SharpLinkの舵取り役：買いのみ、売りなし。ETHで冬の時代にもお金を生み出す

原文はTony Edwardより

翻訳｜Odaily星球日报 秦晓峰（@QinXiaofeng 888 ）

編集部より：最近ワシントンで開催されたInjective Summit 2026において、SharpLinkの共同CEO Joseph Chalom氏が独占インタビューを受けました。

同氏によると、現在の市場はイーサリアムに対して悲観的ですが、実際の状況と市場センチメントの間には乖離があるとのこと。実際、イーサリアムエコシステムの様々なデータはその将来性を示しています。ステーブルコイン取引量の50%以上、トークン化RWAの約60%を占め、DeFiにおける支配的地位は揺るぎません。彼は「イーサリアムは勝利しつつあるが、コミュニケーションに問題がある」と述べ、SharpLinkはConsenSysなどの大手企業と連携し、イーサリアム財団から分離した3つの中核チームに資金を提供。機関レベルの拡張、プライバシーとコンプライアンス、そしてマーケティングに特化しています。さらに重要なのは、彼らは弱気相場においてレバレッジをかけず、借金もせず、ETHの「生産性」による収益創出を堅持し、トークン化と24時間年中無休取引が次の機関投資家の先駆けとなるラッシュを引き起こすと予言していることです。

今週、ETHは一時2000ドル目前まで上昇し、ETH/BTCレートも0.03に達し、約3ヶ月ぶりの高値を記録。すべてが好転していることを示唆しているかのようです。また、約8ヶ月にわたって大規模な新規購入がなかった後、SharpLinkは今年6月に再び1万ETHを購入。平均コストは約1611ドルで、購入後の総ETH保有量は886,725 ETHとなりました。

以下はインタビュー全文です。お楽しみください～

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司会（Tony Edward / Thinking Crypto）：皆さん、私たちは現在ワシントンD.C.のInjective Policy Summitで収録しています。本日はSharpLinkのCEO、Joseph Chalom氏をお迎えしています。Joseph、お会いできて嬉しいです。

Joseph Chalom氏：またお話しできて光栄です。まず、私たちはデジタル資産資金管理会社です。数十億ドルを調達してイーサリアム（ETH）を購入し、それを非常に効率的に運用してきました。過去1ヶ月で最も興味深かったことは2つあります。第一に、公開市場に戻ってエクイティファイナンスを行い、実際に非常にお得な価格でETHを買い戻し、自社株も一部買い戻しました。第二に、ConsenSysのJoe Lubin氏、BitmineのTom Lee氏と共に、イーサリアムエコシステム内のスピンオフプロジェクトへの支援と投資を開始したことです。これはイーサリアムの新しい物語と新時代にとって非常にポジティブです。

司会：最近、ETHを巡っては多くのネガティブな感情があり、イーサリアム財団に対する批判も含まれています。このネガティブな感情は単なる弱気相場の症状だとお考えですか？

Joseph Chalom氏：実際、過去約1年半の間、現実の状況と市場センチメントの間には乖離があったと思います。

現実を、非常にポジティブな側面から見てみましょう。イーサリアムエコシステムは、全ステーブルコイン取引量の50%以上、トークン化された現実世界資産の約60%を占めており、大多数のDeFiはイーサリアム上に構築されています。ですから、成績表を見れば、彼らは勝っています。センチメントがかなりネガティブなのは、業界全体の低迷と、イーサリアム財団が、過去10年間素晴らしい仕事をしてきたにもかかわらず、規模を縮小し、より多くのエコシステム参加者にロードマップの支援を委ねる決定をしたことが大きく影響しています。そして、このコミュニケーションの方法が、実際には勝っているにもかかわらず、エコシステム内の明確さと自信の欠如につながっています。

そこで、私たちエコシステムの守護者でありETHの大口保有者の一部が名乗りを上げました。私たちは行動で自らの立場を示しており、業界として集団で行っていることの一部を喜んで共有します。

司会：具体的にはどのような取り組みがあるのでしょうか？

Joseph Chalom氏：まずポジティブな面から。イーサリアムはビットコインを除くすべてのブロックチェーンの中で最も長く稼働しており、一度もダウンしたことがなく、最も安全で信頼性が高く、流動性に優れています。また、複数年にわたる非常に野心的な拡張ロードマップも持っています。

現在、彼らのモットーと方針は原点回帰です。イーサリアム財団は、プライバシーと検閲耐性、そしてイーサリアムが今後数十年にわたって信頼できる中立性を維持するためのいくつかの中核的原則に焦点を当てることになります。しかし、これは財団内部の最も重要な人材と機能の一部がスピンオフされることを意味します。過去約3週間で、3つのチームがイーサリアム財団からスピンオフし、Joe Lubin氏、私、そしてBitmineのTom Lee氏の支援を受けています。これらは機関による採用にとって実際に非常に重要です。

彼らが誰なのかをお伝えします。1つ目はETH Labsです。イーサリアムエコシステムで最も強力な開発者の一部であり、機関が必要とする拡張能力を構築しています。2つ目はEthereum Institutionalです。これはイーサリアムの市場向けフロントエンド、ビジネス開発活動であり、私たちの支援を受けて財団からスピンオフしました。今週初め、私たち3人はEthSystemsにも資金を提供しました。彼らはイーサリアム上で次世代のプライバシーとコンプライアンス機能を構築しており、これは最大手の機関が取引を行い、データのプライバシーを確保するための絶対条件です。エコシステム内の3つの独立したノードのように聞こえるかもしれませんが、これこそが今後1年、あるいはそれ以上にわたって機関採用を推進する最も重要な3つのことです。

司会：それは興味深いですね。多くの機関がトークン化やDeFiへの本格参入を準備する際、まずイーサリアムから始めて、その後他のチェーンに拡大していくのを目にします。

Joseph Chalom氏：その通りです。先ほど述べたように、イーサリアムは機関が必要とする特性を備えています。私はブラックロックで20年間働いてきましたが、40年、50年、60年続いてきた金融の仕組みを移行する前に、信頼でき、決してダウンせず、安全で、最も流動性の高いシステムに移行したいと考えることを知っています。最も重要なのは、分散化について十分に語られていないことです。

真に分散化されたブロックチェーンとは、一度決定を下せば、ルールを変更できないことを意味します。したがって、完全に分散化されたチェーンを持ち、それを管理する単一の個人や単一の資金庫がないことは、機関にとって非常に重要です。なぜなら、彼らは一代に一度のインフラ移行を行っているからです。

司会：完全に同意します。では、弱気相場の間、SharpLinkはどのようにして株主に価値を生み出してきたのでしょうか？DeFiプロトコルへのステーキングなどで受動的収入を得ていたのですか？

Joseph Chalom氏：もちろんです。昨夏のデジタル資産資金管理会社ブームの中で、おそらく6～7社のイーサリアムデジタル資産資金管理会社と、おそらく5社のSolana資金管理会社が立ち上がりました。その中で、数十億ドルを調達し、規模化された立ち上げ速度を達成できたのはごく一部だけです。この業界で競争するには、規模が必要です。

私たちが行ったのは、まずこれらの資金すべてでETHを購入し、初日から収益を生み出させることです。ETH自体が生産性のある資産だからです。ステーキングすれば、2.5%から3%の利回りを得られます。私たちは常にこれを行っており、このベンチマークよりも効率的に運用してきました。また、DeFiにも参加しています。別の上場企業であるGalaxyと共同で1億2500万ドルのファンドを設立し、私たちのETHを新しいプロトコルに展開して、それらの立ち上げを支援し、いわゆるTVL（総ロック額）や初期資本を獲得するのを助けることを発表しました。このようにして、ETHの産出量をネイティブステーキングよりも高めています。

最後に言えるのは、創業から3ヶ月で統合期、冬の時代、サイクルに直面した時こそ、誰が機関的な方法で上場企業を運営しているのかがわかるということです。私たちは借金をせず、優先株も発行せず、ETHを担保に借入も行いませんでした。冬の間は慎重になることを決断しました。私たちのような数社が生き残り、数十億ドル相当のETHを保有しています。これが私たちが投資家を守る方法です。

率直に言って、冬の時代を経験するのは楽しいことではありませんが、投資家を尊重して扱うことは常に私たちの原動力でした。ご存知の通り、冬の後には春と夏がやってきます。市場が回復した時、私たちは非常に良い立場にあります。そして、ETHの回復も見え始めています。最近のこれらの発表以降だけで、ETHは安値から約20%上昇しています。短期的な状況は確かに課題がありますが、長期的な採用のストーリーはかつてないほど楽観的です。

司会：それは素晴らしいですね。借金をしていない点が良いですね。それはリスクがあり、暗号通貨の精神に反するものだと思うからです。

Joseph Chalom氏：ええ。ご存知の通り、私はMichael Saylor氏に敬意を表します。彼は確かに新しい資産エクスポージャーの手段を発明しました。上場企業を所有することで、ビットコインへのエクスポージャーを得ることができます。

ビットコイン領域の課題は、それ自体が生産的ではないことです。ビットコインを貯め続け、収益を生み出す唯一の方法は、株式を金融化し、転換社債や優先株を発行することです。そして、窮地に陥り、最終的には準備資産を売却せざるを得なくなる可能性があります。これはビットコインコミュニティにとって常に課題となってきました。なぜなら、Michael Saylor氏を含むデジタル資産資金管理会社が、ビットコインの大規模な純買い手から、現在は売り手に変わってきており、これは短期的な価格動向に非常に悪影響を及ぼすからです。

司会：全くその通りです。Josephさん、あなたはブラックロックや伝統的金融での経験をお持ちで、豊富な経験をされています。この技術の機関採用の見通しについてどうお考えですか？ウォール街の誰もがトークン化を求め、ステーブルコインやDeFiへの参加を模索しているように見えます。

Joseph Chalom氏：そうですね。トークン化の分野、つまりドルをステーブルコインにトークン化したり、国債や現実世界の資産をトークン化したりすることは、すでに約8～9年ほど存在している現象だと思います。

これまでの進展は実際にはかなり緩やかでした。なぜなら、規制の明確さが欠けていたからです。これらのものがどのように連携し、どのように相互に積み重なっていくのかを、非常に簡単な言葉で説明したいと思います。

ステーブルコインは将来の金融のドルまたは価値の層と考えることができ、トークン化された資産は資産エクスポージャーの層、DeFiは実行層と考えることができます。貨幣の層、エクスポージャーの層、実行層があれば、スタートを切ることができます。新しいファンドだけでなく、数十億ドル規模の既存ファンドのトークン化や株式のトークン化も見られるようになってきています。さらに複雑にすると、現金、資産、実行層があるという層もあります。Agentic（スマートエージェント）は自動化層となるでしょう。

私たちは今、まだ第一イニングの後半にいると思います。さらなる規制の明確化を待っているところですが、機関は学習段階から実験段階へ、そして現在は生産段階に入っており、今や遅れを取らないための競争になっています。

司会：一度『Clarity法案』が可決されれば、機関がより革新し投資するための触媒または自信になるとお感じですか？

Joseph Chalom氏：100％同意します。『Clarity法案』は2つの点で非常に重要だと思います。1つは、DeFi開発者がソフトウェアプロバイダーであり、自社のソフトウェア上で発生する行為に対して責任を負わないことを明確にすることです。しかし、DeFiプロトコルとして顧客の資産を保有する場合は、規制の対象となり、発生するすべてのことに責任を負います。したがって、DeFiの未来は『Clarity法案』によってより明るくなるでしょう。

第二に、市場センチメントと勢いにも影響を与えると思います。暗号通貨の分野では、少しの追い風でも大きな発展をもたらす可能性があります。

第三に、もしあなたが大手機関に所属し、経営陣がデジタル資産に関心を持っているなら、政府の「適切な管理」の承認印があれば、ゆっくりと行っていたことをより速いペースで行うための余裕が生まれます。今年の夏には大きな勢いが見られると思います。そして、トークン化が例外ではなく標準になる地点に達すると思います。

司会：一部の企業がトークン化を進め、従来の市場が依然として存在する場合、大きな課題はあると思いますか？例えば、トークン化されたテスラ株のバージョンは存在し得ますが、株式市場には従来の株式も存在します。どのような違いや問題が生じる可能性があるとお考えですか？

Joseph Chalom氏：最大の課題は、異なる流動性プールが存在することだと思います。トークン化が成功するためには、デジタル版の株式やファンドが、従来版と同等の取引量と流動性を持つことを確実にする必要があります。しかし、技術的な進歩があれば常に、アナログとデジタルは共存します。低速の列車と高速の列車が並行する線路を走っているようなもので、最終的にはすべてが高速になります。

しかし、より重要な転換点は次のようなものです。ある金曜日の夜に政府が中東での開戦を発表した世界を想像してみてください。あなたのポートフォリオに、ある株式のアナログ版を保有しているとします。それを売りたいと考えた場合、デ