Delphi Digital の創設者との会話: 仮想通貨投資調査大手の成長の道筋

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2024-08-27 10:16

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ヤン氏は、まだ初期段階であり、将来の動向は次の選挙を含むいくつかの要因によって左右されると考えている。

原文の整理・編集者: Deep Chao TechFlow

ゲスト:アニル・ルラ氏、Delphi Digital CEO、ホセ・マリア・マセド氏、Delphi Digital 共同創設者、 Yan Liberman 氏、Delphi Digital 共同創設者

モデレータ:サンティアゴ R サントス、投資家

ポッドキャストソース：エンパイア

原題: Delphi Digital の台頭に関する秘話 | ホセ、ヤン、アニル

放送日：2024年8月24日

背景情報

このエピソードでは、ジェイソンが Delphi Digital の創設者たちを招待し、小さな調査会社から投資、調査、コンサルティングの巨人に成長した経験を共有してもらいます。彼らは、意思決定に対する独自の「傘思考」アプローチを詳しく説明し、急速に拡大する組織とポートフォリオを管理する際の課題について議論し、仮想通貨市場の現状についての洞察を提供します。さらに、人工知能、ゲームなどの暗号通貨の新たなトレンドと、これらのトレンドが業界の政治的変化に与える影響についても調査します。最後に、彼らは暗号通貨の将来について楽観的であり、その成長をサポートするために必要なインフラストラクチャについて話し合いました。

L1 コミュニティと文化

ジェイソンは、暗号通貨業界の現状と Delphi Digital のストーリーについて話し合うことを申し出ました。

アニルは、Delphi の起源を共有し、他の共同創設者であるヤン、MJ、ケビンとの経験を語りました。彼らはドイツ銀行で働いていましたが、仮想通貨業界に興味を持ち始めたため、2018年に退職を決意し、当初は調査会社としてDelphi Digitalを設立しました。
アニルは、ダイナミックで革新的な業界で働きながら金銭的な報酬も得られるという組み合わせは、棚ぼた、あるいはある種の「騙し」の幸運のように感じられると信じています。
初期の頃、Delphi の研究は主にレポートを書くことで構成されていましたが、誰もそれにお金を払うつもりはありませんでした。彼らが書いた詳細なレポート、特にビットコインの底値を予測するのに役立つヤンの比較分析が注目を集めるにつれて、Delphi は評判を獲得し始めました。
アニル氏はまた、2019年にイーサリアムに関して発表したレポートが物議を醸したが、それがイーサリアム創設者のヴィタリック氏の注目を集め、複数のプロトコルとの連携を開始し、デルファイのコンサルティング事業の発展を促進したことにも言及した。

リサーチからコンサルティングへの移行

アニル氏はデルフィの成長プロセスについて語り続け、同社にとってヴィタリックとの協力の重要性を強調した。彼らはモデルを Vitalik と共有し、その後さらに多くのプロジェクトに関するコンサルティングの機会を得ました。デルフィは複数の分散型金融（DeFi）プロジェクトとの協力を通じて徐々に影響力を確立してきた。
彼は、ケインとの会話を思い出し、その中でケインは Delphi チームの価値に対する認識を表明し、業界に対する彼らの独自の視点を強調しました。アニル氏は、このクロスドメインの専門知識により、Delphi が仮想通貨市場で独自の地位を確立できると信じています。

デルフィの多角的な展開

現在、Delphi は研究、投資、プロジェクト開発などの複数の分野をカバーする総合企業に成長しました。アニル氏は、競争の激しい市場で確実に優位に立つために、重要な決定を下す際には常にさまざまな角度から分析することを強調した。この多様な視点と経験により、Delphi は暗号通貨業界で成長を続け、クライアントに価値のあるサービスを提供することができます。

エコシステムの独占性

ジェイソンは、MJ が去った後、基金を立ち上げに行き、他のチームメンバーに参加について尋ねたと述べました。

アニルはトミーの話を思い出し、当時は暗号化業界に調査会社はあまりなく、Delphi Digitalは2018年に設立されたと語った。 Tommy と Delphi のコラボレーションは、彼が Anil や他の創設者と行った会議から始まりました。会議は当初 30 分だけの予定でしたが、実際には 3 時間も話し合うことになりました。最終的に、Tommy はネットワークリソースを携えて Delphi に入社しました。

ホセとパースも参加

ホセはデルフィとのファーストコンタクトを語った。彼はトークン経済学に取り組んでおり、イーサリアムに関するレポートを書きました。デルフィは彼の研究を引用し、トミーは彼をポッドキャストの討論会に招待しました。協力関係が深まるにつれて、ホセとパースは徐々にデルフィのチームに加わり、一緒にコンサルティング業務を行うようになりました。

研究から投資への移行

ジェイソンは、投資がお金を稼ぐ主な方法であることにいつ気づいたのかチームに尋ねました。

ホセとヤンは、最初の目標は調査を通じて基盤を構築し、その後徐々に構造化された投資に移行することであると述べた。投資の経験がなかった彼らは、良い評判とネットワークを構築するために、まずリサーチに重点を置くことにしました。 2019年は資金調達が困難だったが、最終的に自己資本を投じてAlpha Venturesファンドを立ち上げることを決意した。

ファンドの初期構造と課題

ファンドの初期段階では、投資割合はチームメンバー間でほぼ同じです。ホセさんは、流動資産のほぼすべてを基金に注ぎ、クレジットカード融資も利用したと回想しました。多くの課題に直面しているにもかかわらず、彼らは前向きな姿勢を維持し、友達とお金を管理するのが楽しいと感じています。その過程において、彼らの目標は常に暗号業界を発展させ、あらゆる決定が業界に貢献することを保証することです。

創業者がブランドを構築する方法

ジェイソン氏は、Delphi Digital には外部投資家がいないため、意思決定がより柔軟になると述べました。

アニル氏は、この独立性のおかげで、他社が試みようとしないアイデアを大胆に検討できると強調します。外部からの資金援助はないものの、それでも数億ドルの資産を管理することができます。

意思決定プロセスとチームのコラボレーション

投資決定に関して、アニル氏は、Delphi の意思決定プロセスは「集合知」アプローチを通じて行われていると指摘します。チーム内で徹底的な議論を行い、全員が発言できるようにします。初期の意思決定は委員会を通じて行われていましたが、チームが成長するにつれて、現在では各部門に特定の分野の意思決定を担当する担当者が配置されています。

投資決定の課題

特定の投資事例について話すとき、アニルはアクシの投資経験について言及しました。多くのファンドが価格が 10 ドルに達する前に売却されましたが、Delphi チームはチーム内の信頼と市場に対する見方もあり、持ち続けることにしました。アニル氏は、チームメンバー間の緊密な連携と相互信頼により、市場の変動に直面しても一貫性を保つことができると説明します。

チームの成長と構造の変化

チームが成長するにつれて、Delphi では現在約 100 人の従業員が 3 つの主要部門に分かれています。アニル氏は、この構造により、全体的なコミュニケーションとコラボレーションを維持しながら、各部門がより効率的に運営できると考えています。彼らは定期的に広範な議論を開催し、すべてのメンバーが市場力学とそれぞれの投資戦略を理解していることを確認します。この柔軟な意思決定プロセスとチームワークにより、Delphi は変化に迅速に適応し、暗号通貨業界で情報に基づいた意思決定を行うことができます。

アプリ開発者へのアドバイス

チームワークと最適化

ポッドキャストの中で、ホセは、当初多くの人が自分たちのチームモデルは機能しないと考えていたが、実際には委員会チームにとっては非常にうまく機能したと述べました。限られた資金の中で、失敗の可能性を十分に理解し、十分な準備を整えるために、各問題について深く話し合う必要があります。時間が経つにつれて、チームメンバーの強みを理解し、全員が自分が最も得意とすることに集中できるように最適化します。

チーム分業

アニルは、自分とケビンが研究の責任者であり、ホセとルークが研究室の責任者であり、ヤンとトミーがベンチャーキャピタルの責任者であると説明しました。この役割分担により、チーム間のバランスが確保され、ほぼ毎日のコミュニケーションが確保されます。

投資への従業員の関与

ヤン氏は3 つ目のファンドを紹介しました。彼らは初期段階の投資に重点を置いています。なぜなら、そこにこそ最大の収益源があると考えているからです。会社が成長するにつれて、優秀な従業員がファンドの投資に参加できるようにしたいと考え、従業員が自分の意思で投資できる機会を提供するために小規模なファンドを設立しました。このアプローチにより、投資の柔軟性が維持されるだけでなく、会社の成長に合わせて従業員の機動性が向上します。

事業売却に関する話し合い

ジェイソン氏は、調査事業やコンサルティング事業の売却を検討するかどうか尋ねたが、アニル氏は、市場サイクルの兆候を反映した驚くべきオファーをいくつか受け取ったと述べた。魅力的なオファーもいくつか受けているが、チーム内には複雑な感情もある。最終的に、彼らは他社の株式よりもデルファイの株式に自信を持っていることに気づき、したがって既存の事業を維持することを好みました。

研究事業の重要性

アニル氏は、投資機会を見つけるためにはビジネスを研究することが重要であると強調しました。彼らの研究チームは、表面的な情報を超えて、今後 6 ～ 12 か月の間に出現する可能性のある新しい傾向を探すよう指示されています。さらに、分析の深さと正確性を確保するために、各トピックについて詳細な調査を実施することをチームに要求しました。

L1差別化戦略

研究とチームワークをさらに深く掘り下げる

アニル氏は、研究チームの詳細な分析は主に各プロジェクトの包括的な理解と研究方法によるものであると強調しました。彼らは具体的なレポートを喜んで共有します。
Athena や Celestia などのプロジェクトに関する研究の深さを示すため。ホセ氏は、両事業間の相乗効果により、全体の価値が部分の合計よりもはるかに大きくなると付け加えた。研究チームの研究はより実用的であるだけでなく、ベンチャーキャピタルの観点から投資機会やトレンドを見つけることができ、研究が単なる学術的なものではなく、実際の投資価値があることを保証します。

コンサルティングおよびベンチャーキャピタルにおけるトークン販売

ジェイソン氏は、Axeの創設者との関係など、コンサルティングやサービスプロジェクトを行う際にトークンの販売をどのように扱うべきか尋ねました。
アニル氏は、通常、投資の大部分を長期保有するが、トークン価格が大幅に上昇した場合には現金化することも理にかなっていると語った。彼らは、販売プロセスがゆっくりと慎重に行われるように、事前にチームとコミュニケーションを取ります。彼らはプロジェクトを完全に売却することはほとんどなく、引き続き初期段階の投資に重点を置きます。

信頼と透明性を維持する

アニルは、創業チームとの信頼関係を維持することが非常に重要であると考えています。彼らは単なる投資家ではなく、プロジェクトの開発に積極的に関与するパートナーです。
ヤン氏は、価格への悪影響を避けるためには、トークンを販売する適切な環境とタイミングも重要であると付け加えた。
ホセ氏はさらに、トークンの販売は、投資理論に重大な変更があった場合にのみ検討され、通常は機会費用による決定であると指摘した。

事業間の分離と連携

ジェイソンは、ベンチャーキャピタルとコンサルティング事業の間で利益相反が起こる可能性を懸念しており、アニルとヤンは、投資とコンサルティング事業の関係は比較的独立しており、この状況を効果的に回避できると考えています。
ヤン氏は、チームの規模は小さいものの、他のリソースを活用して投資やコンサルティングの面でより多くの価値を提供できるため、両者の間に矛盾がないことを強調しました。

現在の仮想通貨ビジネスの展開

将来のビジョンと柔軟性

アニル氏は、仮想通貨業界で5年から10年の計画を持つのは非現実的だと語った。彼らの成功は、変化に適応し、回復力を維持する能力にあります。彼らの目標は、暗号通貨業界の発展を加速し、暗号通貨業界が存在しない場合よりも速く、より良いものにすることです。
アニル氏はまた、研究チームが他のメンバーと一緒にコミュニティに価値を付加できるインラインコメントやアルファフィードなどのコミュニティ機能を研究していることにも言及した。

プロジェクトのインキュベーションとリソースの統合

アニルは、アイデアの提案、チームの結成、リソースの提供（トークンの設計や法的遵守など）によってプロジェクトを育成するラボでの仕事を紹介しました。彼らは現在、新しいインキュベーションプロジェクトを追加するよりも既存のプロジェクトを推進することに重点を置いており、今年は彼らにとって重要な年になるでしょう。

投資戦略と市場動向

ヤン氏は今後も投資を継続し、市場状況に応じて柔軟に戦略を調整すると述べた。彼らの投資は流動性のあるベンチャーキャピタルから初期および後期段階の投資まで多岐にわたり、市場の変化に応じて投資戦略も変化します。

研究、投資、インキュベーションの相乗効果

ホセ氏は、発見業界において研究はアルファであり、ベンチャーキャピタルはこれらの発見に資金を投資し、Labsは市場のギャップを埋めるために知的資本を活用していると結論づけた。彼らは、一般投資家がより公平に参加できるようにICOモデルを復活させることを目的としたLegionなど、いくつかの新しいプロジェクトを立ち上げている。同時に、分散型ガバナンスの柔軟性と効率性を向上させることを目的とした、ゲイブ・シャピラ氏の新しいプロジェクト Metalx も推進しています。ホセ氏は、Delphi が今後 10 年間にわたって機会を特定し、これらのプロジェクトを推進し続けることを期待しています。

エコロジー応用の将来展望

ヤン氏は、以前のサイクルと比較して、現在すべての資産が上昇しているわけではないと指摘した。市場にはますます多くのトークンが存在し、一般投資家の参加が減少しているため、投資家は投資対象をより慎重に選択するようになりました。同氏は、過去の戦略はもはや効果的ではなく、特にトークン価格の変動や生存バイアスの影響を経験した後、多くの投資家がこの点で教訓を学んだと述べた。

投機と市場センチメント

ヤン氏はまた、市場におけるミームトークンの成長が他のプロジェクトへの資金流入に影響を与えているとも述べた。ミーム投機に参加する人が増えれば増えるほど、その行為はより魅力的になり、他の潜在的に価値のあるプロジェクトから資金が引き離されてしまいます。同氏は、現在の市場環境は長期保有よりも短期取引に適しており、多くの投資家の戦略はより取引的なものになっていると考えている。

市場の激怒と文化

ホセ氏は、多くの長期保有者が市場のボラティリティの中で重大な損失を被っており、この生存バイアスが仮想通貨市場の怒りにつながっていると指摘した。同氏は、市場の変動にもかかわらず、分散化と検閲耐性の概念が暗号化業界の中核となる価値観であり続けていることを強調した。

市場サイクル分析

市場サイクルについて話すとき、ヤン氏は、それはまだ初期段階にあり、将来の動向は次の選挙を含むいくつかの要因によって左右されると考えています。同氏は、ハリス大統領かトランプ大統領のどちらかが市場に与える影響は異なるかもしれないが、ビットコインには依然として多くの上昇余地があると信じている。

将来に対する楽観的な見通し

アニル氏は、政府が仮想通貨の開発促進に積極的な役割を果たす可能性があると信じ、仮想通貨業界の将来について楽観的な見方を表明した。同氏は、ETFの進歩と政治環境の変化が仮想通貨業界に新たなチャンスをもたらす可能性があると述べた。
アニル氏は、トランプ大統領のビットコインへの注力など、現在の市場におけるいくつかの触媒が業界に前向きな変化をもたらす可能性があると強調した。
アニル氏は投資家に対し、過剰取引を減らし、重要な資産に集中し、良好な精神的健康を維持するよう勧めている。彼は人々に仮想世界から抜け出し、現実の生活に注意を払い、市場の変動に対処する前向きな姿勢を維持するよう奨励しました。

相互運用性の重要性

世界市場の多極化

ジェイソンとホセは現在の経済環境とそれが仮想通貨に与える影響について話し合います。
ホセ氏は、米国が内向きに後退するにつれて世界は多極化しており、仮想通貨の長期的な成功のための条件が生み出されていると述べた。同氏は、世界市場が変化するにつれて、特に資産や商品の取引方法において従来の金融システムが崩壊し、チェーン上で行われる取引がますます増える可能性があると考えている。

オンチェーントランザクションの未来

ホセは、すべての資産と商品がチェーン上で取引される未来の世界を思い描いていました。同氏は、市場がさらに孤立するにつれて、オンチェーン取引が唯一の世界的なパーミッションレス市場になるだろうと信じている。同氏は、現在の市場はミームによって支配されているが、将来的には他の資産もオンチェーン取引に参入するだろうと強調した。これには、この変革をサポートするための対応するインフラストラクチャの確立が必要です。

ゲーム業界の可能性

ホセ氏は次のサイクルについて語る際、ゲーム業界がユーザーを惹きつける重要な分野になると指摘した。彼は、特に暗号通貨コミュニティの多くのメンバー自体がゲーム愛好家であるため、ゲームが多数の新規ユーザーを呼び込む可能性があると信じています。彼は、このゲームが暗号化とゲームの組み合わせの大きな可能性を実証できると信じて、最近投資した「Godzilla」というゲームについて言及しました。
ヤン氏は、ゲームの開発サイクルは長く、市場は短期的なフィードバックに大きな期待を寄せているが、優れたゲームはユーザーを引き付け続けることができると付け加えた。彼はまた、ユーザーエクスペリエンスを向上させ、コンテンツクリエイターが収益を上げるためのより良い方法を提供することを目的とした、Minecraft に似たゲームである Hi Topia についても言及しました。彼らは、このゲームが多くのユーザーを暗号通貨の世界に紹介する重要なツールになると信じています。

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AI分野における2つの開発方向

ホセ氏は、人工知能 (AI) の分野には 2 つの異なる開発トレンドがあると述べました。 1 つは、すべてのモデルとコンピューティングリソースを所有し、自社製品 (WhatsApp や Office など) を収益化できる大手テクノロジー企業が支配するモデルです。これらの企業が短期的には優位に立つものの、将来的には、特定のユースケースに合わせて大規模なモデルでトレーニングできる、より小規模で特化したモデルが出現する可能性があると同氏は考えています。

分散型インテリジェンスの必要性

ホセ氏は、インテリジェンスとコンピューティング能力が世界で最も重要なリソースになるにつれ、分散型インテリジェンスに対する市場の需要は増加し続けると強調しました。彼は、現在の AI リソースは主に少数の集中組織によって制御されているため、分散型で検閲に耐性のある形式のインテリジェンスが必要であると考えています。この考え方は、集中力による支配を避けるというビットコインの分散型通貨の概念に似ています。

一般投資家向けの動向

ジェイソン氏は、主流の物語としてのAIは今後も一般投資家の注目を集め続けるだろうと述べた。同氏は、一般投資家はAI分野での投資機会を求めるだろうし、現時点で明らかな公開市場投資の選択肢はNvidiaだけだと予測した。 AIへの関心が高まるにつれ、投資家は間接的にAIに触れるために、AkashやRenderなどの仮想通貨の関連トークンに目を向ける可能性があると同氏は考えている。

徹底したリサーチと市場理解

ホセ氏は、暗号化分野における AI の応用をより深く理解したい場合は、Delphi Digital のレポートを読むことが非常に役立つと示唆しました。これらのレポートは、分散型インテリジェンスの理論的および実践的な理論的根拠と、仮想通貨空間内でどの市場セグメントが最も魅力的であるかについての洞察を提供します。同氏は、これらのリソースは、投資家が話題の言葉の表面にとどまるのではなく、自信を築き、AI分野の可能性を理解するのに役立つと強調しました。

Monad と Berachain の競合他社

暗号エコシステムにおける分散化の傾向

ジェイソン氏は、現在の仮想通貨市場は分散化の傾向にあると指摘し、これまではさまざまな仮想通貨資産が同時に変動する傾向にあったが、現在はこの状況が変わりつつあると指摘した。同氏は、今後の強気市場においてどのブロックチェーンが活動と収益のリーダーとして目立つ可能性が高いかを尋ねた。

主鎖の選択

ヤン氏は、イーサリアムとソラナがよりコンセンサスのある選択肢であると信じています。同氏は、レイヤー2ソリューションを検討する場合、多数のユーザーにリーチし、Coinbaseのユーザーベースを通じて追加のインセンティブを提供できる能力があるBaseが最も明白な選択肢であると指摘した。同氏は、レイヤー 2 ソリューションはイーサリアムに一定のマイナスの影響を与えるものの、成功するアプリケーションを見つける機会も増えると考えています。

成功するアプリケーションの実行環境

Jose 氏は、レイヤー 1 とレイヤー 2 は本質的に、アプリケーションを成功させるためのテストの場であると付け加えました。成功したアプリケーションはいずれも、コンセンサスと実行をより適切に制御するために、最終的には独自の実行環境を持つことを望むようになります。同氏は、dydx や USDC などのプロジェクトが独自のチェーンで実行され始めており、成功するアプリケーションはよりきめ細かい制御を追求する傾向があることを示していると述べました。

ソラナの多様性

Jose 氏はまた、Solana 上に複数の専用レイヤー 2 プロジェクトが出現しており、これらのプロジェクトはレイヤー 1 の設計選択やトレードオフの継承を避けるために独立して動作していることにも言及しました。彼は、現在のレイヤ 2 間の相互運用性のエクスペリエンスは貧弱ですが、これは同期されたアトミックな構成可能性の大きなニーズがあることを意味するものではないと考えています。