コミュニティへの手紙：MSXが歩んだ最初の一歩、そしてさらに遠い次の一歩

原文著者：Bruce、麦通 MSX 創設者

すべてのユーザー、パートナー、そして同行者の皆様へ：

こんにちは！

本日、MSXはちょうどローンチから1周年を迎えました。

2025年4月15日、MSXは最初の製品ローンチの節目を迎えました。時間的にはそれほど長くはありませんが、この1年間、私たちは共に経験し、共に成長してきました。

ご存知の通り、1年前の「オンチェーン米国株」は、大多数の人にとってまだ遠い概念、あるいはソーシャルプラットフォーム上の一つの物語に過ぎませんでした。当時、ナスダックはまだトークン化取引の申請を提出しておらず、ニューヨーク証券取引所はまだオンチェーン決済計画を発表しておらず、DTCCのパイロットプログラムはまだ内部議論の段階に留まっていました。

そして私たちは、コミュニティのサポートのもと、先に歩みを進め、先にそれを作り出すことを選択しました。

だからこそ、1年後の今日、この手紙を借りて、MSXに関心を寄せ、サポートしてくださるすべての皆様と率直な交流を行い、私たちが歩んできた道を振り返り、私たちが経験した困難、検証した判断、そして次のステージをどこへ導こうとしているのかについてお話ししたいと思います。

一、この365日間、私たちは何をしたのか

麦通 MSXのすべての物語は、コミュニティから始まりました。

2025年初頭、私たちはコミュニティパートナーと共に、主流とは言えないが十分に確固たる判断から出発し、「オンチェーン米国株」が構想から実現へ、製品のプロトタイプから段階的な検証までの最初のステージを歩んできました。

しかし率直に言って、プラットフォームが最初にローンチされたとき、製品は非常に粗削りでした。取引インターフェース、資産の種類、インタラクションの詳細など、どの項目にも大きな改善の余地がありました。それでもなお、ユーザーは信頼を寄せ、試してみよう、使ってみようと選択し、最もリアルな感想を私たちにフィードバックしてくれました。私はこの信頼の重みを深く理解しており、チームもこれを励みにしています。

今振り返ると、当時の決断に感謝すべきです：机上で繰り返し議論するのではなく、まず走らせ、実際のユーザーのフィードバックに基づいて何度も磨きをかけました。

この1年、最初の製品構想からプラットフォームの実現へ、最も初期のバージョンの改良から継続的な反復と最適化へ、「米国株トークンとは何か」を市場に説明することから「なぜ今なのか、なぜ真剣に参加する価値があるのか」に答えるようになるまで、麦通の前進の道のりには、私たちにとって重要な意味を持つ瞬間もありました：

• 2025年4月15日、ベータ版ローンチ。これは0から1への出発点であり、最初のユーザーの多くはコミュニティの口コミによるものでした；
• 2025年5月10日、オンチェーン米国株トークン市場がローンチ。ユーザーはステーブルコインを使用してオンチェーンで米国株トークンの売買を完了できるようになりました；
• 2025年7月16日、世界中から募集した中国語名「麦通」を発表。これもコミュニティによる共創後の選択でした；
• 2025年8月11日、米国株トークンパーペチュアル契約のパブリックテストを開始。取引シナリオが現物からデリバティブへ拡大しました；
• 2025年9月23日、プラットフォームがブランドアップグレードを完了し、世界トップレベルのドメイン msx.com を採用；
• 2025年11月5日、M豆インセンティブメカニズムとS1ポイントシーズンがローンチ。プラットフォーム独自のユーザーインセンティブと長期的価値受け皿メカニズムの構築を開始；
• 2025年12月3日、プラットフォームの24時間取引量が200億ドルを突破し、史上最高を記録；

2026年に入ってからも、私たちのペースは緩んでいません：

• 2026年2月11日：msx.com 新公式サイトがローンチ。製品体験とビジュアル言語が体系的なアップグレードを完了；
• 2026年3月2日、Pre-IPOセクションがローンチ。二次市場の米国株トークンから一次市場の株式トークン化へ拡大；
• 2026年4月15日、つまり本日、プラットフォームの総取引量が正式に3000億ドルを突破；

私がこの手紙を書いている時点で、プラットフォーム上ですでに18万人以上のユーザーが取引を行っています。この数字は市場全体から見れば大きくはありませんが、満1歳になったばかりの新しいプラットフォームにとって、その背後にあるのは18万件のリアルな選択、信頼、そして参加です。

初期のユーザー一人ひとりが、この分野がまだ広く認知されていない時期に、自らの判断と行動で私たちに一票を投じてくれました。私たちはユーザー一人ひとりの選択に感謝し、オンチェーンでの富の効果が弱まる大きな背景の中で、ユーザーにより多くの機会を創造し、より大きな価値を獲得するために全力を尽くしています。今年の第1四半期、麦通は39銘柄の新規上場、38銘柄のプラス収益、平均39%の上昇率という銘柄選択の成績を提出したばかりです。

もちろん、過去1年は、業界が非常に騒がしい年でもありました。私たちは困難を経験し、市場からの複数のプレッシャーと困難に直面して粘り強く取り組み、自分自身とも戦ってきました。これは楽なことではありませんでしたが、コミュニティの反応は私たちを少し驚かせ、感動させました。ユーザーは何度も立ち上がり、自らのリアルな体験で私たちをサポートし、共に前進し続けてくれました。

そして私たちの共通の経験は、すべて今日のMSXの堀となり、最終的にはMSXの最も貴重な財産となるでしょう。

過去1年のMSXの最も重要な収穫をまとめるとすれば、それは単なるマイルストーン、露出、バージョンアップデート、あるいは取引量やユーザー数そのものではなく、「オンチェーン米国株」という事柄に対する私たちの理解がより具体的になったことだと思います。

私たちはますます確信を持っています。オンチェーン米国株の道は、熱量だけで走り抜けられるものではありません。ユーザーは壮大な物語だけでは長期的に留まることはなく、よりスムーズな取引体験、より魅力的な資産選択、より摩擦の少ない参加方法、そして一度ならず安定した、明確で、予測可能な使用体験を通じて、徐々にプラットフォームへの信頼を築いていくのです。

そしてこの回答は、決して私たちだけで書かれたものではありません。それはプラットフォーム、チーム、市場、そしてコミュニティが共に書いたものです。

二、より大きな展望：米国株トークン化はどこまで進んだのか？

MSXの次のステップについて話す前に、まず一歩引いて、私たちの分野全体に対する観察について簡単にお話ししたいと思います。

多くの皆様が非常に直感的に感じていると思いますが、1年前、「トークン化された米国株」はまだ繰り返し説明が必要な概念でしたが、1年後の今日、状況は全く異なっています。

結局のところ、過去1年間、伝統的な金融世界で最も重みのある名前が、前例のない速さでこの方向性を受け入れ始めました：

• 2025年6月、ナスダックCalypsoシステムがブロックチェーン技術を統合；
• 2025年9月、ナスダックがSECに株式「トークン化」取引の申請を提出；
• 2025年11月、ナスダックがトークン化米国株を最優先戦略として明確に位置づけ、「最速で推進する」と表明；
• 2025年12月、SECがDTCCの株式トークン化パイロットプログラム開始を承認；
• 2025年12月、ナスダックが取引時間を5日×23時間に延長することを申請；
• 2026年1月、ニューヨーク証券取引所がトークン化証券取引とオンチェーン決済プラットフォームの開発中であることを発表。米国株とETFの7×24時間取引をサポートする予定；
• 2026年3月、ナスダックがKrakenと提携してトークン化プロセスを推進。2027年までに株式トークンフレームワークをローンチ予定；
• 2026年3月、SECが正式にナスダックの証券トークン化取引パイロットプログラムを承認；

歴史の大勢は、大河の流れのごとくです。

1年前、私たちがこの取り組みを始めたとき、多くの人が「米国株をオンチェーン化する必要があるのか」と尋ねました。1年後、ナスダック、ニューヨーク証券取引所、DTCCが自ら参入し始めた今、この質問はもはや私たちが答える必要はなく、市場が自らの判断を行動で示しています。

幸運なことに、MSXはこの歴史的な革新の最前線に早くから立つことができました。過去1年、私たちは傍観者ではなく、この方向性が周縁から主流へと移行する全過程を経験した中心的な参加者となりました。

製品に対するこれらの理解、ユーザーニーズへの感覚、コンプライアンスパスの探求、オンチェーン取引インフラの構築はすべて、次の段階の競争に直面する際の私たちの最も重要な蓄積であり、機会を掴むことができる理由でもあります。

もちろん、私たちは「先行すること」自体が堀になると安易には考えていません。真の先行者優位は、「他社より1年早くローンチした」ことではなく、この期間に蓄積された製品理解、ユーザー関係、運用能力にあります。これからの市場はより混雑し、より成熟するでしょう。これは業界にとって大きな追い風であり、MSXにとってはより高次の検証でもあります。

私の見解では、もしある分野であなた一人だけが取り組んでいるのであれば、方向性そのものがまだ疑問視されていることを示しているかもしれません。しかし、世界で最も重要な取引インフラがこの方向に動き始めたとき、まさにこの事柄の長期的価値が確認されつつあることを示しています。

私たちの判断は一貫して変わりません。米国株のトークン化は短期的なブームではなく、金融インフラの構造的な移行です。このプロセスは一足飛びには進みませんが、方向性はますます明確になってきています。

MSXはこの分野で継続的に深く掘り下げることを選択します。なぜなら私たちは、それがより効率的で、よりオープンで、より包摂的な金融インフラの形態を代表していると信じているからです。

三、「米国株トークン取引プラットフォーム」から「ブロックチェーン証券会社」へ

したがって、もし過去1年間、MSXが主に「米国株をオンチェーン化できるか」に答えてきたとすれば、次に私たちがより答えたい質問は「それはどのように、どれだけ深く行うべきか」です。

ここで、私たちのチームが長い間考え、ますます明確になってきた位置づけの判断を皆様と共有したいと思います：MSXの次のステージは、単なる「米国株トークン取引プラットフォーム」を作ることではなく、真の意味での「ブロックチェーン証券会社」になることを目指すことです。

違いはどこにあるのでしょうか？

「米国株トークン取引プラットフォーム」の核心となるアクションは、米国株を「パッケージ化」してトークン形式でオンチェーン上で取引することです。これにはもちろん価値がありますが、この層で止まってしまうと、既存の金融商品に新しいフロントエンドインターフェースを付け替えただけのように見えます。今日の市場段階において、これは最も核心的でも、最も差し迫った命題でもないと私たちは考えています。

「ブロックチェーン証券会社」のロジックは全く異なります。それは「どのような形式で取引するか」だけでなく、ブロックチェーン技術を使って証券会社業務の背後にある一連の基盤プロセス、つまり入出金、清算決済、資産保管、グローバル口座体系、そしてクロスボーダー資金流動などを再構築できるかどうかを解決しようとします。

もっと率直に言えば、伝統的な証券会社の多くの課題、例えば口座開設のハードルが高い、国際送金が遅い、決済の連鎖とサイクルが長すぎるなどは、「株式がまだトークン化されていない」からだけではなく、背後にあるインフラが古すぎるからです。T+1、さらにはT+2の決済サイクル、何層にも重なる中間機関、各国で分断された口座体系、これらこそが世界中の投資家が米国株に参加することを制約する真の構造的障壁なのです。

そしてブロックチェーンができることは、まさにより効率的なインフラを用いて、これらのプロセスを一から作り直すことです。

かつてのインターネット証券会社の台頭が、株式そのものを変えることなく、人々が株式にアクセスする方法を根本的に変えたように：店舗からオンラインアプリへ、ハードルを下げ、効率を上げ、カバー範囲を拡大しました。

「ブロックチェーン証券会社」のロジックも同様です。トークン化形式とブロックチェーンインフラを活用することで、世界最高品質の資産プールである米国株を、より摩擦の少ない方法で世界中のユーザーに届けることができます——ユーザーはステーブルコインを使って即時入出金を完了し、オンチェーン清算決済で複数層の中間プロセスを置き換え、スマートコントラクトで保管と決済の透明性を高め、グローバルで統一されたオンチェーン口座体系で各国で分断された証券会社口座を置き換えることができます。

したがって、これは単純な「株式をトークンに変える」物語ではなく、「次世代インフラでグローバル証券会社を一から作り直す」物語です。

MSXの次のステージは、この方向に沿って深く掘り下げることです。

具体的には、いくつかのことに重点的に取り組んでいきます。

まず第一に、製品は依然として最も核心的な投資対象となります。チームの「プロダクトマネージャー」として、私とMSXのメンバーは、取引体験、ページ効率、機能の完全性、使用ハードル、全体の滑らかさを中心に、より深いレベルの最適化を続け、ユーザー体験に影響を与えるより多くの詳細を磨き上げ、製品をより使いやすくしていきます。

第二に、資産供給は引き続き重要な手段となります。私たちは資産範囲を継続的に拡大していきます。人気銘柄、テーマ資産、Pre