暗号の厳冬期におけるVIP信者：千億が蒸発しても、なぜ彼らはまだ守り続けるのか？

本文来自：Vanity Fair《名利場》

編譯｜Odaily（@OdailyChina）；訳者｜Moni

「もう限界だ。」

今年2月初めの数日間、大手暗号資産マーケットメーカーのSignal受信箱には、このようなメッセージが数十件も溢れていた。暗号市場は再び15%急落——わずか数日で4000億ドルの時価総額が消え去った。それまでの4ヶ月間、ビットコインの下落に引きずられ、暗号資産全体の時価総額は約50%暴落し、イーサリアムやソラナは約60%近く下落した。この暴落は約2兆ドルの価値を消し去り、業界をベアマーケットに突き落とし、暗号界では「暗号の冬」と呼ばれた——これは少しオタクっぽい隠喩で、『ゲーム・オブ・スローンズ』の不穏な台詞「冬来たる」（Winter is coming.）に敬意を表している。

プロジェクトの創業者たちは慌てふためいた：緊急で非公開化を試みる者、あわてて緊急の株式調達を始める者、あるいは単に船を捨てて去る者もいた。率直に言って、暗号業界のベテランたちはもっと悲惨な下落を経験している——市場は80%や90%も暴落したことがある。しかし今回は、寒さが特に違っていた。

CoinbaseのCEO、ブライアン・アームストロングは、ワシントンで規制当局と争いながら、個人の純資産が約100億ドルも蒸発するのを目の当たりにした。イーサリアム内部では矛盾が渦巻き、共同創業者のヴィタリック・ブテリンはフライドポテトのツイートを連発し、プラットフォームのスケーラビリティ方法への懸念を表明。Polymarketの初期サポーターとして、彼はブロックチェーン予測市場が極度に中毒的な方向に向かっていることに反感を抱いた。一般のトレーダーは業界の長老たちから「観光客」と罵られ、パニック売りをするか、人工知能や予測市場など、よりトレンディなホットスポットに転向していた。

信仰と精神的支柱のない技術は何もない、私たちが築いているのは宗教運動だ

「奴らは全員臆病者だ。」

初期の暗号投資家で、現在Crucible Capitalの創業者であるメルテム・デミロルズは、パニックに陥って逃げ出した仲間たちをそう評した。彼女はダイヤモンドの十字架を重ねて身につけ、黒いトラックスーツを着て、臀部には会社のスローガン——「信仰を守れ」——があしらわれている。

この暗号の冬の中で、彼女はビットコインの買い戻しを始めた。

2月のある午後、市場が下落を続ける中、ほんの一握りの真の信者たちがマンハッタンのロウアー・イースト・サイドにあるボザール様式のランドマーク建築に集まった——ここはかつて「資本主義の聖堂」と呼ばれた銀行だったが、現在は3億ドルを投じてNine Orchardホテルに改装され、Galaxy DigitalのCEOマイケル・ノボグラッツが新たな共同所有者となっている。

帳簿上の富が集団で数十億ドルも目減りした後、マイケル・ノボグラッツ、メルテム・デミロルズ、そしてオラフ・カールソン＝ウィー、「ウッディお姉さん」キャシー・ウッド、ダニー・ライアンといった暗号界の中心的な大物たちが集まり、経験を語り合った——彼らが話したのは何を売ったかではなく、今何を買っているかだった。

キャシー・ウッドは大量の独占的な研究データを握り、オラフ・カールソン＝ウィーは自分は決してニュースを気にしないと主張し、二人ともビットコインを買い増し続けていた。ダニー・ライアンは日常的な変動など全く気にしなかった：「私はラッダイト（機械破壊運動家）だ」と彼は宣言した。「知る必要があることは、誰かが教えてくれる。」

「信仰のない技術は」とメルテム・デミロルズは再び強調した。「精神的内核のない技術は、一文の価値もない。」イエスの復活を疑った弟子たちとは違い、暗号の忠実な信者たちは決して揺るがなかった。「本当のことを言うと、私たちが作ろうとしているのは、もともと宗教運動なんだ。」

金、商品、不動産、債券、株式——すべての資産クラスは、同じ一つの問いに答えている：価値はどこから来るのか？実際、それらは社会的合意の産物であり、集団が認めるからこそ意味を持つ。

金：価値は自然と希少性に由来する。債券：機関への信頼に由来する。不動産：土地と永続性に由来する。商品：物質そのものに由来する。株式：人間の創造性に由来する。

あらゆる資産には創世神話が必要で、希少性から資本主義そのものまで。そして、暗号資産を「第六の資産クラス」と信じる人々の目には、暗号資産の価値は金融の枠をはるかに超えている。「1971年にドルが金と切り離されて以来、私はこの日を待っていた。」キャシー・ウッドは回想する。レーガン時代の経済学の権威で、ラッファー曲線を提唱したアーサー・ラッファーが彼女にそう言ったという。キャシー・ウッドの運営するアクティブ運用型ETFは破壊的技術に重点投資しており、彼女はアーサー・ラッファーに尋ねた：「この構想は結局どれくらい大きくなれると思いますか？」相手の答えは、暗号初期信者の究極の幻想を言い当てていた：「アメリカのマネタリーベースの規模はどれくらいだと思う？」

2008年のハロウィン、リーマン・ブラザーズ——米国第4位の投資銀行が破綻して6週間後、機関の安全という神話は完全に崩壊し、サトシ・ナカモトと名乗る謎の人物が、少数の暗号学者に9ページのPDF文書を密かに送った。タイトルは『ビットコイン：ピア・ツー・ピア電子キャッシュシステム』。この「ホワイトペーパー」は、銀行、政府、FRBなどの中央機関を完全に迂回する全く新しい金融システムの輪郭を描き、一般市民をインフレ、資産凍結、恣意的な金融政策から守るものだった。ビットコインは「マイニング」——専用コンピュータが暗号パズルを解く競争——によって自己の安全を確保し、資産の出し入れは一連の専用ニーモニックフレーズに依存する：フレーズを失えば資金は永久に消え、心に留めておけば、世界のどこからでも許可なく富を取り戻せる。

2009年、サトシ・ナカモトはビットコインを理論から現実へと変え、ジェネシスブロックをマイニングした。ルールが確立され、偽造防止メカニズムが実装され、ビットコインが流通し始めると（当時はまだ一文の価値もなかった）、彼は完全に姿を消した。この引退はビットコインの神話的色彩を深めるだけでなく、真の分散化をもたらした：全能の支配者はもうおらず、この実験はすべての人に属し、誰にも属さない。

「私は一目でビットコインを愛してしまった。」ShapeShift取引所、ヴェネツィア人工知能の創業者エリック・ヴォーヒースは言う。2011年、ニューハンプシャー州でリバタリアンのフリーステート・プロジェクトに参加している時にビットコインを発見した。「ビットコインは世界を征服するかもしれないと思った。価値を減らされることがなく、個人や機関が操作できず、誰にも止められない。」

この運動は社会の縁辺に根を下ろし、追随者はポスト金融危機時代の反逆者たちだった：現実に失望し、社会と政治の変革を渇望する。初期の信者の多くは若く、男性で、深いネット依存症で、フォーラム上のサイファーパンクであり、自分たちの情報の繭を作り上げ、暗号学が規制当局が決して成し得なかったこと——権力の再分配——を実現できると信じていた。新しいヴァレンティノの赤いスーツを着たマイケル・ノボグラッツはこう形容した：「ビットコインは、『スター・ウォーズ』のレジスタンスみたいなものだ。」

「縁辺の反乱軍」から主流の勢力へ

暗号ヘッジファンドPolychain Capitalの創業者カールソン＝ウィーは語る：「一度ビットコインを本当に理解すれば、」もう目を背けることはできない。」2011年、ヴァッサー大学の4年生だった彼はネットフォーラムで初めてビットコインに触れ、すぐに暗号資産が世界金融の未来だと確信し、論文指導教官を説得して卒業論文のテーマにすることさえ許可させた。卒業後、カールソン＝ウィーはワシントン州で木こりとして働きながら、履歴書と論文をコールドメールで、当時まだサンフランシスコのアパートで運営されていたスタートアップ、Coinbaseに送った。数日以内に採用され、同社初の従業員となった。「あの初期の日々は、まるで誰もが全世界がまだ知らない秘密を守っているようだった。」

「ウォール街を占拠せよ」運動が米国の貧富の格差拡大に警鐘を鳴らす中、暗号資産が提唱する金融の自主性、グローバルな金融包摂の理念も、ある世代の共感を呼んだ——彼らは数兆ドルもの家庭の富が蒸発するのを目の当たりにし、政府が銀行を救済した。「私がトレーディングフロアに足を踏み入れた最初の日は、リーマン・ブラザーズが破綻した翌日だった。」アーサー・ヘイズは言う。当時、彼は日本の離島に閉じ込められ、大雪で閉ざされ、ひげも剃らず、赤い保温Tシャツを着ていた。「こんな風に金融キャリアを始めるのは、特別なものだ。」

アーサー・ヘイズはかつて伝統的金融に根を下ろすことだけを考えていた：ウォートン・スクール、ドイツ銀行、シティグループ。しかし、市場が崩壊した時に同僚がレイオフされるのを目撃し、彼は自分でコントロールできる資産へと方向転換した——最初は金、2013年にはビットコインへ。2014年、失業した彼は友人のソファに居候していた。

28歳のアーサー・ヘイズはBitMEXを共同創業し、ウォール街レベルのレバレッジとデリバティブを暗号取引に導入し、最終的に「パーペチュアル契約」を生み出した。トレーダーはビットコインを保有する必要はなく、5倍、50倍、さらには100倍のレバレッジで、その価格の上下に賭けるだけでよい。「家を失う者もいれば、一夜にして大金を手にする者もいる。」アーサー・ヘイズは淡々と言った。初期信者の運命は、しばしば数分のうちに決着がついた。

「パーペチュアル契約」というこの商品は市場に火をつけ、数兆ドル規模を生み出し、新たな世代の「暗号ギャンブラー」——巨大なリスクを冒すことを厭わず、時折数百万の富を手にする者たち——を生み出した。

暗号資産は、こうしてカジノになった。

誰も支配していないなら、誰が未来を決めるのか？これは暗号の核心であり、致命的な欠陥でもある。倫理的な応用シナリオから、ビットコインエコシステムが新しいトークンを拡張すべきかどうかまで、意見の相違はどこにでもある。しかし、まさにこの雑多な連合——リバタリアン、ベンチャーキャピタリスト、ビルダー、トレーダー、詐欺師——が最終的に暗号資産を主流へと押し上げた。

アーサー・ヘイズがビットコインを金ではなくギャンブルに近づけたのと同じ年、20歳のヴィタリック・ブテリン——痩せ型で、ティール奨学金受給者、ダンバー時代のバレンシアガのランウェイを歩くべきように見えた——が業界を完全に覆した。

2014年のある日、ジョセフ・ルビンはマイケル・ノボグラッツを連れてブルックリンへ行き、イーサリアム財団のメンバーと会った——翌年、イーサリアムプラットフォームが正式にローンチされた。「スマートコントラクト」——ブロックチェーン上で実行される自動実行コード——を通じて、イーサリアムは開発者が完全な金融システムを構築することを可能にした：貸付プラットフォーム、デジタルアート市場、自律組織。銀行も、企業の覇者もなく、コードだけがある。

「ジョセフ・ルビンはほとんど宗教的回心を経験したようだった。」マイケル・ノボグラッツは言う。「イーサリアムは世界を変え、世界を救うだろう。」経済システム全体がオンチェーンに移行し、ステーブルコインが脆弱な第三世界の通貨を支え、オープンソース金融が伝統的な銀行の不透明さに取って代わる。「私はもともと裕福だったから、世界が救われる必要はなかったけど、イーサリアムってやつはちょっと面白いと思ったんだ。」

「私にはビットコインに対する啓示の瞬間はなかった。」Etherealizeの共同創業者兼社長ダニー・ライアンは言う。ニューヨークの気温は氷点下で、彼は長い髪を編み込み、薄い黒のTシャツとデニムジャケットを着て、呼吸を助けるというプラスチックの黄色いノーズリングをしていた。ダニー・ライアンの覚醒の瞬間は2016年、イーサリアムを発見した