データ: BTC が 100,000 ドルを下回った、誰が密かに安値を買い集めているのか?

オリジナル記事 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 |ディンダン ( @XiaMiPP )

ビットコイン価格が10万ドルを割り込んで以来、市場にパニックが広がっています。代替データによると、仮想通貨の恐怖・貪欲指数は14です。昨日は2月27日以来の最低水準となる10に達し、市場が依然として「極度のパニック」状態にあることを示しています。

CryptoQuantによると、ビットコインの長期保有者は最近、保有量を大幅に減らし、合計約81万5000ビットコインを売却した。これは2024年1月以来の高水準である。需要の弱まりを背景に、この持続的な売り圧力は価格に下落をもたらしている。しかし、これらの数字が生み出したパニックだけに注目すると、市場はより微妙だが同様に重要な事実を見落としてしまう可能性がある。ビットコインは別の力によっても吸収されているのだ。

bitcointreasuries.net のデータモニタリングによると、過去1ヶ月で新たに4つの機関がビットコインを準備金に追加し、世界でBTCを保有する機関の総数は355となりました。機関投資家による保有量は過去1ヶ月で405万BTC増加し、その額は約4億ドルに上ります。より長期的な視点で見ると、第3四半期には上場企業が19万5000BTCを純購入し、投資額は205億ドルに上りました。

特に注目すべきは、ビットコインを強く支持するStrategyです。同社は現在、64万1000ビットコインを保有しており、その価値は約670億ドルに上ります。これは、2位のMARA Holdingを41%の利益率で大きく上回っています。Strategyのコア戦略は、ビットコインを無期限に保有し、決して売却しないことです。これは、法定通貨のインフレ対策としての主要な準備資産として活用するものです。同社はほぼ毎週ビットコインを購入しており、先月だけでも1442ビットコインを購入しました。

11月14日、Lookonchainのモニタリングによると、Strategyは58,915BTC（57億7000万ドル相当）を新しいウォレットに移し替えたため、売却の準備をしているのではないかという憶測が飛び交い、Polymarketにも影響が出ています。Polymarketでは、MicroStrategyが2025年にビットコインを売却する可能性が大幅に高まりました。しかし、同社の経営陣は、ウォレットの切り替えはビットコインを別のカストディアンに移しただけであり、売却には当たらないと明言しています。Strategyのレバレッジ比率は実際には非常に低く、現在640億ドル相当のビットコインを保有していますが、負債はわずか80億ドルで、レバレッジ比率は約13%です。また、負債はすべて長期債務であり、短期返済は不要です。

日本の上場企業であるメタプラネットは、3万BTCを保有しており、ビットコイン準備金規模で世界第4位です。同社は9月、10月までにビットコイン保有量を増やすため、 12億5000万ドルを投資すると発表した。9月20日以降、メタプラネットは購入ペースを加速させ、1週間で5000BTC以上を購入した。直近の購入は10月1日で、5268BTCを取得した。しかし、保有量は1ヶ月近く増加しておらず、現在の達成額は約束額の約10分の1に過ぎない。「購入停止＝弱気相場」という市場の一般的な認識とは裏腹に、大手機関投資家が新たな観察期間に入り、最適な参入機会を待っている可能性もある。

トランプ一族と関係のあるビットコインマイニング企業、アメリカン・ビットコインは、11月15日に2025年第3四半期の財務報告書を発表しました。報告書によると、同社は第3四半期に保有ビットコインを約3,000BTC増加させ、2025年9月30日時点で総保有ビットコインは約3,418BTCとなりました。11月13日時点では、保有ビットコインは4,090BTCに増加していました。同社は第3四半期に563BTCをマイニングし、同時期に2,385BTCを担保またはその他の方法で確保しました。

エルサルバドル財務省のウェブサイトのデータによると、エルサルバドルは1日に1ビットコインずつ増加し続けており、現在6,380.18ビットコイン（約6億3000万ドル相当）を保有しています。過去7日間で8ビットコイン増加しました。世界的な市場低迷の中、この着実ながらも小規模な投資は、驚くほど堅実な姿勢を示しています。

機関投資家の買いに加え、市場の感情的な低迷の中で機会を模索する投資家もいる。11月16日、Equation Newsの創設者であるVida氏は、長期投資としてBTC保有量を増やし、短期投機目的でMemeコインを少量追加したと発表した。これは個人純資産のわずか0.7%に相当する。「軽い試し買い」と言える。彼は、現在の市場センチメントはファンダメンタルズから乖離しており、明らかに過剰なパニック状態にあると考えている。米国株の調整は制御可能であり、BTCは重要な1週間のスーパートレンドサポート付近に位置しており、一部のアルトコインは下落局面でも反発する可能性が高いという事実は、短期から中期的には注目すべきシグナルである。

しかし、理想的な「ディープバイイングの機会」は通常、大手機関が清算を余儀なくされたときに発生するため、来年にこれが起こる可能性は依然として低いとも強調した。

バーンスタインのアナリストは最新の調査レポートで、ビットコインが10月初旬の高値から約25%下落したことは、このサイクルのピークというよりも「短期的な調整」である可能性が高いと述べています。過去6ヶ月間で、1年以上ポジションを保有している長期投資家は約34万BTC（約380億ドル）を売却しましたが、これはスポットETFと企業債からの約340億ドルの資金によってほぼ完全に吸収されました。機関投資家によるビットコインETFの保有率も2024年末の20%から現在28%に増加しており、ポートフォリオ構造がより安定していることを示唆しています。

CryptoQuantのアナリスト、アクセル・アドラー・ジュニア氏も、一時的な減速と最近のボラティリティの吸収を経て、市場構造は全体的に健全化しつつあると考えている。ビットコイン・ポジション指数（先物市場における強気と弱気の勢力の強さを測る指標）は、大幅な空売り圧力を受けた後、中立的なレンジに戻った。

一方、QCPは最新の市場アップデートで、BTCが初めて10万ドルを割り込み、50週移動平均線を下回った後、市場心理が急激に弱気になったと述べています。現在、注目すべき重要な水準は、 9万2000ドルのサポートと8万8000ドルのCMEギャップ、そしてこれらが短期的な反発を引き起こすかどうかです。これらの水準が維持されれば、市場はこの下落の「最終確認」となる可能性があります。逆に、より深いサイクルのリセット局面に入る可能性もあります。QCPはまた、米国政府の経済活動再開と大量の経済指標の発表の遅れが相まって、短期的な市場ボラティリティが高止まりする可能性があると警告しました。BTCのインプライドボラティリティはすでに50を超えており、オプションの歪みは引き続き弱気寄りとなっています。

やっと

市場は大きな感情的再編を経験している。パニックに陥った人々は市場から去ることを選択し、この一見弱い混乱の中で、最も忍耐強く、最も深い買いによって本当の底が静かに築かれることが多い。

もちろん、「底値に達した」と独断的に宣言することはできませんが、買いやサポート、資金流入のない空虚な下降サイクルではないことは確かです。