沉睡多年的比特币巨鲸集中苏醒：链上异动是抛压信号还是虚惊一场

MEXC Learn

特邀专栏作者

2026-07-28 14:00

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長年休眠状態にあったビットコインクジラが一斉に目覚める：オンチェーン異常変動は売り圧のシグナルか、それとも誤報か

AI要約

展開

7月、長期間休眠状態にあった複数のビットコインクジラウォレットが一斉に資産を移動させ、市場の注目を集めた。一部のアドレスは多額の利益を得ており、市場ではこれが売り圧力につながる可能性が懸念されているが、単なるポジション移動やセキュリティ調整である可能性もある。オンチェーン上の異常変動が今後の相場に影響を与えるかどうかは、引き続き観察が必要だ。

概要

7月中旬から下旬にかけて、長年休眠状態にあった複数の初期ビットコインウォレットが立て続けにチェーン上で活動を再開し、市場の注目は再び古くからの課題に集まっています。それは、コストが非常に低く、帳簿上の含み益が数倍にも上るような古いコインが、今まさに実際の売り圧力となるのではないか、という点です。 Arkhamが追跡し、KuCoinが転載したデータによると、7月13日、2018年10月以来動きのなかったウォレット（タグ「356my」）が2,931ビットコインを新しいアドレスに移動しました。当時の価格約64,000ドルで計算すると価値は約1億8,800万ドルとなり、約6,500ドルの保有コストに対して含み益は約10倍に達します。その数日後の7月16日には、 LookonchainとArkhamのデータによると、8年以上休眠していた別のアドレスが5,908ビットコイン（価値約3億8,300万ドル）を移動させました。7月20日には、 COINOTAGが引用するオンチェーン記録によると、5年間休眠していたアドレスが700ビットコインを移動しました。購入コストは約2,234万ドルで、現在価値は約4,530万ドルです。これらの移動は、ビットコインが64,000ドル付近で推移し、2025年10月の約126,000ドルの高値から約50%下落したという敏感なタイミングで発生しました。市場の疑問は率直です。これは利確の前触れなのか、それとも単なるポートフォリオの組み換え（乗り換え）なのか。

核心ポイント

7月13日、2018年10月から休眠していたウォレットが2,931ビットコイン（約1億8,800万ドル）を移動。コストは約6,500ドルで、含み益は約10倍。Arkhamの追跡によると、資金は新しいアドレスに移動しており、取引所ではありません。

7月16日、8年以上休眠し、2017年にポジションを構築したアドレスが5,908ビットコイン（約3億8,300万ドル）を移動。同様にタグ付けされていない新しいアドレスに移動しており、含み益は約2億8,300万ドル。

7月20日、5年間休眠していたアドレスが700ビットコインを移動。コストは約2,234万ドル、現在価値は約4,530万ドル。

これら3件の移動に共通する点は、資金が既知の取引所に直接入金されていないことです。これは、即座に売却する意図があったとする証拠が現時点ではないことを意味します。

Galaxy Researchによると、2026年の古いコインの「覚醒」規模は2025年の半分未満であり、「大分配」プロセスはほぼ終盤に差し掛かっています。

K33によると、長期保有者の保有量は循環供給量の約79%に達し、過去最高です。古いコインの再活性化量は2012年以来の低水準となっています。

3件の移動の事実関係

7年間休眠ウォレットの約10倍含み益

タイムラインの始まりは7月13日（一部のデータソースでは7月12日と記録）。 The Block及び関連のオンチェーン分析によると、2018年10月23日以来活動していなかったアドレスが、米国東部時間の午後に2,931ビットコインを新しいウォレットに移動しました。 Crypto EconomyがArkhamのデータを引用したところによると、資金は「356my」で始まる古いアドレスから「bc1qn」で始まる新しいbech32アドレスに移動しました。このウォレットが最後に活動した時のビットコイン価格は約6,500ドルで、現在の価格で計算すると含み益は約10倍になります。

重要な詳細は送金先です。 CryptoNexaの検証によると、報道時点では、この2,931ビットコインが中央集権型取引所に到着したという証拠はありません。資金の行き先としては、コールドウォレットへの統合、複数のアドレスへの分散、あるいはその後取引所に入金される、という3つの可能性が考えられます。コインが取引所に入金されるまでは、売却に関するいかなる判断も推測の域を出ません。

8年物のクジラによる3億ドルの乗り換え

より大規模な取引は7月16日に発生しました。 Live Bitcoin NewsがLookonchainとArkhamのデータを引用したところによると、2017年12月以来休眠していたアドレス（タグ「138EM…ReyiT」）が5,908ビットコイン（価値約3億8,300万ドル）を移動させました。このアドレスがポジションを構築した時のビットコイン価格は約16,800ドルで、当時の価値は約1億ドル、含み益は約2億8,300万ドルとなります。

Yahoo Financeが転載した分析によると、Arkhamのデータは、この資金が既知の取引所ではなく、新しく作成されたタグ付けされていないアドレスに移動したことを示しています。市場では、保有者は売却の準備をしているというよりも、ウォレットをアップグレードしている可能性が高いとの見方があります。注目すべき点は、この取引でコインが「1」で始まる古い形式のアドレスから「bc1q」で始まる新しい形式のアドレスに移動したことです。後者はより低い手数料と最新のウォレット標準をサポートしており、この詳細は「売却ではなく乗り換え」という解釈を支持するものです。

5年間休眠アドレスの乗り換え

3件目は規模は小さいものの、同様に典型的な事例です。 COINOTAGが引用するオンチェーン記録によると、7月20日、5年間休眠していたアドレスが700ビットコインを移動しました。購入コストは約2,234万ドル、現在価値は約4,530万ドルで、含み益は約1倍です。資金は2つの新しいアドレスに分割され、そのうち約697.68ビットコインが1つのbc1qアドレスに集約されました。この「集約後に新しいアドレスに分割する」パターンは、前述の2件の取引に見られる乗り換えの特徴と一致しています。

なぜ市場は今、特に敏感なのか

価格とセンチメントが脆弱な位置にある

同じオンチェーン上の行動でも、強気相場と弱気相場では全く異なる解釈がなされます。 Bitcoin Foundationの報道によると、ビットコインは7月中旬に約64,000ドル付近で取引されており、2025年10月の約126,000ドルの高値から約50%下落しています。市場センチメントが脆弱で流動性が低下している時には、古いコインの移動は売り圧力の前触れとして拡大解釈されやすくなります。

Brave New CoinがSantimentのデータを引用したところによると、オンチェーンアナリストのAli Martinez氏は7月中旬に高ボラティリティ警告を発し、ビットコインの「コイン消費年齢（age-consumed）」活動が上昇し始めている、つまり古いコインが動き始めていると指摘しました。このような指標の上昇はそれ自体が売却を意味するわけではありませんが、市場のボラティリティに対する期待を高めることになります。

売り圧力を判断する真の閾値は取引所への入金

この種のイベントを理解するには、「移動」と「売却」を区別することが重要です。暗号資産は、公開市場で売却するためにはまず取引所に転送されなければなりません。 Yahoo Financeの報道によると、資金が取引所ではなく新しく作成されたタグ付けされていないアドレスに送られている限り、即座に売却する計画はないことを示しています。

これこそが、今回の3件の移動と、実際の売り圧力イベントとの分岐点です。 Coinidolの整理によると、1億8,800万ドルと3億8,300万ドルの2件の移動はいずれも直接的な取引所への入金を伴わず、これによりビットコインは64,000ドル付近で落ち着きを見せ、7月21日には一時66,000ドルまで反発しました。言い換えれば、市場が懸念した売り圧力は、まだオンチェーン上で顕在化していないのです。

より大きな供給の全体像の中で見る

「大分配」プロセスは沈静化しつつある

単独で見れば、数億ドル規模の数件の移動は驚くべきものですが、2026年の供給構造の中に位置付けると、それらは終わりつつあるプロセスの残滓のように見えます。 Crypto BriefingがGalaxy Digitalのリサーチ責任者Alex Thorn氏の見解を引用したところによると、2017年のサイクル以来最大規模の古いコインの再分配はほぼ完了しており、2026年の古いコインの活性化量は2025年の半分未満になると予想されています。

この「大分配」のピークは実際にはすでに過ぎ去っています。同じ報道によると、2025年7月、Galaxyは初期の投資家に代わって約80,000ビットコイン（当時の価値で約90億ドル）の移動を執行しました。これは史上最大級のビットコイン取引の一つです。これと比較すると、今回の数件の移動の規模ははるかに小さいものです。

長期保有者は依然としてコインを蓄積している

供給側のもう一つの側面は、長期保有者の行動です。 KuCoinがK33のリサーチ責任者Vetle Lunde氏のデータを引用したところによると、6月6日時点で、2026年に再活性化された2年以上のビットコインはわずか218,421枚であり、2024年同期の118万枚を大幅に下回り、2012年以来の最低水準です。同時に、長期保有者の保有量は循環供給量の約79%に達し、過去最高となっています。

この背景は重要です。これは、個々の古いウォレットが目覚めることがあっても、全体的には古いコインの移動の勢いは弱まっており、強まっているわけではないことを意味します。 CryptoSlateがGalaxy Researchのチャートを引用して分析したところによると、1年以上の供給の移動量は2024年に400万枚を超えましたが、2026年は現在までに200万枚を下回っています。

投資家にとっての意味

現物とデリバティブの両方に注目する投資家にとって、この種のイベントの正しい扱い方は、それを取引のシグナルではなく、追跡すべきシグナルとして捉えることです。オンチェーン上の移動自体は総供給量を変えず、コインの管理場所を変えるだけです。本当に警戒すべきは、資金が取引所に流入するという後続の動きです。

実用的なフレームワークは、段階的に観察することです。まずコインが取引所に入ったかどうかを確認し、次に取引所への古いコインの流入が同時に増加しているかどうかを確認し、最後にETFの資金フローとデリバティブのポジションを組み合わせて需給全体を判断します。 CryptoDailyの分析によると、現物需要が安定している一方で取引所への古いコインの流入が増加する場合、市場は一方向のトレンドではなく、もみ合いからの回帰を示す可能性が高くなります。投資家はこれに基づいてポジションのペースを調整し、一度に大きなポジションを取ることを避けることができます。このようなオンチェーンシグナルと関連資産の値動きを追跡したいユーザーは、 MEXCのような現物とデリバティブのデータをカバーするプラットフォーム上で、大口取引の前後における資金調達率と建て玉の変化を観察することができます。