Ray Dalio警告：歴史は繰り返す、全面崩壊まであとどれくらい？

原文著者： Ray Dalio

原文翻訳： 深潮 TechFlow

ガイド： 伝説的投資家であるRay Dalio（レイ・ダリオ）は、自身の「ビッグサイクル」理論を組み合わせて、現在の世界的な激動の情勢に対して厳しい警告を発しています。彼は、社会がいかにして富の分配不均等、財政破綻の「第5段階」から、紛争勃発の「第6段階」へと滑り落ちるかを詳細に分析しています。本稿は歴史的パターンの総括であるだけでなく、現在の米国および世界の政治経済構造に対する深い診断でもあります。1930年から1945年の崩壊と比較することで、ダリオは現在のルールの失効、二極化の激化、真実の喪失といった危険信号を指摘しています。

私にとって、現在起きていることを観察することは、歴史上何度も見てきた映画を見ているようなものです。私はグローバル・マクロ投資家であり、歴史の教訓を学び、物事が機能する根本的なメカニズムを理解することで、未来に賭けています。私は、現在起きていることが同じ原因で繰り返し起こってきたことを発見し、その因果関係を理解することが私にとって非常に役立っています。

私は今、人生の一つの段階にいます。個人的な利益のためにこれらの経験を取っておくよりも、かつて私を助けてくれたものを共有したいと思っています。この理由から、私は『変化する世界秩序への対処原則』（Principles for Dealing with the Changing World Order）という本の中で、通貨秩序、国内政治秩序、国際地政学秩序の興亡を引き起こす典型的な出来事の連鎖を記述しました。私はこの一連の出来事を「ビッグサイクル」と呼んでいます。なぜなら、その規模が巨大で持続時間が長く、通常約80年（つまりほぼ人の寿命）続くからです。

前回これらの秩序が崩壊したのは1930年から1945年の期間であり、それは1945年の戦後通貨秩序、国内政治秩序、国際地政学秩序の始まりにつながりました。そして、それらの秩序がまさに現在、崩壊しつつあるものなのです。私の本では、私たちが「ビッグサイクル」のどの段階にいるかを識別するために使用できる症状、および「ビッグサイクル」を推進する力を包括的に説明しています。最も重要なのは、通常、通貨秩序、国内政治秩序、国際地政学秩序の崩壊につながるプロセスと出来事の連鎖を詳細に説明していることであり、人々が実際に起きた出来事の連鎖を、そのテンプレートにリストされている連鎖と比較できるようにしています。

本書を読んだ読者にとっては、私たちが第5段階（既存秩序崩壊直前）から第6段階（既存秩序崩壊中）へと移行する瀬戸際にいることは、今や明らかでしょう。

私がその本を書いた当初の意図は、1）政策立案者が崩壊につながるプロセスを理解し、それを防ぐのを助けること、2）人々がこれらの崩壊から身を守るのを助けることでした。私は、自分の説明が軌道に実質的な影響を与えないかもしれないと認識しながらそうしました。実際、影響はありませんでした。

それにもかかわらず、私たちが現在明らかに第5段階（崩壊前）から第6段階（崩壊）へと移行する瀬戸際にあり、選択が結果に大きな影響を与える可能性があるため、私は現状の背後にある重要なダイナミクスを再確認し、どの選択がより良い、あるいはより悪い結果をもたらすかを明確にする必要があると感じています。

ここでこれを説明するために、私は今、『変化する世界秩序への対処原則』で書いた内容のうち、現状と最も関連性の高い部分、特に第5段階（秩序崩壊前期）がいかにして第6段階（秩序崩壊期）につながるかについての要点を簡潔に共有します。これにより、あなたは現状を私の「ビッグサイクル」テンプレートと比較することができます。明確にしておきますが、財政的健康に必要な財政規律を通じて通貨秩序を修復する可能性は極めて低く、また、意見の相違の平和的解決と民主主義の機能にとって不可欠な、ルールに基づく国内政治秩序および国際地政学秩序が復活するかどうかも疑わしいものの、私たちはまだ完全に第5段階から第6段階への閾値を越えていないため、これらの改善は可能です。

以下は、この状況を描いた本からの抜粋です。これを共有した後、私が5年前に書いた内容が現在の状況にどのように適用されるかを説明します（以下の「私たちの現在地」を参照）。

「第5段階：財政状態が悪く、紛争が激しい時」

「第3章と第4章でそのサイクルを包括的に扱っているので、ここでは詳細に説明しません。しかし、第5段階を理解するためには、それが第3段階（平和と繁栄、債務と信用の状態が良好）と第4段階（過剰と頽廃が悪化条件をもたらし始める）の直後に続くことを知る必要があります。このプロセスは、最も困難で最も苦痛な段階である第6段階で頂点に達します。その時、国家は資金を使い果たし、通常、革命や内戦の形をとった恐ろしい紛争が発生します。第5段階は、財政状態の悪化に伴って階級間の緊張が頂点に達する時期です。異なる指導者、政策立案者、人々が紛争を処理する方法は、国家が必要な変革を平和的に行うか、暴力的に行うかに大きな影響を与えます。」

「古典的な毒性の組み合わせ」

「重大な内部紛争を引き起こす力の古典的な毒性の組み合わせは、以下の要素で構成されます：1）国家とその国民（または州、市）が悪い財政状態にある（例：莫大な債務と非債務義務を抱えている）、2）その実体内部に大きな所得、富、価値観の格差が存在する、そして3）深刻なマイナスの経済的ショック。」「このような交差点は、通常、混乱、紛争、時には内戦につながります。」

「平和と繁栄を享受するためには、社会は大多数の人々に利益をもたらす生産性を持たなければなりません。

平均的な水準は、苦しむ人々の割合とその力ほど重要ではありません。」言い換えれば、広範な生産性と繁栄がない場合、リスクは上昇します。

成功のための重要な要素の一つは、創造された債務と通貨が生産性の向上と有利な投資収益を生み出すために使用されることであり、生産性と所得の成長を生み出すことなく単に直接分配されることではありません。もしこれらの利益を生み出すことなく分配されるだけなら、通貨は政府や他の誰もが購買力を失うまで減価するでしょう。

歴史は、広範な生産性向上と投資収益（かつその収益が借入コストを上回る）を生み出すプロジェクトに融資と支出を向けることが、生活水準の上昇と債務の返済につながることを示しており、したがってこれらは良い政策です。」

「歴史が示し、論理が証明するように、あらゆるレベルの教育（職業訓練を含む）、インフラストラクチャー、そして生産的な発見を生み出す研究への良い投資は非常に効果的です。例えば、大規模な教育およびインフラ計画はほぼ常に報われます（例：唐やその他の多くの中国王朝、ローマ帝国、ウマイヤ朝、インドのムガル帝国、日本の明治維新、そして中国の過去数十年の教育発展計画において）。ただし、その効果が現れるまでには長い時間がかかります。実際、教育とインフラの改善、たとえ債務によって資金調達されたものであっても、ほぼすべての帝国の台頭に必要な要素であり、これらの投資の質の低下はほぼ常に帝国の衰退の要素です。うまく行われれば、これらの介入策は古典的な毒性の組み合わせを相殺することができます。」第5段階では、これは起こりません。

これらすべてが、経済を経済的ショックに対してより脆弱にします。「経済的ショックは、金融バブルの崩壊、自然災害（パンデミック、干ばつ、洪水など）、戦争など、さまざまな理由で発生する可能性があります。それはストレステストを生み出します。ストレステストが発生した時の財政状態（支出に対する収入、負債に対する資産で測定される）が緩衝材となります。所得、富、価値観の格差の大きさは、システムの脆弱性の程度を示す最良の指標です。」

「財政問題が発生すると、それらは通常、まず民間部門を襲い、次に公共部門を襲います。政府は決して民間部門の財政問題がシステム全体を崩壊させることを許さないため、政府の財政状態が最も重要です。政府が購買力を失う時、崩壊が起こります。しかし、崩壊への道のりでは、お金と政治権力をめぐる激しい争いが大量に発生します。」

「50以上の内戦と革命の研究を通じて、内戦または革命の最も信頼できる単一の先行指標は、政府の財政破綻と巨大な貧富格差の組み合わせであることが明らかです。これは、政府が財政力を持たない場合、システムを稼働させ続けるために救済する必要がある民間の実体を財政的に救済することができず（2008年末に米国を筆頭とするほとんどの政府が行ったように）、必要なものを購入することも、必要なことをするために人々に報酬を支払うこともできないからです。それは権力を失います。」

「第5段階にあることの古典的な兆候、そして借入と支出能力を失う先行指標（これは第6段階への移行要因の一つです）は、政府が巨額の赤字を抱え、政府自身の中央銀行以外の買い手が購入を望む以上の債務を生み出していることです。通貨を印刷できない政府が増税と支出削減を余儀なくされる時、または通貨を印刷できる政府が大量に通貨を印刷し、大量の政府債務を購入する時、この先行指標は作動します。より具体的には、政府が資金を使い果たした時（巨額の赤字、膨大な債務、十分な信用を得られないことによって）、その選択肢は限られています。それは大幅な増税と支出削減を行うか、大量の通貨を印刷してそれを減価させるかのどちらかです。通貨を印刷する権限を持つ政府は常に後者を選びます。なぜなら、それははるかに苦痛の少ない道だからです。しかし、それは投資家が印刷されている通貨と債務から逃げ出すことにつながります。通貨を印刷できない政府は増税と支出削減を余儀なくされ、それはより多くの税金を支払い、サービスを失うことが耐えられないため、富裕層がその国（または州、市）から逃げ出すことにつながります。もしこれらの通貨を印刷できない実体に、その有権者の中に大きな富の格差が存在するなら、これらの動きは通常、何らかの形の内戦/革命につながります。」

「最大の富の格差、最大の債務、そして最も深刻な所得の下落を抱えている地域（都市、州、国）ほど、最も激しい紛争が発生する可能性が高いです。興味深いことに、米国では、一人当たりの所得と富の水準が最も高い州や都市は、しばしば債務負担が最も重く、富の格差も最も大きい州や都市です。例えばサンフランシスコ、シカゴ、ニューヨーク市などの都市、そしてコネチカット州、イリノイ州、マサチューセッツ州、ニューヨーク州、ニュージャージー州などの州です。」

「これらの条件に直面すると、支出は削減されるか、何らかの方法でより多くの資金を調達しなければなりません。次に問題となるのは：誰がこれらの問題を修復するための費用を支払うのか、「持てる者」か「持たざる者」か？明らかに、持たざる者ではありえません。支出削減は最も貧しい人々にとって最も耐え難いものであり、したがって、より多くを支払う能力のある人々により多くの税金が課されることになり、それは何らかの形の内戦または革命のリスクを高めます。しかし、持てる者が債務返済と赤字削減のために課税されることを認識すると、彼らは通常、去ることを選択し、それによって「空洞化」プロセスが引き起こされます。これはまさに現在、米国内で人々が州間を移動する原因となっています。もし経済状況が悪化すれば、このプロセスは加速するでしょう。これらの状況は、課税サイクルを大きく左右します。」

「歴史は、巨大な富の格差と悪い経済状況が存在する時に増税と支出削減を行うことが、他のどの要素よりも、何らかのタイプの内戦または革命の先行指標となることを示しています。」

「ポピュリズムと過激主義」

「混乱と不満の中で、強力な個性を持ち、エリートに反対し、普通の人々のために戦うと主張する指導者が現れます。彼らはポピュリストと呼ばれます。ポピュリズムは、エリートから注目されていないと感じる普通の人々を引き付ける政治・社会的現象です。それは通常、富と機会の格差、国内外の異なる価値観からの文化的脅威の認識、そして高位にある「既成エリート」が大多数のために効果的に機能していない時に発展します。これらの条件が普通の人々の怒りを引き起こし、彼らが政治権力を持つ戦士が自分たちのために戦うことを望むよう促す時、ポピュリストは権力を握ります。

ポピュリストは右翼でも左翼でもあり得ます。彼らは穏健派よりもはるかに過激で、普通の人々の感情に訴える傾向があります。彼らは通常、協力的ではなく対立的であり、包括的ではなく排他的です。これは、和解不可能な意見の相違による左翼ポピュリストと右翼ポピュリストの間の激しい闘争につながります。彼らの指導下で起こる革命の過激さの程度はさまざまです。例えば、1930年代には、左翼ポピュリズムは共産主義の形を取り、右翼はファシズムの形を取りました。一方、米国と英国では非暴力的な革命的な変革が起こりました。さらに、四つの民主主義国家が独裁国家に変わりました。

最近では、米国において、2016年のドナルド・トランプの当選は右翼ポピュリズムへの転換であり、バーニー・サンダース、エリザベス・ウォーレン、アレクサンドリア・オカシオ＝コルテスの人気は左翼ポピュリズムの流行を反映しています。多くの国々で、ポピュリズムに傾く政治運動が増加しています。」

「ポピュリズムと二極化を指標として観察してください。ポピュリズムと二極化の程度が高いほど、国家は第5段階をより進んでおり、内戦と革命に近づいています。第5段階では、穏健派は少数派になります。第6段階では、彼らは存在しなくなります。」

「階級闘争」

「第5段階では、階級闘争が激化します。これは、困難と紛争が激化する時期には、人々はますますステレオタイプな見方で他人を一つまたは複数の階級の成員として見なし、それらの階級を敵または味方と見なす傾向が強まるという法則があるからです。第5段階では、これはより明白になり始めます。第6段階では、これは危険なものになります。」

「第5段階の古典的な兆候であり、第6段階で激化するのは、他の階級の人々に対する悪魔化であり、それは通常、問題の根源として広く認識されている一つまたは複数の「スケープゴート」階級を生み出します。これは、彼らを排除、投獄、または破滅させようとする動機につながり、これは第6段階で起こ