新的竞争时代到来，比特币ETF或将重创这三只加密股票？

オリジナル記事：Tom Carreras、DL News

オリジナルコンピレーション: Luccy、BlockBeats

編集者注：ビットコインETFの立ち上げは仮想通貨投資における新たなマイルストーンとなり、その日ビットコインは6％上昇し、4万9000ドルの大台を突破した。しかし、メープル・ファイナンスとノース・ロック・デジタルのアナリストは、この勝利がコインベース、マラソン・デジタル、マイクロストラテジーなど一部の仮想通貨関連銘柄に悪影響を与える可能性があると指摘した。

アナリストらは、ビットコインスポットETFの立ち上げにより、従来の投資家はこれらの株式を利用するよりもビットコインに直接投資する傾向が強まる可能性があると考えている。これらの企業はそれぞれ独自の課題に直面しており、仮想通貨市場は新たな競争の時代に突入することになる。 BlockBeats は元のテキストを次のようにコンパイルします。

今朝、スポットビットコインETFが米国で発売されました。これは、投資家がトップの仮想通貨へのエクスポージャーをこれまで以上に簡単に獲得できる歴史的な瞬間です。

しかし、メープル・ファイナンスとノース・ロック・デジタルのアナリストらは、ビットコインの勝利は最終的にコインベース、マラソン・デジタル、マイクロストラテジーなどの仮想通貨株に悪影響を与える可能性があると述べた。

ここが問題の核心だ。これらの銘柄は歴史的に、ビットコイン先物ETFを利用せずにビットコインへのエクスポージャーを求める従来の投資家にとっての代替手段として機能する傾向があった。

アナリストらは、ビットコインスポットETFが米国で上場されたことで、これらの投資家は「これらのあまり理想的ではない金融商品から、当初望んでいたスポットビットコインエクスポージャーに移る」可能性があると述べた。

ビットコインは今日6%上昇し、49,000ドルの節目を超えた後、46,000ドルに戻りました。 MicroStrategyは4％下落、Coinbaseは5％下落、マラソンは14％下落した。

どの企業もそれぞれ独自の課題に取り組んでいます。

内部抵抗

メープル・ファイナンスの資本市場・成長部門責任者クイン・トンプソン氏は、「コインベースが良いビジネスであることは疑いの余地はないが、ETFは競争の場に多くの新たな競争をもたらす」とDLニュースに語った。

SEC による ETF の認識は、さまざまなファンドマネージャー間の価格競争の基礎を築きました。キャシー・ウッド氏のアーク・インベストの初年度手数料はゼロだが、ブラックロックの同期間の手数料は0.12％で、その後は0.25％に上昇する。

CoinbaseはDL Newsに対し、アナリストらは同取引所の高額な小売取引手数料に疑問を呈しているが、競争については心配していないと語った。

CoinGeckoのデータによると、Coinbaseは過去24時間で22億ドル相当のビットコインを取引しており、この数字はETFへの予想流入額と一致している。

トンプソン氏は「一部の試算では、新規ビットコインETFの取引開始から最初の数日間で20億～40億ドルの流入が見込まれる」とし、「これは米国で以前は大きな外堀だったものに対する深刻な侵害だ」と述べた。

同時に、マラソンのようなビットコインマイニング会社は、ビットコインネットワークがビットコインマイニングの報酬を半分に削減する今後の半減期に対処する必要があります。半減期は 4 年ごとに起こり、次の半減期は現在 4 月に予想されています。

ビットコインのブロック報酬が半減すると、マイナーの収入は激減する一方、莫大なエネルギーコストは変わらないか、さらには上昇し続けるだろう。

トンプソン氏は、「半減期は収益性への深刻なリスクをもたらしており、価格を上げるか（私の推定では7万5000ドル以上）、取引活動と手数料を増やす（少なくとも現在の2倍か3倍）ことでしか対処できない。」と述べた。

同氏は「コストの高い生産者は半減後の数カ月間に何らかの困難に直面する可能性がある」と付け加えた。

JPモルガン・チェースの10月の報告書によると、マラソンは世界最大のビットコインマイニング会社の1つであるが、電気料金は業界で最も高い部類に入るという。

「これにより、鉱山業者は事業拡大と既存株主の希薄化を図るために、より多くの株式を発行せざるを得なくなるだろう。これは彼らが使い続けている実証済みの戦略なので、それほど驚かないでほしい」とトンプソン氏は語った。

「金ETFと金採掘業者は両方とも公開市場に存在しており、人々はさまざまな理由でそれらに投資しています。それらが共存できるのであれば、なぜビットコインETFとビットコイン採掘業者は共存できないのでしょうか?」マラソン社コーポレートコミュニケーション担当バイスプレジデントのチャーリー・シューマッハ氏は、 DLニュースに語った。

シューマッハ氏はさらに、「全体として、このイベントは業界にとって非常に前向きだと考えている。なぜなら、より多くの人々をこの分野に引きつけ、全員にとってより大きなパイをもたらす可能性が高いからである。」と付け加えた。

報告書によると、MicroStrategyの場合、同社の株式は現在、事業の基礎簿価（事業会社の価値とその保有資産189,150ビットコインの価値）に対して大幅なプレミアムで取引されているという。

しかし、アナリストらは、マイクロストラテジーが保有するビットコインを売却する可能性を巡る不確実性と、共同創設者マイケル・セイラー氏の最近の同社株売却やさらなる下落圧力のリスクが相まって、この投資は単にビットコインに投資するよりも魅力的だと述べている。取得する方がリスクが高い。

報告書ではMicroStrategyとGrayscaleのビットコイン・トラストを比較しており、ビットコイン・トラストも長年にわたってプレミアムで取引されていたが、「より良い代替手段と地合いの悪化により資産の人気がなくなったとき、方針を転換し、割引価格で取引された」。

CoinbaseとMicroStrategyはコメントの要請にすぐには応じなかった。