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ウェンザー（ @wenser 2010 ）

Coinbaseの公式L2ネットワークであるBaseは、これまでトークンを発行しないと繰り返し表明してきました。しかし、時代は変わり、Baseは今、動き出す準備ができています。

9月15日夜、Baseプロトコルの責任者であるジェシー・ポラック氏はBaseCampで「Baseはネットワークトークンの発行を検討している」と発表しました。その後、Baseは公式 発表を行い、「まだ検討の初期段階にあり、タイミング、設計、ガバナンスに関して具体的な情報はありません。コミュニティと連携し、オープンな構築に尽力していきます」と述べました。CoinbaseのCEOであるブライアン・アムストロング氏も後にこのニュースを公式投稿で認め、「これは分散化を加速させ、エコシステム内のクリエイターと開発者の成長を拡大するための強力なツールとなる可能性がある」と述べました。

Odaily Planet Dailyはこの記事で、Baseの内部および外部の動機、インタラクティブな参照、トークンの時価総額を簡単に分析します。

時代が変わったからと言って、ベースは約束を破って太ってしまった

2023年8月、Baseは正式にメインネットを立ち上げ、短期間で急成長を遂げました。Duneデータによると、2025年9月13日時点で、Baseネットワークアドレス総数は2億4,500万に達し、プロトコル収益は1億5,700万ドルに達しました。9月15日には、Baseネットワークの7日間平均アクティブアドレス数が101万8,000万を超えました。今年6月19日には、Baseの1日あたりアクティブアドレス数が約360万に達し、1週間あたりアクティブアドレス数が1,490万に達しました。

さらに、BaseはTVL（総保有量）の点でもL2ネットワークのトップクラスに位置しています。L2 Beatのデータによると、9月16日時点でBaseエコシステムのTVLは159億1000万ドルに達し（TVL201億1000万ドルを誇るArbitrum Networkに次ぐ2位）、これにはブリッジファンドによる43億5000万ドル、ネイティブミントファンドによる62億5000万ドル、外部ブリッジファンドによる53億1000万ドルが含まれます。Baseネットワークにおける時価総額上位3つのトークンは以下のとおりです。

• ステーブルコインUSDCの資本規模は最大40億4800万米ドルです。
• ETHの資金規模は33億300万米ドルに上ります。
• cbBTCの資本金は23億200万米ドルに達した。

L2ビートデータ

データは非常に印象的ですが、Baseエコシステムは安心できる段階には程遠い状態です。Baseエコシステムは現在、内外両面で問題に直面していると言っても過言ではありません。

ベースエコシステムの内部的な懸念：取引量の膨張とTVL流出

昨年、Baseエコシステムでミームコインが大流行した際、オンチェーンアナリストの@jpn_memelord氏が記事を公開し、BaseエコシステムにおけるUniswapの取引量の65%～80%がRugファンドによるものであることが明らかになりました。Duneのデータによると、BaseエコシステムにおけるUniswap V3の流動性プールは少数のアドレスによって管理されており、15万以上のアドレスが流動性プールを作成しており、ミームコインとの相関性が高いことが示されています。 @jpn_memelord氏が作成した別のDuneダッシュボードによると、今年8月18日時点で、Baseエコシステム内の契約アドレスの26.1%が依然としてPixiu（貔貅）詐欺であることが示されています。

さらに、データによると、過去3四半期におけるBaseネットワークからの資金流出額は46億米ドルに達し、年間累計流出額は57億米ドルに達しています。TVLの増加のもう一つの側面は、Baseエコシステムからイーサリアムメインネットワークエコシステムへ多額の資金が還流していることです。

ベースエコシステムの外部ジレンマ：取引所とパブリックチェーンの戦争が再燃

Coinbase の Ethereum L2 ネットワークである Base は、依然として激しい外部競争に直面しています。

一方では、BinanceのBNB Chain、OKXのX Layer、KrakenのInkなどの取引所パブリックチェーンが急速に発展しています。

一方、イーサリアムL2ネットワークの崩壊は「エコシステム発展の苦痛期」をもたらし、多くのL2ネットワークが「資金調達-コイン発行-エコシステム衰退」というデススパイラルに陥り、これもBaseの発展にとっての教訓となった。

さらに、Baseの主要コンセプトである「オンチェーンサマー」もユーザー獲得に失敗しました。Friend.tech、Farcaster、ZoraといったSocialFiやクリエイターエコノミープラットフォームの多くは、人気が一巡した後、徐々に姿を消し、主流市場ユーザーの視界から消えていきました。

マクロ経済刺激策：米国の仮想通貨に優しい規制政策

トランプ大統領就任以降、米国政府が全面的に「仮想通貨フレンドリー」な政権へと転換したこと、SEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）による海外の仮想通貨取引所への米国市場開放、デリバティブ取引規制の緩和、そしてSECによる「Project Crypto」の開始といったマクロ経済の変化と相まって、Baseのネイティブトークン発行に対する従来の規制は徐々に緩和されてきました。熾烈な外部競争と有利な規制政策により、Baseはより積極的な対応と新たな打開策の模索を必要としています。その結果、Baseの幹部はこれまでの保守的な姿勢から、仮想通貨ネイティブ開発への積極的な姿勢へと転換し、エコシステムネイティブトークンの発行準備を進めています。

さらに、Baseプロトコルの責任者であるジェシー・ポラック氏によると、「BaseはBaseとSolanaを接続する新しいブリッジを立ち上げます。このブリッジの目標は、ユーザーがSOL、ERC-20、SPLトークンを使用してBaseとSolana間でシームレスに構築できるようにすることで、以下のことを実現することです。

• 任意の Base アプリケーションで SOL を預けて使用します。
• Solana トークンを Base アプリにインポートします。
• ユーザーは作成したBaseトークンをSolanaエコシステムにエクスポートできます。

これは、Base エコシステムと Solana エコシステムが完全に統合され、Ethereum エコシステムに加えて別の暗号センターになることも意味します。

Base発行前インタラクティブリファレンスガイド：オンチェーントランザクション、オンチェーンスコア、Base名

現在、Baseのトークンローンチの正確な時期は不透明で、早くても今年末から来年前半、あるいはそれ以降と予想されています。そのため、Baseエコシステムに深く関わっていないユーザーにとって、公式トークンエアドロップ計画はまだ発表されていないものの、参加することには一定の価値があります。現在、3つのアプローチが考えられます。

1. オンチェーン取引ややり取りに参加する

メインプラットフォーム: https://zora.co/

Zora は、Base エコシステムと公式からの強力なサポートを備えたオンチェーン取引プラットフォームとして、現在、トークン作成、NFT 取引、招待リベート、クリエイター トークン取引などの複数の機能を統合しています。

2. オンチェーンスコアクエリ

参照プラットフォーム: https://www.onchainscore.xyz/

@Crypto_Pranjalによると、このウェブサイトは2024年8月にCoinbaseのCEOであるブレイン・アムストロング氏によって立ち上げられたとのことだ。ユーザーはウェブサイトの情報に基づいてウォレットアドレスに対応する「オンチェーンスコア」を閲覧し、Baseエコシステムへの参加レベルを判断することができる。

主な評価基準には、総取引量、ユニーク使用日数、Base での最長連続使用日数、取引所、ブリッジング、貸借、展開されたスマート コントラクトが含まれます。

3. ベース名（ENSセカンダリドメイン名）

登録プラットフォーム: base.org/names

上記の2つの方法に加え、イーサリアムエコシステムの強力な支持者であるBaseは、ENSベースのセカンドレベルドメイン（xxx.base.eth）を既に立ち上げています。ユーザーはこのドメインを登録することで、アドレス関連情報を閲覧したり、関連アクティビティに参加したりすることができます。

さらに、 Base エコシステムの DEX Aerodrome と SocialFi アプリケーション Farcaster も、対話して使用する価値のあるプラットフォーム ツールです。

ベーストークンの時価総額と将来の見通し

最後に、Baseの今後のトークンの潜在的な市場規模に関して、現在の市場の代表的な見解は次のとおりです。

1人の創設者の確認：適切に運営されれば、BASEは時価総額でトップ5のトークンの1つになると予想されています

1 確認の創設者 Nick Tomaino 氏 (Odaily Planet Daily 注: 彼は Coinbase の初期メンバーでもあり、以前は Coinbase の事業開発に参加していたことは特筆に値します) は、Base が正しい方法でトークンを発行すれば、すぐに時価総額でトップ 5 にランクインすると予想される と書いています。

彼は、VCの関与やインサイダー取引を避け、実際の利用状況に基づいた基準に基づき、透明性のあるエアドロップを通じて開発者やユーザーにトークンを配布することを提案した。トマイノ氏は、Baseを史上最も成功したトークンレスブロックチェーンと呼び、エアドロップはその成長の強力な原動力であると述べた。

賈月亭：ベースコインがローンチされれば、暗号通貨と伝統的な資本の連携方法が変わる可能性がある

ファラデー・フューチャーの創業者、賈躍亭氏は、Baseがトークンを発行すれば、暗号資産と従来の資本の連携方法を変える可能性があると 述べている。トークンのサポートがあれば、Baseは上場企業と暗号資産を繋ぐ初の安全な架け橋となり、すべての大手銀行が模倣できる戦略となるだろう。資産クラスとして、暗号資産は「リスクのある賭け」から「中核的な事業資産」へと移行する可能性がある。

資本の流れという点では、このモデルが正しいと証明されれば、数兆ドルもの資金が暗号通貨に流入し、L2とブロックチェーンの評価基準全体が書き換えられることになるでしょう。規制が最後のハードルとなる可能性はありますが、これはテクノロジー金融だけでなく、ウォール街にも関係する問題です。

結論：Baseのローンチ後、Coinbaseが最大の勝者となるだろう

Base が独自の通貨を発行すれば、その背後にいる Coinbase が最終的な最大の勝者となることは間違いありません。

Coinbaseはこれを活用してプロトコル収益を増やし、キャッシュフローをさらに充実させることができます。一方で、Baseエコシステムを活用してより多くの応用シナリオに展開し、市場シェアを拡大しながら主流層に深く浸透し、ユーザー数と流動性の成長のための強固な基盤を築くことができます。さらに、CoinbaseはBaseトークンとCircleのステーブルコインUSDCを活用してシームレスなエコシステムを構築し、「従来型金融と分散型金融の深い融合」を実現し、従来型金融市場が暗号通貨や株式のトークン化取引に深く参加するための多様なチャネルとエントリーポイントを提供します。

「暗号化の新たな黄金時代」は米国のものであり、ベース氏はそれを逃したくない。