MSX米国株式市場日報：Meta 2026年第2四半期の売上高は過去最高を更新したものの、EPSは予想を大幅に下回る

MSX 研究院

特邀专栏作者

@MSX_CN

2026-07-30 06:44

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先行きを見ると、広告需要そのものに弱含みの兆候はない。本当の注目点は、AIへの投資の強度とペースが収束できるかどうかだ。

AI要約

展開

コア見解：Metaの今四半期の売上高と広告事業は予想を上回ったものの、240億ドルの訴訟費用とAIインフラ投資によりコストが前年比で55%も急増し、EPSは予想を大幅に下回った。これに加え、弱含みの次四半期売上高見通しという三重の悪材料が重なり、株価は急落した。
主要な要素：
1. 売上高は608.01億ドルで前年比+28%となり予想を上回ったが、EPSはわずか6.18ドルで前年比-13%と、予想の7.15～7.17ドルを大幅に下回った。
2. 240億ドルの訴訟費用と総コストの前年比55%の急増により、営業利益率は43%から30.9%に急落し、フリーキャッシュフローは85.5億ドルから7.84億ドルに激減した。
3. 次四半期（第3四半期）の売上高見通しの中間値は625億ドルで、市場予想の約631億ドルをやや下回った。通年の設備投資見通しは1300～1450億ドルの高水準を維持。
4. 中核の広告事業（Family of Apps）の売上高は603.70億ドルと堅調に推移した一方、Reality Labsの売上高は4.31億ドル、営業損失は460億ドル超となった。
5. 市場の焦点は、AIへの投資強度が収束できるかどうかだ。これにより、営業レバレッジの成長ストーリーの持続可能性と、株価が割り切られるかどうかが決まる。

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本日のオブザベーション

Metaの今四半期の売上高と広告事業は予想を上回ったものの、EPSは大きく期待を下回りました。売上高は608億100万ドルで前年同期比28%増、予想の約602億ドルを上回りました。しかし、24億ドルの訴訟費用とコストの前年同期比55%もの急増がEPSを6.18ドル（前年同期比13%減）に押し下げ、予想の約7.15～7.17ドルを大幅に下回りました。営業利益率も前年同期の43%から30.9%に急落し、フリーキャッシュフローは85億5000万ドルから7億8400万ドルに激減しました。次四半期のガイダンスも弱含みで、第3四半期の売上高ガイダンス中央値は625億ドルと、コンセンサス予想の約631億ドルをやや下回り、通年の設備投資ガイダンスは1300～1450億ドルの高水準を維持しており、この3つの悪材料が株価を押し下げました。

データ・ワンミニッツ

• 売上高 608億100万ドル、前年同期比+28%、予想（約602億ドル）を上回る

• EPS 6.18ドル、前年同期比-13%、予想（約7.15～7.17ドル）を下回る

• 訴訟費用 24億ドル；総コスト前年同期比+55%

• 営業利益率 30.9%、前年同期は43%

• フリーキャッシュフロー 7億8400万ドル、前年同期は85億5000万ドル

• Family of Apps 収益 603億7000万ドル；Reality Labs 収益 4億3100万ドル、営業損失 46億1900万ドル

• 次四半期ガイダンス：第3四半期売上高 625億ドル（中央値）、コンセンサス予想（約631億ドル）を下回る；通年設備投資ガイダンス 1300～1450億ドル

MSX ビュー

マイクロソフトよりもそのコントラストは際立っています。広告が主力であること自体に問題はなく、売上高やFamily of Appsはしっかりと予想を上回りました。株価を実際に押し下げたのはコスト面です。一時的な訴訟費用24億ドルに加え、AIインフラへの投資により総コストが前年同期比で55%も急増し、営業利益率は43%から30.9%に低下、フリーキャッシュフローはほぼ「ゼロ」になりました。さらに、第3四半期のガイダンス中央値が市場予想をやや下回ったことにより、3つの悪材料が重なり、株価が急落したのも不思議ではありません。今後を見据えると、広告需要自体に弱まる兆候はなく、本当の焦点はAI投資の強度とペースを抑制できるかどうかにあります。抑制できなければ、オペレーティング・レバレッジのストーリーは引き続き圧力にさらされます。抑制できれば、今回の下落は行き過ぎだったと見なされる可能性があります。

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