主な指標: (香港時間7月29日午後4時 -> 8月5日午後4時):

• BTC/USD -24.2% ($69,500 -> $52,700)、ETH/USD -30.0% ($3,370 -> $2,360)

• BTC/USD 12 月 (年末) ATM ボラティリティ + 1.5% (61.1 -> 62.0)、12 月 25 日の RR ボラティリティは変化なし (3.3 -> 3.3)

• 以前の取引チャネルと主要なサポートレベルは大幅に破られ、地域の高値を試す前期の期間の終わりを示しました。

• 主なサポートは50,000以下であり、BTCは本日初めに一時的に49,000に下落した後も基本的に維持されている。

• 短期的な抵抗線は54,000にあり、市場は今年の最終四半期に足場を取り戻すために54,000～64,000の範囲で固まる可能性があります。

主な市場イベント:

• 成長指標の悪化を受けて米国の景気後退への懸念は強まり続けているが、それでもFRBは7月会合で利下げサイクルの開始を急いでいないように見え、9月利下げの余地は残されているものの、利下げに対する市場の前向きな期待は裏付けられていない。差し迫った利下げ。

• 地政学的レトリックの激化と景気後退への懸念の高まりにより、従来の金融市場ではリスク回避が大幅に強化されています

• 例えば、日経平均株価は数営業日で年間の上昇分の27％を消し去り、指数のインプライド・ボラティリティの48時間変化は過去最高を記録した（世界金融危機や2019年の新型コロナウイルス感染症パンデミックよりもさらに高い） 2020年3月）

• 仮想通貨市場は当初、この状況にどう対応すべきか困惑しており、米国経済指標の低迷により大幅利下げへの期待が高まり、G10通貨や貴金属に対してドルが下落したが、過度のリスク回避によりベータ通貨の下落は阻止された。この反発により強制清算が行われ、最終的にETHとBTCは対米ドルで周期安値を記録した。

• 当初、仮想通貨のインプライド・ボラティリティの水準も、先週の供給量の継続的な増加と、初期の混沌とした価格動向の影響もあり、市場間のボラティリティの上昇に遅れをとっていた。しかし、今日市場が清算されたため、予想通り仮想通貨のインプライドボラティリティは急激に上昇しました。

ATM インプライド ボラティリティ:

• インプライド・ボラティリティのレベルは、週の最初の5日間で曲線全体で低下し、スポット価格は7万から6万3000～6万5000の範囲まで着実に後退したが、年末オプションの継続的な供給と2024年のBTCサミットに向けたコールオプションの巻き戻しが行われた。観察された

• 金曜の伝統的な金融市場は極めてリスク回避的で、VIXは急上昇したが、BTCUSDの初期のボラティリティ反応は依然として鈍く、スポット価格は6万を超えたままだった。しかし、スポット価格が60,000を下回ろうとしたため、週末にかけてボラティリティが少し上昇し始めました。

• アジア市場が月曜早朝に崩壊したため、BTCとETHの強制清算によりスポット価格はさらに10％下落し、暗黙のボラティリティの一時的な爆発を引き起こし、BTCUSDの8月満了限は朝方の56ドル（1週間の安値45ドル）から急騰した。 80 まで上昇し、その後 60 台のすぐ上に戻りました。また、フォワードカーブではボラティリティが一時的に上昇し、12月期末契約は一時的に58から72に上昇した後、62に戻りました。今週はネット上でほとんど変化がありませんでした。

• 地政学的状況の激化や株価のさらなる大幅な下落がなければ、フロントエンドのインプライド・ボラティリティの水準は5～10ポイント低下すると予想される一方、市場が現金での取引がほぼ不可能であることが再び判明したため、フォワード・ボラティリティはある程度のサポートとなるだろう。市場は構造的に強気の見方を維持

歪み/凸性:

• 今週のフロントエンドの有効期限スキューは、スポット価格の下落を受けて8月のスキューがあり、横ばいでした。スポット市場を反映して、週初めの4ボリューム弱の上昇で始まり、週末の4ボリュームの下降で終わりました。センチメントの変化と下向きの大幅な実現ボラティリティの変化

• スポット価格とインプライド・ボラティリティの相関関係は、先物満期契約ではマイナスであることが観察され、スポット価格が急落するにつれて暗黙のボラティリティは週の終わりに向けて上昇しています。それにもかかわらず、フォワード・カーブのバイアスは依然として傾きが変わっていません。強くて上向きの

• FRBが積極的な利下げサイクルへの移行を予想していることに加え、トランプ問題をめぐる強気な感情も相まって、ベガに対する需要は引き続き上向きテールで強い一方、上向きの供給はこれらの低いスポットレベルで年末まで減少する可能性が高い。年

• 今日のボラティリティの爆発により実現ボラティリティが急激に上昇し、週末のコンベクシティの上昇につながりました

• 市場全体の強制清算もカバーされた売りポジションの巻き戻しを促し、コンベクシティに上昇圧力をかけた可能性がある

• 全体として、市場パラダイムの変化を考慮すると、50,000 ～ 70,000 の価格帯をきれいに突破できれば、その範囲を超えるオプション権利行使価格に対する需要は依然として強いでしょう。さらに、現在のレベルでは、実際のスポット価格はリスクに反比例します。回転の影響はスポット分布の両側に現れます。

幸運を！

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