Weekly Editor's Picks (0328-0403)

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-04-04 02:23

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厳選された深い分析記事と、一週間の注目トピックをまとめてお届けします。

AI要約

展開

核心的な視点：今週の厳選記事は、マクロ経済的圧力、技術パラダイムシフト、市場競争下におけるブロックチェーンと暗号通貨業界の重要な動向を明らかにしており、主な論点は以下の通りです：伝統的金融の論理と暗号経済モデルの衝突、AI投資ブームが業界インフラとコストに与える両刃の剣効果、そしてポスト量子暗号学がもたらす差し迫ったセキュリティ課題。
重要な要素：
1. マクロ経済と資産ロジックの転換：ウォーレン・バフェットは現在が米国株の底値買いの時期ではないと考え、核兵器リスクを警告。Panteraの創業者は、ビットコインがすでに「脱出速度」に達し、従来の法定通貨資産が相対的に価値を減じていると指摘。
2. AI投資のインフレ効果：約7000億ドルがAIインフラに流入し、電力需要と資金調達コストを押し上げている。これが最終的にインフレを悪化させるか、生産性を向上させるかは、AIモデルの実際の経済効果にかかっている。
3. CeFiのパラダイム衝突：PayPalが自社のステーブルコインPYUSDを推進することは、従来の決済手数料収入を侵食する可能性がある一方で、StripeはAIエージェント経済における将来の決済チャネルを先見的に構築している。
4. プロトコルモデルの進化：veトークンモデルは、実行上の問題（低い参加率、ガバナンス権の独占など）により一部のプロトコルで「退潮」しており、プロトコルは収益による買い戻し、デフレメカニズムなどの代替案を模索中。
5. マイニング業界の構造的転換：上場マイニング企業の採掘コストはすでにビットコインの市場価格を上回っており、業界全体がAIコンピューティングインフラへの転換を推進。究極のコスト削減を求めて「宇宙マイニング」さえ探求されている。
6. 量子コンピューティングのセキュリティ脅威が迫る：Googleの量子チームの研究によると、量子コンピューターが楕円曲線暗号を解読するのに必要なリソースはこれまでの予想よりも少なく、ポスト量子暗号への移行目標を2029年に設定しており、業界に事前準備を促している。
7. 新興分野の機会：Hyperliquidは、HIP-3（RWAパーペチュアル契約）とHIP-4（予測市場とオプション）を通じて独自の製品マトリックスを構築し、収益創出とトークン買い戻しに注力することで、暗号オプション市場の獲得を目指している。

情報の流れが速すぎて、深い分析記事はホットな話題に埋もれがちです。「毎週編集者セレクション」コーナーは、大量の情報の中から判断価値のあるコンテンツをすくい上げ、ノイズを除去し、洞察を残し、インスピレーションをもたらします。

マクロ情勢

世界規模の経済後退は、すでに静かに始まっているのか？

著者は、後退を「経済的結果」から「戦略的状態」へと再定義しています。それは成長と雇用を圧縮するだけでなく、国の交渉力、資本の魅力、対外的な信用を弱め、世界の駆け引きにおいて主導権を失わせます。そのため、各国政府は財政、外交、さらには地政学的手段を通じて金融政策に代わり、本質的には成長の鈍化に時間を稼ぎ、後退局面での交渉を強いられることを避けようとしています。

この枠組みにおいて、市場の核心は金利パスそのものではなく、「誰が制約から抜け出せるか、誰がまだ囚われているか」です。

この違いは、まず為替と金利市場に反映され、さらに資産価格と資本の流れに波及します。成長が鈍化する中で評価が上昇し続ける背景には、基本的な改善ではなく、「後退は許されない」という政策への期待があるのかもしれません。

バフェット氏退任後初のインタビュー：今は底値買いの時ではない、核兵器はいずれ使われる

アップルは売り時を早めたが、今も買わない。

今の米国株の底値買いはしない。

最も危険な状況は、核ボタンを握る人物自身が死に瀕しているか、大きな屈辱に直面している時だ。そのような状況下で、その人物がどんな決断を下すか、誰にも予測できない。今後100年、あるいは200年以内に、核兵器は使用されるだろう。

7000億ドルがAIに注ぎ込まれ、アメリカ人はまずインフレの苦しみを味わう

AIへの投資が増えれば増えるほど、インフレは高まり、利下げは遠のき、資金調達コストは上昇する——しかし投資は加速している。

大手企業の軍拡競争はもう止められない。一つのデータセンターは、一つの州全体の電力消費量に匹敵する。

7000億ドルがAIインフラに流れ込んでいる。この資金がインフレの原因なのか、それとも生産性革命の前兆なのかは、まだ誰も答えられない一つの問題にかかっている：これらのデータセンターで稼働するモデルは、果たして経済をより効率的にするのか。

Pantera創設者との対話：ビットコインは脱出速度に達し、伝統的資産は置き去りにされている

金が新高値を更新したのではなく、紙幣が歴史的新安値を更新しているのだ。

アメリカの初めての住宅購入者の平均年齢は、28歳から40歳に遅れている。

私たちは、通貨と国家が分離する世代的な転換点に直面している。ステーブルコインは、10年以内に銀行預金の半分を奪う可能性が非常に高い。ビットコインはすでに脱出速度に達している。

投資と起業

ドバイで働く10人の労働者にインタビュー：中には「生死状」への署名を求められた人も

現実的には、ドバイはすでに戦場の中にある。

Web3で働く人々の中には、逃げ出す者、踏みとどまる者、そして生死状（会社の免責事項）に署名してドバイに戻り、高いリスクの下でキャリアの高収益を狙おうとする者もいる。

veトークンモデルの「退潮」：三大プロトコルがなぜかつての切り札を自ら放棄するのか？

原因は理論の誤りではなく、実行レベルの失敗にある：参加率の低さ、ガバナンス権の掌握、利益の出ないプールへのエミッションの流出、使用量が増える一方でトークン価格が暴落すること。

一方で、CurveのveCRVとAerodromeのve(3,3)は健全に発展し続けている。しかし、このモデルは、誘導されたエミッションが流動性に真の経済的ニーズを生み出すことができる場所でのみ機能する。

同時に、他のプロトコルは、収入を裏付けとする買い戻し、供給量を減少させるメカニズム、または流動性ガバナンストークンを、veトークンモデルの代替案として選択している。

Tiger Research：アジア9大市場における個人投資家の現状分析

Tiger Researchは、アジアでユーザー数が最大の9つの市場をカバーし、個人投資家の参入障壁と取引所の対応戦略を分析している。核心的な発見：韓国、日本、ベトナムなどの市場には構造的な参入障壁の違いがあり、取引所のローカライゼーション戦略が成否を分ける重要な変数である。東南アジア進出を考えるプロジェクト関係者にとって参考になる。

その他おすすめ：《Odaily 独占インタビュー SharpLink：イーサリアムの「生産的な資本家」》。

Web3 & AI

AIエージェントは一体何をしているのか？Claude Code 50万行コード流出全解析

AI製品の競争優位性は、モデル層ではなく、エンジニアリング層にあるかもしれない。

AI製品にとって、モデル推論コストが最も高くつく層ではないかもしれず、キャッシュ管理の失敗こそが最も高くつく層である。

AIツールを一年追いかけて、成果はゼロ：一人の連続起業家の反省

「新しいツールを試すこと」を「自分が何かを構築していること」と勘違いしてはいけない。誰もが同じモデルを使えるようになった時、唯一の堀はセンスと深さであり、センスは真の結果と持続的な集中によってのみ獲得できる。

Tiger Research：暗号企業はどのようなAIサービスを提供しているのか？

異なるセグメントの業界では、採用の動機も様々である：取引所はユーザーの流出防止を目指し、セキュリティ企業は監査の盲点を埋めることを目指し、決済インフラは新興のエージェント経済を狙っている。

人工知能分野における「FOMO（取り残される恐怖）」と競争圧力が、その応用を加速しており、それは実際の需要をはるかに超えている。真の需要と競争不安の両方が作用している。

価値を創造する採用と、単なるラベル貼りの採用を区別することが重要な問題である。

予測市場

1ドルあたりのリターンはわずか43%、なぜPolymarketプレイヤーの87%が損をしているのか？

「ダークホース（穴馬）への偏愛」は予測市場で最も高くつく間違いの一つであり、トレーダーはしばしば低確率の事象を系統的に過大評価し、一見安い契約に対して過剰な価格を支払う。

予測市場で長期的に勝ち続けるトレーダーは、必ずしも「最も正確に判断する人」ではなく、新しい証拠が現れた時に、最も速く、最も合理的に判断を調整できる人である。

ベイズ的手法は、本質的にこの「調整速度」の尺度を提供している。

感覚で賭けるのはやめよう：AIがPolymarketで「金を拾っている」

この記事は、Polymarketで裁定機会を特定し、それを体系的に実行する方法を紹介している：Perplexityを使って調査を完了し、データと市場価格設定の間の乖差を特定する；Claudeを使って取引ロジックを構築し、リスクを管理し、自動実行する；最終的にPolymarketで取引と現金化を行う。

一般参加者にとって、より現実的な道筋は、まず調査を通じて確実性を見つけ、次にシステムを利用して利益を増幅させることにある。

その他おすすめ：《Polymarket スマートマネー全景図：26の長期的に追跡可能なアドレス（セクター別分解）》。

CeFi & DeFi

Stripeは上昇、PayPalは下降：決済の新王者が即位

Stripeの判断は直接的だ：AIエージェントが人間に代わって購買決定をし始める時、決済チャネルを掌握した者が、AI経済の核心的な命脈を先取りする。Stripeの先見性は、決済業界全体をリードしている。

一方、PayPalはよろめいている。PayPalのビジネスモデルは「資金移動手数料」で生きており、ステーブルコインのビジネスモデルは「滞留資産で国債利息を食べる」ことで生きている。二つの論理の間には本質的な衝突がある——PayPalがPYUSDステーブルコイン決済を推進するたびに、ある程度は自らの伝統的な手数料収入を侵食していることになる。この問題は、PayPalの既存のビジネスフレームワークでは、解決が難しい。

BTCは瀕死状態、HYPEはなぜ逆勢で20%も上昇したのか？

HIP-3によって強化されたHyperliquidのRWA取引市場が、新たな価値の裏付けを提供している。

万字で詳解 Hyperliquid HIP-4：予測市場とオプション取引を経由して、伝統的金融を侵食する

市場全体は下降トレンドにあるが、HYPEは非常に強い安定性を示している。重要な理由は間違いなく、Hyperliquidの強力なファンダメンタルズ、収益創造への集中、そして利益を持続的にHYPEの買い戻しに充てていることにある。

HIP-3（ビルダーがデプロイするパーペチュアル契約市場）は、すでに明確なパターンを示している：インフラが許可不要で市場に検証されている場合、流動性はより強いチームに集まる傾向があり、生態系からの追加的な支援を受けているかどうかは関係ない。

同じ論理がHIP-4にも適用される。HIP-4は「結果取引（outcome trading）」に焦点を当てており、予測市場および特定の種類のオプションをHyperliquidに導入する——これらの商品は非線形の収益結果を提供し、同時に清算リスクが存在しない。

過去には、持続可能なオプション取引を本当に暗号世界に持ち込めるほど優れたプロトコルはなかった。Hyperliquidはそれを成し遂げ、しかもそのやり方は他のすべてのプラットフォームとは異なっている。このプラットフォームには投資家がおらず、外部からの圧力を受けず、Jeffも会社が何をしたいかを自由に決められる。この点で、HyperliquidはTelegramに似ている——マーケティングに多額の費用をかけず、信念そのものが鍵である。製品が十分に良ければ、人々は遅かれ早かれ使うようになる。

Hyperliquidは、暗号通貨オプション市場全体を飲み込む可能性がある。

勝者は、現実世界に向けた真の製品を構築し、暗号通貨をその実装の詳細として埋め込む；敗者は、「暗号のために暗号」という古いナラティブにしがみつき続け、世界が自分に合わせて変わることを期待する。