Bitcoin has dropped below $60,000 again; after 20 months, all we have is a new low
- コアポイント：ビットコインは最近、重要なサポートラインである6万ドルを割り込み、約20ヶ月ぶりの安値を記録しました。主な要因は、スポットETF史上最長の純流出ラッシュと、FRBの利上げ観測の再燃が引き起こした市場全体の信認のシステミックな打撃です。
- 主要要素：
- ビットコイン価格は一時59,023ドルまで下落し、2024年10月以来の最低値を記録。7日間の累計下落率は約9%、24時間の下落率は3%に縮小しました。
- 米国のビットコインスポットETFは6週連続で純流出が続き、30日間の累計資金流出額は約59.4億ドルに達し、資産規模は1130億ドルから775億ドルへと3割以上減少しました。
- ブラックロック傘下のIBITは5月28日に1日で5.28億ドルの純流出を記録し、上場以来の最高額となりました。機関投資家の資金撤退傾向に実質的な反転の兆しは見られません。
- 米国のマクロ環境が急激に悪化：4月の求人件数は予想を上回る762万件、クリーブランド連銀総裁がタカ派的な発言をし、市場は年末までの利上げ確率を50%超と織り込んでいます。
- 市場見通しは分かれています：21Sharesは年末までに価格が10万ドルまで回復すると予想。Arthur Hayesは今後6ヶ月で4万ドルを底値と予測。CryptoQuantは弱気相場が2026年末まで続く可能性を指摘しています。
オリジナル｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）
著者｜jk
ビットコインは本日、取引時間中に再び6万ドルの心理的重要サポートを下回り、一時 59,023ドル まで下落し、2024年10月以来の最低値、約20ヶ月ぶりの安値 を記録しました。本稿執筆時点では、BTCは安値からやや回復し、約 60,600ドル で推移しており、24時間の下落率は約3%に縮小、過去7日間では約9%下落しています。
今回の下落は、ビットコインが今年に入って3回目となる6万ドルの大台を割り込む動きです。過去2回と異なり、今回の下落は機関投資家資金の継続的な流出と、マクロ政策期待の急激な転換を背景としており、市場の信頼感は体系的な打撃を受けています。
その原因は何でしょうか？
理由1：現物ETFが過去最長の純流出局面に
米国ビットコイン現物ETFが今回の下落の核心的な要因です。 5月中旬以降、ETFは6週連続で純流出を記録し、30日間の累計流出額は約 59億4,000万ドル に上り、2024年1月の上場以来最大規模の機関投資家資金撤退となっています。
その中でも、ブラックロックのIBITは5月28日に1日で約 5億2,800万ドル の純流出を記録し、上場以来の1日当たりの最高記録を更新しました。ビットコインETFの総資産規模は、年初の約1,130億ドルから約775億ドルに減少し、3割以上減少しています。注目すべきは、The Blockのデータによると、6月23日のETFも1日で約1億1,380万ドルの純流出 を記録しており、機関投資家の資金流出の勢いに実質的な反転の兆しは見られていません。今後、機関投資家の売り圧力が緩和されるかどうかが、市場の重要な観測ポイントとなるでしょう。
ETFの純流出、出所：The Block
ETFの問題は循環にあります：機関投資家が保有分を償還する際、認定参加者は二次市場で対応するビットコインを直接売却せざるを得ず、持続的な現物売り圧力が生じます。CoinSharesは現在の状況を「心理的ショック」と位置付け、暗号資産市場のファンダメンタルズの構造的崩壊ではないと見ています。
理由2：FRBによる利上げ観測の再燃、マクロ圧力が急上昇
マクロレベルでも、ビットコインには無視できない圧力がかかっています。米国の4月の雇用統計（JOLTS）における求人件数は762万件に達し、市場予想を大幅に上回り、過去2年で最高水準となり、10年国債利回りを直接4.45%以上に押し上げました。
クリーブランド連銀のBeth Hammack総裁はその後、公の場でインフレが高止まりすれば、FRBは利上げを再開する必要があるかもしれない と表明しました。CMEのFedWatchデータによると、市場が年末までの利上げを織り込む確率は50%を超えて上昇しています。
反対に、2025年の力強い強気相場は「FRBによる利下げ」という流動性期待に基づいていました。利下げ期待が反転し、実質金利が上昇すれば、機関投資家資金は債券や現金などの低リスク資産にシフトする傾向があり、ビットコインは高リスク資産として最初にその影響を受けます。
アナリストの見解は？
- 21Shares：最新の「暗号資産市場の状況」レポートで、21Sharesは今回の下落が、歴史的な半減期後の調整局面と高い類似性を示していると指摘しています。年初にはビットコインの4年周期は終焉を迎える可能性があると予想されていましたが、現在の価格動向は周期が依然として有効であることを示しています。同社は年末までに価格が 10万ドル まで回復するという予想を維持しており、ETFの累計純流入額が約530億ドルという巨額なベースが効果的な下値支持線を形成すると考えています。
- Arthur Hayes：今後の見通しに対してより悲観的な立場をとり、ビットコインは今後6ヶ月で 4万ドル を底値とするだろうと予想しています。その核心的な論理は、FRBのタカ派的な姿勢が市場の流動性を抑制し続けるというものです。Hayes氏はロングポジションを維持しているものの、オプションを利用して下振れリスクをヘッジしていると述べています。
- CryptoQuant：オンチェーンデータを引用し、現在の投資家の平均保有コストは約 53,000ドル であり、歴史的に弱気相場の底値は、価格が「実現価格」を下回った後に発生する と指摘しています。同社は、今回の弱気相場は2026年末、あるいは2027年初頭まで続く可能性があり、現時点では持続的な需要回復の明確なシグナルは見られないと見ています。
短期的には、市場の関心は今後発表される米国のインフレデータと、それを受けたFRBの次の政策シグナルに集中するでしょう。CPIが予想を下回れば、ビットコインに一息つく余地が生まれる可能性があります。しかし、もし再びインフレの粘着性が確認されれば、更なる下落圧力が蓄積され続けるでしょう。極度の恐怖感がまだ払拭されておらず、ETFへの資金フローに明確な転換点が見られない中、ビットコインが6万ドルという重要な防衛線を維持できるかどうかが、今回の弱気相場の今後の方向性を決定づける可能性があります。
