长坡厚雪，寻找香港加密货币「独角兽」

原作者：周周、フォーサイトニュース

「セコイア・キャピタル、IDG、ノーザン・ライツなどはすでに香港の仮想通貨取引所への投資機会を探している」とベンチャーキャピタルの機関投資家ヘンリー氏は語った。

フォーサイトニュースは、ベンチャーキャピタル機関に加えて、インターネット企業（Futu Securities、Tiger Brokersなど）、仮想通貨大手（OKX、Bitget、Binanceなど）、伝統的な金融機関（Victory Securities、Interactive Brokers、Harvest Fund、など）も香港の仮想通貨業界に流入しており、香港の政策を利用して次の時代への切符を手に入れようとしている。

「香港の仮想通貨業界には間違いなくユニコーンが現れるだろう。」香港の仮想通貨会社VDXの共同創設者であるアダム・チョウ氏によると、アダム・チョウ氏は以前、香港のビクトリー証券のマネジングディレクターを務めており、金融機関で10年以上の経験がある。

「これは数十億ドル規模の市場になるでしょう。」香港の認可された仮想通貨取引所であるOSLのCEOであるPan Zhiyong氏はForesight Newsに語った。

2023 年は、香港の仮想通貨業界にとって初めての完全なコンプライアンス遵守の年となります。今年、香港は仮想通貨企業2社（HashKeyとOSL）を香港での認可金融機関となることを承認し、同時に（2024年1月31日現在）ライセンスを申請している仮想通貨企業14社も発表された。この16社の中から香港の仮想通貨業界のユニコーンが誕生する可能性がある。

複数の仮想通貨企業のトップらは「ライセンスを申請している14社は、2024年半ばまでに香港の仮想通貨ライセンスを取得するかどうか正式に承認されるだろう」と判断した。

新しいこととして、香港の仮想通貨業界はすべてが順風満帆というわけではありません。急速な発展の過程で生じた多くの問題は、トップ仮想通貨取引所の収益の難しさ、口座開設手続きの煩雑さ、単一商品、熾烈な競争、高コストなど、次々と表面化しています。「香港が仮想通貨産業を受け入れるには遅すぎますか？」一部の実践者からも疑問の声が上がった。

最新のデータによると、現在世界で5億人以上が仮想通貨を保有しており、バイナンス取引所だけでも1億7千万人以上の登録ユーザーがいるのに対し、香港の大手仮想通貨取引所の登録ユーザーは現在20万人未満である。ユーザー。

「バイナンスは巨大ですが、（将来的には準拠した仮想通貨取引所は）その何倍も大きくなる可能性があります。」アダム・チョウ氏は語った。多くの実務家は、香港における仮想通貨取引所の見通しについて依然として断固として楽観的である。

香港の準拠した仮想通貨取引所は後発であるという利点を生かし、すぐに他の取引所を追い越すことができるでしょうか?香港の認可を受けた仮想通貨取引所にとっての本当の利点とチャンスは何でしょうか?これは、香港、さらには中国語圏やアジアにおける Web3 の機会に関心を持つすべての人にとって懸念事項となっています。

ユニコーンの再発見

「（私たちは）香港証券取引所のような真に影響力のある取引所になることを望んでいます。」アダム・チョウ氏は語った。

新しい資産交換の形として、香港の仮想通貨関係者の中には、仮想通貨取引所の出現は新たな「香港証券取引所」と新たな「ナスダック」の出現を意味すると信じている人もいる。

2024 年 1 月 30 日の時点で、香港証券取引所には 2,600 社が上場しており、米国最大の準拠暗号通貨取引所である Coinbase は 238 通貨を上場し、世界最大の暗号通貨取引所である Binance は 386 通貨を上場しています。ライセンスを取得した大手仮想通貨取引所である Kong HashKey Exchange は、合計 19 通貨を開始しました。暗号通貨取引所にはまだ長い道のりがあります。

香港の認可された仮想通貨取引所が将来的に数百、さらには数千のトークンを上場するだけでなく、Web3 以外の機関も香港の認可された仮想通貨取引所に「コインを上場」することを選択することが予想されます。仮想通貨取引所の共同創設者は私に、「新興AI企業、ゲーム会社、メタバーススタートアップも仮想通貨取引所に上場できる。理論上、SFCはこれを禁止していない」と語った。

ニューヨーク証券取引所は 1792 年に設立され、アメリカン取引所は 1817 年に設立され、ナスダックは 1971 年に設立され、米国初の仮想通貨取引所であるコインベースは 2012 年に設立されました。百年ごと、時代ごとに新たな取引所が誕生し、その背後にあるのは経済形態の大規模な変化です。

システムの違いにより、ニューヨーク証券取引所には通常、コカ・コーラ、アリババ、IBMなどの規模が大きく、歴史が長く、安定した発展を遂げている企業が集まりますが、ナスダックには米国の4大テクノロジー企業など、よりハイテク企業が集まります。大手：Apple、Google、Amazon、Facebook、仮想通貨取引所に「通貨を上場」する企業は、イーサリアム、バイナンス、ボーリング・エイプなど時価総額が小さい「ブロックチェーン組織」や「メタバース企業」を好む。分散型暗号通貨取引所は従来の金融をさらに完全に変え、すべての個人がほぼゼロのコストで「上場」できるようになりました。

投資家にとって、これは逃すことのできない投資機会であることは間違いなく、実際にそうなのです。 「セコイア・キャピタル、IDG、ノーザン・ライツなどはすでに香港の仮想通貨取引所への投資機会を模索している」とベンチャーキャピタルの機関投資家ヘンリー氏は語った。

ヘンリー氏はさらに、「仮想通貨業界におけるベンチャーキャピタル機関の立場は非常に恥ずかしいことである。なぜなら、仮想通貨は（投資ロジックを含む）根底にある財務ロジック全体を変え、この業界におけるベンチャーキャピタル機関の立場を他の業界よりもはるかに低くしているからである」 「非常に多くの機会は、よりネイティブの仮想通貨投資機関や個人によって得られますが、香港の仮想通貨業界は私たちにとって自然な機会です。」

一部の実務家は、香港はアジアの金融センターであり、中国の豊富なインターネット人材と市場資源に支えられており、仮想通貨の開発において独自の利点があると信じている。日本、韓国、ヨーロッパ、その他の地域にもそれぞれの地域に準拠した仮想通貨取引所がありますが、多くの投資家は香港の仮想通貨取引所についてより楽観的です。

HashKey Exchange CEOのWeng Xiaoqi氏は、「欧州にはインターネット人材が不足し、日本にはインターネット人材が不足しており、金融センターではない。香港は十分な金融機関を備えた金融センターであるだけでなく、中国本土の支援も受けており、ウェン・シャオチー氏は、「準拠した仮想通貨取引所に必要な人材は、仮想通貨だけでなく、金融機関の運営やインターネット製品の理解も必要であり、不可欠な人材である。」と信じている。

21世紀の科学技術とビジネスの発展を通じて、中国は経済的に大きな変化を遂げた技術形態を欠くことはほとんどなく、後発優位性を得意としている。参照オブジェクトを通じて類推する必要がある場合、「香港の仮想通貨ユニコーン」とコインベースの関係と世界的地位は、テンセントとフェイスブック（インターネットソーシャルネットワーキング）、アリババとアマゾン（インターネット電子商取引）、「魏小利」とテスラ（電気自動車とスマートカー）に似ているかもしれない。

このような物語は壮大で十分に魅力的であるため、香港の仮想通貨取引所は多くの投資家が先を争って注目している方向性となっている。

長い坂と厚い雪を備えた 3 つのトラック

新しいユニコーンの誕生には、多くの場合、十分に大きな問題の成功した解決が伴います。

非準拠の取引所と比較して、香港の仮想通貨取引所が解決する必要がある特有の問題は、仮想通貨を従来の金融と深く統合し、従来の金融界から仮想通貨業界への資金の流入を加速する方法です。これは、非準拠の暗号通貨取引所にとってはこれまで得られなかった機会です。

現在、香港の認可された仮想通貨取引所の競争力には、今日私たちがよく知っている仮想通貨交換ビジネスに加えて、ETF、RWA、B2B2C仮想通貨販売モデルなどが含まれます。一般に、競争力は従来の金融界との「統合」と「革新」から生まれます。

これら 3 つのトラックは十分に新しく、十分に差別化されており、有望なビジネスの見通しを持っており、仮想通貨市場全体の規模に影響を与える可能性のある新しい増加分です。

HashKey ExchangeのCEO、Weng Xiaoqi氏はForesight Newsに対し、「ETFとRWAは、準拠した仮想通貨取引所がこの曲線を追い越す機会となる」と語った。

米国ビットコインスポットETFを例に挙げると、2024年1月10日に米国ビットコインスポットETFが可決されて以来、大量の資金がビットコインに流入しました。1月30日の時点で、ブラックロックとフィデリティの保有総額は20億米ドルを超え、ビットコインスポットETF10銘柄の保有総額は277億米ドルを超えた。スタンダードチャータード銀行のアナリストは、2024年末までにビットコインスポットETFの流入額が500億～1,000億ドルに達する可能性があり、これは現在市場価値の総額が900ドル未満であるビットコインにとって大幅な増加となると考えている。 10億ドルものお金が流入します。

Foresight Newsの不完全な統計によると、米国では70社を超える上流および下流の企業がビットコインスポットETFに参加しており、その大部分は米国の伝統的な金融機関です。

そしてこれは、発売されてからまだ 1 か月も経っていない米国のビットコイン スポット ETF の現状にすぎません。米国のビットコインスポットETFの正式ローンチに伴い、香港のビットコインスポットETFも「目前」にあります。Tencent News「First Line」は、1月26日、ハーベスト・ファンド香港カンパニーが香港証券監督管理委員会にビットコイン・スポットETFの申請を提出したと報じ、これは香港でビットコイン・スポットの申請を提出した最初の機関となる。春節後に香港で取引される予定のETFです。

ある仮想通貨取引所の幹部は私にこう明かした。現在十数か二十以上の金融機関がビットコインスポットETFへの申請を計画している。ウェン・シャオチー氏は以前、財新に対し、約10社のファンド会社がビットコインスポットETFの立ち上げを準備していると語った。 Foresight Newsは、現在ビットコインスポットETFの立ち上げを計画している機関には、ハーベスト・ファンド、バリュー・パートナーズ・ファンド、CSOPなどが含まれることを知りました。

ETF に加えて、RWA (現実世界資産のトークン化) も、準拠した暗号通貨取引所のみが詳細に参加できるもう 1 つの大規模なトラックです。

Weng Xiaoqi 氏は次のように考えています。「RWA 発行の基礎は合法的なセキュリティ トークンです。ライセンスがなければ、それは違法な証券発行であり、さまざまな国や地域で犯罪です。つまり、RWA は、認可された取引所のストーリーとして生まれました。」

OKXグローバル最高商業責任者のレニックス氏はForesight Newsに次のように語った。「香港のRWAと安定通貨紙幣は2024年の第3四半期に導入されると予想されている。」「SFCなどの関連規制当局は、関連する意見を求めて国民との協議を開始している。」

ETF の主な機能が伝統的な金融分野からビットコインに資金を流し、ビットコインの全体的な市場価値を高めることであるとすれば、RWA は米国の債券、株式、住宅、金などのすべての貴重な金融投資商品をトークン化することであり、したがって、あなたの資金の一部を暗号通貨市場のこれらの投資商品に投資してください。このようにして、一般投資家は、1 ドルの米国債券、1 ドルの金、1 ドルのテスラ株を簡単に購入できます。これにより、従来の金融資産の流れが仮想通貨業界にさらに解き放たれることになります。

現在、RWAの分野では米国やシンガポールの金融機関が先行している。シンガポールの RWA 準拠取引所である DigiFT の創設者であるヘンリー氏は私に次のように明らかにしました。現在、DigiFT は米国債券、米国債券ファンド、銀行債などを含む 5 つのトークン化された金融商品を発行しています。香港でも今年RWAに関する法的規制が導入される予定だが、フォーサイトニュースは、HashKeyやOSLなどの仮想通貨取引所がこのビジネスを非常に重視しており、すでにRWAの取り組みを推進する専門チームを設けていることを知った。

ウェン・シャオチー氏は、すでにRWAに関してチャイナ・アセット・マネジメントと協力しており、一定期間内に市場に参入する予定であることを明らかにした。

数人の仮想通貨取引所関係者がフォーサイトニュースに語ったところによると、香港の仮想通貨取引所の主な核となる競争力はB2B2Cビジネスから来ている。 ETFやRWAと同様に、これはB 2 B 2Cビジネス、つまり従来のブローカーを通じて暗号通貨を販売するビジネスです。 B2B2Cの定義を拡大すると、仮想通貨取引所や金融機関向けのSaaSサービスの提供も含まれます。

これは、非準拠の暗号通貨取引所と比較した、認可された暗号通貨取引所の「差別化された利点」です。

アダム・チョウ氏は、「（香港の）活動中のブローカー300社のうち、100社のブローカーが株式を売却すれば、（市場全体の）価値は数十億ドルになる。これは暗号業界にとってもチャンスだ」と述べた。

Foresight News の統計によると、現在 20 社以上の証券会社が仮想通貨を販売しています。ある仮想通貨取引所のビジネスリーダーは、Futu Securities、Interactive Brokers、Tiger Brokers、Victory Securitiesなど、現在活動している証券会社の半数以上が仮想通貨ビジネスへの参入を計画していることを明らかにした。

香港の金融業界と仮想通貨業界は、実質的な統合に向けた第一歩を踏み出しました。

バイナンス（世界最大の仮想通貨取引所を例に挙げます）と比較すると、香港の仮想通貨取引所は短期間のうちに多くの面で不利になるでしょう。口座開設が非常に面倒で、APP 製品のエクスペリエンスが貧弱です。コインの種類が少なく、新しいコインである 方法が少なく時間がかかるため、デリバティブは作成できない... 既存の成熟したシステムは、香港の認可された仮想通貨取引所の本当の競争力ではない。

しかし、長い坂道と厚い雪を備えたこれら 3 つのコースは、認可された仮想通貨取引所にとって特別に作られた機会であり、仮想通貨業界に漸進的な成長をもたらすだけでなく、将来のビジネス成長にとって重要な競争力でもあります。

「これまで、仮想通貨業界は仮想通貨ネイティブ企業によって形成され、支配されてきました。しかし、バイナンスなどの企業に対する米国のさまざまな規制当局による調査の結論により、規制された仮想通貨企業が標準かつ主流となる新しい時代が到来しました」 」と潘志勇氏は語った。

最後に書きます

興味深い現象は、米国の資本市場において、コインベースとナスダックの時価総額がすでに「同等」になっていることだ。

1月30日現在、ナスダックに上場されているコインベースの時価総額は313億米ドル、ナスダックの時価総額は337億米ドルとなっている。過去3年間、これら2つの取引所の時価総額の合計は「あなたは「トレンドを追いかけています。私は急いでいます。」ナスダック市場では、投資家はコインベースが次のナスダックになる可能性があると信じています。

同時に、香港の大手仮想通貨取引所の時価総額（38億香港ドル）は、香港証券取引所の時価総額（2,987億香港ドル）とは大きく異なります。香港の仮想通貨業界はまだ初期段階にあり、16 の仮想通貨取引所の中で誰がユニコーンになるかはまだ結論が出ていません。

HashKey Exchange はつい最近このアプリをリリースし、ユーザー数は 150,000 人を超えました。OSL は BGX から 9,000 万米ドルの戦略的投資を受けたばかりで、チームは外観を一新し、既存のシステムに「小売遺伝子」を追加しました。 VDX コアチームは当初から仮想通貨の遺伝子、香港証券監督管理委員会、香港の金融機関を集めて設立され、OKX はネイティブ仮想通貨取引所のリーダーであり、自社の製品が成熟しているだけでなく、しかし、中国とアジアにも深い産業蓄積がある; PantherTrade は中国のインターネット証券最大手の Futu の子会社がインターネット金融商品の遺伝子を持って誕生... 彼らは今後 5 年間で明確な答えを出すだろう。

これは長い坂道と厚い雪が続く産業とトラックであり、それはまだ始まったばかりです。