カルシ氏はコインベース、ロビンフッドなどと予測市場コンソーシアムを結成し、「カジノ理論」の終焉を目指している。

オリジナル記事：Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

著者/ウェンザー（ @wenser2010 ）

予測市場は新たな変革期を迎えています！

昨日、予測市場の二大巨頭の一つであるKalshiは、Crypto.com、Robinhood、Coinbase、Underdogなどのプラットフォームと提携し、 予測市場連合（CPM）を設立しました。これは、Kalshiが「マーケットメイキング」危機に巻き込まれて以来、規制圧力に対処するための初の共同行動です。 コネチカット州の連邦判事Victor BoldenがKalshiに対する訴訟手続きを停止したことを受けて、この動きは間違いなく「裏口」アプローチの新たな試みです。KalshiのCEOであるTarek Mansour氏は、「CPMは予測市場に発言権を与え、従来のネガティブなロビー活動団体に対抗することを目的としています」と述べています。予測市場連合の設立は、予測市場セクターが暗号資産業界からより大きな舞台へと移行するための一歩を踏み出したと言えるでしょう。Odailyは本記事で、この出来事とその潜在的な影響について簡潔に分析します。

予測市場と伝統的なギャンブルの隠れた戦い：業界団体を利用して伝統的なロビー活動に対抗する

私たちはこれまで、予測市場についていくつかの記事で詳細な紹介と分析を行ってきました（おすすめの記事：「予測市場の未来：左はカジノ、右はニュース」と「なぜ予測市場はギャンブルプラットフォームではないのか」 ）。カルシ氏がCoinbaseやRobinhoodといった「大手企業」と提携してCPM予測市場アライアンスを設立しなければならなかった理由は比較的単純です。彼らには共通の利益があるか、共通の敵がいるかのどちらかです。

現在、 Kalshiのような予測市場プラットフォームが直面している最大の敵は、規制当局ではなく、伝統的なギャンブル業界です。

KalshiのCEO、タレク・マンスール氏の記事によると、「ここ数ヶ月、多くのロビー団体が予測市場を攻撃し、その運営方法や規制について誤った情報を流布している」とのことだ。問題の核心は、予測市場の「ケーキ」が、他の市場、つまり米国の伝統的な賭博プラットフォームの「生活」を阻害していることだ。

結局のところ、これは年間取引量が1500億ドルを超える新興セクターです。先月、KalshiとPolymarketの総取引量は100億ドルに迫り、両社の評価額も100億ドルを超えました。Kalshiは最新のシリーズE資金調達ラウンドで10億ドルを調達し、評価額は110億ドルに達しました。Polymarketは既にニューヨーク証券取引所の親会社であるICEから20億ドルの資金調達ラウンドを完了しており、現在、評価額120億ドル～150億ドルの新たな資金調達ラウンドを模索しています。

現時点での情報によると、カルシをはじめとする予測市場に参入する多くの取引所や取引プラットフォームは、業界団体と同様の戦略を用いてロビー活動を行い、規制危機への対応を図っています。従来の賭博プラットフォームは、予測市場が自社のユーザーシェアを奪うことを許容できず、地方自治体に圧力をかけるためにロビー活動を行っています。そこで私は「火に火をもって対抗する」という姿勢で、業界団体を活用し、あらゆる力を結集し、可能な限り広範な統一同盟の構築を目指します。

コネチカット州とネバダ州の地方規制当局がカルシ氏に対して開始した調査と利用者訴訟は、実際にはギャンブル産業がもたらす雇用と高い税収が原動力となり、地方財政を支えている。

この点について、カルシのCEOであるタレク・マンスール氏は非常に明確に認識しています。彼の言葉を借りれば、銀行のロビー団体が暗号通貨を「安全ではない」と攻撃するのと同様に、予測市場への攻撃は消費者を守るためではなく、独占企業と彼らが失うことを恐れる利益を守るためなのです。

世の中は利益のために賑わい、世の中は利益のために混乱している。

急速に発展している「新興産業」と予測市場のプラットフォームに直面し、その評価額は数か月以内に10倍に上昇する可能性があり、伝統的なギャンブル業界の独占企業は当然ながら、静かに歴史のゴミ箱に掃き捨てられることを望んでいません。

現実には、従来のギャンブルとは異なる産業として、市場における実際の需要は人々が認識しているよりもはるかに強く、それが反映する情報価値はほとんどの人々が考えるよりもはるかに重要です。

予測によれば、米国では急速に市場が浸透しており、ユーザーの約50%が45歳未満です。

予測市場コンソーシアム（CPM）の公式紹介によると、

• 予測市場は、常に変化する経済、文化、政治の動向を一般の人々が理解するための、最も正確で使いやすいツールの 1 つになっています。米国の 45 歳未満の国民のほぼ半数が予測市場を利用しており、市場は加速度的に拡大し続けています。
• 今年10月には、時価総額が280億ドルに達すると予測されました。
• 予測市場は従来の世論調査を約 30% 上回りました。
• アメリカ人の 70% 以上が、市場予測をギャンブルとして扱うべきではないと考えています。

上記に加えて、予測市場は次の 3 つの点で従来のギャンブル業界と異なります。

まず、予測市場には「ハウス」がなく、勝ってもペナルティはありません（カジノのように）。予測市場は数千人の人々から情報を収集し、リアルタイムで結果の確率を生成するため、ギャンブルよりも分析的な市場と捉えるべきです。予測市場への参加には、純粋に確率に基づくギャンブルではなく、金融投資と同様の知識と分析が必要です。予測市場は、メディア、同盟、そして所有者にとって有用な予測を生成することで、公共情報価値を生み出します（政策決定、世論調査、イベント予測への支援など）。

第二に、CFTC指定の契約市場であるKalshiは、連邦の専属管轄権を享受しています。つまり、Kalshiのような予測市場プラットフォームの事業運営の合法性を、現地の法律が判断する権限を持たないということです。「予測市場は、現代の金融市場と同様の厳格な規制、すなわち明確なルールと連邦規制を必要とします。消費者を保護する最善の方法は、これらの市場を連邦規制の対象とし、一貫したユーザー保護措置を確立することです。」

第三に、予測市場はより広範かつ多様な分野をカバーし、公共情報としての価値を生み出すことができます。 「何百万人ものアメリカ人が予測市場の積極的な利用者となっており、予測市場は大衆の知恵を活用する最も強力な手段となり、従来の世論調査を上回る結果を出すことも多い。経済学者、ニュースネットワーク（CNN、CNBC）、ジャーナリスト、政策立案者、そして読者は、今や世論の喧騒から質の高い情報を得るために予測市場に頼っている。」

カルシの同盟と反同盟の戦略：トップレベルのアプローチと草の根の力を組み合わせる。

地方自治体による「規制の鎖」が厳しくなる中、カルシの解決策は別の方向で突破することであることは明らかだ。

一方で、カルシ氏は予測市場コンソーシアム（CPM）を設立することで、業界の透明性、市場の健全性、顧客保護基準の保護に努めていくと強調した。

一方、カルシのCEOであるタレク・マンスール氏は管轄権の範囲について改めて強調し、予測市場を地元のゲーム産業とは異なる新しい産業と定義し、連邦政府が訴訟の泥沼と地元保護主義の規制の罠から抜け出すのを助けるかもしれないと示唆した。

オンチェーンイベント予測のためのコンテンツ提供に注力し、デリバティブ取引所QCXの買収を通じて米国市場への復帰を果たしたPolymarketとは異なり、常に「コンプライアンス」を重視してきたKalshiは、事業の長期的かつ安定した運営を重視しています。110億ドルの評価額で資金調達ラウンドを完了したKalshiは、商業的成功への道のりで数え切れないほどの規制上の障害に直面することは許されず、またそうするつもりもありません。

カルシ氏が予測市場アライアンスを立ち上げるために、コインベース、ロビンフッド、クリプト・ドットコム、アンダードッグといった業界大手と手を組むことを選んだのも、このためかもしれない。アライアンス立ち上げには、同業者間の利害調整と外部勢力に対する統一戦線の両方が必要となる。また、連邦政府の規制機関を巻き込んで「業界のイノベーションリーダー」としての自身の地位と立場を際立たせ、「物事を大きくすること」と「より高いレベルに到達すること」も必要となる。

結論: 予測市場はギャンブル業界を超え、「新しいインターネットトラック」へと成長するでしょう。

最後に、2人の「予測市場寡頭政治家」であるカルシとポリマーケットに関する最近の興味深い逸話を2つ紹介して締めくくりたいと思います。

一例として、Kalshiの主要投資家であるParadigmの共同創業者、マット・フアン氏 が、Polymarketの取引データにバグがあり「二重カウント」されていると批判した事件が挙げられます。その後、AIブローカープラットフォームBankrの共同創業者であるdeployer氏が、「Polymarketの取引データは正確です。ParadigmはKalshiへの投資によって競合他社を中傷しているのです」と 釈明しました。現実世界のビジネスにおける争いは往々にしてこのように単純明快であることに、ため息をつくばかりです。数十億ドル規模の評価額を持つ新進気鋭の企業でさえ、「オンラインでネガティブな情報を拡散し、口論する」という常套句から逃れられないのです。

もう1つのポイントは、カルシのCEOであるタレク・マンスール氏が最近20VCのポッドキャストで、カルシとポリマーケットのライバル関係は、NFLのクォーターバックのスター選手「トム・ブレイディ対イーライ・マニング」、あるいはフットボール界の「メッシ対ロナウド」のような、スポーツ界のレジェンド同士の争いに似ていると述べ、「予測市場業界は競争によってより早く成熟している」と付け加えたことだ。

予測市場の賭けイベントがスポーツイベントや暗号通貨の領域をはるかに超えて拡大した後、ニュース商品、取引商品、競争ゲームを組み合わせたこの新しい種は、暗号通貨の分野から徐々に離れ、Uber、Didi、Meituanがシェアリングエコノミーの先駆けとなったように、次の「新しいインターネットトラック」になりつつあります。

非効率でゼロサムゲームであり、成長の可能性を欠く従来のギャンブル業界は、最終的には予測市場によって敗北し、置き換えられ、「業界の黄金の道」で泥の山に押しつぶされる可能性があります。