MVC 2023 年 7 月レポート: やり方に反対する運動
市場の概要と業界のフロンティア
前回の月次レポートで短期相場に弱気だったのでBTCは乱高下し24,400ラインまで後退し、予想価格22,000でそろそろポジションが開始できると喜んでいた矢先、法的紛争が発生しました。ブラックロックビットコイン先物やEDXコンプライアンス取引所などの予想を上回る一連の良いニュースに後押しされて、ビットコインはすぐに31,000以上のレベルまで上昇し、ほぼこの価格で変動し続けました。半月。
この上昇市場をミクロな観点から分解して定義すると、依然として主に米国市場のスポット購入によって動かされる短期市場であり、それに対応するいくつかの特徴があります。
Coinbase BTCのスポット購入量はBinanceよりも大きく（そして、当時の主な購入者はおそらくMicroStrategyとCelciusだったことも後でわかります→少額のコインをBTCに交換します）、契約ポジションの増加はBinanceに比べて遅れています。スポット価格 スポット取引 北京時間20日夜には出来高が増加したが、21日には先物建玉が大幅に増加した。
下の図 1 は市場全体の BTC 契約ポジションを示し、図 2 は Binance 契約ポジションを示しています。Binance の契約ポジションは今年 4 月中旬にピークに達したばかりであることがわかりますが、市場全体の契約ポジションはそれを大きく上回っています。実際、主な貢献は CME であり、増分ポジションで 10 億米ドルを貢献しました。同時に、ビットフィネックスの保有割合が占める割合は比較的小さいものの、4月の契約保有増加率が60％近くだったことと比べると、最近のアメリカ国民の長期感情は確かに非常に高くなっているようだ。
BTCドミナンスは47%から52%にさらに上昇し、中小型時価総額トークンの投機熱は完全に沈静化し、オンチェーンDEXに関しては、azuki/meme以前はガスレベルとファンドの活動が低迷し続けています。 2.0が流行った。BTCを除いて、市場全体は誤爆状態にある。
BTC上昇のさなか、BCHが最も好ましい品種です、最近最も感情が激しい通貨でもあります。 EDX準拠の取引所からの情報により、BCH価格は約110米ドルから最大300米ドルまで上昇し、市場全体の建玉は5億米ドルに達し、実際に2021年5月の歴史的極値をわずかに上回りました。熱狂が明らかだ。
今回のBCHの上昇軌跡を振り返ると、BCHは21日に大量のスポット買いが見られたものの、特に大幅なポジションの増加が見られ、手数料率が大幅にマイナスとなったのは24日になってからである。韓国の取引所アップビットの1日の取引量は5億5,000万米ドルに達し、これは取引所のBTC取引量の3.5倍に相当します。 BCH の上昇は、今年 1 月のアプトスの軌跡をほぼ再現しました。つまり、契約の積極的な空売り者が韓国の情熱的なトレーダーによってヘッドショットされました。
興味深いことに、APT も契約ポジションが 5 億米ドルでピークに達したときに価格のピークに達しました。APT の最高時価総額は約 30 億米ドルでした。BCH の現在の流通市場価値は約 50 億米ドルです。BCH にはまだ潜在力があるようです。しかし、現在の市場の流動性が依然として相対的に弱く、BCHのOIが約22%低下し、韓国のスポット市場が過熱と頭打ちの特徴を示していることを考慮すると、BCHがそのプロセスを再現する可能性が高い。結局のところ、BCH マイナーに来たい人は、このような毎年恒例のイベントのヘッジウィンドウを見逃すことはないでしょう。
BCH以外にも、AaveやRWAトラックリーダーのComp/MKRに代表されるDeFi優良企業が再び市場の注目を集めている。先月の月例レポートで、DeFi優良チップのファンダメンタルズが過去の期間で大幅に改善したことについて述べましたが、今月も例外なく、これらのトークンは6月25日に大量の増加を経験しました。チームのデータ グループのモニタリングによると、6 月 25 日だけで、あるアドレスからバイナンスから 800 万米ドル以上の Aave が引き出しられ、この単一アカウントの購入量は、Aave の 1 日の取引量の 10% 以上に達しました。 DeFiの優良チップにリアルマネーを賭けて、MKRで800万ドル近く、コンプで100万ドル近くを購入した。 Compoundの創設者は6月29日に新しいRWAプロジェクトの設立を正式に発表した。このタイミングの偶然は、そのアドレスが以前に購入したDeFiブルーチップの販売をすでに開始しているという事実を必然的に思い出させる。
DeFi優良チップのファンダメンタルズは常に強固であり、RWAの物語には現在MKR以外に実際のユースケースがなく、主題の持続可能性には疑問がある。市場に火を付けた巨大なクジラが出荷を開始し、これらの象を踊らせるために必要な流動性が比較的大きいことを考慮すると、市場が継続するかどうかを観察するのに十分な時間枠があります。
しかし、DeFi優良チップの活性化は私たちを目覚めさせるのに十分です。約1,000万件の買い注文が、流通量10億枚の商品の価格変動を引き起こす可能性があり、市場のチップ構造は分散から集中へ移行しており、「プレートは軽くなっている」。
一部の預言者は自らの美学と価値志向のために底値に賭け始めており、個々のトークンの売り圧力は大幅に弱まっており、テストされた109のコアターゲットに関する予備調査によると、21年中頃から後半にかけてのほとんどのTGEプロジェクトは、すべてのロック解除は今年8月から11月の間に完了する予定で、プライベート・エクイティ投資家は一般的に市場から離れ、個人の保有高は極めて低くなっており、今後2カ月間で多くの小規模市場の成長トークンには大規模な売り圧力がかからなくなる可能性がある。 、市場の流動性が薄いため、限界資本の流入によって比較的大きな変動が生じ、少額のコインに賭けるのに最適な窓となります。
業界の動向としては、アプリケーション層におけるオンチェーン ゲームのエコロジーが形になり始めていることが明確に認識され始めており、Mud Dojo 対 Rollup アプリケーション チェーンの傾向が徐々に明らかになりつつあります。 Starknet のメインネット、オンチェーン ゲームが離陸する、流行の第一波。
ポジションをオープンする特定の時間を選択するには、BTC 自体の価格操作の分析に戻る必要があります。
最近のBTC市場に影響を与える唯一の主な要因は、ブラックロックなどの機関によるBTC ETFの承認の進捗状況ですが、承認の進捗状況の結果は完全に制御できません。承認が可決されれば、良い刺激を受けてBTCが40,000ビットに急騰するのは妥当だが、承認が遅れた場合、市場は独自の感情的なゲームをする必要があるだろう。この状況は、現時点で設立されたばかりのファンドにとっては確かにやや消極的です。
最近のニュースのない市場ゲームからは、トレンドに従う一部の個人投資家が繰り返し疲弊していることがわかります。BTC が 31,500 ラインに到達するたびに、OI は上昇しますが、すぐに下落によって止まります。市場は約 5% 振幅は 3 週間近く消耗しました。
上図の BTC OI データから、Binance の契約ポジションだけを観察すると、6 月 23 日の Binance の BTC OI は 45 億 7,000 万米ドルにも達し、これは今年 4 月 12 日の同時期と一致していることがわかります。年（4月12日はBTCが今年初めて31,500ドルに到達しようとした日）であり、3月22日のレベルと同様でした。これは市場の貪欲さが極限に達していることを示しています。、しかし、ステーブルコインの市場価値は、4月12日からこのレポートの日までに44億減少し続けました。現場の流動性はさらに逼迫している。
したがって、ブラックロックの予期せぬ好決算に刺激されて、市場の強気ムードは激しく、レバレッジポジションはすべて埋まったと信じる理由があるが、現時点で市場レベルがサポートできるのは、市場におけるバイナンスのレバレッジ規模約45億程度のみである。ポジションをオープンするための新しい資金があります。
7月4日、孤独を抑えきれなかった強気派により、OIは一時的に46億7,000万米ドルに達したが、フラッシュクラッシュによって即座に消滅し、市場のレバレッジレベルは12％低下した。さらに興味深いのは、BTC 契約の清算のペインポイント価格を観察すると、空売り清算が 31,500 で最も集中的であり、ロング清算が 29,100 で最も集中的であり、現在のスポットコストに非常に近いことがわかります。ほとんどの契約資金が短期変動であることがわかります。
BTC ETF が通過できなかった場合、または十分に遅延した場合、市場のレバレッジが一連のマルチキル・マルチスタイルのデレバレッジ活動を実行し、BTC 価格の調整を引き起こすことは予測可能です。しかし、この調整は緩やかであり、しっかりとした買いが必要な機会であると判断しています。
上の HODL Waves の図からわかるように、市場における短期投資家の割合は依然として低いレベルにあり、彼らは大量のチップを保有していません。私たちがそうであることに疑いの余地はありません。長期投資家のポジションの割合は危機的な状況まで低下し始めており、1年から2年の中長期投資家が弱気相場の孤独に耐えられず、チップを手放し始めていることを示している。現在、通貨保有期間が1年を超えるポジションが全ポジションの約70％を占めており、これも歴史的な限界に達しており、BTCの全体的なチップ構成が安定しつつあり、潜在的な売りが絞り出されていることを示しています。歯磨き粉のようなものです。私たちはそれを大切にしなければなりません。衰退のあらゆる機会に、サイクルの底で地位の構築を完了してください。
現時点では、ポジションをオープンするためのいくつかの条件が懸念されます。
センチメント状況: OI は低水準 (30 億以下) に戻り、金利はマイナスに
資金調達状況: ステーブルコインの純流出は弱まる
チップの状態: 現在の市場価格と比較して、約 20% 下落し、BTC は 22,000 ～ 23,000 のレベルに戻り、それに対応して ETH は約 1,400
ポジションのオープン方法: 市場下落の貴重な機会をつかむことに加えて、ファンドの生態資源を活用してチップを獲得することを目的として、提案されたポジションリストのターゲットに対して集中的なデューデリジェンスとBD作業を実行します。店頭取引による市場取引価格よりも安くなります。
道の動きは、一言で言えば「物事の両極端が逆転する」ということですが、今、短期であろうと長期であろうと、「物事が逆転する」のは遠くないことです。
