原作者: SubQuery Network
原文翻訳: Yuliya、PANews
暗号通貨市場は周期的な変動で知られており、極端なピークと大幅な反落を特徴とすることが多い。 2009年にビットコインが誕生して以来、市場は複数のサイクルを経ており、各サイクルにおける価格動向はさまざまな要因の影響を受けています。ビットコインの 4 年ごとの半減期サイクルなど、一部の要素は一定のままですが、各サイクルでは市場の運営方法を変える新たなダイナミクスも導入されます。
2024年から2025年にかけて新たな市場サイクルが到来し、市場では今回は過去とは異なると一般的に考えられています。機関投資家の採用から個人投資家の参加の変化まで、さまざまな要因がこのサイクルに独特の特徴を与えています。このサイクルが以前のサイクルとは異なる展開を見せている理由と、それが投資家や建設業者にとって何を意味するのかを以下に説明します。
暗号通貨市場における伝統的なサイクルのレビュー
暗号通貨市場のサイクルは一般的に次のパターンに従います。
調整/弱気相場: 市場が現実に戻り、利益確定が加速し、投機資産の流動性が枯渇します。
マニア/ピーク: 市場が過熱し、投機的な感情が優勢になり、アルトコインが極端な利益を上げます。
拡大/強気相場: 楽観的な見方が戻り、価格が上昇し、メディアの報道によって新たな個人投資家が集まります。
蓄積段階: 弱気相場の後、賢い投資家と長期保有者は低価格で資産を蓄積します。
このパターンは、2013 年の好況と暴落から、2017 年の ICO ブーム、そして DeFi、NFT、機関投資家の関心が牽引した 2021 年の強気相場まで、複数のサイクルの中で何度も繰り返されてきました。しかし、2024 年の市場サイクルは異なる状況を示しており、いくつかの独特な力が市場環境を再形成しています。
機関投資家の採用がビットコインの強さを牽引
このサイクルにおける最大の違いは、制度資本の役割です。主に個人投資家の投機によって推進された以前の強気相場とは異なり、今回のサイクルでは大規模な機関投資家の採用が見られました。
デリバティブ市場の成長: ビットコイン先物およびオプション取引の拡大により、市場はより構造化され、流動性が高まり、以前のサイクルに比べてボラティリティが低下しました。
企業と国家の利益: 大企業や一部の国でさえ、ビットコインをバランスシートに追加したり、ヘッジ手段として使用したりしています。
ビットコインスポット ETF: 米国はビットコインスポット ETF を承認し、機関投資家向けのチャネルを開き、数兆ドルの資本が規制された方法でビットコイン市場に参入できるようにしました。
その結果、ビットコインは最も優れた暗号資産となり、「暗号通貨の王」の座にしっかりと座り、新たな高値に達し、市場の流動性を支配するようになりました。アルトコインが、このサイクルで過去と同じ爆発的な成長スペースを獲得することは困難です。
市場の希薄化：アルトコインが急上昇、利益は縮小
以前のサイクルでは、新しく発売されたアルトコインの供給量は比較的少なかったため、爆発的な成長の機会が生まれました。しかし、今回は暗号プロジェクトの数が大幅に増加しました。
Dune Analyticsによると、2017年から2018年にかけてはわずか3,000枚程度だったトークンが、2025年1月末までに3,640万枚を超えることになるという。この変更の理由は次のとおりです。
トークンのロック解除: 多くのプロジェクトがロックされたトークンをリリースし続けているため、市場の売り圧力が高まり、ほとんどのトークンの価格が急落しています。
ミームコイン市場は過密状態です。少数のミームコイン（例：Dogecoin、Shiba Inu）がほとんどの注目を集めた過去のサイクルとは異なり、2024年には毎日多数の新しいミームコインが発売され、単一のトークンが持続的な市場の勢いを獲得することが困難になります。
レイヤー 1 およびレイヤー 2 の急増: 数百のレイヤー 1 およびレイヤー 2 スケーリング ソリューションの登場により、市場の流動性が断片化されています。
この市場の希薄化は、一部のアルトコインは依然として好調に推移する可能性があるものの、ほぼすべてのトークンが急騰した過去のサイクルで見られたような幅広い上昇が繰り返される可能性は低いことを意味している。
小売流動性は新たな分野に向けられる
個人投資家は暗号通貨の強気相場の重要な原動力となってきましたが、今回のサイクルにおける重要な違いは、個人投資家の流動性が従来のスポット取引以外の新しいメカニズムに引き付けられている点です。
Pump.funの台頭
Pump.fun は 2024 年 1 月 19 日に開始され、世界中の暗号通貨の個人投資家の行動パターンを完全に変えました。誰でも1分以内に無料でソラナトークンを作成できるこのプラットフォームは、2024年最大のミームを生み出し、主要なアルトコインから小口投資家の資金を奪い、ハイリスク・ハイリターンの投機的な小型トークンへと引き寄せた。
この発展にはいくつかの注目すべき結果があります。
インサイダーにさらなる出口流動性を提供する: インサイダーは新しいトークンを立ち上げ、すぐに個人投資家の資金を引き付けますが、継続的なローテーションにより、多くの個人投資家は利益を主要なアルトコインに移す前に損失を被ります。
加速された資本ローテーション: 新しいトークン間の小売資金のフローサイクルが数時間または数日に短縮され、成熟したアルトコインが持続的な上昇トレンドを形成することが困難になります。
2025年1月現在、Pump.funは1億1,672万ドルの収益を生み出しており、Solana（1億1,646万ドル）やEthereum（1億764万ドル）の収益を上回っています。
これは暗号通貨投資家にとって何を意味するのでしょうか?
このサイクルはまだ発展途上ですが、いくつかの重要な結論は明らかです。
小売投機資金は、Pump.fun などの新興プラットフォームや革新的なオンチェーン取引メカニズムに向けられています。これらの変化を理解することで、トレーダーは流動性の動きを判断するのに役立ちます。
アルトコイン市場はより選択的になるでしょう。ほぼすべてのトークンが上昇した過去とは異なり、このサイクルでは、実用的なアプリケーションシナリオ、強力なトークン経済モデル、実際の需要を備えたプロジェクトが主な勝者となるでしょう。
ビットコインは機関投資家による採用により依然として支配的な勢力であり、多くの投資家が投機的なアルトコインよりもビットコインに注目しています。
結論は
暗号通貨市場は引き続きおなじみの周期的なパターンに従いますが、2024 年の市場サイクルは以前のものとは異なります。機関投資家による採用の増加、市場の希薄化、小売市場の流動性の変化、マクロ環境の変化が相まって、新たな市場環境が形成されました。
投資家や建設業者にとって、こうした変化に適応することが、このサイクルをうまく乗り切る鍵となります。市場のルールは変わったが、お金がどこに流れているのかがわかる人には、まだチャンスが残っている。
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