Matrixport リサーチ：ビットコインが重要なサポートラインを失い、反発は「息継ぎ」に過ぎず反転ではない

急激な調整を経て、ビットコイン価格は重要な下降目標ゾーンまで下落しました。マクロ環境から見ると、米国の成長指標の回復、財政力の強化、米ドルの緩やかな弱体化は、通常リスク資産を支えるはずです。しかし、市場の実際のパフォーマンスを見ると、ビットコインは明確で持続可能な反転確認シグナルをなかなか示さず、相場は依然として「マクロ改善」と「技術的な修復不足」の間で揺れ動いています。

技術構造の変化が特に重要です。過去に「段階的な反発」と「構造的な下降」を区別するために使用された重要なトレンドレベルが突破され、失われました。以前のサポートゾーンはそれに応じて上方のレジスタンスに転化しました。説得力のある新たなナラティブや明確な触媒がない状況では、最近の上昇は下落後の修復的反発と見なすべきであり、トレンドや構造レベルでの切り替えではありません。

重要なトレンドレベルの喪失：反発は依然として修復的な上昇に属する

技術面から見ると、ビットコインは依然として21週移動平均線の下で推移し続けています。この移動平均線を奪回し、確立する前に、短期的な反発はトレンド反転の確認シグナルと見なすことは困難です。歴史的経験が示すように、中期と長期の移動平均線のサポート構造が同時に破壊されると、相場はより長期間の弱気継続段階に入りやすくなります。

現在の価格構造は前のサイクルと類似点があります：段階的な高値を形成した後、短期的な横ばい調整を経験しますが継続せず、その後次の下降段階に入ります。リズムに関して言えば、マクロ条件が改善したとしても、価格がすぐに下落を止めるとは限らず、しばしば一段の下落や弱気な調整を経験し、重心がさらに下方に移動します。

ポジション構造が混雑：ETF資金は上方の圧力に転化する可能性が高い

資金構造レベルでの制約も無視できません。ビットコインが急落段階に入った後、ETFの保有規模は価格に伴って明らかに減少しませんでした。2025年初頭以来、ETFの累計純流入額は約200億ドルであり、同期間の価格トレンドが著しく弱まったにもかかわらずです。

推定によると、米国現物ビットコインETF上場以来、投資家はETFチャネルを通じて累計約543億ドルのビットコインを購入し、平均購入コストは約9万ドル/枚です。現在の価格水準では、対応する未実現損失規模は数百億ドルレベルに達しています。大量の資金が含み損状態にある場合、新たなナラティブや増加買いの受け継ぎがなければ、これらの既存資金は反発プロセスで上方の供給に転化する可能性が高く、効果的なサポートを形成しません。

総合的に見ると、マクロ環境の限界的改善がリスク資産に一定の外部条件を提供しているものの、技術構造が修復されず、ポジション構造が混雑し、参加度が弱まっている背景では、マクロの利点は短期的に持続的な上昇モメンタムに転化することは困難です。ビットコインは現在、サイクル後半のトップエリアに位置しているように見え、反発プロセスでの売り圧力は依然として新規資金の受け皿を上回る可能性があります。

トレンドが明確に反転する前に、戦略的には依然として抑制を保つべきです。戦術的に参加を試みる場合は、より厳格な損切りとポジション規律が前提条件です。現在の構造から判断する限り、73,000ドルが今のビットコインサイクルの最終的な底になる可能性は低いです。

上記の一部の見解はMatrix on Targetからのものです。 Matrix on Targetの完全なレポートを入手するには、お問い合わせください。

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