BTC のボラティリティ: FOMC 会議

主な指標(香港時間、9 月 19 日午前 12 時 -> 正午):

• BTC/USD スポット + 4.5% ($59, 400 -> $62, 100)

• 9 月 27 日の BTC/USD ATM ボラティリティ -7.0v (54.5 -> 47.5)、12 月 (年末) ATM ボラティリティ -1.4v (59.6 -> 58.2)、12 月 25 日のリスクリバーサル ボラティリティ -0.3v (2.3 -> 2.0)

FOMC議事録

• FRBは利下げサイクルを開始し、50ベーシスポイントの利下げを発表した。パウエル議長は米国経済の状態に非常に自信を持っている（「ほとんどの市場参加者に尋ねれば、経済は良好な状態にあると言うだろう。 ”）

• 市場の即座の反応は、米国株高、米ドル安（法定通貨や金との比較）、利回りの低下でした。しかし会合後、損益の大半は市場の再調整で消化された。 BTC/USDとETH/USDはセッション中は比較的静かだったが、アジアの取引序盤では4％の反発を見せた。アルトコインは一般にリスク選好度が高い

• 市場全体の反応は鈍く、市場全体のインプライド・ボラティリティに圧力がかかり、10月に市場が次に注目する重要なイベントは米国選挙となった。同時に、市場とFRBは次の経済成長データに細心の注意を払うだろう

BTC/USD のボラティリティのレビュー

• 週初めの市場は比較的穏やかだった。しかし、会合に向けて市場のイベントリスクへの注目は大幅に高まり、それに応じてインプライド・ボラティリティの取引も増加した。昨夜のオーバーナイトボラティリティは65から90に上昇しました。これは、オーバーナイトストラドルの損益分岐点が3.5％であることを意味します。結局、今朝の変動によりスポット価格は損益分岐点に達したが、イベント自体の価格変動は抑えられ、ニューヨーク時間午後５時までにスポット価格は６万ドル付近で安定した。ガンマに対する市場の需要が高まるにつれ、わずかに長い満期のボラティリティも上昇します。 ９月２７日の満期のボラティリティは一時５１．５から５４．５に上昇したが、その後すぐに現在の水準４７．５に戻った。

• カーブの終端の出来高は比較的平坦で、イベント前後でインプライド・ボラティリティは徐々に低下しており、市場は依然として現在のレンジ内取引を打破するための新たな物語を模索している。今朝のスポット価格の突破によって引き起こされた短期的な変動は市場によってすぐに消化されました。今朝の価格の突破によりIVは一時的に上昇しましたが、その時点でロングベガの人々が商品を出荷したため、その上昇はすぐにあきらめられました。

• ボラティリティ・スキューの価格設定は非常に横ばいであり、スポット価格はいくらか上昇したにもかかわらず、市場の強気センチメントはまだ戻っていません。当然のことながら、インプライド・ボラティリティはスポット価格の上でも下でも大きく動くのに苦労しました（実際、スポット価格は上昇するにつれて上値で売り圧力にさらされました）。

暗号通貨のボラティリティの見通し

• 短期的には、スポット価格が新たに上昇局面を打たない限り、フロントエンドのインプライド・ボラティリティは引き続き圧力を受け、実現ボラティリティ指標は抑制されたまま（高頻度および固定満期平均は45程度）、短期的には変動しないと予想しています。差し迫ったイベントのリスク。市場参加者はスポット価格の上昇局面を利用し、中核となるスポットのロングポジションに対するヘッジとして短期トップコールオプションを売却する可能性が高い（そのようなオペレーションの一部が今朝観察された）

• 週末にかけてフロントエンドのボラティリティが引き続き圧迫されるため、市場は米国選挙期間終了後のオプションを割安に見積もる可能性がある。当社では、米国選挙日の価格変動の現在の合計は約 5 ～ 6% であると推定している。仮想通貨サイクルの重要性を考えると、この価格水準は低いように見える（市場は昨夜のFOMCの価格を約4％（損益分岐点）、8月のビットコイン2024年サミットの価格を約5.5％としている）

• 選挙に関する市場のオッズが 50:50 であることを考慮すると、選挙に向けてボラティリティ スキューは比較的安定した状態が続くと予想されます。結果に関係なく、初期段階では、起こり得る2つの結果に対する市場の反応は比較的対称的である可能性が高い（つまり、ハリス氏/「現状維持」の結果に対する失望とトランプ氏に対する強気な期待）。

幸運を！

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