每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0606-0612）

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-06-13 02:24

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優れた深層分析記事と今週のホットトピックをお届けします。

AI要約

展開

核心观点：本期内容汇总了宏观局势、投资市场及加密行业的多维度动态，重点分析了AI产业被视为中国下一代主导产业的可能性、美股牛市未达极端泡沫水平，以及比特币在短期持有者普遍亏损下的脆弱性。
关键要素：
1. 瑞·达利欧认为，中国正重现“朝贡体系”格局，其注重利用AI推动发展，机器人技术将成为类似电动汽车的下一个主导产业。
2. J.P. Morgan年中展望指出，AI叙事未见顶，全球三大风险被过度定价，建议继续押注AI和美股，增配实物资产对冲通胀。
3. 高盛评估显示，当前市场亢奋程度升至历史86百分位，逼近但尚未触及2000年互联网泡沫与2021年牛市顶峰水平。
4. 全球半导体板块上周重挫，但黄仁勋访韩强化AI供应链合作，市场重新评估此次下跌是AI周期见顶还是拥挤交易出清。
5. 比特币短期持有者超95%处于亏损状态，盈利筹码占比远低于四年均值，市场基本面脆弱；机构需求降温，比特币跌破关键支撑后经历大规模去杠杆。
6. SpaceX成为史上最大IPO焦点，多个平台推出盘前合约产品，但价格差异巨大且非真实股票，本质是映射市场对最终估值的预期博弈。
7. 投资人参“白毛股神”Serenity因其精准的“瓶颈点投资法”及超高回报率获大量粉丝，但其匿名性和影响力引发争议，可能成为市场转向时的负面焦点。

情報の流れが速すぎて、深掘りした分析記事はホットな話題に埋もれてしまいがちです。「毎週編集部厳選」コーナーでは、そうした価値ある情報を膨大なニュースの中から拾い上げ、ノイズを排除し、洞察を残し、皆様に新たな気づきをお届けします。

マクロ情勢

レイ・ダリオ：中国主導の「朝貢制度」が復活、AI産業は電気自動車産業のように発展するだろう

通貨価値にはリスクが存在する。自らの利益を守るために戦うことを厭わない世界的な大国としてのアメリカの信用は低下している。各国は中国の強力な実力を認め、尊重しているが、この制度は抑圧的で支配的なものではない。

中国は「AIを活用してあらゆる発展を推進すること」に重点を置いており、次に主導権を握ることができる産業分野の開拓に注力している。ロボット工学分野は、基本的に中国の次世代電気自動車産業と見なすことができる。

J.P. モルガン年中見通し：AIのテーマは天井に達していない、現金を減らし実物資産への配分を増やす

J.P. モルガンは、現在の世界の3大リスク（断片化、インフレ、AIの破壊的影響）は市場によって悲観的に織り込みすぎられており、現在の変動こそが参入の好機であると見ている。

総合的な判断としては、AIのスーパーサイクルと米国株に引き続き賭け、実物資産とオルタナティブ戦略でインフレをヘッジし、現金保有を減らし、新興市場に注目する。

今回の米国株ブル相場は、歴史的なバブルのピークと比べてあとどれくらいの差があるのか？

ゴールドマン・サックスのチーフ米国株ストラテジストによる最新の評価では、現在の市場の熱狂度は過去の86パーセンタイルまで上昇しており、2000年のITバブルや2021年のブル相場のピーク時の極端な水準に近づいているが、まだ達してはいない。

市場にとって、この判断は現在のブル相場にはまだ余地があるものの、リスクが蓄積されつつあることを意味する。

スナイダー氏は「まだその段階には至っていない」と明言する一方で、市場が投資家の極度の熱狂を待たずして下落することもあり得ると警告し、歴史的なパターンが必ずしも今回のサイクルで繰り返されるとは限らないと述べている。

韓国株急落、世界の資金流出：半導体のファンダメンタルズは本当に変わったのか？

先週金曜日、世界の半導体セクターが急落し、月曜日の韓国株式市場ではサーキットブレーカーが作動、サムスン電子とSKハイニックスが株式市場を牽引した。

しかし暴落後の週末、ジェンスン・フアン氏が韓国を訪問し、韓国のAIサプライチェーンとの連携強化をアピール。市場はこれがAIサイクルの天井なのか、それとも混雑した取引の一掃なのか、再評価を始めている。

関連銘柄：000660.KS、005930.KS、NVDA、MU、AVGO、EWY、SOXX。

韓国は世界で最もAI取引に敏感な市場の一つとなっており、その方向性を決めるのは海外の変数である。

投資と起業

史上最大のIPO到来、個人投資家はSpaceXの新規公開株購入のためにどのようなチャネルを持っているのか？

CEXによるIPO購入キャンペーンから、Pre-IPO株式トークン、様々なプレマーケット契約商品まで、異なるタイプの投資家がそれぞれの方法で、このSpaceXへの「乗船券」を争っている。

ますます多様化する参加チャネルは、より多くの人々がこのキャピタルフェストに早期に参加する機会を提供している。

初心者にとっては、SpaceXの正式上場を待ってから参加するかどうかを決めるのも、合理的な選択肢の一つと言える。

なぜ各取引所のSpaceXプレマーケット契約の価格差はこれほど大きいのか？

Binance、OKX、Bitget、Hyperliquidのいずれにおいても、現在上場されているSPCXはSpaceXの実際の株式ではなく、将来のIPO価格に基づいて設計されたデリバティブである。

これらの商品は最終的にSpaceXのIPO後の時価総額と株式数データに基づいて決済されるため、その価格は本質的に市場がSpaceXの最終的な評価額に対して持つ期待を反映しており、SpaceXがまだ上場していないため、これらの期待価格には確固たる基準がない。この不確実性こそが、現在の市場における価格差の源泉である。

最良の裁定取引の窓はすでに過ぎ去ったかもしれないが、一般投資家にとって、このSPCXを巡る価格ゲームは、プレマーケットの市場メカニズムを観察する絶好のサンプルを提供している。

SpaceX IPO初日攻略：一般的な人気株として取引するな

SpaceXのIPO初日はトレーダーのためのものであり、長期的な判断は供給のテストを待つ必要がある。トレーダーにとって、初日はオーダーフロー取引の「スーパーボウル」になる可能性があり、投資家にとっては、初日の値動きに過度に反応すべきではない。

この意味で、SpaceXのIPOの核心的な問題は、上場初日に買うべきかどうかだけではない。参加者が自分がどのゲームに参加しているのかをまず判断できるかどうかである。初日はオーダーフロー、長期は供給吸収力を見る。この二つを混同することが、まさに多くの個人投資家が最もお金を失う原因である。

BTCの横ばい ≠ 業界の衰退、Ansem：この3つの過小評価された暗号の追い風に注目

現在ビットコインが直面している問題は、Saylor氏の手法による「ポンジ化」の傾向であり、これは一時的なものである。この問題が解決されるまで、BTCに明確なトレンド上昇は見られないだろう。

さらに、量子コンピューティングへの懸念は現実のものである。

この2点に機関投資家の流動性低下を加えたことが、BTCの古参プレイヤーが超過流動性からリスクを回避する理由である。

AIモデルが今後数年間で指数関数的に進歩するにつれて、過小評価されている3つの暗号の追い風要因がある。1）オープンソースAIはクローズドソースAIとより競争力を持つようになる。2）小規模チームがソフトウェアを活用して成功するスタートアップを構築することが容易になる。3）ステーブルコインとブロックチェーンは、AIエージェントが取引を行うための優れたインフラとなる。

レバレッジの一掃、買い手の不在：ビットコインは依然として「最後の下落」を待つ状態

短期保有者の95%以上が含み損の状態にあり、短期保有者の利益確定済みコインの割合はわずか3.3%まで回復したに過ぎず、4年平均の55%を大幅に下回っており、市場のファンダメンタルズは脆弱で、外部ショックの影響を受けやすい。

米国の機関投資家需要は著しく冷え込み、企業財務によるビットコイン買い増しペースは大幅に鈍化し、市場の二大サポート勢力は退場した。ビットコインが重要なサポートラインを割り込んだ後、市場は大規模なデレバレッジが発生し、大量のレバレッジをかけたロングポジションが一掃され、市場の過度な投機筋は整理された。

市場取引は防御的な運営が主流であり、最大のネガティブガンマエクスポージャーは65,000ドル付近に集中しており、この価格帯は現在のスポット価格とそれほど離れていない。

「白髪の株の神様」Serenityの秘密：不安な個人投資家の精神的な良薬

Serenityの投資の特徴は、「チョークポイント投資法」に基づいて、AIバリューチェーンにおいて十分に価格設定されていない小型の独占企業を選別することである。彼が推奨した16以上の銘柄は今年に入って投資収益率が100%を超えており、本人の年初来の投資収益率は3612%を超えている。さらに、元AI研究科学者としての専門的な経歴と、AI産業や注目企業に対する毎回の厳格な分析が相まって、Serenityは欧米日韓で多くの熱心な個人投資家のフォロワーを獲得しており、Xアカウントの購読者数はマスク氏を上回りプラットフォームで1位となっている。

Serenityの匿名性、投資収益の不透明性、影響力への過度な渇望は、市場における彼への論争を大きくしているが、興味深いことに、彼を批判する者たちも皆、絶えず彼のホームページをリフレッシュしている。

ブル相場は収益を拡大するが、信仰もまた拡大する。より多くの人々が利益を上げ始めると、私たちは「バブルを科学的に説明できる」人物を常に探したくなる。Serenityはおそらく、今回のAIブル相場における感情の外向きの投影であり、神秘的で、専門的で、成功しており、大衆の「株の神様」に対するすべての想像を体現している。

しかし、神壇の隣には断頭台がある。なぜなら、相場が転換した時、市場は損失の責任を負うべき人物を探すようになり、その時Serenityが最も適任になるかもしれないからである。

Web3 & AI

LPが私に投資を教えるために豆包を使う時：あるプライベートエクイティGPの転職告白

小型プライベートエクイティファンドの資金調達は現在そもそも困難であり、AIの普及に伴い、多くのLPはお金をGPに預けるよりも、豆包に株式投資の補助をさせたいと考えている。AIツールの普及により、これまで高度に専門機関の情報処理と調査能力に依存していたこのプロセスは、急速に平準化されつつある。

最終的な資金配分と取引執行の段階を除けば、GPの伝統的な機能における多くの業務内容は、AIによってより低コストで、より効率的な方法で代替され始めている。

CFTC、予測市場の新規則を提案、どのイベントが対象となり誰が参加できるかを再定義

6月10日、米商品先物取引委員会（CFTC）は、イベント契約の審査方法を調整するための規則案を発表した。CFTCは、金融化できるイベントと市場から締め出すべきイベントを契約ごとに審査するための判断枠組みを構築しようとしている。スポーツ関連の予測イベントは維持される可能性が高く、その境界線はより明確になる。インサイダー取引と操作リスクこそが、今回の規制が真に解決しようとしている問題である。