Odaily 編集部茶話会（6月17日）

これは、Odaily編集部内の「非公式」コーナーです。執筆者が業界ニュース、データ、ホットトピック、そしてその細かなディテールに対する即座の感想や異なる角度からの見解を共有します。また、まだ検証段階にある投資アイデアや機会仮説についても展開します。それらは必ずしも直接的な「富の鍵」ではなく、単なる問題提起であるかもしれません。さらに、業界関係者との交流の中で得た観察や、内部的・外部的を問わず、私たちの認識を真に高めてくれた資料も共有します。

本コーナーの内容は、Odaily編集部メンバーの実際の投資・観察経験に基づいており、いかなる形の商業広告も受け付けず、投資アドバイスを構成するものでもありません（結局のところ、私たちは損失を出すことに関しても同様に経験豊富です）。その目的は、コンセンサスを形成することではなく、視野を広げ、情報源を補完することにあります。Odailyコミュニティ（Telegram 交流グループ、X 公式アカウント）にぜひご参加いただき、一緒に議論し、疑問を投げかけ、気軽に交流しましょう。

Azuma（@azuma_eth）

自己紹介： 未熟者ですが、勉強中です

共有：1、最近の操作は先週に比べて少し頻度が上がりました。Crypto 関連では、先日の下落時に少額ですが拾いました（主に BTC）。ただ、エントリー位置は全体的に高め（6.2-6.6）だったので、ほとんど利益は出ていません。米国株では HOOD を少額で追加購入しました。そのロジックは、一昨日の記事で述べた通りです。その他には、予測市場でワールドカップをプレイしながら、少額・高頻度のコピートレード（新しいツールを試用中で、今のところ感触は良好です。もう少し試してからおすすめします）と、大口・低頻度の自主的な注文を並行して行っています。

2、HYPE の最近のパフォーマンスは良好ですが、「HYPE が高くなればなるほど、Hyperliquid にとっては不利になる」と感じるようになってきました。その理由は、Hyperliquid が以前最も想象力を掻き立てたストーリーは、HIP-3 を中心としたマルチアセット取引エコシステムの構築でした。しかし現在、trade.xyz が HIP-3 プロジェクトの中で一強の状態であり、Felix や Ventuals は相次いで閉鎖されています。過度に高い HYPE の価格は、実質的に HIP-3 のブループリント拡大の障害となっています（HIP-3 に基づくカスタムマーケットの構築には 50 万 HYPE のステーキングが必要で、現在の価格で計算すると 3500 万ドルを超えます）。以前の市場の構想は「Hyperliquid + 無数のカスタムマーケット」でしたが、現在の状況は「Hyperliquid + trade.xyz」です。もし上位マーケットが trade.xyz 一社に固定化されてしまうのであれば、ユーザーへのリーチ力や将来性という点で、市場のこれまでの期待に明らかに沿うものではありません。

Suzz (@aidongshoupai)

自己紹介： さっきハイニックスを売り逃しました

共有： 市場には常に機会がありますが、冷静な資金と心态は常に希少です。資本市場は永続的に流動しており、相場がある一つの機会を逃したからといって終わるわけではありません。今日逃した短期急騰銘柄、逃した注目セクター、逃した底値相場も、市場の無数の機会の中の取るに足らない一つに過ぎません。市場は日々動き続け、新旧のテーマが入れ替わり、値動きのサイクルは巡ってきます。このバスを逃しても、次の機会はすぐにやって来ます。投資において、全ての相場を掴む必要はなく、自分の認知範囲内でリスクコントロール可能な機会を捉えれば良いのです。過ぎ去った機会に執着し、不安に駆られることこそが、投資における最大の罠です。乗り遅れたことで消耗するよりも、自分を沈めて認知を高め、次の自分にふさわしい時を待つ方が良いでしょう。

これに加えて、過去のトレード歴を振り返ると、非常に興味深い現象に気づきました。後知恵で過去を振り返ると、そこら中に質の高い機会があったことが容易に見えてしまいます。昨年、先月、あるいは数週間前の市場を振り返ると、どの銘柄が安値にあったか、どのセクターが爆発しそうだったか、どの相場に大きく賭けるべきだったかがはっきりと見え、まるでかつてはどこにでも手に入るような利益の機会があったかのようです。

しかし、「バックミラーの思考」に陥り、常に事後になって市場がわかるものの、現在の局面では迷い無力になってしまいます。実は、この現象はある核心的な真実を裏付けています。歴史には無数の機会があり、現在も常に機会に溢れているということです。過去の機会は決して消えたわけではなく、当時の私たちの認知が足りず、心态が落ち着かず、認識できず、掴む勇気がなかっただけなのです。同様に、今この瞬間の市場にも、異なるレベル、異なるリスク度合いの無数の投資機会が依然として存在しています。

golem（@web3_golem）

自己紹介： golem の奇想天外なアイデア

共有： 6月16日、SpaceX は AI コーディングツール Cursor の親会社である Anysphere を 600 億ドルで買収すると発表しました。今回の買収は本質的には相互補完的なもので、マスク氏は Cursor の開発者データを自身の AI モデル Grok の訓練に必要とし、Anysphere は SpaceX の背後にある膨大な計算リソースを必要として、自身の AI モデル Composer を訓練し、かつてのパートナーである Anthropic のモデルと対抗しようとしています。

しかし、両社にとっての戦略的重要性に加えて、この買収で見落とされがちな詳細の一つは、SpaceX の株価への影響です。なぜなら、マスク氏は実際には一銭も使っておらず、Cursor の買収資金は全て SpaceX の A 類普通株で支払われたからです。

SEC への提出書類によると、SpaceX は完全子会社である X67 Inc. を通じて Anysphere と合併を実施し、X67 Inc. は Anysphere に吸収合併されます。Cursor は存続会社として SpaceX の完全子会社となります。合併完了時、Anysphere の全ての普通株と優先株は SpaceX の A 類普通株に変換され、交換比率はクロージング前の連続 7 取引日の出来高加重平均価格に基づいて計算されます。

明らかに、この買収ではマスク氏がより大きな利益を得ています。SpaceX の株式で支払う方法により、マスク氏は現在の会社の極めて高い時価総額を利用して、比較的少ない株式の譲渡で買収を完了できるため、実際の買収コストははるかに低く抑えられ、支払われたものの多くはバブルです……

さて、重要な点です。両社が合併契約に署名した 6月16日時点で、SpaceX の上場からわずか 3 取引日しか経過しておらず、したがって両社の株式の最初の権利確定は早くとも来週になります。より安く、より少ない株式で買収を完了させるために、「マスク氏の利害関係グループ」は積極的に SpaceX の取引量と時価総額を高水準に維持するよう動くのでしょうか？

もちろん、両者に強い因果関係があるわけではなく、あくまで SPCX の株価に影響を与える分析の推測の一つです。

SPCX の現在の価格は主に市場の熱意によって押し上げられています。Vanda Track のここ数日のデータによると、SpaceX は依然として個人投資家の資金が最も殺到している銘柄であり、連日、全米の個人投資家の純流入額でトップとなっています。しかし、個人投資家の熱意が冷めることは避けられず、「信念」に価格がないわけではありません。その時点で、機関投資家がバトンを受け継ぎ、SPCX の価格を支える主力となる必要があります。

Wenser（@wenser2010）

自己紹介： お茶汲み小弟、暗号サポーター、メディアウォッチャー

共有： 1. BTC は小幅反発、米イラン情勢は沈静化、現在も引き続き強気見通し。6万8～6万9ドルでショートを検討します。

2. SpaceX の IPO は終了しましたが、当日の終値は 2.2 兆ドルの時価総額を維持できず、10U の損失を出しました。しかし、7月にナスダックに組み入れられた後は 250 ドル以上を見ています。

3. ワールドカップに少額で参入中。グループリーグ最初の2日間は番狂わせや引き分けが多く、特にスペイン対カーボベルデの 0-0 では多くの人が飛び込んだと思われます。ここ2日は強豪チームの勝率も上がってきており、現在はフランス、アルゼンチン、ドイツ、ノルウェーに注目しており、今後はこれらを重点的にウォッチしていきます。

4. 日韓株式市場は上昇を続けており、強いものがさらに強くなる傾向が依然として顕著です。現在の次のマイルストーンは、FRB の利上げ、または Anthropic/OpenAI の IPO です。個人的には、Anthropic は SpaceX に次ぐ史上最大の IPO となり、時価総額は 2～3 兆ドル規模に跳ね上がる可能性があると考えています。この数日、コミュニティメンバーが共有していた「AI 産業は不動産業と同様に資産集約型産業である」という投稿は、非常に理にかなっていると感じたため、ツルハシを売るような防御的投資を布石とするのは良い戦略だと考えています。

秦晓峰（@QinXiaofeng888）

自己紹介： オプション愛好家、Meme の最後の買い手

共有： 操作面では、先週 HYPE が 56 ドル前後まで下落したところで買い増ししてロングポジションを取り、70 ドル前後で徐々に売却しました。売却は弱気見通しによるものではなく、短期的には大きなブレイクは難しいと判断したためです。しかし長期的には、50～60 ドルが重要なサポートレンジになると考えており、この水準で継続的に買い増しする計画です。理由は二つあります。第一に、伝統的な資産のオンチェーン取引というこの流れにおいて、Hyperliquid は基本的に最大の恩恵を受けており、手数料収入は急増し、HYPE の自社買い戻し量は劇的に増加しています。過去半年間の平均月間買い戻し額は 6000 万ドルを超えています。ここで強調すべき点は、Hyperliquid プラットフォームの取引手数料収入の 97～99% が公開市場での HYPE 自社買い戻しに直接使用されていることです。現在、このように行っている取引所は他にないと思われ、これが最大の成長の好循環となっています。 第二の理由は、HYPE スポット ETF 上場後、累計純流入額が 1 億 8000 万ドル、1 日平均純流入額が 750 万ドルに達しており、伝統的な資金による HYPE への高い関心は明らかであり、これは他の暗号資産 ETF 上場時には見られなかったことです。

ETH について、現在市場は奇妙な状況にあります。純粋な暗号資産投資家は ETH に深く失望しています。過去数年間の価格パフォーマンスが非常に低迷し、機会費用を喪失させたからです。一方、伝統的な投資家、特に Tom Lee に代表されるウォール街の関係者は、実際の資金で ETH への投資を増やし続けており、過小評価された「Amazon」であると見なしています。両者は互いに説得し合えず、時間に委ねるしかありません。個人的には、ETH は現在本当に「捨て値」の水準まで下落しており、今の参入コストは Bitmine よりも低いと考えています。