上周是引人注目的一周，股市与固定收益市场各自演绎不同走势——前者全周持续攀升至历史新高，后者则因经济资料疲软导致收益率跌至周期低位附近。

过去两个月BTC现货市场走势不甚明朗：8月虽触及长期目标区间（12.5–13.5万美元）下沿，但形态欠佳，需谨慎评估后续价格行为。当前技术结构呈现双重顶形态，两次触及关键位12.5万美元后遭到反弹，预示市场可能进入横盘调整模式。若再次上探前高失败，或将引发更深度回调

正如预期所示，我们已进入季节性波动剧烈的九月周期：非农就业资料略逊于预期，三个月平均增速放缓至疫情以来最低水准。

随著季节性棘手的9–11月来临，我们建议保持谨慎。

经过一整周的期待，鲍威尔主席发表了一场引人注目的演讲，他出人意料地发表了鸽派言论，强调就业的下行风险，并愿意暂时忽略关税相关的通胀压力。

我们结束了一个震荡但最终收于区间内的一周，最新的通胀指标走势分化：在之前一周温和的CPI（消费者价格指数）之后，7月PPI（生产者价格指数）意外大幅上涨（环比+0.9% vs 预期+0.2%，主要由专业服务价格跳涨推动）。

上周末BTC强势突破旗形形态顶部，明显正在为重新试探历史高点（ATH）作准备。我们维持看涨观点，目标区间$125-135k（极端情况下可能触及$140k），我们认为这可能是本轮上涨的周期高点。

本周没有太多新动态可报告，因为标普500指数在非农资料公布后的冲击中恢复过来，重新接近历史高点。另一方面，纳斯达克指数受益于强劲的财报表现，创下新纪录，无视特朗普政府持续的政治风波以及新的进口关税问题。

市场目前处于一个微妙的关口，预期多空双方将陷入拉锯，短期内尚难分出胜负。

上周市场进入盘整阶段，周五曾尝试下探115,000美元支撑点位，在短暂跌破后迅速反弹，最终守住关口。目前价格重回盘整区间，但上行动能有所增强。从表面看，这一形态为重返历史高点奠定了强势基础，若突破成功，目标价位或将指向125,000-135,000美元区间。

15%は、今後の米国との貿易協定における「新たな基準」関税率となるようだ。先週末の米国、日本、欧州連合（EU）の最新発表によると、EUは日本と同様に15%の一般関税率を受け入れることで合意したが、エネルギー調達や付加価値税（VAT）の取り決めなど、依然として詳細が未確定な点がいくつかある。全体として、この協定は米国に約900億ドルから1000億ドルの追加関税収入をもたらし、大陸欧州から約6000億ドルの新規投資を誘致すると見込まれている。すべてが実施されれば、EU当局にとって非常に良い成績表となるだろう。

今週もまた、史上最高値を更新した。S&P 500は金曜日に史上最高値を更新した。今週で3回目、7月に入って6回目となる。市場は、進行中の関税引き上げ（メキシコとEUへの30%の関税）、最新の消費者物価指数データに見られる物価上昇圧力の初期の波及、そして「正当な理由」によるパウエルFRB議長解任という茶番劇を依然として無視している。

市場は近いうちに再び「TACO型」の政策転換を予想しているのだろうか？それとも、現在の株価の好調さが大統領にさらなる積極的な行動を迫るのだろうか？答えはすぐに明らかになるだろう…

今後数週間で市場が史上最高値を超えると予想しており、113,000ドルを突破できればすぐに120,000ドルまで上昇し、最終的には125,000～135,000ドルに達する可能性がある。

米国市場は7月4日の連休明けに取引を再開し、間もなく関税発動期限に関する小規模な譲歩を発表した。ラトニック商務長官は、各国に対する関税発動を8月1日まで延期し、貿易相手国に土壇場で合意に至るための最終交渉期間を与えると述べた。