SignalPlus マクロ分析 (20240417): 市場は「軟着陸」物語を再開する

ここ 1 週間、経済成長の鈍化とインフレ期待の低下が再び軟着陸の物語を引き起こしましたが、現時点での市場の最も自然な反応は、株式と買いの FOMO センチメントです。信用商品の利用、固定金利の適用、ボラティリティの空売り、裁定利益の獲得は、前回のFOMC会合以来ほぼ標準的な戦略となっており、重要な変動要素がない限り、この傾向は減速する兆しを見せていない。

先週株価は新高値を記録し、SPXは1.5％上昇して5,300を突破し、自動車メーカー（4.4％増）、テクノロジー（2.9％増）、不動産（2.5％増）が良好な金融環境の中で特に好調だった。米国10年国債利回りは8ベーシスポイント低下し、今月は27ベーシスポイント低下した。同時に、原油（+2%）、金（+2%）、銅（+8%）も今年大きく上昇した。リバウンド。ウォール・ストリート・ジャーナルの記事が述べているように、現在の投資環境の何が気に入らないのでしょうか?

さらに、ウォール街のトレーダーらは、最近の株式市場の回復は純粋なショートカバーから新たなロングポジションに移行したと考えており、シティはSPX指数先物が先月で500億ドル以上増加したと推定している一方、ICIは個人投資の影響で、投資家はこの反発で利益を確定させており、米国の国内株式ETF発行額は月初から200億ドルを超えている。

株式オプションの流れも同じ方向を向いており、バイナリーオプション（デジタルオプション）の価格設定は年末までにSPXがさらに10％上昇する可能性25％を反映している。さらに、0 DTE オプションのコール/プット比率はこの上昇期間中に再び増加し、取引高の約 56% がコールに向けられました。

興味深いことに、こうした熱狂の裏で、30年債は異常値のように振る舞っている。BoAの試算によれば、30年債はこの世紀で3番目に悪い年間リターンに向かいつつある。 、過度に緩和的な金融環境、インフレ許容型のFRB（約束されたインフレ目標はどうなる？）は長期金利手段にマイナスの影響を与えており、寛大な財政政策は実質金利や為替レートの上昇を通じて最終的に弱体化するだろう。お金を払いに来てください、しかしその時はまだ来ていません...

今週のエヌビディアの決算発表前には注目に値するデータはあまりなく、6月最初の2週間の非農業部門雇用者数とFOMC+CPIを前にデータ面では再びホリデーモードに戻っている。 SPX 指数における Nvidia の比重と Nvidia オプションが示唆するボラティリティに基づくと、決算日の SPX 指数に対する同社の影響は +/- 0.4% であり、株式のポジションは当初よりも集中していないようです。今年の。

仮想通貨界隈では特筆すべきニュースはあまりない。 BTC価格とナスダック指数の短期的な相関関係は、2024年の第3四半期以来の高値に達しています。ネイティブ投資家は、今後数週間で再び歴史的高値に挑戦すると予想しています。これ以上に市場を変えるものはありません。価格以上にセンチメントであり、現時点では株式以上に仮想通貨の価格に影響を与えるものはありません。 2023 年上半期には誰もが金利トレーダーになりましたが、今ではすべてのマクロ資産クラスが偽装されたナスダックのデイトレーディング手段になっているのでしょうか?一時的に停止した市場が皆に切望していた息抜きのスペースを与えてくれることを願っています。

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