PolymarketからProbableへ：予測市場の内巻き指数と反収穫戦略の解体

原文著者：KarenZ、Foresight News

エアドロップ獲得活動は、すでに洗練された投資へと進化している。しかし、多くの注目を集める予測市場分野において、すべてのプロジェクトに時間と資金を投入する価値があるわけではない。

特に予測市場は、コストゼロのテストネットタスクとは異なり、通常「実資金」での賭けが必要だ。単一の金額はコントロール可能だが、この「有料」というハードルは、純粋にただ乗りするボットユーザーを大量に排除し、同時に本物のユーザーに元本減耗のリスクをもたらしている。

もし2026年にどのプロジェクトに賭けるべきか迷っているなら、本記事は注目すべき理由、競争の激しさ（競合データ）、およびインタラクションのコストパフォーマンスという3つの観点から分析を助ける。

しかし、突撃する前に、まずこの「防衛」ガイドを読み終えてほしい：

• 規制リスク。
• 損失を許容できない資金で参加しないこと。
• 予測市場はボットによる操作、マニピュレーション、インサイダー取引の影響を受けやすい。
• 予測市場でのインタラクションに参加するには、ニュースの話題、スポーツイベント、または暗号業界の動向に対して一定の判断力が必要。
• 裁定ルールをよく確認すること。契約で定められた情報源、締切時間に当日が含まれるかどうか、言葉の罠などを含む。
• 単にインタラクションを増やすためだけに盲目的に賭ける場合、高い確率で元本損失のリスクに直面する。Hubble AIのデータによると、「Polymarketでは、最も活発に取引する個人投資家グループ（中頻度）は、勝率がネットワーク全体で最高だが、資金効率と体系的な優位性の欠如に制限され、実際の収益の中央値はゼロに近づいている。」
• ヘッジ戦略を試すこと：不確実な予測市場では片方だけに賭けず、クロスプラットフォームでのヘッジを試みることができる。価格差とスリッページによる減耗は存在するが、これにより片方だけに賭けるリスクを最小限に抑え、取引量の獲得に集中できる。特に注意すべきは、いかなる取引戦略もリスクを完全に回避することはできず、操作時には慎重に評価する必要があることだ。

Polymarket

なぜ注目すべきか？

• 予測市場のリーダー。
• 累計調達額は220億ドル超。これにはニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）からの200億ドルの戦略的投資が含まれる。
• Polymarketの最高マーケティング責任者（CMO）であるMatthew Modabberは、2025年10月にPOLYトークンとエアドロップ計画を確認した。
• Polymarketは米国商品先物取引委員会（CFTC）の承認を得て米国で上場しており、米国市場への復帰を進めている。
• 2026年のトークンリリースと遡及型エアドロップへの期待が強い。

競争の激しさは？

• 累計トレーダー数は約92万人に達し、ユーザーベースが大きい。
• 過去3ヶ月間の月間アクティブユーザー数は毎月46万人以上で、ユーザーの定着率は安定している。
• ここ数週間、週間取引量は100億ドルを上回っている。
• アクティブなウォレットあたりの1日平均取引回数は、2025年12月に始まった時点では10回未満だったが、1月初旬には最高23回に増加し、取引活発度が急増している。
• 平均賭け金に関しては、20.69%のユーザーが平均10ドル未満、30.35%のユーザーが平均10ドルから50ドル、23.91%のユーザーが平均100ドルから500ドル、0.24%のユーザーが平均1万ドル以上を賭けている。

インタラクションする価値はあるか？

参加する価値はあるが、コストは厳密に管理する必要がある。重度の競争が激しいプロジェクトとして、その潜在的なエアドロップ規模は非常に魅力的だ。しかし、Polymarketの成熟したユーザーエコシステムは、大量の過去のトレーダーがすでに遡及型エアドロップの割り当ての一部を占めていることを意味し、新規ユーザーの参入には費用対効果を合理的に評価する必要がある。2025年10月、ブルームバーグの報道によると、Polymarketは投資家との初期交渉を進めており、1200億ドルから1500億ドルの評価額で資金調達を計画している。この評価額は4ヶ月前と比べて10倍以上増加しており、プロジェクトの価値認識は継続的に高まっている。

Kalshi

なぜ注目すべきか？

• 累計調達額は約160億ドルに近づいている。直近のEラウンド融資は2025年12月に行われ、110億ドルの評価額で100億ドルの資金調達を完了した。Sequoia、a16z、ARK Invest、Y Combinatorなどが参加し、2025年10月の30億ドル評価額での資金調達と比べて評価額が倍増した。
• 米国商品先物取引委員会（CFTC）の規制下にある。
• 現在、Kalshiは公式にはトークンやエアドロップ計画を開示していない。しかし、最近の暗号エコシステムへの拡大に基づき、コミュニティ分析ではエアドロップへの期待が存在する。

競争の激しさは？

• 累計名目取引量は3000億ドルに達している。
• 2025年8月以来、名目取引量はらせん状に上昇しており、ここ数週間の名目取引量は15億ドルから20億ドルの間で、堅調な成長勢いを見せている。
• 総取引回数は約1億3000万回に近く、取引活発度は予測市場分野でトップクラスにある。

インタラクションする価値はあるか？

慎重に参加し、コストパフォーマンスは低い。一方で、プロジェクトには明確なトークン発行およびエアドロップのタイムテーブルがなく、不確実性が高い。他方、Kalshiは取引手数料を徴収するため、取引量を増やすコストが高く、その成熟したビジネスモデルはトークンインセンティブへの需要が比較的低いため、エアドロップ実現の確率は相対的に限定的だ。

Opinion

なぜ注目すべきか？

• Opinionは最も成長速度の速い予測市場の一つであり、成長速度は同時期の大多数の競合製品を明らかに上回っている。
• Opinionは、2024年のYzi Labs第7期MVBアクセラレータープログラムの選出プロジェクトの一つである。
• Opinionは2025年3月に500万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、Yzi Labsがリードした。12月、Opinionチームは数千万ドルの追加資金調達サポートを得たことを開示した。
• Opinionは2025年10月にメインネットをローンチすると同時にポイントシステムを導入し、エアドロップへの期待が明確である。

競争の激しさは？

• 2025年10月から現在まで、Opinionの累計名目取引量は1530億ドルに達し、Polymarket（4480億ドル）とKalshi（3000億ドル）に次いでいる。
• 現在のOpinionのTVLは1億4000万ドルを超えている。
• 累計トレーダー数は17万人以上。
• 1日あたりの取引ユーザー数は12月下旬から1月初旬にかけて4万人以上に達し、過去10日間は1万人から2万人のユーザーの間で推移している。

インタラクションする価値はあるか？

競争は比較的激しいが、エアドロップへの期待が明確で、かつYZi Labsの強力なバックアップがある。注意すべきは、週間取引量が200ドル以上に達しないと週間ランキングのポイントを安定して獲得できず、ポイントの重み付けには指値注文による流動性提供、取引規模、ポジション保有時間ボーナスなど複数の要素が含まれるため、合理的なインタラクション戦略を立てる必要があることだ。

Predict.fun

なぜ注目すべきか？

• Predict.funは2025年12月にYZi LabsインキュベーションプログラムEASY Residency第2期の選出プロジェクトリストに選ばれた。
• Predict.funはYZi Labsがインキュベートおよび投資したBNB Chainネイティブの予測市場である。創業者のdingalingは、boop.funの失敗と「ラットトレーディング」スキャンダルで論争を引き起こし、CZ（チャン・チャンポー）から激しく非難されたが、その後CZと和解し、ネガティブな影響は徐々に解消された。
• Predict.funはVenusプロトコルと統合することで、ユーザーが賭け金を投入した後の結果待ち期間中も継続的に収益を生み出すことを可能にしている（一部の短期市場に適用）。
• ポイントメカニズムを設けており、エアドロップへの期待を明確に示している。

競争の激しさは？

• 累計名目取引量は3億2000万ドル、予測取引量は2億ドル以上に達している。
• 累計取引回数は47万8000回、累計独立取引ユーザー数は3万6000名で、ユーザーあたり平均取引回数は13回。
• 12月中旬以来、日次アクティブユーザー数はほとんどの期間で2000人から4000人の間で推移しており、ユーザーベースは比較的小さい。
• 現在のTVLは約2258万ドル。

インタラクションする価値はあるか？

競争は中程度から低程度。Polymarketのようにほとんどがベテランや機関投資家による駆け引きが行われているのとは異なり、Predict.funではほとんどの人がインタラクションを増やすためだけに賭けている。PPポイントを蓄積する戦略には、プラットフォーム上での取引、意味のある流動性の提供、ポジションの保有などが含まれる。

Probable

なぜ注目すべきか？

• ProbableはPancakeSwapとYZi Labsが共同でインキュベートしたプロジェクトであり、正統なバックグラウンドを持つ。
• Probableは2026年1月12日にポイントプログラムを開始したが、現在は招待を通じてのみポイントを獲得できる。
• 手数料0。

競争の激しさは？

• 2025年12月18日以来、累計名目取引量は5億6000万ドル、予測取引量は3億8000万ドルに達している。
• 累計ユーザー数は12,389名。2025年12月下旬から2026年1月初旬にかけて、日次アクティブユーザー数は500人から1000人の間で推移したが、1月初旬から日次アクティブユーザー数は徐々に増加し、1月14日、15日の単日の日次アクティブユーザー数はともに4000人以上となった。
• 累計取引回数は834,357回で、ユーザーあたり平均取引回数は67回。
• 取引あたり平均規模は425ドル、ユーザーあたり総取引規模の平均は3357ドル。

インタラクションする価値はあるか？

競争は低程度。Probableは12月中旬にローンチされ、現在はまだ初期段階にある。注意すべきは、招待者はまず自身で100ドルの累計取引量を達成しなければ、招待コードをアンロックして生成することができないことだ。さらに、PancakeSwapがインキュベートしたプロジェクトとして、そのトークンは非常に高い確率でPancakeSwapのCAKE.PADを通じてローンチされ、Binanceへの直接上場さえ期待できる。