Sui DeFiの「三つのエンジン」革命：新たな能力、新たな資産、新たな計画が、チェーン上の金融の未来をどのように構築するか？

オリジナル | Odaily (@OdailyChina)

著者 | 秦暁峰 (@QinXiaofeng 888 )

はじめに：Sui DeFiの「進化論」

ブロックチェーンの世界では、技術的な飛躍のたびに、エコシステムの深い再構築が伴う。

Metaのステーブルコイン・チームのコアメンバーが高性能パブリックチェーンの構築に身を投じたとき、彼らは暗号通貨分野で最も活気あるエコシステムの一つを創り出した。基盤インフラから170億ドル以上のオンチェーン取引量を支えるDeFiエコシステムまで、Suiは完璧な進化を遂げた。

しかし、成長の裏側には、常に一つの重要な問題が存在する：エコシステム活動の加速に伴い、Sui上の流動性はどのようにして持続的に発展し、より資本効率的で活気あるものになることができるのか？Sui DeFiの次のステップは何か？

答えは形を成しつつある。2026年初頭、Sui DeFiは「新たな能力、新たな資産、新たな計画」という3つのコア要素によって駆動される新たな成長段階へと突入した：DeepBook Marginが基盤アーキテクチャを再構築し、eSui Dollarが機関級の流動性を注入し、Moonshots計画が持続的なイノベーションに原動力を提供する。これら三者が協調して力を発揮し、Suiの流動性を「静的なプール」から真の「自己維持型流動性エンジン」へと変革する——共有プリミティブ、コンポーザブルな資産、エコシステム加速を通じて自己増強を実現する。

一、新たな能力：DeepBook Margin、Suiの「金融基盤」を確立

（1）「取引エンジン」から「金融レイヤー」への質的変化

従来、SuiエコシステムのコアオーダーブックとしてのDeepBookの主な機能は、現物取引に効率的で透明性の高いマッチングサービスを提供することだった。その成功は疑いの余地がない——目に見えないインフラとして、DeepBookはすでにエコシステム全体の取引スタックに堅固な支えを提供し、累計170億ドル以上のオンチェーン取引量を処理してきた。

しかし、DeepBook Marginのリリースは、このインフラが単なる「取引エンジン」から完全な「金融レイヤー」へと進化したことを示す。この質的変化は、そのコア能力の根本的な拡張に現れている：DeepBookはもはや単なる現物オーダーブックではなく、共有インフラを通じて、あらゆるアプリケーションがネイティブに証拠金、報酬、清算ロジックを組み込めるようにする。

この転換の深い意義は、Suiエコシステム全体のスケーラブルな発展に重要な推進力を提供することにある。DeepBookチームが強調するように、「Sui上の流動性は静的なプールから、貸借、リスク管理、執行をサポートする活発なシステムへと変わる」。この動的な流動性管理モデルは、資本利用効率を向上させるだけでなく、複雑な金融商品のイノベーションのための堅固な基盤を築く。

さらに重要なのは、DeepBook Marginが「インフラストラクチャ・アズ・ア・サービス」の設計理念を採用していることだ。どの開発チームも、複雑な証拠金取引、リスク管理、清算メカニズムを一から構築することなく、この共有金融インフラを直接利用できる。このモデルの利点は明らかだ：開発者は製品体験とビジネスロジックの最適化により多くの労力を注ぎ込むことができ、ユーザーはより統一され、深みのある流動性サービスを享受できる。

（2）インフラの威力：大口トレーダーのために生まれる

技術アーキテクチャの観点から見ると、DeepBook Marginのアップグレードは、大口トレーダーが高性能金融インフラに求める中核的な要望に直接応えている。従来のDeFi環境では、流動性はしばしば独立した各プロトコルに分散しており、これは価格発見の非効率性をもたらすだけでなく、大口取引の執行深度も制限していた。

DeepBook Marginは、統一された流動性プールの設計を通じて、この問題を根本的に解決する。すべての証拠金取引は同じ共有執行エンジンによってマッチングされるため、ユーザーは統一された流動性とよりタイトな執行の恩恵を受けることができる。最適な執行価格を追求する大口トレーダーにとって、この統一流動性がもたらすより深い板とより狭いスプレッドは、代替不可能な価値を持つ。

パフォーマンス指標から見ると、Suiの基盤アーキテクチャの優位性はDeepBook Marginで十分に発揮されている。Suiの高性能環境のおかげで、このシステムはリアルタイム清算エンジンを備えているだけでなく、独立した証拠金プールなどの高度な機能もサポートしており、大規模取引の安全性と効率性を確保している。このパフォーマンス優位性は、機関級ユーザーにとって特に重要だ——彼らが必要とするのは、機能が充実した金融商品だけでなく、大口取引を担える安定したインフラストラクチャでもある。

特に強調すべきは、DeepBook Marginの証拠金取引メカニズムが、高度なトレーダーにより大きなレバレッジと操作の柔軟性を提供することだ。隔離された証拠金プールと柔軟な手数料メカニズムを通じて、トレーダーはリスクエクスポージャーをより正確に管理しながら、より高い資本利用率を得ることができる。この高度な機能のネイティブ統合により、Suiはプロフェッショナルトレーダーや機関資金を惹きつける上で明らかな競争優位性を持つ。

（3）能力を基盤に：プログラム可能な金融基盤の戦略的意義

より広い戦略的視点から見ると、DeepBook Marginのリリースは、Suiに真に「プログラム可能」な金融基盤を構築する。この「能力」自体は中立な技術インフラだが、上層のアプリケーションとイノベーションに前例のない可能性の空間を提供する。

このプログラム可能性の価値は、その組み合わせの可能性にある。新しい資産タイプは、Sui上で発行されるとすぐに、完全なレバレッジ取引、貸借、リスク管理機能を獲得でき、基盤となる金融ロジックを再構築する必要がない。これは新規プロジェクトの参入障壁を大幅に下げるだけでなく、革新的なアプリケーションにより豊富なビルディングブロックを提供する。

次に紹介するeSui DollarとDeepBook Marginのネイティブ統合が証明するように、このコンポーザビリティは理論上の想定ではなく、すでに実際のアプリケーションで検証済みのアーキテクチャ優位性である。新しい金融プリミティブと資産タイプが既存のインフラとシームレスに統合できるとき、エコシステム全体のイノベーション速度と質は著しく向上する。

二、新たな資産：eSui Dollarが牽引、金融エンジンに「高エネルギー燃料」を注入

（1）eSui Dollar：単なるステーブルコインではなく、「プログラム可能な資産」

DeFiエコシステムの発展の過程で、ステーブルコインは常に「価値のアンカー」と「流動性のキャリア」という二重の役割を果たしてきた。しかし、eSui Dollar (suiUSDe)のリリースは、ステーブルコインの概念を全く新しい次元に押し上げた。Ethena Labsと協力して発行されたこの合成ドルは、Suiエコシステムにおける単なるもう一つのステーブルコインの選択肢ではなく、真に「プログラム可能な資産」と言える初めてのものだ。

eSui Dollarの特異性は、まずDeepBook Marginとのネイティブ統合に現れている。DeepBook Marginと統合された初の合成ドルとして、eSui Dollarは証拠金取引、レバレッジ貸借、その他の複雑なDeFiワークフローに直接使用できる——これは従来のステーブルコインにはない能力だ。

このネイティブ統合の技術的実現は、Suiのアーキテクチャ設計の先見性を示している。eSui Dollarは、複雑なクロスプロトコル呼び出しを通じてレバレッジ機能を実現する必要はなく、基盤プロトコル内で直接完全な金融能力を獲得する。この設計は実行効率を向上させるだけでなく、スマートコントラクトリスクとGas費用の消費も大幅に削減する。

さらに重要なのは、eSui Dollarのリリースが、DeepBook Marginがプログラム可能な金融基盤としての実際の価値を検証したことだ。新しい資産タイプが、上場初日から完全な証拠金取引サポートを獲得できるとき、これはSuiエコシステムが成熟した金融インフラのコア特性を備えていることを示す。

（2）資産の「エコシステム全景」：機関からリテールまでをカバー

eSui DollarのSuiエコシステム内でのアプリケーションシナリオは、一定の広さと深さを示している。技術統合の観点から見ると、eSui Dollarの証拠金取引機能は、Abyss、Cetus、Deeptradeなど複数のエコシステムプロジェクトですでに稼働しており、同時に他のプロジェクトもDeepBook Margin取引サポートを迅速に統合でき、参加者により多くの選択肢を提供し、Sui DeFiの発展を促進するのに役立つ。

この広範なエコシステムサポートは、eSui Dollarの技術互換性を示すだけでなく、Suiエコシステム内部の協力メカニズムの成熟度も反映している。開発者は各プロトコルと個別に統合交渉する必要はなく、標準化されたインターフェースを通じてeSui Dollarの全機能を直接獲得できる。この「一度の統合、フルスタック利用可能」のモデルは、エコシステムの協力効率を大幅に向上させる。

ユーザー体験の観点から見ると、eSui Dollarは異なるタイプの市場参加者に、差別化された価値創造の道筋を提供する。流動性提供者にとって、彼らはDeepBook Marginを通じて、eSui Dollarで「パッシブ収益（貸借収入）」と「アクティブ収益（取引手数料の分配）」を同時に稼ぐことができる。この二重収益モデルにより、資本の利用効率は著しく向上する。

特に注目すべきは、Aftermath、AlphaLend、Bluefin、Ember、Navi、Pyth、Scallop、Suilendを含む多くのエコシステムプロジェクトがeSui Dollarのサポートを表明していることだ。このエコシステムサポートの広さは、eSui DollarがSui DeFiエコシステムにおいて不可欠なコア資産の一つとなったことを示している。

より戦略的な意義を持つのは、eSui Dollarが機関級参加者からの重要な支持を得ていることだ。SUI Group Holdingsの会長、Marius Barnett氏は明確に述べている：「SUI GroupはSuiエコシステムに深く参入しており、私たちはその背後にあるシステム的思考フレームワークと、長期的価値を創造する機関級オンチェーン市場インフラを重視している。eSui DollarとDeepBook Marginのリリースは、Suiベースの効率的な資本取引や流動性供給などの拡張機能を構築するための堅固な基盤を築いた。これはまさに、私たちが参加を期待している、オンチェーンシステムの成熟に伴って市場に投入されるプログラム可能な市場インフラのタイプだ。」

この機関級の認可は、eSui Dollarの技術的成熟度を証明するだけでなく、伝統的金融市場での応用に重要な基盤を築く。機関投資家がSuiを信頼できる金融インフラと見なし始めるとき、エコシステム全体の資本容量とアプリケーションシナリオは質的に向上する。

（3）2026年第1四半期の展望：より多くの「燃料」が進行中

eSui Dollarの成功したリリースは、Suiの資産多様化戦略の第一歩に過ぎない。関連する計画によると、2026年第1四半期にはさらに多くの新資産がSuiに上場し、エコシステムの資産カテゴリーとアプリケーションシナリオをさらに豊かにする。

最近、21Shares、Canary Capital、Grayscaleが相次いでSuiの現物およびステーキングETFをリリースし、すでにNASDAQとNYSE Arcaで上場取引されており、Suiの新資産ソリューションが全面的に実施されていることをさらに裏付けている。

この先見的な資産拡張戦略の背後にある論理的支えは、まさにDeepBook Marginのような「新たな能力」である。成熟したプログラム可能な金融基盤があれば、将来のあらゆる新資産（ステーブルコイン、合成資産、その他の革新的なトークンであれ）は、上場するとすぐにレバレッジ取引、貸借などの高度な金融機能を獲得でき、新資産のコールドスタートの難易度を大幅に下げる。

この「プラグアンドプレイ」の資産上場モデルは、Suiの資産多様性の繁栄を加速し、エコシステム全体により多くの取引ペアと流動性の深度を創出する。資産種類が臨界規模に達すると、ネットワーク効果が働き始め、より多くのトレーダー、開発者、流動性提供者がエコシステムに参加するようになる。

さらに重要なのは、多様化した資産構造がSui DeFiにより強いリスク耐性とより豊富なアービトラージの機会を提供することだ。異なるタイプの資産が同じ効率的な金融インフラ上で稼働するとき、それらの間の組み合わせと相互作用は、単一資産をはるかに超える革新的な可能性を生み出す。

三、新たな計画：Moonshots、次の「キラーアプリケーション」を探す加速器

（1）Moonshotsの位置づけ：「カテ