オリジナル記事 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3 )

編集者 | Planet Little Flower

11月4日、元クジラ「Machi Big Brother」Huang Licheng（ @machibigbrother ）が新たな動きを見せ、分散型取引所Hyperliquidに残っていた16,700ドルを使って、100 ETHの25倍レバレッジのロングポジションをオープンしました。

24時間後、再び清算が起こりました。 11月5日の早朝、モニタリングデータによると口座残高はわずか1,718ドルでした。これは、口座の資産価値がピークに達してからわずか47日後の出来事でした。

9月18日、彼はレバレッジを効かせたロングポジションのおかげで、一時4,484万ドルの浮動利益を上げ、ブロックチェーン上で最も注目される契約クジラの一人となりました。しかし、10月11日の突然の暴落が市場を揺るがし、暗号資産は急落し、翌月も下落を続けました。彼がポジションの維持と追加を執拗に試みた結果、Hyperliquidの清算インターフェースは嵐の目のように赤く点滅し、黄立成のアカウントは一連の強制清算によって「崩壊」しました。彼の利益はすべて消えただけでなく、1,500万ドルの元本もほぼ消え、ピーク時には6,000万ドル近くまで上昇していた彼のアカウントには、わずかなコインしか残っていませんでした。

これに応えて彼はソーシャルメディアに「楽しかったよ」と投稿した。

30年前、彼は本当の「スポットライト」の下に立っていました。

1990年代の台湾。ヒップホップ文化が中国語圏に到来したばかりの頃だった。バギージーンズを履き、リズムに合わせて足を踏み鳴らし、会場全体で叫び声を上げる若者たちは、当時最も先進的だった。中国語圏で最も初期のヒップホップ・ボーイズバンドの一つ、LA Boyzのリーダー、黄立成は、ステージを支配し、観客のリズムを操り、そして時代のファッションセンスを掌握していた。

30年後、人生のペースをコントロールしようと願ったこの男は、様々な角度から、様々な方法で、数え切れないほどの思索に取り組み、資本の波の最前線に立とうとした。しかし、その全ては狂気と喧騒の中で制御不能に陥った。

ヒップホップ少年からテクノロジー起業家へ

エンターテインメント業界のトレンドセッターからインターネット業界の連続起業家、そして暗号通貨の大物で「大鎌を振り回す大物実業家」として知られるようになった黄立成氏の過去20年間の変貌はどれも劇的で物議を醸してきた。

明らかに、彼は注目を浴びることに慣れており、注目経済を理解しており、いかなる機会も逃すつもりはない。

1972年、台湾の雲林に生まれたジェフ・ホアンは、2歳の時に家族と共にカリフォルニアに移住した。反抗的な性格で、ストリートセンスに長けていた。高校時代には、弟のスタンリー・ホアンと従兄のリン・チーウェンと共にダンスグループ「ファンキー・アジアン・バディ」を結成し、ストリートで踊ったり、バトルをしたり、ナイトクラブでチャンスを掴んだりして日々を過ごしていた。1991年、この3人組は独自のスタイルで注目を集め、LAボーイズとして台湾の音楽シーンに正式に復帰。北京語と英語をミックスしたボーカルとアメリカン・ストリートスタイルは、台湾全土を席巻した。当時、中国の音楽シーンは日本のアイドルスタイルが主流で、LAボーイズのアメリカン・ヒップホップは新鮮だった。ジェフ・ホアンは、中国語圏におけるヒップホップ文化のパイオニアとなり、大きなセンセーションを巻き起こした。

オリジナルのLAボーイズ：スタンリー・ホアン（左）、リン・チーウェン（中央）、スタンリー・ホアン（右）

LA Boyzは1992年にデビューし、13枚のアルバムをリリースしてセンセーションを巻き起こしました。しかし、1990年代中盤から後半にかけて台湾の音楽シーンがバラードへと移行するにつれ、LA Boyzのクールなヒップホップスタイルは徐々に主流から外れていきました。1997年の解散後、黄立成は徐々にビジネスや舞台裏の仕事へと転向し、テクノロジー分野の起業に専念しました。

2003年、彼はMachi Entertainmentを設立し、音楽プロダクションとアーティストマネジメントに進出。アーティストから経営者、プロデューサー、そしてビジネスマンへと転身した。

黄立成は常に先駆者でありたいと願っており、オンライントラフィックの活用にも長けていました。エンターテインメント業界から舞台裏の仕事へと転身する中で、彼はテクノロジー起業家へと転身しました。彼はオンライントラフィックと注目度の価値を非常に早くから認識していました。

2015年、黄立成氏と技術パートナーは17メディアを設立しました。同社の主力製品は、リアルタイム動画によるインタラクティブなソーシャルネットワーキングに特化した「17 Live App」です。当時、中国本土では斗魚（Douyu）がサービスを開始したばかりで、迎客（Yingke）や華嬌（Huajiao）といった類似製品はまだリリースされていませんでした。サービス開始後、このアプリは台湾で瞬く間に人気を博し、数百万人のユーザーを獲得し、評価額は数十億台湾ドルに達しました。また、王思聡氏やLeSportsなどからも投資を受けました。

17 Mediaの創設者である黄立成氏がMOXデモデーでスピーチを行いました。

創業当初は規制が不十分だったため、魅力的なライブストリーマーによる一部のコンテンツが過激すぎると判断され、17はApp StoreとGoogle Playから一時的に削除されました。その後、黄立成氏はチームを率いてコンテンツメカニズムを調整し、市場の中心を日本、香港、タイなどの地域に移しました。2017年、17 MediaはソーシャルアプリPaktorと合併してM17 Entertainmentとなり、プラットフォームは17LIVEに改名されました。黄立成氏は会長職に留まりましたが、徐々に株式を売却し、現金化して市場から撤退しました。

2018年、17 Mediaはニューヨーク証券取引所への上場を目指しましたが、上場当日に突然中止となり、IPO計画は頓挫しました。関係者によると、M17は最終的に監査および報告要件を満たせず、ブック・ビッドの基準を満たすことができませんでした。その後、同社は日本に事業の重点を移し、2021年に黄立成氏がすべての役職を辞任して経営陣から退き、株式を保有し、日本チームが主な業務を引き継ぎました。

17のほかにも、黄立成は「エロチャットプラットフォーム」のSwagやMachi Xcelsior Studiosなど、他の多くのベンチャー企業にも挑戦したが、そのほとんどは、彼が最高の投機の場である暗号通貨界に出会うまで、主流の視野に入ることはなかった。

クレイジーバディーズ：見逃せないトレンド

インターネット起業で成功を収めた黄立成氏は、2017年のICO暗号通貨ブームで新たなチャンスをつかみ、ブロックチェーン業界に参入した。

2018年は、ソーシャルマイニングに基づく暗号通貨の発行に焦点が当てられました。

2017年末、彼は2017年からの製品開発経験を活かし、ブロックチェーンプロジェクトMithril（MITH）の立ち上げを主導しました。このプロジェクトは「ソーシャルマイニング」というコンセプトに焦点を当て、「ブロックチェーン版Instagram」の構築を目指しています。その中核となる仕組みは、ユーザーが分散型ソーシャルプラットフォームLit上でコンテンツを公開し、インタラクションを獲得することでMITHトークンを獲得し、クリエイターに報酬を支払うというものです。

2018年2月21日、Mithrilはプライベートトークンセールを実施し、5,160万ドル（当時のレートで約6万ETH）を調達しました。これはトークン総供給量の30%に相当します。2018年2月には、これらのプライベートトークンの70%がTGEでアンロックされ、残りの30%はその後3ヶ月間でアンロックされました。

2018年2月、MITHトークンはOKEX（現OKX）やBinanceなどの取引所に上場され、価格が急騰しました。しかし、チームがその後3ヶ月以内に当時流通していたトークンの89%を直接売却したため、価格は80%急落しました。

ミスリルとOKEXのコラボレーションイベントに出席した黄立成氏

その後、バブルが崩壊し、市場は冷え込みました。当時のプロジェクトは、多くの欠陥を抱えた構想段階であり、実際のユーザーもいませんでした。MITHの価格は抵抗なく下落を続け、99%以上下落しました。その後、Mith Cashなどの商品が発売され、他の話題の波に乗って下落を反転させようとしましたが、すべて無駄に終わりました。2022年には、MITHはBinanceなどのプラットフォームから上場廃止となり、その後、価格はほぼゼロとなりました。

明らかに、発行者は巨額の富を築き、一方、買い付けた者は全てを失った。ミスリル・プロジェクトは、黄立成氏を「初期の暗号通貨詐欺師、パンプ・アンド・ダンプ」と位置づける最初の人物にした。

2020年に開始されたDeFiプロトコル

2018年、黄立成氏はブロックチェーン企業が構築した金庫管理プラットフォームを謳うFormosa Financialの共同設立者でもありました。同社はかつて2,300万ドル（44,000ETH）を調達しましたが、数少ない分散型取引所に上場しただけで、すぐに資金がゼロになってしまいました。

さらに、黄立成氏は以前は中央集権型の著作権取引プラットフォームであるMachi Xを立ち上げたが、同氏の以前の「鎌」としての評判のせいで、プロジェクトは資金調達に苦労し、最終的には失敗した。

2020年7月まで、DeFiの夏が到来しました。

彼は急成長を遂げていたDeFiマイニングセクターに目を向け、レンディングプロトコル「Cream Finance」を迅速に立ち上げました。Compoundのフォークとして、Creamはよりロングテールな資産へのレンディングをサポートし、高利回りのマイニングで急成長を遂げ、ピーク時のTVLは10億ドルを超えました。

しかし、当時のDeFiプロトコルの急速な開発は、しばしば拙速かつ不必要に進められ、そのメカニズムとセキュリティ設計に多くの欠陥や脆弱性を生み出し、ハッカーによる攻撃の頻発につながりました。多くのプロトコルがハッカーの格好の標的となりました。特に問題となったのは、多くの批判を浴びた「フラッシュローン」設計です。フラッシュローンはDeFiにおける無担保融資メカニズムの一種で、ユーザーはブロック終了前に元本と利息を返済すれば、同一ブロック内で任意の金額の資金を借り入れることができます。返済しない場合は、取引がロールバックされます。当初は裁定取引、借り換え、担保調整を容易にすることを目的としていましたが、この設計は実際にはハッカーにとって格好の標的となってしまいました。

2021年、Cream Financeは少なくとも5回のハッカー攻撃を受けた。

2月、Cream Financeのクロスプロトコル融資統合スキーム「Iron Bank」が悪用され、攻撃者は資産価格（または資産評価額）を操作して、担保価値をはるかに超える資産を貸し出しました。損失は約3,750万ドルに上りました。

8月、Cream Financeは新たな攻撃を受けました。イーサリアム上のCREAM v1マーケットが、AMPトークンコントラクトの再入バグを悪用した攻撃者によって悪用されたのです。推定損失額は約3,400万ドルです。

10月、Cream Financeは当時最大規模かつ最も壊滅的な攻撃の一つに見舞われ、Ethereum v1市場が再び侵害されました。この攻撃はフラッシュローンと価格オラクル/株価操作を伴い、約1億3000万ドルの損失をもたらしました。

Cream Finance ではその年、DNS ハイジャックや脆弱性の悪用など、その他のセキュリティ インシデントも経験しました。

信頼の危機と技術的な脆弱性という二重のプレッシャーに直面した黄立成氏は、戦略的協力によるソフトランディングを目指し、有名なDeFiの王者Yearnの創設者であるアンドレ・クロニエ氏にプロトコルの管理権を委譲し、日常業務から退くことを選択した。

黄立成氏はその後、さまざまなDeFiプロトコルフォークプロジェクトを主導し、参加したが、そのほとんどは失敗に終わり、その後まもなく亡くなった。

2021年、彼らはNFT分野に重点を移しました。

NFT ブームが巻き起こると、彼は再び最前線に立ち、NFT の OG へと変貌を遂げました。

2021年、トラフィックドリブン戦略に精通していたためか、黄立成はNFT分野に早くから着目し、早くからトップクラスの優良NFTシリーズ、特にBored Ape Yacht Club（BAYC）シリーズの発行と蓄積を開始しました。発行価格はわずか0.08 ETHでしたが、数か月後には100 ETH以上も上昇し、NFTは驚異的な富の創出効果を発揮し、主流へと躍り出ました。既に著名人であった黄立成は、この状況を利用してプロモーションを行い、周杰倫（ジェイ・チョウ）などの著名人にBAYCを付与することで、大きな露出を獲得しました。

2022年、Odailyは自身の単一アドレスにMAYCミュータント猿102体、BAYC退屈猿55体、そして151万枚のAPEトークン（当時の価値で約2,400万ドル）が保管されていると報告しました。彼はこれらのトークンの価格が下落するたびに大量に買い漁り、多くのメディアが彼のアドレスについて報道しました。彼は間違いなく、当時最大級のNFTクジラの一人でした。

状況は、BlurがNFT取引プラットフォームでトークンポイントイベントを開催した際に急激に悪化しました。Blurがエアドロップポイントの第2シーズンを開始した後、「Brother Machi」は常にポイントランキングのトップに君臨し、取引も非常に活発でした。黄立成氏はBAYCをはじめとする優良NFTを多数保有し、注文や入札を通じて取引ポイントを獲得し、NFTの流動性を高めていました。しかし、2023年にNFT市場が冷え込み、衰退するにつれて、ポイントを獲得していたユーザーの活動は鈍化し、NFTを大量に保有していたユーザーは売却方法を見つけ始めました。

Blurの流動性は、NFTトレーダーにとって有利な販売条件を生み出します。Blurのマーケットメイキングインセンティブにより、トレーダーはNFTをフロア価格に近い価格でBlurに上場することができ、さらに狭いビッド・アスク・スプレッドが形成されるため、Blurのフロア価格は他の市場よりも低くなります。これにより、Blurの堀が継続的に構築され、入札の厚みが増します。

「ブラザー・マチ」はこのクジラゲームで大きな挫折を喫し、数日間でBAYCトークン71枚とCryptoPunkトークン77枚を購入し、多額の損失を被りました。その後、彼は1,000枚以上のNFTを急いで売却し、BAYCの底値を最大25.5%も急落させました。高値で買い、安値で売ったにもかかわらず、NFTの大量売却によって流動性が枯渇したことで、「ブラザー・マチの冷酷な搾取」という非難が広く浴びせられました。

つまり、彼は一連の印象的な動きを見せたものの、結局はプラットフォームに利用されてしまったのです。その後の統計によると、黄立成はBlurでのこの一進一退のポイントゲームで少なくとも5,000ETHを失いました。

NFT市場はその後も低迷を続け、回復することはありませんでした。2023年4月、黄立成氏はNFT市場からの撤退を発表しました。

彼のウォレットには今でもNFTの死体が多数入っています。

2024年公募ミーム

2024年、ソラナベースのミームが黄金時代を迎え、「1つの契約アドレスで送金」モデルが爆発的に普及し、黄立成氏は再び「チャンスをつかんだ」。

彼は愛犬にちなんで名付けたBoba Oppa（$BOBAOPPA）をSolanaブロックチェーン上に立ち上げました。このプロジェクトはプレセールで24時間以内に20万SOLトークン（4,000万ドル相当）以上を調達しましたが、ローンチ当日に価格は70%以上急落しました。彼は調達した資金の一部をDeFiプロトコルStakingに送金しましたが、これもまた典型的な「大規模詐欺」です。

Boba Oppa はその後、資産のバーンなどのプラス要因を作り出して価格を引き上げようとしましたが、最終的には多くのミームの間で静かに消えてゼロになりました。

ハイパーリキッドのクジラによる悲劇 ― 4500万ドルの利益から完全な損失へ

2025年には、Hyperliquidの高い透明性、世界の注目、そしてメディアのリアルタイムの追跡報道によって、「戦略的」巨大企業になることが、黄立成氏を再び興奮させるかもしれない。

(下の画像の句読点は、Odaily Planet Daily のレポートに基づいています。)

「ブラザーマチ」のハイパーリキッド口座ポジション利益チャート

第1章 真夏の輝きと暗流

物語は常に巨額の利益から始まります。6月には、HYPEポジションの正確な取引により、650万ドルを超える含み益を楽々と獲得しました。7月には、Hyperliquidのロングポジションの合計が1億2,600万ドルに達し、プラットフォーム上のトップクジラとなりました。しかし、この瞬間にリスクの種が蒔かれました。PUMPプロジェクトに対する彼の強気な姿勢が、月間損失を急速に拡大させ、 1,000万ドルを超えました。7月末には損失を抑え始めましたが、この巨額損失はすでに彼の以前の利益基盤を蝕んでいました。

8月、市場は急落した後、急反発し、彼の口座の損益曲線は激しいジェットコースターのようでした。月初には、PUMPの累積損失は994万ドルに達し、これまでの利益をほぼ吹き飛ばしました。しかし、ETHの反発により、月半ばには未実現利益が一時3,000万ドルを超えました。8月13日、彼は思い切って全ポジションを決済し、 3,383万ドルの利益を確保しました。しかし、この束の間の理性的な瞬間はつかの間でした。彼はすぐに方針を転換し、ETHを空売りしましたが、市場の急激な反発によって「殺され」、利益は大幅に減少しました。

8月中、彼はほとんど休むことなく、頻繁にポジションを開設、追加、そして決済し、市場の動向に追いつこうと猛烈なスピードで追撃しました。月末までに損失は縮小したものの、「利益は出たものの、それを維持できない」という不安が彼の自信を蝕み始めました。

第2節：9月のピークと転換点

9月に入ると、マチ兄弟はリズムを取り戻したように見えた。レバレッジを15倍に下げ、短期取引を頻繁に行い、ASTERのショートポジションで小幅な利益を上げた。 9月19日までに、彼の口座の含み益は4500万ドル近くに達しており、これはHyperliquidでの過去最高額となった。

しかし、ピークはしばしば転換点を意味します。9月下旬、ETH、HYPE、PUMPはいずれも急落し、彼のコアポジションは瞬く間に未実現損失に陥り、最大損失は2,000万ドルを超えました。

清算を回避するため、彼は9月25日に472万USDCを追加でプラットフォームに入金しました。皮肉なことに、危機の最中であったにもかかわらず、彼は新たな資産XPLに多額の投資を行い、「逆風に逆らって」損失を回復しようと試みました。月末までに、彼のポジション総額は依然として驚異的な1億7600万ドルに達していましたが、この莫大な規模の背後で、彼の財務防御はすでに崩壊しつつありました。

第3節：10月のデススパイラル：清算、底打ち、そしてさらなる清算

10月は完全な崩壊の始まりでした。彼のピーク時の利益約4,500万ドルは、わずか20日間でほぼ消失しました。 10月9日までに、口座の利益は約100万ドルにまで減少しました。翌日、彼はXPLなどのポジションを手仕舞いせざるを得なくなり、 1日で2,153万ドルの損失を被り、口座は正式に損益分岐点に転じました。

その月の残りの期間、彼は典型的な「デススパイラル」に陥っていた。市場の下落 → レバレッジの高いロングポジションが清算に近づく → 損失を補うために追加資金が注入される → 再び清算される → 新たなポジションが開かれる。

この悪循環は10月に10回も繰り返された。すべてを失ったギャンブラーのように、彼は「平均価格を下げ続ける」ことを続けたが、そのたびに容赦なく、さらに激しい下落に飲み込まれていった。10月11日、10月14日、10月23日、10月30日…彼のポジションは何度も清算された。時折、市場が反発し、小さなポジションから100万ドル近くの含み益がもたらされたが、莫大な損失に比べれば、それはほんの一滴に過ぎなかった。10月31日までに、彼の損失総額は1450万ドルに達した。

最終局面？11月の完全な敗北。

11月の市場に奇跡は起きなかった。

11月3日、彼の25倍のレバレッジでのETHのロングポジションは完全に清算され、 1,500万ドルの損失が発生しました。

11月4日、彼のHyperliquidアカウントの残高はわずか16,771ドルまで減少していました。それでも彼は市場に再参入することを選択し、残りの資金を使って100ETHの25倍のロングポジションを開きました。

24時間後、再び清算が発生しました。 11月5日の早朝、モニタリングデータによると口座残高はわずか1,718ドルとなり、全てが消失しました。

6月の安定した利益から、9月の総口座資産が約6,000万ドルに達したピーク、そして11月の完全な財政破綻まで、この5か月に及ぶ取引の戦いは衝撃的だったが、暗号通貨の世界ではよくあることでもある。

同じ物語が毎日繰り広げられますが、主な登場人物と詳細だけが異なります。

マチ兄弟が巨額の損失を被った同じ日に、勝率100%で「インサイダー・ホエール」として知られていたハイパーリキッドのロングポジションがいくつか強制的に清算され、アクティブクローズされました。彼の口座は、最高値の2,534万ドルを超える利益から3,002万ドルの純損失に急落し、残高は約140万ドルとなりました。その後、彼はポジションを反転してショートポジションを取りましたが、市場は反発し始め、現在、彼の口座には57万ドルしか残っていません。

かつてHyperliquidのトップインフルエンサーだったジェームズ・ウェインは、高レバレッジで4300万ドル以上を稼いだことがありました。しかし、暴落時に何度も清算され、元本をすべて失いました。その後も彼は取引を続けようと数万ドルをかき集めましたが、また清算されました。そして、この状況を利用してKOLとなり、手数料を稼ぎ、次のラウンドのための「ギャンブルチップ」を貯めていくという悪循環を繰り返しました。

彼らは現在、少額のポジションを利用してレバレッジを高め、新たな取引を始めています。この記事のタイトルは「ゼロへの回帰」ですが、「連続起業家」である黄立成氏には、新たな取引を継続するための資金調達手段が数多くあることは間違いありません。

この物語では、彼らは皆シシュポスのように、何度も何度も岩を押し続け、その輪から抜け出すことができず、再び頂上に向かって進むことができません。

結論: それぞれの加速は、さらに急速な終焉の前兆となる可能性がある。

黄立成は、暗号通貨時代を最も鮮やかに体現した人物であり、生きた化石と言っても過言ではない。あらゆる富を得る機会を積極的かつ迅速に掴み取るも、すぐにその場を離れ、次のゴールドラッシュの戦場へと駆け出す。これはまさに輪廻転生の新たな次元と言えるだろう。

暗号通貨の世界では、各トレンドの波の寿命が極端に短縮されています。

トップトレーダーの意見交換では、「遅いことは速いこと」という黄金律をよく耳にします。しかし、ホットスポットが熱い火に油を注ぐように変動するこの市場では、「遅いことは速いこと」を信じる人はもはやいません。遅すぎる、速すぎる、もっと速くあるべきだ、という状況です。

過去には、美しいホワイトペーパーを作成して一貫性のあるストーリーを伝えるには、プロジェクトを暗号通貨に上場して換金する前に、製品のプロトタイプを磨くのに時間を費やす必要があったかもしれません。

その後、契約アドレスがソーシャルメディアに投稿され、一斉に数百万人の「愚か者」が送金した。アメリカ大統領でさえもこれに反応し、瞬く間に時価総額数百億ドルのプロジェクトが誕生した。

極端な加速と狂気の瞬間ごとに、これらの「クジラ」はポジションを開いたり閉じたりするボタンをクリックすることに夢中になり、数億ドルの富を懐に入れました。

ここでは、注目と影響力は現実の金銭となり、口座にある資産は幻のギャンブルチップとなる。この歪んだ業界構造の中では、道に迷うことは避けられないように思える。物語は永遠に循環し、富は永遠に創造され、そして奪われる。一夜にして富を得て、瞬く間に没落することは日常茶飯事だ。

究極の皮肉は、暗号通貨の世界では、ゼロになった「ビッグブラザー・マチ」が常に存在し、一方で、彼になることを志す人はまだもっとたくさんいるということだ。