パウエル留任確率が98％に急騰、トランプの「解雇命令」は単なる口先か？

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Golem (@web3_golem)

トランプ氏は今、まさに「内憂外患」の様相を呈している。外部ではイランとの争いが絶えず、内部ではFRB議長パウエル氏との「権力闘争」が激化の一途をたどっている。

二人は以前から互いに気に入らなかった。パウエル氏はこれまで何度もトランプ氏の意向に反して利下げを行わず、トランプ氏も何度もパウエル氏を解雇すると表明してきた。本来、もう少し我慢すれば、この厄介者はすぐに自動的に消え去るはずだった。パウエル氏のFRB議長の任期は2026年5月15日に満了する。理事としては2028年まで在任できるが、トランプ氏お気に入りの腹心、ケビン・ウォーシュ氏が議長の座に就き、新議長が発言権を握れば、言うことを聞く利下げの時代は目前に迫っているように思えた。

しかし、予想外の事態が発生した。Odaily Seer 予言チャンネルのモニタリングによると、Polymarket上で、パウエル氏が任期満了後にFRB議長を退任する確率は2％に下落し、パウエル氏は5月15日以降もFRBの暫定議長を続ける可能性が高い。

早くも3月19日、パウエル氏は、自身の任期終了前（5月15日）に後任者の承認が得られなかった場合、FRB議長職を継続すると表明していた。さらに、司法省による自身への調査が終了するまでは（Odaily注：この調査は、パウエル氏がFRBビルの25億ドルの改修工事に関する問題で議会に嘘をついたかどうかをめぐるもの）、FRB理事会を離れないとも述べていた。

したがって、トランプ氏がパウエル氏を振り切れるかどうかは、上院がケビン・ウォーシュ氏の後任承認を認めるかどうかにかかっている。予測市場はすでに価格を付けているが、真の答えは4月21日（来週火曜日）まで明らかにならない。

重要な節目：4月21日、ウォーシュ氏のFRB議長指名は上院で承認されるか

ケビン・ウォーシュ氏はトランプ氏が指名した次期FRB議長だが、最終的に予定通り就任できるかどうかは、米国上院の審議を受ける必要がある。上院はケビン・ウォーシュ氏のFRB議長指名を否決する権限を有している。4月21日、ウォーシュ氏はまず上院銀行委員会の公聴会に出席するが、市場が懸念しているのは、ウォーシュ氏が委員会の承認すら得られない可能性だ。

ウォーシュ氏の任命を阻む中心人物は、ノースカロライナ州選出の共和党員で銀行委員会メンバーのトム・ティリス氏である。その理由は、司法省がパウエル氏への調査を終了していないことであり、彼は以前、司法省が調査を終了するまで、ウォーシュ氏の指名を上院本会議での採決に付すことを阻止すると公に表明している。トム・ティリス氏にはその影響力がある。なぜなら、共和党が上院銀行委員会で13対11と多数を占めているとはいえ、トム・ティリス氏が反対票を投じるだけで、ウォーシュ氏の指名は停滞する可能性があるからだ。

司法省のパウエル氏への調査は2025年7月にさかのぼる。当時、トランプ氏はFRBビルの改修現場を視察し、その予算が不合理であると公に疑問を呈した。そこで、2026年1月、司法省はFRBビル改修費用問題をめぐり、正式にパウエル氏への調査を開始した。この調査は本来、パウエル氏の公的イメージを傷つけ、FRBへの圧力を強めることを目的としたトランプ氏の政治的謀略であった。

トランプ氏自身も、自分が反撃を受けるとは思っていなかったかもしれない。しかし、トランプ氏もウォーシュ氏の任命の障害を取り除くためにパウエル氏への調査を終了させるつもりはなく、4月15日にフォックス・ビジネス・チャンネルのインタビューで、トム・ティリス氏の反対がウォーシュ氏の任命承認を遅らせるかもしれないが、調査を終了させるつもりはないと述べ、「あそこで何が起きたのかを調べる必要があると思わないか？」と直言した。

一歩引いて見てみると、この調査による妨害がなかったとしても、ウォーシュ氏は任命承認に必要な上院の賛成票51票を獲得するのは難しいかもしれない。なぜなら、現在の地政学的・経済的状況下では、ウォーシュ氏は公聴会でFRBの独立性と金利政策に関する質問に直面する可能性が高いからだ。戦争によってエネルギーや大宗商品のボトルネックが持続する場合、FRBが注視すべきは利下げではなく、利上げかどうかである。

これはウォーシュ氏に自らの立場を選択することを迫る。常にトランプ氏を支持するが、それによって自身の任命承認確率を下げるか、あるいはFRBの現在の様子見姿勢を擁護するが、大統領を怒らせるかだ。

しかし、ウォーシュ氏がどちらを選んだとしても、彼に残された時間的猶予は多くない。公聴会は4月21日に予定されており、これはパウエル氏の任期終了までに、上院がウォーシュ氏の指名を承認し投票するのに残された時間はわずか24日であることを意味する。そして、この24日のうち、上院が開会を予定しているのはわずか13日しかない。

トランプ氏とパウエル氏の膠着状態

したがって、以上の分析を総合すると、ウォーシュ氏が4月21日の公聴会で足止めを食らえば、パウエル氏が5月15日の任期満了後もFRB暫定議長を務め、引き続きトランプ氏に対抗する可能性が極めて高い。

後任者の承認が得られないため、現職議長が「暫定議長」としてFRBを率いる前例はある。例えば、クリントン大統領政権下では、当時のFRB議長アラン・グリーンスパン氏が任期満了後、後任者の承認手続きが完了しなかったため、暫定議長として3か月以上FRBを率いた。パウエル氏も2022年、上院が2期目の任期を承認するのを待つ間、約3か月間暫定議長を務めたことがある。

この仕組みは米国の法律にも根拠がある。FRBを監督する米国の法律「連邦準備法」は、理事会メンバーは後任者が任命されるまで職務を継続できると規定している。

この状況に直面し、トランプ氏も手をこまねいているわけではない。4月15日のフォックス・ビジネス・チャンネルのインタビューで、パウエル氏が期限通りに退任しなければ、彼を解雇すると述べ、同時に彼への調査も放棄しないと表明した。

しかし、これも単なる口頭での脅しに過ぎないかもしれない。なぜなら、現在トランプ氏はパウエル氏を解雇するためにどのような戦略を取るかを明らかにしておらず、一部の保守派は、トランプ氏には自身が指名したFRB理事（例えばミラン氏、ボウマン氏、ウォーラー氏など）の一人を、ウォーシュ氏の承認が得られるまで、パウエル氏に代わって暫定的に職務を代行させる権限があると考えている。その根拠は、カーター政権時代に起草されたメモで、大統領の指名者が期限内に承認を得られなかった場合、大統領は代理議長を指名できると示している。

しかし、FRBがこのメモをどう見ているかはまだわからない。そして、このメモは結局のところ法的根拠とはなり得ないため、トランプ氏がパウエル氏以外の人物を暫定議長に任命することには基本的に法的根拠がない。

もしトランプ氏が通常の手続きでパウエル氏を解雇したとしても、成功率は高くない。米国の法律では、トランプ氏がパウエル氏を解雇するのに議会の承認は必要ないが、理由なく直接解雇することはできず、「正当な理由（for cause）」、つまり法的な理由が必要であり、単なる政策の相違だけでは不十分である。解雇理由が正当かどうかは、最終的には裁判所が判断することになる。

現在の状況下で、トランプ氏がパウエル氏を解雇する正当な理由は、パウエル氏がFRBビルの25億ドル改修工事について嘘をついたか、横領したかだけである。しかし、米ワシントン・ポスト紙が3月25日に報じたところによると、米司法省のジェニー・ピロ氏の上級補佐官が今月の非公開公聴会で、FRB議長パウエル氏に対するFRBビル改修費用をめぐる刑事調査において、パウエル氏に不正行為の証拠はないと認めた。

つまり、パウエル氏への調査にはまだ実質的な進展がない。したがって、もしトランプ氏が本当にパウエル氏を解雇すれば、後者は間違いなく異議を申し立てて上訴し、証拠不十分な状況下では、裁判所の判決はおそらくパウエル氏側に有利になるだろう。

しかし、資本市場の投資家にとって、ウォーシュ氏の就任が遅れ、パウエル氏があと数か月FRBを掌握し続けることは、良い知らせとは言えない。なぜなら、「様子見」を常に口にするパウエル氏に比べ、市場は明らかに就任後より多くの利下げシグナルを放出する可能性のあるウォーシュ氏を好んでおり、さらにウォーシュ氏自身が示している暗号資産に親和的な立場は、暗号市場に新たな想像の余地をもたらしやすいからだ。