原作者: Bernard、ChainCatcher

パウエル氏は「カウントダウン」、トランプ氏は事前に計画を発表

パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の任期は正式には2026年5月に終了します。しかし、トランプ政権の計画は既に始まっており、トランプ大統領とベンソナー財務長官は、2026年前半までに連邦準備制度理事会（FRB）の主要な議決権を掌握しようとしています。現在、トランプ陣営はアドリアナ・クーグラー氏に代わりスティーブン・ミラン氏が就任し、FRBの3議席を確保しています。リサ・クック知事は住宅ローン詐欺の疑惑により辞任の危機に瀕しており、トランプ陣営は7人のFRBメンバーのうち過半数確保まであと1議席に迫っています。

「影の議長」構想の導入から連邦準備制度理事会（FRB）の議席の静かな割り当てまで、FRBの支配権をめぐる争いは仮想通貨の未来を塗り替えつつある。2つの主要予測プラットフォーム、PolymarketとKalshiによると、仮想通貨にオープンな複数の候補者がこの重要なポジションを争っており、次期FRB議長に対する市場の予想は大きく分かれている。ケビン・ハセット、ケビン・ワーシュ、クリストファー・ウォーラーの3人が最も人気のある候補者であり、オッズが大きくリードしている。ボウマンやベサントといった他の候補者のオッズは1%以下だ。注目すべきは、マスク氏もPolymarketのオッズリストに登場しており、現在最下位となっていることだ。

3人の人気候補が浮上

9月5日、トランプ大統領は大統領執務室で記者団に対し、パウエル議長の後任となる「トップ3」の最終候補者として、ケビン・ハセット氏（ホワイトハウス国家経済会議議長）、ケビン・ウォーシュ氏（元連邦準備制度理事会理事）、クリストファー・ウォーラー氏（現連邦準備制度理事会理事）を指名した。

1. ケビン・ハセット：予測市場のリーダー

予測市場では、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）の現委員長であるケビン・ハセット氏が、カルシで29%、ポリマーケットで8%の確率でトップに立っています。63歳のハセット氏はトランプ陣営で重要な地位を占めています。2017年から2019年まで経済諮問委員会（ECA）の委員長を務め、トランプ政権第1期における減税・雇用創出法の主要立案者の一人であり、2024年の大統領選挙ではトランプ氏に経済政策に関する助言を行いました。

6月に提出された財務開示書類によると、ハセット氏は仮想通貨に関するスタンスについて、100万ドルから500万ドル相当のコインベース株を保有している。これらの株式は、コインベースのコンサルタントとしての報酬である。ゴールドマン・サックスやシティグループなどの機関投資家からの講演料を含め、彼の総資産は少なくとも760万ドルに上る。

ハセット氏は金融政策に関して典型的なハト派だ。彼はパウエル議長の高金利維持の決定を繰り返し批判し、経済成長を支えるためにFRBはより積極的に利下げを行うべきだと主張している。トランプ大統領は8月、CNBCの「スクワーク・ボックス」でハセット氏を繰り返し称賛し、「ケビンズ」（ハセット氏とウォーシュ氏）をFRB議長の最有力候補と位置付けた。

2. ケビン・ウォーシュ：エスティ・ローダーの義理の息子

ケビン・ワーシュ氏は、カルシで19%、ポリマーケットで13%の確率で2位に入った。彼の経歴は、ウォール街とワシントンの完璧な融合である。2006年、35歳で当時のジョージ・W・ブッシュ大統領によって連邦準備制度理事会（FRB）理事に任命され、FRB史上最年少の理事となった。2008年の金融危機の際には、FRBとウォール街の重要な連絡役を務め、ベア・スターンズのJPモルガン・チェースへの売却を調整し、リーマン・ブラザーズの破綻につながる意思決定プロセスに関与した。

ウォルシュ氏の個人的な経歴も同様に注目に値する。妻のジェーン・ローダーは、エスティ・ローダー化粧品帝国の相続人で、純資産は20億ドルを超える。義父のロナルド・ローダーは、長年の友人であり、かつてトランプ氏の財政支援者であっただけでなく、トランプ政権の最初の任期中に米国によるグリーンランド購入案を最初に提案した人物でもある。彼の広範な政財界の人脈は、ワシントンでウォルシュ氏に独特の影響力を与えている。

ワーシュ氏は仮想通貨に対して、実用的でありながら慎重な姿勢を示してきた。彼は以前、エンジェル投資家としてアルゴリズム・ステーブルコイン・プロジェクトのBasisと、仮想通貨インデックスファンド・マネージャーのBitwiseに投資していた。2021年のCNBCとのインタビューで、ワーシュ氏は「金融政策が大きく転換している現在の環境において、ビットコインはポートフォリオの一部として理にかなっている。代替通貨として新たな命を吹き込まれている。40歳未満の人にとって、ビットコインは新たな金となる」と述べた。また、ビットコインの上昇は金からの「入札価格のシフト」に起因していると指摘し、ビットコインの価格変動が、信頼できる計算単位または有効な決済手段としての役割を著しく損なうと指摘した。さらに、2022年のウォール・ストリート・ジャーナルへの寄稿で、ワーシュ氏は中国のデジタル人民元に対抗するため、米国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）の発行を支持した。この姿勢は、分散化を脅かす可能性があるとして、仮想通貨コミュニティから批判を浴びた。

3. クリストファー・ウォーラー：ステーブルコインの熱心な支持者

現連邦準備制度理事会（FRB）理事のクリストファー・ウォーラー氏は3位にランクインしました。カルシ氏は17%、ポリマーケット氏は14%でした。ウォーラー氏は、仮想通貨に対して最も前向きな姿勢を示す現FRB理事と言えるでしょう。ウォーラー氏は2020年からFRB理事を務めており、以前はセントルイス連邦準備銀行の調査部長を務めていました。金融経済学の第一人者です。

ウォーラー氏のステーブルコインへの支持は特に注目に値する。8月に開催されたワイオミングブロックチェーンシンポジウムにおいて、ウォーラー氏は決済システムの変革を「テクノロジー主導の革命」と表現し、「ステーブルコインは米ドルの国際的な役割を維持し、拡大する可能性を秘めている」と明言した。ウォーラー氏は、24時間365日利用可能で、ほぼ瞬時の決済スピードと無制限の流動性を備えたステーブルコインは、特にインフレ経済や銀行サービスが限られている地域において、非常に有用な金融ツールとなっていると考えている。

ウォーラー氏は、ステーブルコインはドルの世界的な地位を弱めるどころか、むしろ強化すると考えている。今年2月に開催された「A Very Stable Conference」での講演では、ステーブルコインを「合成ドル」に例え、ビットコインの「デジタルゴールド」を補完するものとして言及した。また、最近可決されたGENIUS法を称賛し、この法律は米国のデジタル資産規制における重要なマイルストーンであり、ステーブルコインの責任ある拡大の基盤となると主張した。ウォーラー氏は、イノベーションは主に民間部門から生まれるべきだと主張し、連邦準備制度理事会（FRB）によるCBDCの発行に反対している。

その他の候補者

4. ミシェル・ボウマン：内部からの改革者

予測市場ではわずか1%の確率ではあるものの、連邦準備制度理事会（FRB）の現銀行監督担当副議長であるミシェル・ボウマン氏を無視することはできない。彼女は2018年にトランプ大統領から直接指名された連邦準備制度理事会（FRB）の理事であり、今年5月に銀行監督担当副議長に昇進し、ステーブルコイン規制の策定において重要な発言権を持っている。

ボウマン氏は仮想通貨に対してオープンな姿勢を示してきた。8月のスピーチでは、銀行はデジタル資産の動きを支援すべきであり、連邦準備制度理事会（FRB）は業界の発展を阻害しない規則を定めるべきだと主張した。「規制当局はこれらの新しい資産の独自の特性を認識し、従来の金融商品や銀行商品と区別する必要がある」と強調した。さらに、連邦準備制度理事会（FRB）の職員が「その基礎となる機能について実用的な理解を深める」ために、少量の仮想通貨を保有することを許可すべきだとも示唆した。

ボウマン氏は、トークン化によって所有権の移転が迅速化され、コストが削減され、「既知のリスク」が軽減されると考えている。また、ステーブルコインは「金融システムに不可欠なものになるだろう」と確信している。彼女は「過度に慎重な姿勢」を批判し、「実用的で透明性が高く、状況に応じた」規制枠組みを提唱している。2024年9月のFOMCでは、50ベーシスポイントの大幅利下げに反対票を投じ、より控えめな25ベーシスポイントの利下げに賛成票を投じた。この独立性を示す姿勢はトランプ大統領の称賛を招いた。

5. スコット・ベセント：現財務長官のベセント氏は、7月の演説で「仮想通貨はドルの脅威ではなく、むしろステーブルコインはドルの覇権を強化する可能性がある」と明言した。ベセント氏はビットコイン購入に財政資金を投入しないと明言した一方で、政府が没収した仮想通貨資産を準備金積み増しに活用すること（現在約150億～200億ドル相当）を支持した。

6. ジュディ・シェルトン：経済学者シェルトン氏の見解は、おそらく最も革命的と言えるでしょう。金本位制の熱心な支持者であるシェルトン氏は、長年にわたり連邦準備制度の過剰な権力を批判し、ソ連の中央計画経済に例えることさえありました。彼女は、連邦準備制度の2%のインフレ目標は、国民の富を隠蔽した剥奪であると考えています。シェルトン氏は金本位制と暗号通貨の間に関連性を見出し、「金本位制通貨というアイデアは気に入っています。暗号通貨にも導入できる可能性があります」と述べています。

7. ロジャー・W・ファーガソン・ジュニア：連邦準備制度理事会（FRB）元副議長。伝統的な金融体制の代弁者。9.11同時多発テロへのFRBの初期対応を主導し、米国金融システムの正常な運営を確保した。仮想通貨に関して明確な立場を公に表明していないものの、FRBの独立性維持の重要性を強調し、政治的介入が米国の経済的リーダーシップを損なう可能性があると警告している。

8. アーサー・ラファー：サプライサイド経済学の父であり、有名な「ラファー曲線」の考案者であり、レーガノミクスの立案者の一人。ラファーはビットコインを、金本位制に似た「民間ルールに基づく通貨」と捉えており、世界的な金融発展を促進し、サプライサイドのコンセプト（政府の介入を減らし、成長を促進する）と整合している。

9. ラリー・クドロー：元ホワイトハウス国家経済会議委員長。仮想通貨に対しては比較的慎重ながらも、徐々に寛容な姿勢を見せている。2019年、クドロー氏のビットコイン批判は、仮想通貨コミュニティから「ビットコインが必要な理由を示す最良の論拠」とみなされた。しかし、2022年には、FOXビジネスチャンネルの番組で「急進的な進歩主義者はデジタル通貨を規制しようとするだろう」と警告し始め、仮想通貨への過剰な規制に反対している。

10. ロン・ポール：テキサス州選出の元下院議員で、リバタリアンやビットコインコミュニティから絶大な人気を誇っています。連邦準備制度理事会（FRB）批判者としてキャリアをスタートさせたポールは、徐々にビットコインの熱心な支持者へと転身しました。彼は、FRBが引き起こす景気後退を回避する唯一の方法は、人々にビットコインのような代替通貨の利用を促し、暗号通貨をキャピタルゲイン税から免除することだと断言しています。

11. チャマス・パリハピティヤ：億万長者、ベンチャーキャピタリスト、そしてシリコンバレーで最も影響力のあるビットコイン支持者の一人。パリハピティヤ氏はかつて多額のビットコインを保有していたが、後に30億～40億ドル相当を売却したことを後悔しているものの、依然としてこの暗号通貨の熱烈な支持者であり続けている。彼は、政府が保有するビットコインを使って米国政府系ファンドを設立し、ビットコインの売却ではなく融資によって500億～1000億ドルを調達することを提案している。

12. ハワード・ラトニック：現商務長官、カンター・フィッツジェラルド社のCEO。ラトニック氏の会社は、USDTの発行元であるテザーの主要なカストディアンであり、USDTを裏付けとする数百億ドル規模の米国債を保有している。息子のブランドン・ラトニック氏も今年、ソフトバンク、テザー、ビットフィネックスと提携し、30億ドル規模のビットコイン投資ファンドを設立した。

これらの候補者は市場予想では低いオッズに直面しているものの、暗号資産に対する彼らの異なるアプローチは、米国の政策担当者におけるデジタル資産に対する認識の多様性を反映しています。ベサント氏の「暗号資産超大国」構想からポール氏の貨幣の自由に関する哲学、ラトニック氏のビジネス実務からラファー氏の理論的根拠まで、それぞれの視点は、FRBの暗号資産政策の将来の方向性について独自の洞察を提供しています。人事異動、政策緩和、そしてスタンスの軟化により、かつて暗号資産市場において危うい立場にあったFRBは、今や業界との対話を再開しつつあります。

市場の期待：大量の紙幣発行の時代が到来するのか？

ギャラクシー・デジタルのCEO、マイク・ノボグラッツ氏は、カイル・シャッセ氏とのインタビューで、「次期連邦準備制度理事会（FRB）議長は、ビットコインと暗号資産市場全体にとって最大の強気相場の起爆剤となる可能性がある」と明言した。ノボグラッツ氏は、トランプ大統領が「極めてハト派的な」FRB議長を任命し、必要のない時に金利を引き下げた場合、ビットコインは20万ドルに達する可能性があると予測した。BitMEXの創設者アーサー・ヘイズ氏は、最新記事「Four, Seven」で、ビットコインの価格が340万ドルに達すると予測した。彼は、トランプ政権がFRBをコントロールすることでイールドカーブ・コントロール（YCC）を実施した場合、最大15兆2000億ドルの信用創造が可能になると予測した。「信用創造1ドルごとにビットコインは0.19ドル上昇する」という過去の相関関係に基づくと、ビットコインは340万ドルに達することになる。

しかし、ノボグラッツ氏は、このシナリオは「米国にとって非常に悪い」と警告した。彼は、この積極的な金融政策は仮想通貨にとってプラスとなる一方で、連邦準備制度の独立性を犠牲にし、米国経済に深刻なダメージを与えると主張した。ヘイズ氏も、連邦準備制度は金利を下げるために大量の長期国債を購入せざるを得なくなり、地方銀行は中小企業支援のための融資余地が拡大し、流動性供給の規模は2020年のパンデミック時をはるかに上回ると予測した。この「貧者の量的緩和4.0」政策は、信用創造の力をウォール街からメインストリートの中小銀行へと移行させるだろう。

結論：事態の進展を待つ

ノボグラッツ氏が指摘したように、「政治情勢」はビットコインのサイクルのピークを予測することをこれまで以上に困難にしている。連邦準備制度理事会（FRB）の人事異動は、単なる官僚的な手続きにとどまらず、暗号資産市場全体の再編を促す触媒となっている。SECの姿勢緩和からFDICの規制緩和、ビットコインETFの承認からステーブルコイン関連法整備の進展まで、規制環境の緩和は、差し迫った金融政策の転換への道を開くものだ。

Polymarketのデータによると、トランプ大統領が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長を年内に発表しない確率は44%です。つまり、市場は明確な方向性が示されるまで数ヶ月待たなければならない可能性があります。しかし、現在の有力候補者の経歴から判断すると、最終的に誰が議長に就任するかに関わらず、彼らは概して金融イノベーションに対してよりオープンな姿勢を示しています。この変化は偶然ではありません。不可逆的な傾向が既に形成されています。ブラックロックが最大のビットコインETFを運用し、FRB理事がステーブルコインを公然と支持し、財務長官が「暗号通貨はドルの脅威ではない」と発言するなど、伝統的金融界の最高層はデジタル資産に門戸を開いており、暗号通貨に優しい規制時代の到来を告げています。暗号通貨業界は、誰が最終的に議長に就任するにせよ、潜在的な「フラッディング時代」に備える必要があります。