最も暗い時間が新たな生命を生み出す: ビットコインの夜明けは 2026 年に近づいているのか?

原著者: Jordi Visser

原文翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース

今年4月8日、関税紛争と解放記念日をめぐるパニックがピークを迎える中、私はSubstackに「嵐の後、ついに夜明けがやってくる」という記事を掲載しました。当時、S&P500は20%急落し、エコノミストは景気後退を警告し、市場はパニックに陥っていました。記事の中で私は、市場要因によって引き起こされたこの急落は、人工知能の発展によって絶好の買い場となるだろうと指摘しました。6ヶ月後、人工知能分野の急速な進歩と比較すると、当初のパニックは全く不必要だったことが人々に分かるでしょう。

そして実際、まさにその通りになりました。市場は徐々に回復し、リスク資産は力強く反発し、人工知能をめぐる熱狂は高まり続け、人々は関連する市場の変化に徐々に適応していきました。

11月までにビットコインは統合局面に入り、株式市場を大きく下回り、暗号資産投資家は深い失望を味わいました。私の記事「ビットコインの静かなIPO」では、他の資産が上昇する中でビットコインが一見イライラさせる統合局面に入ったことは、弱さの兆候ではなく、むしろ必要な分配局面であると主張しました。初期のビットコイン保有者（クジラ）は、上場投資信託（ETF）や企業債からの強力な機関投資家の買いに支えられ、ビットコイン保有を体系的に減らし、ようやく流動性を実現する機会を得ました。これは、従来のIPOにおけるロックアップ期間の満了に似ています。このプロセスは不安を伴い、時間もかかりますが、市場の長期的な健全性にとって非常に重要です。

しかし、この統合パターンは最終的に崩れました。株式市場が調整局面に入り、特に個人投資家に人気のAI関連株が下落を牽引する中、ビットコインの「サイレントIPO」型のトークン配布がさらなる下落を引き起こしました。このボラティリティにより、ビットコインの年初来上昇分はわずかにマイナスに転じました。かつて暗号資産業界を悩ませていた認知的矛盾は、今や真の弱気な感情と懐疑論へと発展しました。解放記念日の楽観的な雰囲気は遠い記憶のようになり、ビットコインの4年サイクルの終焉をめぐる議論が激化しています。ソーシャルメディアには「ビットコインは上昇余地を失った」という主張が溢れ、「今回は違う」と主張していた人々でさえ、敗北を認めて市場から撤退しています。

この下落により、暗号通貨の恐怖と貪欲指数は15まで下落し、解放記念日前後の安値と同水準となり、市場は絶望に陥ったように見えました。これがこの記事を書いた理由です。解放記念日に関する私のこれまでの見解と同様に、現在の様々な資産のトレンドは人工知能の発展によって牽引されていると私は考えています。さらに、数年後にはすべての投資家が重要な機会を逃したことに気づくだろうと私は確信しています。そして、ビットコインこそが人工知能の価値を最もよく体現していると言えるでしょう。

ビットコインのホワイトペーパーが2008年に公開され、2009年に発表されたRaina-Madhavan-Ng論文は画期的な研究であり、グラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）がディープラーニングの効率を70倍以上向上させ、GPUを活用した機械学習の新時代を先導したことを特筆すべき点です。どちらもほぼ同時期に登場し、画期的なイノベーションであり、互いに補完し合っていました。どちらか一方がなければ存在し得なかったのです。

これらの画期的なイノベーションは、オフィスワークの需要を減らすだけでなく、ある程度、雇用全体も減少させます。同時に、富の不平等を悪化させ、世界中の政府は財政赤字の維持を余儀なくされます。一方、金融資産価格の上昇は、一種の普遍的所得、つまり一種の普遍的給付となります。今日の普遍的所得は、政府が支給する現金給付ではなく、むしろ普遍的給付です。この制度の運用原則は、人々の富が必然的に増加することを規定しています。資産を持たない人々にとって、政府の移転支払いは別の形の普遍的所得を構成します。この状況は、一般的にK字型経済と呼ばれるものを生み出します。ほとんどの人々は、企業の雇用減少による雇用不安と給与圧力に直面するだけでなく、政府の普遍的所得政策によって引き起こされるインフレの負担も負い、生活費の継続的な上昇と不満の高まりにつながっています。この文脈において、ビットコインは恩恵を受けています。人工知能が資本主義システムと公的市場に完全に浸透する以前、ビットコインは常にリスク資産と連動して動いていました。ステーブルコインとAIエージェントの組み合わせは、資本の流れを加速させ、市場のレバレッジ依存度を低減します。資産のトークン化により、不動産、プライベートデット、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタルといった流動性の低い資産が24時間自由に取引できるようになり、これらの資産価格を支えるために必要なレバレッジが低減されます。AIの発展に伴い、そのデフレ効果は徐々に顕在化するでしょう。2026年には、AIを活用した医薬品開発、自動運転タクシー、AIエージェントといった分野の進歩が企業の利益成長を牽引するでしょう。同時に、インテリジェント技術の普及は市場競争を激化させ、様々な資産価格にさらなる影響を与えるでしょう。

現在の市場にはもう一つ興味深い現象があります。かつてビットコインは株式市場の上昇に追いつかないのではないかと懸念されていましたが、今やそのパフォーマンスはようやく妥当な軌道に戻りつつあります。株式市場、特に割高だった個人投資家主導のAIコンセプト銘柄の下落に伴い、ビットコインも連動して下落しました。誰もが困惑した「サイレントIPO」局面におけるビットコインと株式市場の乖離現象はもはや存在しません。ビットコインはリスク資産としての特性を取り戻し、価格変動は市場の成長期待や流動性状況と密接に相関しています。これは十分な購買力と市場の勢いを蓄積し、新たな上昇局面の基盤を築くことになると私は考えています。

つまり、2026年の市場を見据えると、再び希望の光が見えてきます。4月に関税懸念が買いの好機を生み出したように、リスク資産全体の下落に伴うビットコインの今回の下落も、次の大幅な上昇への布石となっているのです。

ビットコインと株式市場の相関関係は、実際には強気相場を示唆しています。

市場では、ビットコインは従来のリスク資産から独立し、独自の価格動向を辿るべきだという誤解が広く蔓延しています。主流の見解では、ビットコインは既存の金融システムのリスクヘッジと株式市場との相関性の欠如という点で、デジタルゴールドに匹敵すると考えられています。したがって、ビットコインが株式市場と連動して下落する場合、それはビットコインに何らかの問題があることを意味します。

しかし、この見方は間違っています。ビットコインは本質的にリスクのある資産なのです。

確かに、ビットコインは価値保存の特性と分散化を備えています。しかし、市場センチメントと資本フローの観点から見ると、リスクリターン比の高い高リスク資産です。上場投資信託（ETF）の投資家は、株式と並んでビットコインをポートフォリオに組み入れることが多く、リスク軽減のためにポートフォリオを調整する際には、ビットコインと株式の両方を同時に売却します。個人投資家も同じ資金で暗号通貨と株式の両方に投資しています。通貨安を懸念してビットコインに投資する人でさえ、経済が好調でキャッシュフローが潤沢な時期には購入額を増やす傾向があります。

そのため、ナスダック指数が下落するとビットコインは下落し、AI関連銘柄の下落もビットコインの影響を受けます。これは市場の欠陥ではなく、正常な現象です。現在のビットコイン保有者の構成を考えると、この傾向は合理的です。

この現象は、実は強気相場を示唆しています。ビットコインはリスク資産と相関関係にあるため、その見通しはこれらの資産のパフォーマンスと密接に関連しています。言い換えれば、ビットコインの将来のトレンドを予測するには、まず株式市場の方向性を理解する必要があるのです。

次に、2026年のリスク資産のパフォーマンスに自信がある理由を説明します。

2026 年の市場戦略: 財政、金融、人工知能の対策を組み合わせた相乗的なアプローチ。

市場の上昇には、しばしば多くの懸念が伴います。現在の市場の不安は、主に人工知能バブル、景気後退リスク、そして暗号通貨市場の低迷に集中しています。しかしながら、2026年の市場見通しは非常に明るいと言えるでしょう。

財政支援は引き続き牽引力となるでしょう。インフラ法案、半導体科学法、インフレ抑制法は単なる空論ではありません。これらの数兆ドル規模の支出計画は、経済活動を真に刺激する一方で、財政赤字を生み出すことになります。中間選挙に勝利するため、この「有益な法案パッケージ」に関連する政策は既に前倒しで実施されています。現在、データセンターはかつてないペースで建設され、半導体工場の建設が開始され、電力インフラのアップグレードも継続的に行われています。

連邦準備制度理事会（FRB）には金融政策を緩和する十分な余地がある。現在のインフレ率は管理可能な範囲内にあるものの、賃金、住宅価格、原油価格はいずれも今年下押し圧力にさらされている。関税調整がいくらか影響を及ぼしたとしても、雇用市場の弱さを考えると、インフレ率は安定を維持する可能性が高い。しかしながら、人工知能（AI）はデフレ効果を引き起こすだけでなく、雇用市場にも影響を及ぼすだろう。

人工知能（AI）分野は飛躍的な進歩を遂げようとしています。昨年、AI開発は驚異的な進歩を遂げ、今後登場する一連の具体的な応用は、間違いなく社会の主流から広く注目を集めるでしょう。

• 人工知能（AI）を活用した医薬品開発：人工知能（AI）を活用した最初の医薬品群が臨床試験に近づいています。この進展は、ヘルスケア業界と経済の生産性に破壊的な影響を与えるでしょう。11月には、製薬株が過去30年間で最高のパフォーマンスを記録しました。今後、大手製薬会社は間違いなく、AI技術を研究開発プロセスに取り入れようと競い合い、AIを活用したヘルスケア分野に巨額の資金が流入するでしょう。
• 自動運転分野において、「自動運転技術は5年以内に実用化される」という主張は長年、単なるスローガンに過ぎませんでした。しかし今、この分野はついに転換期を迎えています。自動運転企業のウェイモは事業を拡大し、テスラの完全自動運転技術は最適化を進め、中国企業も自動運転タクシーの大規模導入を進めています。2026年までに主要都市で自動運転タクシーが普及すれば、ヒューマノイドロボット分野でも投機筋の動きが活発化するでしょう。
• 人工知能エージェントと生産性：複雑なタスクを自律的に処理できるAIエージェントは、エンタープライズソフトウェア、カスタマーサービス、クリエイティブ産業など、様々な分野で広く活用されるでしょう。生産性向上へのAIエージェントの影響は計り知れず、あらゆる業界の利益率向上を促進するでしょう。人工知能は、様々な企業の効率向上、生産能力の向上、そして収益性の向上に貢献します。

製造業も拡大しています。人工知能（AI）インフラの構築が、米国製造業の回復を牽引しています。長年の縮小を経て、製造業はようやく回復の兆しを見せています。これらの好材料に後押しされ、購買担当者景気指数（PMI）は2026年に回復すると考えています。歴史的に見て、PMIが上昇する時期には、暗号資産、特にアルトコインが非常に好調なパフォーマンスを示す傾向があります。

弱気派は「AIバブルは崩壊寸前だ！」と叫ぶだろう。確かにバブルは存在するかもしれないが、その持続期間と規模はしばしば皆の予想を超える。ドットコムバブルは、バリュエーションが初めて不当に高騰した1997年には崩壊しなかった。ピークに達したのは3年後の2000年3月だった。1994年末から1999年末にかけて、ナスダック100指数は驚異的な800%上昇を記録したが、過去5年間の上昇率は100%未満にとどまっている。ドットコムバブルと比較すると、現在のAI分野にバブルが存在するとしても、それは初期から中期段階に過ぎない。主流はAI関連投資を完全に受け入れておらず、感謝祭のパーティーで友人や家族でさえAI関連株について尋ねることはないだろう。このような広範な議論は、バブル後期の特徴であり、暗号通貨市場もそれに追随する可能性が高い。

さらに、バブル崩壊には特定のきっかけが必要となることが多く、典型的には、景気低迷期に連邦準備制度理事会（FRB）が金融政策を強制的に引き締めるといった状況が挙げられます。しかし、FRBは既に引き締めサイクルを終えており、2026年には引き締めを再開するのではなく、むしろ緩和に転じる可能性もあります。したがって、現時点ではバブル崩壊の典型的なきっかけは存在しません。

2026年のビットコインにとってのプラス要因

2026年にリスク資産が力強い上昇を経験すれば、高ベータリスク資産であるビットコインは市場を大幅にアウトパフォームする可能性が高い。さらに、ビットコインにとってのいくつかの具体的なプラス要因が、その好調なパフォーマンスをさらに後押しするだろう。

• 明確な法案。規制の不確実性は長らく仮想通貨市場の発展を制約してきました。この法案は2025年末または2026年初頭に成立すると予想されており、その時点で明確な規制枠組みが確立され、規制責任が明確化され、法的曖昧性が解消されるでしょう。これまで様子見姿勢をとっていた多くの大手資産運用会社や年金基金も、仮想通貨への投資を許可されるでしょう。その時点では、上場投資信託（ETF）への現在の資金流入は、予想される巨額の資金流入と比較すると、微々たるものに見えるでしょう。
• 資産のトークン化の規模は拡大を続けています。JPモルガン・チェース、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンといった大手金融機関は、国債、不動産、コモディティ、株式などのトークン化を推進し、専用のトークン化プラットフォームを構築しています。これは、暗号資産インフラの価値を裏付けるだけでなく、ブロックチェーン技術がビットコインのようなデジタル資産にのみ適用できるわけではないことを証明しています。資産のトークン化が進むにつれて、これまで流動性が低かった資産が24時間365日取引可能になり、レバレッジ需要は減少します。ビットコインは中立的な決済資産としての役割をますます重視し、デジタル金融分野における真のネットワーク伝送プロトコルとなるでしょう。
• ステーブルコインの開発は加速しています。これは、過小評価されているプラス要因です。ステーブルコインの活用は、特に発展途上国において、世界中で急速に拡大しています。USDTとUSDCは、世界中の多くの地域で徐々にドル決済の主要なチャネルとなっています。ナイジェリア人がナイラではなくUSDCを受け取るようになったり、アルゼンチン企業がペソではなくドル建てのステーブルコインを保有したり、国境を越えた決済がコルレス銀行に頼るのではなくステーブルコインを介して行われるようになったりと、暗号通貨インフラが世界貿易に不可欠な要素となっていることを示しています。

ステーブルコインとビットコインは競合関係ではなく、むしろ補完関係にあります。ステーブルコインはデジタル経済における交換手段として機能し、ビットコインは価値の保存手段として機能します。より多くの事業活動と資本がデジタル経済に流入するにつれて、必然的にビットコインへの資金流入も増加します。ステーブルコインはデジタル経済における広義の通貨と捉えることができ、資産のトークン化は従来の法定通貨とデジタル経済システムをつなぐ橋渡しの役割を果たします。これにより強力なネットワーク効果が生まれます。ステーブルコインの普及は、数百万人の新規ユーザーを暗号通貨システムに引き付け、これらのユーザーはステーブルコインを保有しながらも、必然的に長期的な価値の保存手段を必要とするため、ビットコインが自然な第一選択肢となります。ステーブルコインの開発によってもたらされるネットワーク効果は、ビットコインの普及を大きく促進するでしょう。その影響は定量化が難しいものの、無視することはできません。

歴史は繰り返されるかもしれない

数十年にわたる市場経験から、初期の安値はしばしば二度目の試練に直面することが分かっています。今年4月にもまさにその例が見られました。市場は底を打って反発し、その後、前回の安値を再び試してから、大幅な上昇トレンドに入りました。このような市場パターンは極めて正常かつ有益です。市場のサポートレベルを強固にすると同時に、動揺している投資家を市場から退出させるからです。

ビットコインもこのトレンドを辿る可能性があると予想しています。市場は既に底を打っている可能性が高いですが、今後数週間で二度目の試練に直面する可能性があります。その際には、投資意欲の低い投資家が集中的な売りに走り、再び下落を引き起こすか、あるいは一時的なパニック売りにつながり、ビットコイン価格がさらに下落する可能性があります。

この反落が予想通りに発生すれば、今年は絶好の買い場となるでしょう。反落時には、最初の安値を逃した賢明な投資家にとって、買い増しのチャンスが再び訪れるでしょう。さらに、取引量が減少しパニックが沈静化する中での反落は、以前の安値水準の安定性を裏付けるものとなるでしょう。しかしながら、投資家が意図的に反落を待つことは推奨しません。現在、ビットコイン市場と株式市場は共に、広範な恐怖と低い貪欲の局面にあり、この機会を捉えてポジションを取るには絶好の機会です。

ビットコインの価格は今年、下落圧力にさらされています。「サイレントIPO」段階におけるトークンの分配はまだ完全には完了していませんが、大きな進展が見られます。現在、ビットコインの保有構造はかつてないほど分散化しています。個人投資家は概ね弱気で様子見姿勢を取っている一方、上場投資信託（ETF）の投資家は辛抱強くトークンを積み上げています。通貨安を懸念するグループは引き続き着実に保有量を増やしており、発展途上国ではビットコインを国家金融インフラシステムに徐々に組み入れつつあります。

一方、2026年の市場環境は非常に良好です。財政政策は引き続き力を発揮し、金融政策も好ましい支援を提供し、人工知能（AI）の飛躍的進歩は市場の投機を刺激し、企業収益を押し上げ、製造業は徐々に拡大し、透明化法は規制上の懸念を払拭し、資産のトークン化は引き続き成長し、ステーブルコインの発展は強力なネットワーク効果を生み出すでしょう。

ビットコインはリスク資産と密接に結びついており、リスク資産が2026年に好調なパフォーマンスを示すことが予想されるため、ビットコインも当然それに追随するでしょう。

希望の光は決して消えることはない。

独立記念日前後の市場環境をよく思い出します。S&P500は20%急落し、エコノミストは景気後退を警告し、投資家はパニック売りで資産を売りました。私は当時、6ヶ月後には人々が当初のパニックに杞憂に終わるだろうと予測していましたが、歴史がそれを証明しています。

ビットコインについては、今も変わらず同じ見解です。今回の反落は確かに痛手であり、市場心理は急落しました。仮想通貨の恐怖と貪欲指数は15まで下落し、解放記念日の安値と並ぶほどです。しかし、強気相場における反落は常に、市場が苦境に陥っているという印象を与え、「今回は違う」という幻想を生み出し、上昇トレンドが完全に終わったと人々に誤解させてしまうのです。

しかし、パニックを克服できる投資家にとって、こうした値下がりは常に買いのチャンスとなる。

トレーダーとしてのキャリアを通して、1994年のメキシコ金融危機、1998年のブラジル金融危機、世界金融危機、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミックによる市場の混乱、そして今、解放記念日に関連した市場のボラティリティなど、数々の危機を乗り越えてきました。これらの経験から、現状がどれほど深刻に見えても、現実は見た目ほど悪くないことがよくあることを学びました。揺るぎない真実は、恐怖を克服できる限り、このような非常事態には絶好の投資機会が潜んでいるということです。

ビットコインは危機に瀕しておらず、暗号資産も破滅の危機に瀕しているわけではありません。現在の市場のボラティリティは、成熟したリスク資産にとって正常な現象です。2022年の市場下落からまだ回復途上にあり、不確実性とポートフォリオ調整のこの時期に、他のリスク資産と足並みを揃えて調整が進んでいます。4月の市場のボラティリティと比較すると、今回の調整はより集中的で、市場全体をパニックに陥れるのではなく、主に成長株と暗号資産に影響を与えています。これはより健全な状況であり、市場が個別化された調整過程にあり、その後の反発はより迅速かつ的を絞ったものになる可能性があることを示唆しています。

賢明な投資家にとって、今こそポジションを築く絶好の機会です。しかし、投資には合理性と自制心が必要です。盲目的なレバレッジは避け、決して自分の能力を超えた投資は避けてください。むしろ、市場のファンダメンタルズを冷静に分析し、揺るぎない信念を持って戦略的な投資を行うことが重要です。

人工知能（AI）が投資収益率の超過を押し上げる中、市場のボラティリティは避けられません。世界中の政府は、この破壊的な技術の管理において多くの課題に直面しており、市場にパニックや懐疑的な見方が生じる可能性があります。市場の暴落や弱気相場の到来に関するニュースが頻繁に報道されるかもしれません。しかし、投資家はこうした混乱に惑わされず、市場のファンダメンタルズに焦点を当てるべきです。人類史上最も影響力のあるイノベーションの一つである人工知能は、間違いなく私たちの未来をより明るいものにしてくれるでしょう。

誰もが希望の光を見た時には、行動を起こすには遅すぎます。現在、仮想通貨の恐怖と貪欲指数はわずか15で、投資家は市場から見切りをつけ、下落傾向にある市場から撤退しています。これは、仮想通貨への投資にとって絶好の機会です。

6ヶ月後には、解放記念日後の市場のボラティリティと同様に、ビットコインをめぐる世論は劇的な変化を遂げるだろう。今日の価格と市場センチメントを振り返ると、人々はなぜ当初疑念を抱いたのかと自問することだろう。

希望の光はそこにあります。あなたはただ、それを発見する意欲を持つ必要があります。