Jane Streetが「10時の売り崩し」を停止、BTCが強力なV字反転で7万ドル大台に迫る

叮当

Odaily资深作者

@XiaMiPP

2026-02-26 06:25

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「BTCは少なくとも15万ドルの価値があるはずだ。」

AI要約

展開

核心的な見解：ビットコインなどの主要暗号通貨がV字型の強力な反発を見せ、市場センチメントが回復している。今回の反発は、Jane Streetがビットコイン価格を抑制した疑いに関する論争が感情的な出口を提供し、CircleとNVIDIAの予想を上回る決算が基本的な信頼感を提供したことによる。同時に、機関投資家の配分とマイニング企業の異動が、市場構造に微妙な変化が生じていることを示している。
重要な要素：
1. 市場パフォーマンス：BTCは24時間で6.1%上昇し7万ドルに迫り、ETHとSOLも強力な反発に追随。暗号市場のセンチメントは明らかに回復し、三者とも重要な抵抗レベルに到達した。
2. 論争事件：Terraform Labsの清算人がJane Streetを提訴し、インサイダー取引、アルゴリズムによる売り崩し、ETFメカニズムを利用したデリバティブヘッジを通じて体系的にビットコイン価格を抑制したと主張。「ビットコインは15万ドルの価値があるはず」という市場議論を引き起こした。
3. 好決算：Circleの第4四半期売上高とEPSが予想を上回り、USDCの流通量とオンチェーン取引量が増加。NVIDIAの第4四半期売上高と次四半期のガイダンスが予想を上回り、AIと暗号業界に対する市場の信頼感を高めた。
4. 機関の動向：ハーバード大学とブラウン大学の寄付基金が暗号ETFの配分を開始し、デジタル資産が主流のツールキットに入りつつあることを示している。上場企業DDCがビットコインを7週連続で増加購入。
5. マイニング企業の異動：一部のマイニング企業の株価がビットコイン下落時に逆に上昇。電力コストの優位性と、空売り買戻しを引き起こす可能性があるため、資本から注目されていると分析されている。
6. 資金の流れ：ビットコイン現物ETFが単日で2.5億ドルの純流入を記録し、これまでの連続純流出局面に終止符を打つ可能性がある。デリバティブ市場では24時間で5.79億ドルのロスカットが発生し、ショートポジションのロスカットが主導した。

Original | Odaily（@OdailyChina）

Author | Ding Dang（@XiaMiPP）

OKXの相場情報によると、過去24時間、BTCはV字型の強力な反発を見せ、一時は70,000ドルの重要な節目に迫り、現在は68,000ドル近辺で推移、24時間で6.1%上昇した。ETHとSOLの価格パフォーマンスも非常に堅調で、ビットコインの反発に追随して明確な上昇を見せた。ETHは一時2,100ドルを突破し、24時間での最大上昇率は15%、現在は2,050ドル近辺。SOLは一時90ドルを突破し、現在は87ドル近辺、24時間で8.1%上昇した。市場センチメントは明らかに改善しており、三者はいずれも現在、重要な抵抗線に到達しており、この水準を維持し続けられるか、そしてさらなる上昇攻勢に出られるかが注目される。

米国株式市場では、ダウ工業株平均は0.63%上昇、S&P500種株価指数は0.81%上昇、ナスダック総合指数は1.26%上昇。暗号資産関連セクターは集団で上昇し、その中でもCircleは35.47%上昇し、1日で1ヶ月分の下落分を回復した。

デリバティブ面では、直近24時間における清算総額は5億7,900万ドルで、ロングポジションの清算額は1億1,500万ドル、ショートポジションの清算額は4億6,400万ドル。最大の単一清算注文はHyperliquid - BTC-USDで発生し、1,041万5,400ドルの価値があった。

資金面では、sosovalueのデータによると、昨日のビットコイン現物ETFは1日で2億5,000万ドルの純流入を記録し、これにより過去5週連続の純流出局面に終止符が打たれる可能性がある。Lookonchainのモニタリングによると、過去5時間で、ブラックロック傘下のビットコイン上場投資信託IBITは1,225BTC（時価8,392万ドル相当）の純流入を記録した。

「ビットコインは少なくとも15万ドルの価値があるはず」

今朝、暗号資産業界を揺るがす出来事は、ある一言から始まった。「周知の通り、ビットコインは現在、少なくとも15万ドルの価値があるはずだ。」

その理由は、Terraform Labsの清算管財人が米国の有名マーケットメイカーJane Streetを提訴したことで、数ヶ月にわたる市場の憶測の嵐の幕が開けたことにある。Xで急速に拡散した長文（著者：Justin Bechler）は、三つの手がかりを結び付け、Jane Streetが特権的地位を利用してビットコイン価格を体系的に抑制し、その価格を「本来あるべき」水準よりはるかに低く抑えていると指摘した。

核心的な主張は三つの「幕」に分けられる。第一は、Terra/LUNA崩壊の「内部情報に基づく旧怨」に関する告発である。Jane Streetは元インターン生Bryce Prattが作成した秘密のグループ「Bryce's Secret」を通じて内部情報を入手し、事前に高値で売却して崩壊を加速させたとされる。訴訟はこれらの取引が「非公開情報なしでは不可能だった」と主張し、損害賠償を求めている。

第二は、米東部時間10時「定時売り崩し」パターンである。ほぼ毎営業日、ビットコインはこの時間帯前後に不可解な2-3%の急落を見せ、レバレッジをかけたロングポジションを正確に清算し、数時間後に元の水準に戻る。Glassnodeなどのオンチェーン分析は、このアルゴリズム的な売り圧力が非常に規則的であることを示している。偶然にも、Terra訴訟が明るみに出た後、この「10時急落」パターンは一時的に消滅した。風当たりが弱まると、再び姿を現した。

第三は、表面的には超強気だが、実質的には巨額のネットショートポジションを抱えている疑いである。公開されている13Fファイルによると、Jane Streetは2,000万株以上のIBIT（時価総額は一時250億ドル近くに達した）を保有し、MSTRの保有額は473%急増しており、表面的には超強気に見える。しかし、業界関係者によれば、Jane Streetは表面上、ETFの創設/償還メカニズムを通じて大量のビットコイン現物在庫を蓄積しているが、実際にはこれを基盤として大量のビットコインオプションを発行し、デリバティブによるヘッジで方向性を中立に保っている可能性が高い。これは市場に合成ビットコインの供給を持続的に投入することに相当し、ビットコインの希少性というナラティブを弱め、長期的に現物価格に対して上昇抵抗のアンカーを形成しているという。

この一言によって引き起こされた嵐はまだ続いている。Terraform清算管財人のJane Streetに対する告発が立証されるかどうかは、まだ裁判所の判断を待たねばならない。しかし、この論争は市場に感情のはけ口を提供した。

詳細な内部情報については、Odailyが最近公開した記事「Terra崩壊から「10時暴撃」まで、Jane Streetはいかにして二大陸の市場を弄んだのか？」も参照されたい。

ただし、Monadの共同創業者Keone Honも、Jane Streetがビットコインを15万ドル以下に抑制しているという陰謀論は成り立たないと述べている。ロング先物でショートIBITポジションをヘッジすることは、平均的に見て、他の当事者が最終的にショート先物ポジションを保有することになり、彼らはそのポジションをロング現物ポジションでヘッジしなければならないことを意味する。市場のすべてのポジションの合計（デルタ値に換算）は、常にビットコインの総供給量（約2,000万枚）と等しくなる。もちろん、個々の当事者は単独でショートすることを決定し、それによってロングポジションを増やすことができる。要するに、先物とETFのヘッジは、市場には常に対等なポジションが存在することを意味し、市場は短期的には歪むことがあっても、長期的に需給の均衡に反することは難しい。

二つの決算報告がもたらした市場の自信

陰謀論が市場に感情的な緊張感を提供したとすれば、価格を実際に押し上げる原動力となったのは、おそらく予想を上回る二つの決算報告だった。

まず第一に、Circleが2025年第4四半期および通年の非常に好調な決算を発表した。第4四半期の売上高は7億7,000万ドルに達し、前年同期比77%増、前四半期比4.1%増となり、市場予想の7億4,900万ドルを上回った。最も重要なのは、EPS（一株当たり利益）も市場予想を大幅に上回り、収益性が顕著に向上したことだ。これは主に、USDCの規模回復と高金利環境による利息収入の恩恵によるものだ。同時に、USDCの流通量は前年同期比で大幅に増加し、オンチェーン取引量も拡大を続けており、ステーブルコインに対する構造的な需要が依然として上昇傾向にあることを示している。これこそが市場がポジティブな反応を示す核心的な理由だ。少なくとも、以前の巨鯨（大規模保有者）による売却が引き起こしたパニックは、より多くの場合、ポジションの再調整であり、資金は依然として暗号資産業界内に留まっており、彼らはおそらく機会を待って「底値買い」を狙っているだけであることを証明している。

二つ目の決算報告はNVIDIAによるものだ。同社の第4四半期売上高681億ドルとデータセンター売上高623億ドルはいずれも市場予想を上回り、さらに楽観的な四半期売上高予測を再度提示した。ガイダンスは約780億ドルで、市場予想の730億ドルを上回っており、大規模なAIコンピューティング構築が依然として順調に進んでいることを示している。

これはAIナラティブにとって極めて重要であり、市場はNVIDIAがAI投資ブームを持続的な現実の収益に転換できることを証明し、AIバブルへの懸念を解消することを必要としている。

機関投資家の資産配分とマイニング企業の異変

需要面では現在、微妙な変化が現れている。

複数の大学基金は、伝統的資産のリターン低下という背景の中で投資戦略を調整し、暗号資産ETFへの配分を開始している。ハーバード大学とブラウン大学は、最新の13FファイルでビットコインおよびイーサリアムETFのポジション保有を開示しており、ポートフォリオ全体の規模に対しては小さいものの、デジタル資産が機関金融の周辺から主流のツールボックスに入りつつあることを示している。

ビットコインが連続して下落する中、多くの中小型DAT（デジタル資産トレジャリー）が相次いで降伏し、保有するビットコインを売却するか、買い付け計画を中止している。Strategyだけが市場唯一の強気の主力軍であるかのように見えるが、DDC Enterprise Limitedは今週、追加で50BTCを購入し、同社のビットコイン総保有量は2,118BTCに達したと発表した。これは同社が7週連続でビットコインを増やしたことになり、現在、世界の上場企業におけるビットコイン保有量ランキングで34位に位置している。

マイニング企業セクターの異変も注目に値する。ビットコイン価格が下落する一方で、いくつかのマイニング企業の株価は逆に上昇している。例えば、TeraWulfの株価は今月累計で31%上昇、Cipher Miningは8%上昇、Hut 8は6%上昇、Core Scientificはほぼ横ばいとなっている。アナリストは、ビットコインマイニング企業は現在、ヘッジファンドによる空売り比率が高い銘柄の一つであり、ファンダメンタルズが改善すれば、空売り戻し（ショートカバー）相場を引き起こす可能性があると指摘する。さらに、これらの企業は長期的で魅力的な電力契約を締結しており、エネルギーコスト面で構造的な優位性を持っている。その戦略的価値は単なるビットコインマイニング事業にとどまらず、資本は「構造的な勝者」に流れており、伝統的なマイニング企業は周縁化されるリスクに直面している可能性がある。