Blockの報道によると、この取引に近い関係者は、この方針転換は「トランプ関連企業がトランプ政権の規制下にある」という厄介な状況を恐れたからではなく、むしろ競争環境の変化によるものだと明かした。
しかし、市場はすでに価格で答えを出していた。本稿執筆時点で、CROは約0.0616ドルで、1年で約70%下落している。昨年の提携発表以降、ずるずると下落を続けていた。
視野を広げると、ビットコインは2025年10月の約12.6万ドルの高値から、現在の約6.5万ドルまでほぼ半値に下落している。保有型上場企業への熱狂は全体として沈静化しつつある。2026年1月初旬のデータによると、世界の上位100のDATのうち、少なくとも37社の株価が保有資産の純資産価値（NAV）を下回っており、業界の先駆者であるStrategy（旧MicroStrategy）でさえ割安で取引され、優先株の配当を補うためにビットコインを売却し始めている。
潮が引けば、誰が数十億ドル規模のCRO国庫を再び築こうと思うだろうか？
トランプ・メディアの次の一手：核融合へ舵を切る
暗号資産関連のストーリーが尻すぼみになる中、トランプ・メディアはすでに暗号資産とは無縁の方向へ舵を切っている。2025年12月、同社は核融合企業TAE Technologiesとの全株式交換による合併を発表した。評価額は60億ドル超で、両社の株主は取引完了後にそれぞれ約半分の株式を保有することになり、2026年年央の完了が見込まれている。1998年設立のこの核融合企業は、トランプ・メディアを通じて資本市場に上場することになり、合併後の焦点はソーシャルメディアと暗号資産から、明らかにクリーンエネルギーへと移っている。
言い換えれば、CRO国庫の終了は孤立した撤退ではなく、トランプ・メディアの全体的な方向転換の一部なのだ。同社は「トランプ関連の暗号資産プレイヤー」から、最先端のエネルギー企業への再ブランド化を急いでいる。
