フォーブス編集部、仮想通貨界で最も正確なショートシグナル？

原文著者：Curry、深潮 TechFlow

ここ数日、ビットコインは一時6万ドルちょうどまで下落し、FTX崩壊以降最大の一日の下落率を記録しました。

Michael Saylorの会社Strategy（旧MicroStrategy）は71.3万ビットコインを保有しており、平均取得価格は76,052ドルです。昨夜時点で、評価損は65億ドルに達しています。株価は昨年の最高値457ドルから110ドルまで下落し、4分の3以上が蒸発しました。

しかし、ちょうど一年前、Saylorは有名雑誌フォーブスの表紙を飾りました。大きな見出しにはこう書かれていました：

The Bitcoin Alchemist、ビットコインの錬金術師。当時、ビットコインの価格は10.4万ドル、Saylorの純資産は94億ドルでした。

現在、ツイッターでは、3期分のフォーブス表紙を並べ、その下にビットコインのチャートを重ねた画像が拡散しています。しかし、それぞれの表紙は、暴落の始点となる瞬間に正確に印刷されていたのです。

そしてこの3人、一人は刑務所に入ったことがあり、一人は現在刑務所に入っており、3人目は65億ドルの損失を出したばかりです。

表紙は、人声沸き立つ時に撮られる

最初にフォーブスの表紙を飾った暗号通貨業界の人物はCZです。

2018年2月、フォーブスは「Crypto's Secret Billionaire Club」という表紙を制作し、CZが真ん中に立ち、パーカーを頭からかぶり、一見すると江湖の気風を漂わせていました。表紙の小さな文字にはこう書かれていました：

ゼロから億万長者になるまで、わずか6ヶ月。

当時、ビットコインは2017年末の約2万ドルから下落したばかりで、価格は約7,600ドルでした。フォーブスはCZの純資産を少なくとも11億ドルと推定しました。バイナンスは上場から半年しか経っていませんでしたが、すでに世界最大の取引量を誇る取引所となっていました。

表紙が発表された後、ビットコインは一時的に1万ドルまで反発しました。その後は、それっきりです。

2018年12月までに、ビットコインは3,156ドルまで下落しました。表紙が発表された日からの下落率は：

58%。

CZのその後の物語は周知の通りです。フォーブスの2025年世界億万長者ランキングでは、CZの純資産は629億ドルで、暗号通貨業界で首位でした。

しかし、彼はもう表紙には登場していません。

2人目にフォーブスの表紙を飾ったのはSam Bankman-Fried（SBF）です。

2021年10月、フォーブスは第40回Forbes 400富豪ランキングを発表し、SBFが表紙を飾りました。30歳未満で純資産265億ドル、全米で41番目の富豪です。

表紙では、彼はあの特徴的なグレーのTシャツを着て、巻き毛で、まるで徹夜で『League of Legends』をプレイしたばかりの大学生のように見えました。

その号の雑誌の口調は、今振り返ると非常に幻想的です。フォーブスは彼を「暗号業界で最も権力のある男」と呼び、取引所を構築しながら慈善活動に寄付する姿は、ウォール街とシリコンバレーの融合体だと述べました。

表紙が発表された時、ビットコインは6万ドル付近で、当時の史上最高値6.9万ドルにあと一歩のところでした。

13ヶ月後、FTXが崩壊しました。

SBFは80億ドル以上の顧客資金を流用し、彼のもう一つの会社Alameda Researchの穴埋めに充てました。2022年11月、ユーザーが一斉に出金を要求し、FTXは支払い不能に陥り、一週間で世界第3位の取引所から破産会社へと転落しました。ビットコインは2万ドルから直接1.6万ドルまで急落しました。

最終的に、SBFはバハマの豪華アパートで逮捕されました。

7つの罪状すべてで有罪判決を受け、25年の刑を宣告されました。フォーブスは後に「30 Under 30 不名誉の殿堂」を特集し、SBFはその名を連ねています。

表紙から手錠まで：

13ヶ月。

3人目はMichael Saylorです。

2025年1月30日、フォーブス表紙、タイトルは「The Bitcoin Alchemist」。ビットコインが10万ドルを突破したばかりで、Saylorの純資産は前年の19億ドルから94億ドルに、約5倍に急増しました。彼の会社MicroStrategyの株価は1年で700%上昇し、ちょうどナスダック100指数に組み入れられたところでした。

フォーブスのその記事には、ある詳細が記録されています：

大晦日、Saylorはマイアミの自身の荘園で500人規模のパーティーを開催しました。ダンサーはビットコインのオレンジ色の光るボールを振り回し、外には154フィートのヨット「Usher」が停泊し、機関投資家や暗号業界の大物たちを運び込む役割を担っていました。

当時、Saylorはフォーブスにこう語りました：

「我々は会社の中心に暗号リアクターを設置し、資本を吸い込んで回転させている。ボラティリティがすべてを駆動する。」この言葉はもちろん本心からでした。Saylorの錬金術は、要するに一つのことです：社債を発行してコインを買う。

フォーブス表紙が発表された時、ビットコインは10.4万ドルでした。1年と6日後の今日、6.3万ドル。下落率は：

40%。

Saylorは決算説明会で、Strategyは「デジタル要塞」を築いたと述べました。

前回、自分の会社を「要塞」と呼んだ暗号業界の大物はSBFでした。それは2022年6月のことで、5ヶ月後にFTXは破産しました。

表紙は、賛美でもあり呪いでもある

ウォール街には「雑誌表紙指標」という古い概念があります：

あるトレンドが主流雑誌の表紙を飾るとき、そのトレンドは往々にして終わりに近づいている。

道理は簡単です。フォーブスの編集者は予言者ではありません。彼らは全ての個人投資家と同じように、物語が最も盛り上がっている時にだけそれに気づくのです。

雑誌社が「ある業界の誰かを表紙に載せる価値がある」と感じる瞬間こそが、市場の熱狂が頂点に達した瞬間なのです。

表紙が呪いの原因なのではなく、表紙はバブルの症状なのです。

ただし、この法則には短い例外がありました。

昨年3月、孫宇晨（Justin Sun）がフォーブスの表紙を飾り、タイトルは「トランプ家に4億ドルを稼がせた暗号億万長者」でした。

表紙が発表された時、ビットコインは8.7万ドルでしたが、その後崩壊するどころか、むしろ10月の12.6万ドル（史上最高値）まで上昇し続けました。

呪いは効かなかった？

完全にそうとは言えません。孫宇晨が表紙を飾った時、Saylorの表紙からわずか2ヶ月しか経っていませんでした。1月に一枚、3月に一枚、暗号業界の人物が相次いで主流雑誌の表紙を飾るという事態自体がシグナルであり、業界全体のナラティブが、フォーブスの編集者でさえ一期では足りないと感じるほど熱くなっていることを示していました。

表紙が群れをなして出現し始めた時、後知恵で考えてみると、強気相場の頂点には症状リストがあるかもしれません：

フォーブスが表紙を出す、タクシーの運転手がコインの話をする、親戚がどうやって口座を開設するのか聞いてくる...この3つのシグナルのうち2つが現れたら、自分のポジションについて考え始めるべき時です。

ですから、本当に問うべき問題は「フォーブスの表紙は正確か」ではなく、こうです：

あなたの周りの全員が同じ物語を語り始め、その物語があまりにも素晴らしくてコインをやらない人でさえ耳にし、主流メディアがある業界の人物を神格化し始めた時...

あなたはまだ買い入れている側の人ですか、それともすでに売りに出している側の人ですか？

強気相場は恐慌の中で終わるのではありません。強気相場は表紙の上で終わるのです。

ただ、表紙を飾る大物は入れ替わることができますが、長い弱気相場のツケはいつも私が払うことになります。