Matrixport投研：2026年は高ボラティリティ価格設定の年となる可能性、イベントウィンドウが勝敗を決める

2026年は、暗号市場にとって重要な転換期となる可能性があります。FRBの議長交代、雇用の限界的な弱まり、選挙年の政策的不確実性が重なる中、マクロ経済と暗号資産の両面でイベントの密度が著しく高まり、市場のボラティリティの中枢は上昇する可能性が高いです。月次のCPIと雇用統計、経済見通し（SEP）を複数回更新するFOMC会合、そして潜在的な政府閉鎖のリスク期間は、資産間の価格変動を継続的に増幅させるでしょう。同時に、MiCAの最終実施段階への移行、主要プロトコルのアップグレード、Mt. Goxの補償期限、そして「次回の半減期まで約15ヶ月」という歴史的な転換点も、様々な段階で市場の重要なトリガー要因となる可能性があります。

複数の変数が交錯する状況下では、2026年に持続的な一方向の相場が形成される可能性は低いでしょう。マクロ経済と暗号資産のカタリストが交互に市場価格形成を主導し、市場は「レンジ内での収束とイベント駆動型」の値動きパターンを呈する可能性が高いです。投資家にとっての核心的な課題は、方向性の判断ではなく、重要な期間を中心にポジションとリスクエクスポージャーを積極的に管理する方法にあります。

マクロ経済と政策の主軸：FRBと選挙サイクルを巡る価格形成の反復

時間構造から見ると、第1四半期が年間のリスク選好度合いの基調を決定づけるでしょう。雇用統計、CPI発表、納税による流動性の乱れ、そしてFOMCの政策ガイダンスが年初に集中して実施され、1月末には潜在的な政府閉鎖の期間と重なることで、市場の短期的な不確実性に対する感度が増幅されます。歴史的経験によれば、2月は還付金の資金流入によりリスク選好が一時的に回復する傾向があり、3月のFOMCで更新されるSEPと関連する発言は、市場が2026年から2027年の金利パスに対する「意欲と強さ」を評価するための重要なシグナルとなるでしょう。

第2四半期に入ると、FRB議長の任期満了が核心的な節目となります。政策姿勢が継続されれば、金利パスとリスク選好の予想は比較的安定する可能性があります。しかし、人事と政策シグナルがよりハト派的に転じる場合、市場のボラティリティはさらに増幅される可能性があります。第3四半期は、規制の実施と潜在的な財政支出の二重の影響に直面します。MiCAが7月に全面施行され、米国における潜在的な景気刺激策の給付が一時的にリスク資産を支える可能性がありますが、政府閉鎖のリスクと季節的に弱い要因が依然として市場心理を抑制する可能性があります。第4四半期は、複数の政治的・マクロ経済的変数が重なり、方向性を賭けることが著しく難しくなります。

暗号市場の変数：規制の成熟と主要イベントの集中実施

過去2年間と比較して、2026年の暗号市場自体のイベント密度は明らかに高まっています。イーサリアムの「Glamsterdam」アップグレード期間、ビットコインおよび主要資産の重要なオプション満期日は、いずれも短期的にボラティリティを増幅させる可能性があります。Mt. Goxの最終補償期限（2026年10月31日）は、依然として今サイクルで最も注目されている潜在的な下落要因の一つであり、その時期が第3四半期の決算発表シーズン、マクロ経済データの発表期間、FOMC会合に近接しているため、ボラティリティリスクがより増幅されやすくなっています。

規制面では、欧州は「枠組み設計」から「正式な執行」段階へと移行しています。DAC8暗号資産課税透明性規則は年初に発効し、MiCAは7月1日に全面施行され、取引所規制、ステーブルコイン規則、資産発行要件が統一されます。これは、主要経済圏において、これほど包括的で比較的統一された暗号資産規制体系が初めて登場することを意味します。これまで規則が分散していたために様子見を選択していた機関資金が、欧州市場への参入の実現可能性とペースを再評価する可能性があります。

全体として、2026年は、直線的な相場展開の年というよりも、1年の中で複数のカタリストが集中して実施される「高ボラティリティの価格形成期」に似ています。マクロ経済データ、政策の節目、規制の進展、そして暗号市場自体の変数が交代で価格形成を主導するでしょう。市場は、静的なポジション保有に依存する戦略よりも、規律を保ち、イベント期間を中心にリスクエクスポージャーを動的に調整する参加者をより評価する方向に向かうでしょう。資産間のボラティリティが上昇する一方で、構造的な機会も増加しており、特に年末の段階では、重要な変数が集中して放出されることで、より明確な価値の再評価の機会がもたらされる可能性があります。

上記の一部の見解は Matrix on Target に基づいています。Matrix on Target 完全レポートの入手については、お問い合わせください。

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