原作者：KarenZ、フォーサイトニュース

集合知を活用して将来の出来事を予測する金融ツールである予測市場は、2024年から2025年にかけて前例のない爆発的な成長を経験しました。

PolymarketやKalshiに代表されるプラットフォームは、1日の取引量が繰り返し1億ドルを超え、累計取引量は数百億ドルに達し、予測市場がニッチなツールから主流の金融市場へと移行する重要な転換点を迎えています。

しかし、この繁栄の表れの裏には、暗流が潜んでいます。主要プラットフォームの中堅・低位市場、そして新興プラットフォームの大多数は、流動性不足という共通の課題に悩まされています。「ダモクレスの剣」とも言える規制の不確実性は、業界の発展にとって依然として大きなリスクとなっています。一方、新興プラットフォームは、熾烈な競争の中で、差別化された成功への道を積極的に模索しています。こうした背景を踏まえ、本稿ではWeb3予測市場のコアプラットフォームを包括的にレビューし、分析します。

主要プラットフォーム：複占

ポリマーケット

ネットワーク: ポリゴン

ネイティブトークンはありますか？現在、ネイティブトークンはありません。しかし、Decryptは以前、Polymarketが米国市場に再参入した後に暗号トークンを発行する予定であるとの情報筋を引用していましたが、実装は2026年まで待たれる可能性があります。

市場規模： 10月中旬時点で、Polymarketの累計取引量は200億ドルを超え、1日あたりの取引量は数千万ドルから数億ドルに達し、総ユーザー数は140万人を超えています。今年、Polymarketの市場シェアは影響を受けており、Kalshiが追い上げ、さらには上回っています。

コア機能:

• KYC は不要で、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの複数のネットワークの複数のトークンによるトップアップ、および銀行カードと PayPal による入金をサポートします。
• スマート コントラクトによる決済には USDC のみが使用されます。
• オーダーブックモデルを採用。
• Polymarketは取引手数料を請求しません。
• 市場は多様性に富んでいます。現在の建玉で分類すると、政治セクターと暗号通貨セクターが優勢で、その他、スポーツ、トランプ、文化、経済などのセクターも人気です。
• 結果はUMAプロトコルのオプティミスティック・オラクルを用いて検証されています。新たに開始された15分足暗号資産の値動き予測市場は、Chainlinkオラクルによって提供されています。
• USDC 流動性インセンティブと保有報酬を提供します。
• 流動性は比較的十分であり、取引量が最も大きい分散型予測市場の一つです。
• 大規模なユーザーベースと活発な市場活動により、情報の発見と真実に基づく取引を促進しやすくなります。

過去 6 か月間の主な進捗状況:

• 6月に、PolymarketはGrok分析とXポスト引用を統合した市場を予測しました。
• 7月、米国司法省はポリマーケットに対する調査を終了しました。その後、ブルームバーグは複数の情報筋を引用し、ポリマーケットが1億1,200万ドルを投じて小規模取引所QCXを買収し、米国市場への復帰を果たしたと報じました。
• 8月、ポリマーケットは、大統領の長男であるドナルド・トランプ・ジュニア氏が運営するベンチャーキャピタルファンドから数千万ドルの投資を確保した。ドナルド・トランプ・ジュニア氏はポリマーケットの諮問委員会にも参加する予定だ。
• 9月、ポリマーケットは米国でオンライン化するための承認をCFTCから取得した。
• 10月初旬、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は、ポリマーケットに20億ドルの戦略的投資を行い、同社の評価額を90億ドルと評価しました。ポリマーケットのCEO、シェイン・コプラン氏は、これまで発表されていなかった2つの資金調達ラウンドについても明らかにしました。1つは今年初めにファウンダーズ・ファンドが主導した1億5000万ドルのラウンド、もう1つは昨年の選挙前にブロックチェーン・キャピタルが主導した5500万ドルのラウンドです。
• 10月中旬時点で、ポリマーケットの累計取引量は200億米ドルを超えた。

不十分：

• 当初、規制上の問題によりプラットフォームへのアクセスは米国のユーザーに限定されていましたが、まもなく米国のユーザーにも再開される予定です。
• 紛争解決に UMA プロトコルに依存すると、結果の検証が遅れるなどの問題が発生する可能性があります。
• 中期および後期市場の深さの欠如は、業界全体に共通する問題点です。

カルシ

Kalshiは、CFTC（米国商品先物取引委員会）の規制下にあるイベント契約の取引所であり、ユーザーが現実世界のイベントの結果を取引する市場です。2025年以降、KalshiはPolymarketを成長率で上回っています。

トークンはありますか？いいえ

市場規模: 10月19日時点で、Kalshiの未決済建玉は2億5000万ドルに達し、Polymarket（2.15ドル）を上回り、累計名目取引量は122億ドルに達した。

特徴：

• 準拠した必須の KYC で、現在は米国のユーザーのみが対象です。
• デビット カード、電信送金、銀行振込をサポートしているほか、Ethereum、Solana、Base、Arbitrum、Optimism を介した USDC や SOL などのトークンの入金もサポートしています。
• 決済は法定通貨USDで行われます（暗号通貨で入金した場合はZero Hashによって法定通貨に変換されます）。
• オーダーブックモデルを採用。
• 流動性インセンティブと取引量インセンティブ プランを提供します。
• 現金およびオープンポジションには金利発生プログラムが導入されており、現在のAPIは3.75%に設定されています。この金利は変動金利であり、いつでも変更される可能性があります。
• 動的料金メカニズムの詳細については、ここをクリックしてください。
• 10月中旬、カルシ氏はオラクルプロジェクトのPyth Networkと提携し、リアルタイムで規制された予測市場データをチェーンに導入した。
• 多種多様な市場があり、現在の未決済建玉によって分類されています。スポーツと政治が主流ですが、その他の人気のあるバージョンとしては、経済、暗号通貨、エンターテインメント、選挙などがあります。

不十分：

• 米国のコンプライアンスは利点ですが、KYC 要件 (利点と欠点の両方がある) や地理的制限など、柔軟性が制限されることも意味します。
• 規制上の制限により、特定の種類の市場は開設できません。
• プラットフォームは取引手数料を請求します。
• コミュニティユーザーからは価格差が大きいとの報告がありました。
• ミッドエンド市場とテールエンド市場には深みが欠けていますが、これはすべての予測市場にとっての悩みの種です。

過去6ヶ月間の重要な進歩

• 2025年5月、Kalshi Inc.はドナルド・トランプ・ジュニア氏を戦略顧問として採用し、マスク氏のxAIと協力している。
• 2025年6月、カルシはパラダイムが主導する1億8500万ドルの資金調達ラウンドを、評価額20億ドルで完了した。
• 2025年6月、米国のオンライン投資プラットフォームWebullは、Kalshiを通じて個人投資家向けに1時間ごとの暗号通貨契約取引を開始しました。
• 2025 年 7 月、xAI は Grok 会話モデルを予測市場 Kalshi に統合する予定です。
• 2025年10月初旬、Kalshi暗号通貨の責任者であるジョン・ワン氏は、予測市場プラットフォームKalshiが今後12か月以内に「すべての主要な暗号通貨アプリケーションと取引所」で利用可能になると述べた。
• 2025年10月、カルシは3億ドルの資金調達ラウンドを完了し、評価額は50億ドルに達しました。さらに、同社は140カ国以上の顧客からの賭けの受付を開始することを発表する予定です。

新興予測市場

メインネット/アルファ/ベータ版が利用可能になりました:

無限：

Limitlessは、Baseネットワーク上に構築された分散型予測市場プラットフォームです。Baseエコシステム最大の予測市場です。2025年10月には、BNBチェーンへの拡張が決定されました。

市場規模： 10月中旬時点で、Limitlessの累計取引量は5億1,100万米ドルでした。PolymarketやKalshiに比べると規模ははるかに小さいものの、新興予測市場ではトップクラスに位置しています。

トークン：10月22日にローンチされたLimitlessトークン（LMTS）は、現在3億ドルのFDV（流通総額）を保有しています。トークンエコノミクスに関しては、総発行枚数は10億枚で、25%が投資家、1.37%がKaitoプレセール、1.26%がEchoラウンド、25%がチーム、24.37%がエコシステム報酬（エアドロップとボーナス）（すべて第1四半期のTGEエアドロップでアンロック）、そして10%がそれぞれ財務と流動性に割り当てられています。

トークンユーティリティ:

• トークンをステーキングすると手数料割引が受けられます。
• トークンは、プラットフォーム上のチャレンジ、賞金、インセンティブ プログラムに直接統合されます。
• プラットフォーム手数料の一部はトークンの買い戻しに使用されます。

Limitlessがトークンを発行する2日前の2025年10月22日、同社は1confirmationが主導する1,000万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、総資金調達額は1,800万ドルとなった。

特徴：

• Coinbase または Base ネットワーク経由で USDC の入金をサポートします。
• オーダーブックモデルを採用。
• 暗号通貨と株価の予測に焦点を当て、30 分、時間、日、週の市場予測を提供します。
• 独自の取引メカニズム：株式の分割と合併に対応。1ドルを「Yes」株と「No」株に分割し、その逆もまた同様です。これにより、トレーダーは「Yes/No」資産間でシームレスな売買体験と高い取引柔軟性を得ることができます。
• ネグリスク分類市場：複数の結果が予測される特殊な市場。この市場では、1つの結果のみが確定します。すべての結果に対する「No」の契約は相互に連動しており、「No」の株式を他の結果の「Yes」の株式に変換することで、迅速なポジション切り替えを可能にします。
• ほとんどの市場はPyth Networkによって解決されます。
• 手数料：AMM市場では、すべての取引に対して0.25%の固定手数料が課されます。オーダーブック市場では、テイカーのみに手数料が課され、その範囲は0.03%から3%です。リスクが低い場合は手数料が低く、リターンが高い場合は手数料が高くなります。
• インセンティブ: LP 報酬、ポイント システム (将来のエアドロップ)。

デメリット/リスク:

• 流動性と市場リスク。
• 機能の複雑さが高い: 株式の分割/結合や Negrisk の市場シェア変換などのメカニズムは、初心者ユーザーには一定の学習コストが必要であり、効率的に使用するには基礎となるロジックを理解する必要があります。
• 規制の不確実性。

意見

Opinionは、2024年にYzi LabsのMVBアクセラレータープログラムの第7シーズンに選出され、その後Yzi Labsから投資を受けました。2025年3月、Opinion Labsは、Yzi Labsが主導し、エンジェル投資家のEcho、Animoca Ventures、Manifold Trading、Amber Groupが参加した500万ドルのシードラウンドを完了したことを発表しました。

Opinionは現在クローズドベータ版であり、アクセスには招待コードが必要です。10月中旬、Opinion Labsは新ブランド「Opinion」の正式ローンチを発表しました。ニュース、スポーツ、その他のトピックに関する一般的な予測市場は維持しつつ、Opinionメインネットは第一段階では「マクロ経済予測インフラ」に重点を置きます。ユーザーは、CPI、金利、雇用といった指標を取引することで、マクロ経済リスクをヘッジできるようになります。

Opinionは10月23日にBNB Chain上でローンチされ、OPNトレーディングポイントシステムを導入することで、BNB Chainエコシステム初のマクロ経済・総合予測市場を構築します。また、メインネットローンチ後には、AI駆動型のパーミッションレス市場構築とオラクル機能も提供します。このプラットフォームは、AIオラクル、予測市場、流動性インフラであるOpinion MetapoolとOpinion Protocolを組み合わせることで、マクロ経済予測エコシステムの構築に取り組んでいます。

近接戦闘

Meleeは、Solanaエコシステム予測マーケットです。2025年9月には、Variant、DBAなどの参加を得て、350万ドルのプレシードラウンドの資金調達を完了しました。10月21日には、Meleeのアルファ版がリリースされました。

特徴：

• Melee は Pumpfun と Polymarket を組み合わせたものであり、誰でもあらゆるイベントの予測市場を作成できると主張しています。
• Melee では、Melee All 機能を通じてユーザーが市場全体の成長に賭けることも可能で、これにより市場のすべての結果に投資することができます。
• クリエイターは視聴者から収益を得ることもできます。
• ほとんどの予測市場とは異なり、Melee の結果の価格設定は結合曲線に従うため、投機家は早期に正しい予測を行うことで利益を得ることができます。

PMX

PMXは、以前はPolymarketのTelegram取引ボットであるPolyculeでしたが、最近、Meteoraを搭載したSolanaのパーミッションレス予測市場ローンチパッドへと進化しました。Polyculeチームは以前、Alliance DAOから56万ドルの資金提供を受けています。PCULEトークンはその後PMXにリブランドされ、現在の時価総額は1,600万ドルとなっています。

特徴：

• 誰でも予測市場を作成できます。これは結合曲線上でトークンを発行するのと似ていますが、事前販売モデルを使用し、資金調達目標（1,000ドルから20,000ドル）と明確に記述された市場解決基準を必要とします。
• PMXは各予測市場を2つのトークンに変換します。「YES」トークンと「NO」トークンが発行され、流動性プールに追加されます。価格はアービトラージウォレットを通じて再調整され、2つのトークンの合計は1ドルになります。
• AMM モデル (Meteora との提携) を使用すると、誰でも流動性を提供できます。
• PMX の予測市場は、主要な Solana DEX (Raydium、Orca、Meteora などを含む) で取引できます。
• 手数料に関しては、各取引に1%の手数料がかかり、そのうち40%がLPに、10%がマーケットクリエーターに、50%がPMXに比例配分されます。
• 市場解決は現在社内で行われており、AI エージェントを通じて自動化される予定です。

マニホールド

Manifoldは、ゲーミフィケーションを活用し、予測を楽しくアクセスしやすいものにするソーシャル予測マーケットです。3月には、今年中にMYRトークンをリリースする計画を発表しました。このトークンは、Decrypt、Rug Radio、Lucky Trader、Degenz NFTにも採用される予定です。

特徴：

• 誰でも無料で予測市場を作成できます。
• Manifoldは指値注文と自動マーケットメーカーを組み合わせて使用します。取引はまず指値注文に基づいて執行され、その後自動マーケットメーカーによって執行されます。
• このプラットフォームでは、ユーザーが市場に賭けるために、仮想通貨/ゲーム内通貨であるマナ（Ṁ）を使用します。マナは、正確な予測、取引の成功、人気市場の作成、タスクの完了、友達の紹介、バウンティの達成などを通じて獲得できます。マナは購入することもできますが、換金できないため、一部のユーザーの参加意欲が低下する可能性があります。新規ユーザーには10億ドルの初期資金が無料で提供されます。
• マルチチェーン プロトコル Myriad Protocol の主要コンポーネントは、EigenCloud 上に構築されています。

不十分：

• 約束を果たせなかった場合、一部のユーザーの参加意欲が低下します。
• 作成者の誠実さを信頼し、市場における解決策は作成者によって決定されます（特別な状況下では、管理チームが解決済みの問題を覆す場合があります）。作成者にはかなりの自主性が与えられていますが、主観的な判断や潜在的な紛争リスクが生じる可能性があります。
• 流動性の問題。

まだ開始されていないが注目に値するプロジェクト

クリアリングカンパニー

The Clearing Companyは、The Clearing Companyチームの元メンバーによって設立された予測市場です。オンチェーン、パーミッションレス、規制に準拠しており、暗号通貨、政治、スポーツ、文化といった予測市場における取引をサポートします。

Clearing Companyの創設者兼CEOであるトニ・ジェマイエル氏は、以前はPolymarket、Kalshi、Figmaで勤務していました。同社のウェブサイトによると、CEOに加え、エンジニアリングチームと製品チームの少なくとも4人がPolymarket出身です。

Clearing Companyは、Union Square Venturesが主導し、Haun Ventures、Variant、Coinbase Venturesなどが参加した1,500万ドルのシードラウンドの資金調達を2025年8月に完了しました。

pvpfun

スマートインフラプロバイダーのpvpfunは、AIを活用した予測DApp「FUN Predict」をMantle Network上でリリースします。FUN Predictは、高スループットとモジュール設計を組み合わせ、リアルタイム決済とスケーラブルな市場構築を実現します。pvpfunのVibe Coding AIフレームワークを基盤とするFUN Predictは、誰でもプログラム可能で進化するソーシャル金融商品を開発することを可能にします。

公式プロフィールによると、pvpfun の背後にあるチームは Gametaverse であり、そのサポートには OKX Ventures、Animoca Brands、Dragonfly などが含まれています。

時間とともに

Overtime は、以前はオプション プロトコル Thales でしたが、後にスポーツ予測市場に変わりました。

予測市場ビジネスに進出している企業・プロジェクトは？

ロビンフッド

Robinhoodは3月にKalshiとの提携を発表し、予測市場ハブを立ち上げました。Robinhoodが8月に開始したプロフットボールと大学フットボールの予測市場契約、そして10月に開始された100以上の新しい予測市場契約（関税、連邦政府の政策、歳出削減に関するものを含む）は、KalshiEX LLCを通じてRobinhood Derivatives, LLCによって提供されています。

今年のトークン2049サミットで、ロビンフッドのCEOであるウラド・テネフ氏はブルームバーグとのインタビューで、予測市場には大きな可能性があり、年間収益が1億ドルを超える9つの主要事業ラインの1つになっていると語った。

木星

ジュピターは2025年10月に予測市場のベータ版を立ち上げ、カルシが流動性を提供した。

メタマスク

10月14日、MetaMaskは、Polymarket予測市場をまもなく自社のウォレットに統合すると発表した。

ビットゲットウォレット

Bitget Walletは10月23日にLimitless予測市場の統合を発表しました。

世界

2025年5月、サム・アルトマン氏が共同設立したWorldは、予測市場を立ち上げました。参加者はKalshiミニアプリを介してWorldアプリから直接参加できるようになりました。10月には、PolymarketミニアプリもWorld上でリリースされました。

ラビー

Web3ウォレットRabbyは10月22日にPolymarketをウォレットに統合すると発表した。

ドリフトプロトコル

ドリフトプロトコルは2024年8月に予測市場BETを開始しましたが、ここ数か月間公式のアップデートやプロモーションはなく、公式予測プラットフォームにはアクティブな予測市場はありません。

予測市場アグリゲーター

トレードフォックス

TradeFoxは、Alliance DAOとCMT Digitalの支援を受ける予測市場アグリゲーター兼ブローカーです。Polymarketを完全に統合しており、近々Kalshi、Limitless、Myriadなどの予測市場も統合する予定です。

機能:ネイティブの Polymarket インターフェースと比較して、高度なフィルターが追加され、ユーザーが市場をより適切にスクリーニングできるようにし、高度な注文タイプ (トレーリング ストップロス、自動テイクプロフィットおよびストップロス、その他の専門ツール) をサポートします。

Web3ベテラン予測プラットフォーム

占い師

Augurは2018年7月に正式にローンチされましたが、その3年前にはICOを通じて既に500万ドル以上を調達していました。Augurの公式Twitterアカウントは、2021年11月から2025年3月まで沈黙しており、その後復活を発表しました。プラットフォーム上では、Lituus財団がAugurを復活させ、新たな方向性を模索していると述べられていました。それは、オラクルを基盤となる予測市場から切り離し、Augurをモジュール式で中立的な真実の源泉にすることです。あらゆる予測市場、価格フィード、DAO、ゲーム、保険プロトコルなどに接続可能です。

Augurのオラクルはクロスチェーン対応であるため、クロスチェーンメッセージングをサポートするあらゆるチェーンからクエリを送信できます。トランザクションの解決と決済はEthereumレイヤー1で行われるため、オラクルの経済的完全性は維持されます。

さらに読む: Cold Knowledge: イーサリアム初のDAppは予測市場

アズロ

Azuroは、スポーツ予測に特化した予測市場向けの分散型プロトコルであると主張しており、EVMチェーン向けのツールとインフラストラクチャを提供しています。いくつかの予測市場はAzuro上に構築されています。

まとめ

Web3予測市場は急速な発展段階にあり、主要プラットフォームの「二頭立て」の構図は安定しており、新興プラットフォームやクロスボーダープレイヤーの参入により、予測市場のエコシステムがさらに豊かになっています。

規制の明確化とエコシステムの統合により、予測市場は金融情報の集約やリスクヘッジといった分野でより大きな役割を果たすことが期待されています。しかし、ユーザーは予測市場の中核的価値を慎重に検討し、合理的に捉え、リスクを効果的に管理し、事象の確率を合理的に評価する必要があります。