RWA週報｜ステーブルコイン時価総額4.3%下落；ホワイトハウスは本日再びステーブルコイン収益に関する討議会議を開催予定（2.4-2.10）

オリジナル | Odaily (@OdailyChina)

著者 | Ethan (@ethanzhang_web3)

RWAセクターの市場パフォーマンス

rwa.xyzのデータパネルによると、2026年2月10日時点で、RWAのオンチェーン総価値（Distributed Asset Value）は上昇を続け、2月3日の239.6億ドルから241.4億ドルに増加し、単週で約1.8億ドル増加、上昇率は約0.75%となった。オンチェーン資産規模は前週の急速な拡大ペースを維持しなかったものの、全体としては依然として堅調な上昇傾向を示している。代表的な資産総価値（Represented Asset Value）は今週、1994.2億ドルから3541.4億ドルに回復し、単週で約1547.2億ドル増加し、統計基準の調整による一時的な下落をほぼ回復した。

ユーザー側のパフォーマンスは依然として堅調で、資産保有者総数は83.05万人から84.22万人にさらに増加し、単週で約1.17万人の新規増加、増加率は約1.41%となった。一方、ステーブルコイン市場は小幅な調整をみせ、時価総額は3101.5億ドルから2967.9億ドルに下落し、約133.6億ドル減少、下落率は約4.3%となった。しかし、ステーブルコイン保有者数は依然として増加を続けており、2.2473億人から2.2789億人に上昇し、約316万人の新規増加となった。

資産構成の面では、米国債は引き続きオンチェーンRWAの中心的なアンカーとしての地位を維持しており、規模は96億ドルから99億ドルに小幅に増加、単週で約3億ドル増加し、過去の高値圏に戻った。商品関連資産は48億ドルから53億ドルにさらに増加し、単週で約5億ドル増加し、今週の総量への貢献が最も大きいセクターの一つとなった。プライベートクレジットは引き続き緩やかに拡大し、27億ドルから28億ドルに増加した。機関向けオルタナティブファンドはわずかに下落し、23億ドルから22億ドルに減少した。

リスク資産セクターでは、社債規模と非米国政府債務はともに大きな変化はなく、それぞれ約16億ドルと約9.37億ドルで推移した。公開株式セクターは今週、9.325億ドルから9.383億ドルに増加し、回復傾向を示した。一方、プライベートエクイティはさらに下落し、3.221億ドルから3.137億ドルに減少し、市場の流動性が低く、サイクルの長い資産への配分意欲は依然として慎重な姿勢を反映している。

トレンド分析（前週との比較）

全体として、今週のRWA市場の総量は安定した増加を示したが、構造には依然としてローテーションが見られる。オンチェーン分散資産総価値は引き続き上昇し、ユーザー数とステーブルコイン保有者数が同時に増加しており、実際の参加度が依然として高まっていることを示している。構造面から見ると、商品とプライベートクレジットは依然として増加資金を吸収する中心的な方向性であり、米国債は一時的な調整を経て再び配分を獲得した。一方、プライベートエクイティと一部の機関関連資産は引き続き圧力を受け、市場のリスク選好は緩やかに上昇しつつも依然として合理的な範囲内に留まっている。

市場のキーワード：着実な拡大、構造的ローテーション、商品の継続的な上昇。

主要イベントの振り返り

ホワイトハウス、本日再びステーブルコイン利回りに関する協議会を開催へ

暗号ジャーナリストのEleanor Terrett氏がXで投稿し、内部関係者の情報として、ホワイトハウスと暗号通貨機関によるステーブルコイン利回りに関する次回協議が来週火曜日に開催されることが決定したと述べた。今回の会議には引き続き銀行関係者が参加するが、今回は銀行自身の代表者に加え、各業界団体の代表者も出席する予定だ。

具体的な出席者リストは後日さらに開示される予定。

北京商報：香港のステーブルコインライセンス審査は最終段階に、業界は中国本土との規制政策の違いに注意喚起

北京商報は記事で、香港のステーブルコインライセンス発行に対する姿勢は堅調を保っており、関連する審査と研究作業はまもなく完了すると指摘した。業界関係者は、これは世界のステーブルコイン市場のリスクと香港の金融発展の実情を考慮した選択であると見ている。しかし、投資家は中国本土と香港のステーブルコインに対する規制政策の違いを明確に認識する必要があり、国内外を問わず無免許のステーブルコイン商品からは距離を置くことを推奨している。同時に、香港のライセンスを持つステーブルコイン関連業務に国境を越えて参加する場合、中国本土の外国為替、越境取引などの関連規制規定を遵守し、市場の投機による非合理的な投資リスクに警戒し、関連取引活動に盲目的に参加しないよう注意を促している。

中国人民銀行など8省庁、仮想通貨などの関連リスクのさらなる防止・処置に関する通知を発表

中国人民銀行など8省庁は、仮想通貨などの関連リスクのさらなる防止・処置に関する通知を発表した。その中で、仮想通貨関連業務活動は違法な金融活動に該当すると指摘されている。国内での法定通貨と仮想通貨の交換業務、仮想通貨間の交換業務、中央対抗者としての仮想通貨売買、仮想通貨取引の情報仲介および価格決定サービスの提供、トークン発行・資金調達、および仮想通貨関連金融商品取引などの仮想通貨関連業務活動は、違法なトークン券の発行、無許可での有価証券公募、違法な証券・先物取引業務、違法な資金調達などの違法金融活動に該当する可能性があり、一律に厳しく禁止し、断固として法的に取り締まる。海外の単位および個人は、いかなる形式でも国内の主体に対して違法に仮想通貨関連サービスを提供してはならない。法定通貨に連動するステーブルコインは、流通・使用において法定通貨の一部の機能を事実上果たしている。関連部門の法的・規則に基づく同意なしに、国内外のいかなる単位および個人も、人民元に連動するステーブルコインを海外で発行してはならない。関連部門の法的・規則に基づく同意なしに、国内の主体およびその支配下にある海外の主体は、海外で仮想通貨を発行してはならない。

ホワイトハウス顧問と前下院金融サービス委員会委員長：暗号市場構造法案は5月末までに可決の可能性

ホワイトハウス顧問のPatrick Witt氏と前下院金融サービス委員会委員長のPatrick McHenry氏は、Ondo Summit期間中にCoinDesk Liveのインタビューで、包括的な暗号市場構造法案が数か月以内に可決される可能性があると述べた。Patrick McHenry氏は、同法案は5月25日までに大統領の署名に提出される見込みだと予測した。Patrick Witt氏は、Genius Act可決後、トランプ氏がこの立法を優先事項として位置づけていると述べた。現在、ホワイトハウスはステーブルコイン利回りなどの核心的な意見の相違について調整を行っており、双方は虚偽宣伝の禁止などで合意に達しているが、中央集権型取引所が遊休ステーブルコインに利回りを支払うことを許可するかどうかについては依然として意見の相違が残っている。Patrick McHenry氏は、DeFiは市場構造立法の核心であり、その分散型の特性が暗号通貨の効率性と透明性の源であると強調した。現在、起草チームは具体的な法律条文の協議段階に入っており、上院は4月のイースター前に行動を起こす可能性がある。

財新：外債クラスのRWAは国家発展改革委員会が規制、株式クラスと資産証券化クラスのRWAは証券監督管理委員会が規制

財新網は記事「中国政府、国内資産の海外でのRWA発行を許可 規制枠組みが公表」の中で、中国国内の資産が海外でRWA（現実世界資産のトークン化）を発行することはもはやグレーゾーンではなくなると指摘した。規制当局は、外債クラスのRWA、株式クラスのRWA、資産証券化クラスのRWAは、「同一業務、同一リスク、同一規則」の原則に従い、これら三つのケースにそれぞれ対応する従来の資金調達業務と同様に法的・規則に基づいて規制されるべきであると考えている。したがって、外債クラスのRWAは国家発展改革委員会が規制し、株式クラスのRWAと資産証券化クラスのRWAは証券監督管理委員会が規制することになる。従来の海外資金調達業務と同様に、海外RWAも海外で調達した資金を国内に送金する問題を伴い、これは国家外貨管理局が規制する。その他の形式のRWAは、証券監督管理委員会が関連部門と協力して職責分担に基づき規制する。

要するに、外債クラスのRWA、株式クラスのRWA、資産証券化クラスのRWA、その他の形式のRWAのうち、最初の三つはそれぞれ、従来の海外資金調達業務における企業外債の国家発展改革委員会による審査・登録、株式発行の「取引所審査、証券監督管理委員会登録」、資産証券化の取引所審査に対応し、これら三つのケース以外のその他のケースを第四のカテゴリーに分類する。

Tether、1.5億ドルを投じてGold.comに出資、トークン化ゴールドの流通拡大を強化

ステーブルコイン発行体のTetherは、1.5億ドルでGold.comの約12%の少数株式を取得し、ゴールド連動トークンXAUTの流通チャネルを拡大すると発表した。両社は、XAUTをGold.comのインフラに統合し、USDTおよび新たに発売した米国規制対応ステーブルコインUSATを使用した現物ゴールドの購入を検討する計画だ。金価格上昇の後押しを受け、トークン化ゴールド市場規模は500億ドルを超え、XAUTはその60%以上を占めている。さらに、TetherはAnchorage Digitalにも出資し、USATの米国での規制対応推進を支援すると発表した。(CoinDesk)

Pharos Network、1000万ドル超のRealFiインキュベーションプログラムを発表、Hack VCなどが参加

Pharos Networkは、Native to Pharosと名付けられたビルダー向けインキュベーションプログラムを発表し、資金規模は1000万ドルを超える。このプログラムは、そのオンチェーン金融エコシステムのイノベーションを加速することを目的としており、現実世界資産（RWA）、DeFi、ブロックチェーンインフラの交差点に焦点を当てている。

このインキュベーションプログラムは、Hack VC、Draper Dragon、Lightspeed Faction、Centrifugeなどのパートナーによって支援されている。参加プロジェクトは、技術指導、製品ローンチと拡大のための戦略的ガイダンス、および投資家とエコシステムパートナーネットワークへのアクセスを得ることができる。Pharos Networkは、アントグループの元幹部とエンジニアによって開発されたRealFi Layer 1ブロックチェーンである。現在、このプログラムは申請を受け付けており、最初の募集活動は香港で開始される予定だ。

Startaleと日本の金融大手SBI Holdings、RWAとトークン化証券に特化したLayer 1ブロックチェーンStriumの立ち上げを計画

Startale Groupと日本の金融大手SBI Holdingsは、トークン化証券と現実世界資産（RWA）取引に特化したLayer 1プラットフォームであるStrium Network（Strium）を公開発表した。両社の合弁企業の中核製品として、Striumはアジアのオンチェーン証券市場の取引層インフラを構築し、24時間365日の現物およびデリバティブ取引をサポートし、従来市場の発行および保管における制限を解決することを目指している。

現在、同プラットフォームの概念実証（PoC）は準備が整っており、その決済効率と従来の金融システムおよびブロックチェーンネットワークとの相互運用性の検証に重点を置いている。Striumは今年中にテストネットを立ち上げ、SBI Holdingsエコシステムの顧客基盤を活用して、機関向け資本市場のオンチェーン化の発展を推進する計画だ。

ETHZilla、航空エンジンキャッシュフローRWAトークンを発表

ナスダック上場企業ETHZilla（ETHZ）は、今週、Eurus Aero Token Iを発売し、トークン化により航空エンジンのリースから生じる月次キャッシュフローを分割し、投資家にオンチェーンでの利回りエクスポージャーを提供すると発表した。

このトークンは子会社ETHZilla Aerospaceによって発