一文梳理ETH生态利好因素及潜力标的

区块律动BlockBeats

特邀专栏作者

2024-01-12 10:23 (UTC+8)

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随着比特币生态「最大的靴子」落地，市场转而将期待放在 ETH 生态上。

AI要約

随着比特币生态「最大的靴子」落地，市场转而将期待放在 ETH 生态上。

1 月 11 日、米国 SEC は 11 のビットコイン ETF の承認を発表し、このマイルストーンイベントは暗号化業界に新たな章を開きました。暗号通貨市場はより多くの資金をもたらし、ビットコインエコシステムの「最大のブート」が上陸すると、市場の期待はETHエコシステムに向けられ、現在ETHは7%上昇しています。 BlockBeats は、今後数か月間で ETH の生態学的利点と主要な目標をまとめました。

今後数か月の ETH エコシステムにとってプラスの要因

カンクンのアップグレード

「ワールドコンピューター」の位置付けを達成するために、ヴィタリックはイーサリアムの誕生当初にアップグレードロードマップ、つまりフロンティア（フロンティア）、ホームステッド（ホームステッド）、メトロポリス（メトロポリス）、セレニティ（静寂）の4段階を計画しました。現在、イーサリアムはメトロポリス段階にあり、パフォーマンスの問題と高額なガス料金による制限に直面しています。

カンクンのアップグレードは、カンクン-デネブのアップグレードとしても知られており、イーサリアム上海のアップグレードに続くイーサリアムのメインチェーンへのもう一つのアップグレードであり、イーサリアムネットワークのスケーラビリティ、セキュリティ、可用性を効果的に強化し、メインチェーンのTPSを改善し、ガス料金を削減し、イーサリアムメインチェーンの拡大を実現します。

カンクンのアップグレードが完了すると、イーサリアムのネットワークユーティリティは大幅に改善され、そのインフラストラクチャはより完全になり、「キングオブパブリックチェーン」としての地位も強化されるでしょう。イーサリアム自体に加えて、レイヤー 2 セクターも強化されます。ようこそ、前例のない発展と繁栄を。

1月5日、Gethチームの開発者であるlightclientsは、第178回イーサリアムコア開発者エグゼクティブミーティング(ACDE)が終了した旨の文書を発行し、このミーティングではGoerliテストネットカンクンのアップグレード時期が1月17日、1月30日となることが再確認された。 2 月 7 日は、それぞれ Sepolia テストネットのアップグレードと Holesky テストネットのアップグレードの日です。すべてがうまくいけば、開発者は Goerli クライアントを来週、Sepolia/Holesky クライアントを 1 月 22 日の週にリリースする予定です。

イーサリアムETF

ビットコイン ETF は承認されましたが、SEC によって何度か延期されましたが、イーサリアム ETF の申請がコミュニティの次の焦点となっています。

12月19日、米国SECはARK/21株とヴァンエックのイーサリアムスポットETF申請に関する決定を延期し、新たな決議期限は2024年5月下旬となった。同日のザ・ブロックの報道によると、SECはハッシュデックス・ナスダック・イーサリアムETFとグレイスケール・イーサリアム・トラストの転換申請に関する決定も延期した。

ブルームバーグのアナリスト、ジェームス・セイファート氏はポッドキャスト「Unchained」で、米国SECがイーサリアムに対する立場を変える可能性があると示唆した。 Seyffart氏は、SECがイーサリアム先物ETFを最近承認したことは、SECがイーサリアムが有価証券ではなく商品であることを微妙に認めている可能性があることを示していると指摘した。

1月11日、コインテレグラフは、ブルームバーグETFアナリストのエリック・バルチュナス氏がスポットイーサリアムETFが5月に承認される可能性は70％であると述べ、さらに「舞台裏でイーサリアムスポットETFが承認されると聞いた」とほのめかしたと報じた。良いでしょう。

しかし、デジタル資産弁護士のジョー・カーラサーレ氏は、スポットイーサリアムETFの承認には予想よりも時間がかかる可能性があると考えており、同時に米国証券取引委員会も、どのデジタル資産ETFを決定する際に保持できる前例を慎重に作成することに懸命に取り組んでいる。資産 ETF は市場への参入が許可されていますが、ある程度の裁量が必要です。

レイヤ 2 スケーリングの説明

一方で、イーサリアムカンクンアップグレード EIP 4844 プロトダンクシャーディング提案の実装は、レイヤー 2 ロールアッププロジェクトにさらなる可能性をもたらします。一方、レイヤー 2 は、イーサリアムのスケーラビリティの方向性を模索する中で活発な市場を発展させてきました。カンクンのアップグレードに加え、2023年夏に始まる「容量拡大合戦」では、レイヤー2も独自の拡張計画を打ち出した。

開発以来、コミュニティはレイヤー 2 エコシステムのさまざまな可能性を目の当たりにしてきました。レイヤー 2 の主要プレイヤーである Optimistic と Arbitrum、および最近人気のレイヤー 2 Metis を例に挙げます。 2024 年にも、レイヤー 2 がイーサリアムエコシステムにさらなる想像力をもたらし続けることが予想されます。

楽観的: OP スタックが「スーパーチェーンユニバース」を開く

現在、Optimistic と Arbitrum がレイヤー 2 市場の資本シェアの大部分を占めています。

2022 年 10 月、オプティミズムは、「拡張性と相互運用性が高く、さまざまなタイプのモジュラーオープンソースブループリント」である OP スタックを導入しました。 Optimisticは2023年2月にSuperchain戦略を提案し、OPスタックのL2を採用した。技術アーキテクチャの一貫性により、Cosmosと同様に、安全かつ効率的な原子レベルの通信と情報と資産の相互作用を実現できる。」」をスーパーチェーンといいます。

OP スタックは発売されてから広く採用され、Coinbase、opBNB、Zora、Worldcoin などの多くのパブリックチェーンが OP Stack に優れたブランド承認を与えています。 2023 年 6 月、オプティミズムブロックチェーンは、OP スタック上に構築されたオプティミズムエコロジカルチェーンと OP メインネットを区別するために、OP メインネットに名前を変更すると発表しました。OP スタックのマルチチェーンユニバースは 2024 年にさらに繁栄すると予見されます。

Arbitrum: Orbit が環境に優しいレイヤー 3 のパンクを促進

1 月 3 日、Binance の新しい Launchpool プロジェクト Xai (XAI) がコミュニティの注目を集めました。 XAIはリリース後数日連続で下落したが、1月11日時点ではバトルサーバーの25％以上を占めていた。大規模な Web3 ゲームのニーズを満たすために Arbitrum によってカスタマイズおよび開発された Oribit ネットワークとして、Xai (XAI) とそれが表す Oribit ネットワークエコシステムは、Arbitrum にとって戦略的に非常に重要です。

アービトラム軌道生態学

2023 年 6 月、Arbitrum 開発チーム Offchain Labs は Arbitrum Orbit 開発ツールをリリースしました。これは、開発者が L3 ブロックチェーン Arbitrum Orbit でより簡単に開発し、独自の Arbitrum Rollup チェーンと AnyTrust チェーンを管理できるようにすることを目的としています。

Arbitrum Orbit は、Stylus によって発売された EVM+ と同じ互換性を持っています。これは、開発者が使用している言語やツールチェーンを放棄することなく、Solidity、C、C++、Rust を直接使用して EVM 互換のスマートコントラクトをデプロイできることを意味します。さらに、Arbitrum Orbit プラットフォームにはカスタム Gas トークンのサポートが追加されました。これらのトークンは取引手数料の支払いに使用されます。この開発により、Orbit ブロックチェーンは、技術基準を満たす特定の ERC-20 トークンを使用して、ネットワーク上のガス料金や取引料金を処理できるようになります。以前は、Orbit チェーンはガストークンとしてイーサリアムのみを使用できました。

コミュニティは、Orbit が Arbitrum エコシステムを推進してさらなるブレークスルーを達成できると信じています。 2023年12月、Arbitrumエコシステム上のTreasureDAOは、ゲームチェーンを構築し、MAGICをGasトークンとして使用する計画を発表しました。将来的には、開発者リソースを誘致するためにレイヤー 2 が講じた措置により、イーサリアムエコシステムにさらなる流動性ももたらされるでしょう。

Metis: 分散型ソーター

Optimistic や Arbitrum などの「ベテランプロジェクト」に加え、2 週間で 350% 以上増加した Metis にもレイヤー 2 の想像力が見られます。 2023年12月、MetisOのTVLは7億米ドルを超え、BaseとzkSyncを上回り第3位となった。

Metis は、Optimistic Rollup に基づいて開発された Ethereum レイヤー 2 拡張ソリューションであり、2018 年に Elena Sinelnikova、Kevin Liu、Yuan Su によって共同設立されたレイヤー 2 拡張および一般インフラストラクチャプロジェクトです。

レイヤー 2 は一般的にソートの一元化について批判されていますが、ほとんどのプロジェクト関係者は、セキュリティと安定性を確保するために、初期段階での一元的な運用と保守を好みます。 Metis財団が460万METISトークンで構成された生態開発基金の設立を発表した後、Metisは来年初めに初の分散型選別機のオプティミスティックロールアップとなることが期待されており、Metisの成長は選別機の技術的なナラティブも更新している。ポジティブなこと。分散型ソーターはロールアップレイヤー 2 の可能性のほんの始まりにすぎず、コミュニティが切望していたレイヤー 2 ネイティブ DeFi、エコロジカル爆発、その他のビジョンはこれに基づいている必要があります。

各 ZK ロールアップ: Starknet エアドロップが間もなく登場し、エコシステムの準備が整いました。

2023年12月1日、スタークネット財団はエアドロップスナップショットを実施し、2024年の第1四半期に特定の過去のアクティブユーザーと貢献者にSTRKトークンを配布し、過去に発行されたトークンのロックを解除すると発表した。

RabbitX は、Starknet 上に構築されたデリバティブプラットフォームです。同社のトークンRBXは2023年10月から11月にかけて400％以上上昇したが、現在は反落している。 DEX に加えて、Starknet 上のチェーンゲームエコシステムである Loot Realm も「フルチェーンゲーム」のコンセプトで市場の注目を集めています。Loot Realm は Loot NFT コミュニティ DAO によって駆動され、複数のサブゲームが含まれています。そのトークンLORDS はこの 1 か月間で 10% 近く増加しました。90% です。

Starknetに加えて、zkSyncのエアドロップへの期待も高まっている。現在、zkSync で注目に値する DEX には、SyncSwap、Mute.io などが含まれます。 Syncswap の 1 日の取引量は 900 万米ドルを超え、トークン SYNC の総量は 1 億で、そのうちエアドロップが 15% を占めることになります。 Mute.io は、zkSync Era のネイティブ DEX の最初のバッチです。取引に加えて、さまざまな収入増幅機能も提供します。ユーザーは、(3, 3) モード、MUTE トークン。執筆時点では、MUTE は過去 24 時間で 15% 以上増加しました。

また、ConsenSysのレイヤー2ネットワークLineaにも注目せざるを得ません。 Dune Analytics のデータによると、2023 年 12 月 24 日の時点で、Linea メインネットは 290,000 ETH を超え、インタラクティブアドレスの数は 390,000 を超えています。現在、Linea には 40 を超えるプロトコルがあり、その中で Mendi Finance は Linea のネイティブ融資プロジェクトであり、TVL エコシステムで 2 位にランクされており、そのトークン MENDI は過去 24 時間で 48% 以上増加しました。

Mantle Network は、Mantle と BitDAO の合併によって作成された統合エコシステムおよび EVM 互換のレイヤー 2 ネットワークであり、モジュラーアーキテクチャを採用し、DA ソリューションとして EigenLayer を使用して、イーサリアムに新たなスケーラビリティの可能性を提供します。最近, Trader Joe は、特に Mantle エコシステム向けに DEX Merchant Moe を開始しました。JOE 保有者は、新しいトークン MOE TGE の総プロジェクトトークンの 2.5% をエアドロップで受け取り、さらに 5% が今後 12 か月以内に配布されます。

Mantle ネットワーク上のネイティブ DEX である FusionX の TVL は、過去 2 か月で 3 倍になり、執筆時点では 2,500 万ドルです。FusionX は、Mantle ネットワーク上の最初のコミュニティ主導型 AMM です。これには、次のような特別な機能があります。ユーザーは特定のトークンをステーキングすることで、新しいトークンの優先購入資格を取得します。

1月10日、EigenLayerは3つの新しい流動性ステーキングトークンの発売を発表し、Mantle LSPの受信トークンmETHを含む年利7.2%の再ステーキングサービスを提供した。

Taiko は、著名な VC に好まれ、Vitalik によって承認されたタイプ 1 zkEVM ネットワークであり、注目に値します。 2023年6月、Taikoは2回のシード資金調達ラウンドで2,200万米ドルを調達したと発表した。1回目はSequoia Chinaが主導する1,000万米ドルで、2回目はGenerative Venturesが主導する1,200万米ドルである。 Taiko は、現在の zkEVM 分野で最も有望なプロジェクトの 1 つであるとコミュニティによって考えられており、開発者とユーザーが安全にイーサリアムを体験して取引できるようにする、イーサリアムと同等の完全に分散化されたゼロ知識拡張 zkEVM になることを目指しています。手数料は安くなり、イーサリアムに変更は加えられません。

現在、Taiko はまだテストネットの段階にありますが、2023 年 12 月に Taiko は 3,000 万米ドルのボーナスを伴う開発者インセンティブプログラムを開始し、コミュニティ教育活動を開始し、タスクを完了したユーザーにはロイヤルティポイントが付与されます。

時価総額が低い L2 ターゲット

流通時価総額が 30 億米ドルである Arbtrum 社や Optimism 社と比較すると、最近発展して時価総額が低い一部のレイヤー 2 企業は、より斬新な物語を持っていることが多く、その価値発見はまだ初期段階にあり、強気市場の新たなラウンドでより大きな価値を示すことが期待されています。

2023 年 12 月 7 日、ZK L2 コミュニティネットワーク ZKFair は、テストネットがオンラインであり、すべてのコミュニティユーザーが利用できることを正式に発表しました。 ZKFair は、Polygon CDK、Celestia DA、Lumoz ZK-RaaS をベースにした初の L2 ネットワークです。開始されると、100% コミュニティフェアの開始という革新的なモデルでコミュニティから大きな注目を集めました。テストネットの開始当日、 3 W 以上のユーザーがネットワークに流入し、オンラインになってから 3 日後に、ZKFair の TVL は 1,200 万米ドルを超えました。

1 月 10 日、ZKFair は ZKF ステーキングメカニズムの開始を発表しました。ZKF を誓約したユーザーは、ZKFair チェーンのガス料金の 75% を受け取ることができます。収入の計算と分配は 1 月 15 日に開始されます。同時に、1月14日から1月20日まで、ZKFをステークするユーザーは、ZKFairでの最初のフェア開始エコプロジェクトであるサイドスワップ（SIDE）からのエアドロップ特典も受け取ります。

関連書籍:ZKFair の経済モデルを 1 つの記事で理解する》

暗号化の分野ではチェーンゲームにはまだ想像の余地があり、Hypr Networkはイーサリアム上に構築されたレイヤー2ブロックチェーンであり、機能の強化と限界の解決を目指しています。 Hypr は、ゼロ知識オンチェーンゲーム向けの高速かつコスト効率の高いプラットフォームの提供を専門としています。 Hypr はゼロ知識証明を活用することで、ゲームアプリケーションのデータプライバシーとセキュリティを強化し、プレイヤーが機密データを漏らすことなく取引および対話できるようにします。 Coingeckoのデータによると、同社のトークンHYPRは過去1週間で25％増加した。

EigenLayer は再取得エコノミーを活性化します

2023年6月にEigenLayerがイーサリアムに導入した再プレッジ（Resaking）の概念が話題となっている。再ステーキングにより、ユーザーはすでに誓約したイーサリアムまたは流動性ステークトークン (LST) を再ステーキングして、イーサリアム上のさまざまな分散サービスに追加のセキュリティを提供し、自分自身に追加の報酬を獲得することができます。

しかし、再ステーキングモデルでは資本の流動性がある程度制限されるため、LSTトークンが登場しました。 BlockBeats は、注目に値する LST セクターのプロジェクトをまとめました。

Restake Finance は、EigenLayer のモジュラー流動性再ステーキングを開始する最初のプロトコルです。ユーザーが流動性ステーキングによって生成された LST を Restake Finance に預けた後、プロジェクトを通じてそれを EigenLayer に預けることができ、ユーザーはリステーキングとして刈り取った ETH (rstETH) を生成できます。証明書をステーキングすることで、ユーザーはさまざまな DeFi プロトコルに参加し、rstETH を通じて収入を得ることができ、また、EigenLayer から報酬として与えられるポイントも受け取ることができます。

Restake Finance は最近明るい瞬間を迎えており、そのトークン RSTK は過去 2 週間で 200% 以上増加しました。さらに、EigenLayer エコシステムへの入り口の 1 つとして、EigenLayer の LRT および戦略管理プラットフォーム Renzo Protocol は、12 月 19 日にイーサリアムメインネットを正式に開始し、1 月 4 日にはポイントプログラム Renzo ezPoints の開始を発表しました。貢献したユーザーは、ezETH をキャストすることでポイントを獲得できます。

リプレッジトラックには、LSD事業から移行したプロジェクトが多数ある。 KelpDAO は、LSD プロトコル Stader Labs によってサポートされる流動性再プレッジの分野に焦点を当てた組織であり、そのビジネスモデルも Restake Finance に似ています。 Kelp DAO には現在トークンがないのに対し、Stader Labs のトークン SD は先月で 100% 以上の増加を達成していることは注目に値します。

10月18日、DeFiプロトコルether.fiは、ユーザーがイーサリアム（ETH）をステーキングすることで報酬を生み出すことができるリキッドステーキングトークン（LST）eETHの開始を発表した。この記事の執筆時点で、ether.fi TVL は 1 億 5,000 万米ドルを超えており、チームが発表したロードマップによると、ether.fi は 4 月にトークンを発行する予定です。

イーサリアムステーキングインフラストラクチャーSSVネットワークは1月4日、再ステーキングビジネスを開始したことを発表した。これにより、EigenLayerのバリデーターの責任をSSVに分散できるようになり、SSVの分散機能と非保管機能を活用して、そのパフォーマンスとセキュリティが強化される。バリデーター。 SSV の再プレッジノードは非常に分散されており、現在 ANKR/Forbole/Dragon Stake/Shard Labs の 4 つのノードと組み合わせて再プレッジサービスを提供できることは言及する価値があります。過去 1 週間で、SSV は 30% 以上増加しました。

Swell はもともとイーサリアムのステーキングプロトコルとして位置付けられていましたが、現在は徐々に再ステーキングに近づいています。トークン配布と再ステーキングを組み合わせることで、派生 LST トークン swETH は、EigenLayer 上で stETH (Lido) と ETH に次いで 3 番目に大きい TVL トークンとなり、誓約額は 110,000 を超えています。 swETH の Restake バージョンは rswETH と呼ばれ、Restake トラックに焦点を当てており、それによって設立された Liquid Restake Committee にはすでに AltLayer や InfStones などのプロジェクトが参加しています。

1月11日、LSD+RWAとして位置付けられる収益戦略プロトコルであるPendleは、ソーシャルプラットフォーム上でether.fiのリキッドプレッジトークン（LST）eETHを開始し、レステイキング/LRTfi分野に正式に参入すると発表した。 (LRT) を利用すると、よりお得になります。同日、ペンドルは３０％以上上昇した。

EigenLayer がイーサリアムの再ステーキングトラックを爆発させて以来、他の EVM および非 EVM エコシステムも独自の再ステーキングコンセプトプロジェクトを持ち始めています。 Picasso は、クロスエコシステム IBC をサポートするネットワークであり、そのネイティブトークン PICA は、Polkadot、Kusama、Cosmos などの複数の L1 ブロックチェーンをサポートする統合ネットワークトークンとして設計および展開されます。最近、ピカソは Solana ネットワークに再誓約の概念を導入し、ユーザーは SOL、mSOL、jitoSOL およびその他の LP トークンを誓約して、Solana のクロスチェーン IBC のバリデーターをサポートできるようになりました。

また、EigenLayer と LayerZero を利用した Omnichain Liquid Restake プロトコルである Layerless も、Omnichain Restake Token (ORT) を作成しています。ユーザーがLST (stETH、cbETH、rETHなど) をEigenLayerにデポジットすると、ユーザーのEigenLayerシェアを表すORT (Omnichain Restaked Token)を受け取り、それを流動的で構成可能にし、DeFiプロトコルで使用できるようにします。現在、Layerless は第 1 四半期にテストネットを立ち上げる予定です。

LSDFi、RWA、DEX およびその他の概念

2023年の上海アップグレードはLSDトラックに前例のない繁栄をもたらし、イーサリアムエコシステムにも多くの流動性をもたらしました。 DefiLlamaのデータによると、総額320億米ドル相当の資金が担保されており、そのうちLidoは総額240億米ドル以上相当のETHを担保としており、市場シェアの75%を占めており、これは他の市場シェアよりもはるかに高い。競合他社。イーサリアムへの資金流入が増えるにつれ、LSD市場は今後も加熱し続けることが予想される。 1月10日、LDOは一時3.8ドルを超え、24時間で18％以上上昇した。

EigenLayerを中心とした流動性の解放に加え、時価総額が小さく豪華な裏書を抱えるPrismaも注目に値する。 Prisma は、Curve Finance、Convex Finance、Swell Network、CoingeckoFinance などの複数のプロジェクトの創設者、および Frax Finance、Conic Finance、Tetranode、OK Venture、Llama Airforce、GBV、Agnostic Fund、Ankr Founders、MCEG、エリック・チェン第一線の有名プロジェクトの投資参加を待っています。

現在は RWA が牽引しており、RWA の潜在的な時価総額は今後 5 年以内に数十兆ドルに達する可能性があります。イーサリアムにステーブルコインを提供するMakerDAOは、すでにRWA方向のレイアウトを持っています。

MakerDAO の最初の正式な RWA プロジェクトである New Silver は 2021 年に設立され、債務上限は 2,000 万ドルです。原資産は New Sliver がスポンサーとなっているモーゲージ資産 (住宅ローン) です。New Sliver の発行会社である SPV、Centrifuge Tokenized プラットフォームを通じて資金調達を行っています。さらに、BlockTower Capitalが開始した米国の負債RWAプロジェクトであるBlockTower Andremedaは、現在MakerDAO最大のRWAプロジェクトの1つであり、負債上限は12億8000万米ドル、現在の資産規模は10億米ドルを超えています。

さらに、Uniswap v4、Uniswap X、その他のインテントベースの DEX も 2024 年のテーマになります。

2023 年 6 月、Uniswap は、「フック」を導入することで誰でもトレードオフの決定ができるようにするというビジョンを掲げ、Uniswap v4 コードドラフトをリリースしました。 Uniswap Labs関係者によると、Uniswap V4はDencunのアップグレード後に発売される予定だという。 1か月後、Uniswapはオランダのオークションベースの非保管プロトコルであるUniswapXの立ち上げを発表した。チームによると、Uniswap v4 はプールのカスタマイズ性を最適化して表現力を最大化し、Uniswap X はルーティングを最適化して出力トークンを最大化します。 2 つのプロトコルを組み合わせることで、分散型、検閲なし、許可のない市場への取り組みを維持しながら、トレーダーに可能な限り最高の取引体験を提供します。

インテントナラティブにも依存するプロジェクトには、バッチトランザクション、インテント、および MEV 保護を統合する DEX アグリゲーターである CowSwap が含まれます。これは、中核となる価格検出メカニズムとしてバッチオークションを使用します。CowSwap すべてのトランザクションは統一された決済価格を決定し、フロントトランザクションなどの問題を排除します。インスタント実行モデルで共通に実行されます。バッチオークションでは、多くの取引を同時に決済することもできるため、ガス料金を最適化できます。

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