オプションデリバティブから予測市場まで、2025 年の Coinbase による新しい暗号通貨取得環境の概要。

オリジナル記事：Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

著者/ウェンザー（ @wenser2010 ）

2025 年が終わりに近づくにつれ、Coinbase は新たな動きを見せており、今回は注目の予測市場セクターをターゲットにしています。

昨夜、Coinbaseは予測市場のスタートアップ企業であるThe Clearing Companyの買収 を発表しました。Kalshi氏とPolymarketの元従業員によって設立された同社は、Coinbaseの参加を得て1500万ドルのシードラウンドで資金調達を実施していました。今回の買収は、Coinbaseが掲げる「あらゆるものを扱う取引所」の構築に向けた重要な一歩と見られています。

米国株式市場における重要な暗号資産銘柄であるCoinbaseは、2025年に一連の買収を実施し、その根深いオンチェーン戦略を徐々に明らかにしつつあります。Odailyは本記事で、今年の買収を分析し、Coinbaseの今後の戦略的方向性について考察します。

Coinbaseの2025年トップ10買収：オンチェーン製品から金融プラットフォームまで

Roam: オンチェーンエクスプローラーと検索エンジン

今年1月、オンチェーンエクスプローラー兼検索エンジンであるRoamは、Coinbaseによる買収を正式に発表しました。プロジェクトの共同創設者であるXen Baynham-Herd氏（CEO）、 Ali Fathalian氏（CTO）、 John Granata氏（CFO）は、Coinbaseに加わり、同社のオンチェーン消費者開発の加速に貢献しています。

その後、プロジェクトの CEO である@XenBH がBase の現在のグローバル成長責任者となり、プロジェクト自体は忘れ去られていきました。

公式プロジェクトアカウント：https://x.com/roam_xyz

Spindl: オンチェーン広告プラットフォーム

公式ニュースによると、今年1月下旬、Coinbaseはオンチェーン広告プラットフォームSpindlの買収を発表し、オンチェーン広告技術スタックの再構築を目指しています。具体的な買収金額は明らかにされていません。Facebook広告チームの元メンバーであるアントニオ・ガルシア＝マルティネス氏によって設立されたこのプラットフォームは、開発者が直面するオンチェーン配信の問題を解決することに重点を置いています。この技術により、Coinbaseは開発者がオンチェーンでコンテンツを拡散し、Coinbase内およびオンチェーン経済全体における配信チャネルを見つけるのを支援します。

このプラットフォームは2022年に、DragonFly CapitalとChapter 1がリードし、Polygon Ventures、Tribe Capital、Multicoin、Solana Venturesが参加して700万ドルの資金調達を実施しました。当時、創業者のガルシア・マルティネス氏は、Web2ベースのeコマースのバックエンドインフラをWeb3向けに再構築しようとしていると述べました。これは、インターネット企業が顧客の流入元を追跡し、より多くのユーザーを引き付けるための顧客獲得戦略を構築する方法です。例えば、SpindlはDiscordの投稿、Redditフォーラム、広告、その他のインターネットリンクを分析し、これらのデータを購入、販売、取引などのオンチェーン上の行動と照合することで、プロトコルがトラフィックのソースを理解するのに役立つプロファイルを作成します。

そして、Web2インターネットの巨人アリババによるインターネットプラットフォームの買収と同様に、これらのプロジェクトの最終的な運命は依然として同じであることは明らかです。チームはCoinbaseまたはBaseの組織構造に吸収され、プロジェクトは徐々に消えていき、ひっそりと運営を停止します。

公式プロジェクトアカウント：https://x.com/spindl_xyz

Iron Fish: 暗号資産のためのユニバーサルプライバシーレイヤー

今年3月、Coinbase傘下のL2ネットワークBaseは、チーム買収を通じてプライバシーブロックチェーン「Iron Fish」の開発チームを買収し、「今回の買収はチームに限定されており、BaseがIron Fishブロックチェーンやそのネイティブトークンを取得することはない」と特に強調した。

今回の動きは、CircleがAxelarの開発チームであるInterop Labsを買収した際の動きと似ています。同社はAxelar Network、Axelar Foundation、そしてAXLトークンを買収する意図はありませんでした。テクノロジー大手の視点から見ると、暗号資産プロジェクトの開発者は無形の組織資産であり、トークンや暗号資産プロジェクト自体は「負債」に近いものなのです。おすすめの記事： 「CircleによるAxelar買収が物議を醸す：巨大企業はコインではなく人材を欲している」

公式プロジェクトアカウント: https://x.com/ironfishcrypto

Deribit: 世界最大の暗号通貨デリバティブプラットフォーム

今年5月、Coinbaseは29億ドル（現金7億ドルとCoinbaseクラスA普通株式1,100万株を含む）という巨額を投じ、暗号資産オプションプラットフォームDeribitを買収しました。これは、スポット、先物、オプション取引を統合し、プラットフォームの取引機能を高度に連携させることを目的としていました。当時、CoinbaseはDeribitプラットフォームの300億ドルの未決済建玉と1兆ドルの取引高に最も魅力を感じていました。

その後、Coinbaseの2025年第1四半期の財務報告によると、収益は前四半期比12%減の20億3000万ドルとなり、市場予想を下回りました。一方、トレーディング収益は前年同期比で約19%減少し、13億ドルとなりました。しかし、バーンスタインやカナコードといった機関のアナリストは、「CoinbaseによるDeribitの買収」を好意的に評価し、この動きがデリバティブ分野におけるCoinbaseの戦略的地位を強化し、グローバル展開を促進すると考えています。

公式プロジェクトアカウント: https://x.com/DeribitOfficial

Liquifi: トークン管理会社

今年7月、Coinbaseはトークン管理会社Liquifiを 正式に買収しました。これはCoinbaseにとって今年5件目の買収となります。なお、Coinbaseのコーポレート開発責任者であるAklil Ibssa氏は、取引の具体的な条件と金額については明らかにしませんでした。

Liquifiの直近の資金調達ラウンドは、2022年に行われた500万ドルのシードラウンドと報じられています。このラウンドはベンチャーキャピタルのDragonflyが主導し、ケイティ・ハウン氏やバラジ・スリニヴァサン氏といった仮想通貨業界の重鎮が参加しました。Uniswap Foundation、OP Labs、Ethena、Zoraといった著名な仮想通貨企業は、このプラットフォームを利用して仮想通貨の保有状況を追跡し、権利確定期間後のトークンを配布し、複雑な源泉徴収手続きを管理しています。

それ以来、プロジェクトの最後のアップデートは、買収を発表するツイートとなっている。

公式プロジェクトアカウント: https://x.com/liquifi_finance

Opyn: DeFiオプションプロトコル

同じく7月、Coinbaseは 今年6件目となる買収を人材獲得の形で完了し、DeFiオプションプロトコルOpynの中核メンバーであるCEOのアンドリュー・レオーネ氏とリサーチ責任者のジョー・クラーク氏を獲得しました。その後、2人はCoinbaseのオンチェーン・マーケットプレイス・チームに加わり、Verifiedプールやその他のオンチェーン・プロダクトの開発に携わりました。

Coinbaseは、Opynチームが最初のDeFiオプションプロトコルを立ち上げ、Power PerpetualsとSqueeth製品を開発したと 述べています。注目すべきは、Opynが2023年に無登録取引プラットフォームを運営していたとしてCFTCから提訴され、最終的に25万ドルの罰金で和解したことです。共同創設者のズビン・コティチャ氏とアレクシス・ガウバ氏は当時辞任しました。

Opynは、Dragonfly Capitalが主導した216万ドルのシードラウンドと、Dragonfly Capital、Synthetix創業者のケイン・ワーウィック氏、Aave創業者のスタニ・クレチョフ氏などが参加し、2021年にパラダイムが主導した670万ドルのシリーズAラウンドを含む、2回の資金調達ラウンドで少なくとも1,090万ドルの資金を調達したと報じられている。

公式プロジェクトアカウント: https://x.com/opyn_

センシブル：暗号通貨利回りプラットフォーム

今年9月、Coinbaseは暗号資産利回りプラットフォームSensibleの創業者であるジェイコブ・フランツ氏とザカリー・サルモン氏を正式に買収しました。2人は当然のことながらCoinbaseに入社しましたが、他の少数の従業員の所在は不明です。

最終的に、 プロジェクトは10月に運営を停止し、プロジェクトの公式アカウントからの最後のツイートは、Coinbaseの企業開発責任者であるAklil Ibssa氏からの「歓迎メッセージ」でした。

公式プロジェクトアカウント: https://x.com/holdsensible

Echo: Launchpad プラットフォーム

今年10月、Coinbaseは、暗号資産KOLのコビー（著名な暗号資産トレーダーのジョーダン・フィッシュ）が所有するLaunchpadプラットフォームEchoを3億7500万ドルで買収しました。これはコビーにとってCoinbaseからの2度目の収入であり、1度目は ポッドキャスト番組「UpOnly NFT」で得た2500万ドルでした。つまり、このチケットにはスポンサー権は付与されませんが、視聴者として、今後の番組の正式リリースを期待できるということです。

また、コビー氏 は、ECHOは当面は独立したプラットフォームとして運営を続けるが、同社の株式公開製品であるソナーはCoinbaseに統合されると述べた。

公式プロジェクトアカウント：https://x.com/echodotxyz

Vector.fun: Solanaエコシステム取引プラットフォーム

今年11月、Coinbaseのプロダクトマネジメント担当副社長であるマックス・ブランズバーグ氏は、同社がSolana取引プラットフォームVector.funを買収すること を明らかにしました。取引は年末までに完了する予定ですが、買収条件や具体的な金額は明らかにされていません。

買収後、Vector.fun の既存のアプリケーションはシャットダウンされ、そのテクノロジーは Coinbase アプリケーションの分散型取引機能を強化するために使用されます。これにより、ユーザーは Solana エコシステムの資産を Coinbase を通じて直接取引できるようになり、Base チェーン上のオンチェーン取引のみをサポートするという現在の制限を打ち破ります。

CoinbaseのCEO、ブライアン・アームストロング氏は、今回の買収を受けて次のように 述べています。「今年初めに、Solanaのゲーム機能を強化すると発表しました。それ以来、AgentKitとx402をSolanaに導入し、サービスの拡張のためにインフラストラクチャをアップグレードしました（ブロックスループットが5倍、RPCパフォーマンスが4倍向上）。そして今回、Solanaのネイティブテクノロジーと人材を当社のプラットフォームに導入し、CoinbaseのSolanaトランザクションサポートを強化します。これが、あらゆるものに対応する取引所を構築する方法です。」

また、この買収は市場参加者からインサイダー取引の 疑いで批判されていることも特筆に値します。Vector.funのトークンTNSRは2日間で8倍に急騰した後、40%急落しました。Moonrock Capitalの創設者であるサイモン・デディック氏は、Coinbaseをインサイダー取引の疑いで非難しました。さらに、Vector.funの開発元であるTensorとそのトークンは今回の買収とは無関係であるため、 Tensorは未公開の巨額の現金化を行う一方で、TNSR保有者は「何も得られない」という推測が生まれ、株式とトークンの不一致がさらに浮き彫りになっています。

公式プロジェクトアカウント：https://x.com/VECTORDOTFUN

クリアリング・カンパニー：予測市場スタートアッププラットフォーム

最新の買収は昨日行われました。

Coinbaseは予測市場プラットフォームThe Clearing Companyの買収に関する詳細な発表を発表しました。その中で次のように述べています。

• Clearing Company チームは、創設者兼 CEO の Toni Gemayel 氏 (Odaily 注記: 同氏は以前、Polymarket および Kalshi で成長責任者を務めており、スタッフの一部は Polymarket 出身) が率いており、Coinbase の世界クラスの予測市場の取引量を拡大し、Everything Exchange に参加するという当社の刺激的な目標の達成を加速します。
• この取引は慣例的な譲渡条件に従い、1月に完了する予定である。

Coinbaseは以前 、Kalshiを活用した予測市場サービスを開始し、今後さらに多くの予測市場プラットフォーム契約を導入すると宣言していましたが、今回、それが現実のものとなったようです。さらに、The Clearing Companyは 今年8月に、Union Square Venturesがリードし、Haun Ventures、Variant、Coinbase Ventures、Compoundなどが参加した1,500万ドルのシードラウンドを完了しました。

これにより、Coinbase は暗号通貨業界のパズルの最後のピースである予測市場を完成させました。

公式プロジェクトアカウント：https://x.com/theclearingco

結論: Coinbase の野望: あらゆるものを交換すること。

Coinbase による今年のトップ 10 の買収を見ると、そのほとんどが具体的な金額を公表しておらず、ほとんどが人材の買収であったが、Deribit、Vector.fun、The Clearing Company は例外で、これらの企業は既に業界で非常に高い地位と豊富な流動性と取引量を有しており、エコシステム ネットワークの拡大の橋渡し役として機能しているか、将来が有望なホットなトレンドの波に乗っている。

実際、Coinbaseの究極の目標は、CEOのAmstrong Brian氏とBaseの責任者Jesse Pollak氏が長年言及してきた「あらゆるものを扱う取引所」です。その究極の目的は、これを覆すこと、つまり「あらゆるものを扱う取引所」を構築し、オンチェーントークン、オンチェーン消費、オンチェーン金融、スポット取引、オプション、先物、さらには予測市場ベッティングイベントなど、ユーザーの多様な取引ニーズを満たす「ワンストップ取引プラットフォーム」を構築することです。これにより、「Coinbase as a Service」（CAAS）は、ステーブルコイン保管などのビジネスモデルにとって確固たる防御壁へと変貌を遂げるでしょう。

Binance、OKX、Bybit、Upbitなどの主要なCEXとの競争において、ほとんどの取引所が「単一点突破」ルートを選択したのに対し、Coinbaseは上限は高いが難易度も高い「システム統合」という開発パスを選択しました。

しかし、「最初の仮想通貨銘柄」としての比類なき地位と、継続的な力強い成長モメンタムは、仮想通貨業界における代表的な投資対象となる可能性を秘めています。シスター・ウッド氏が管理するArk Investが、同社を「最大の仮想通貨保有量」を持つ企業として挙げているのも不思議ではありません。