SEC パース長官との対話: SEC は仮想通貨業界の規制をどのように見ていますか?
原作者: Revelo Intel
原文編集：Deep Tide TechFlow
原作者: Revelo Intel
原文編集：Deep Tide TechFlow
このエピソードでは、ライアン・アダムスとデビッド・ホフマンが SEC 委員のヘスター・パースを招き、SEC、自主規制、地方分権化などについての彼女の見解について話し合います。
以下は、理解を深めるためのメモです。
銀行危機について考える
米国の金融システムは高度に相互接続されています。
銀行システムで何かが起こると、すでに規制されている市場に影響を与える可能性があります。規制が必要な関連事業体も存在します。
銀行は公開会社である場合があり、その開示は規制されています。
規制対象事業体への直接的な悪影響を防ぐため、状況は注意深く監視されています。
なぜ SEC が必要なのでしょうか?
証券法と SEC は、情報の非対称性に対処し、投資家の利益のバランスをとり、市場インフラを規制する上で重要です。
SEC は、投資家に適切な情報を提供し、ブローカー、投資アドバイザー、証券取引所を規制する責任があります。
仮想通貨業界は SEC と良好な関係を維持する必要があります。これは、厳格な執行ではなくガイダンスを提供し、その管轄範囲を拡大し、仮想通貨空間の独自性を認識することによって達成できます。
自主規制と分散化は暗号通貨業界の成功にとって不可欠です。
情報の非対称性
SEC におけるヘスター・パースの役割には、情報の非対称性の排除と透明性の促進が含まれます。
上場企業は財務状況、リスク、事業の性質、役員報酬などの情報を記載した申告書を提出する必要がある。この要件により、内部関係者と投資家の間の溝は解消されますが、すべての情報の相違が解消されるわけではありません。
異なる情報を持っている人は、その情報に基づいて意思決定を行うことができますが、会社に所属している場合を除き、その情報を持たない人に情報を提供する義務はありません。
健全な暗号通貨とSECの関係
中央集権的なシステムには情報の非対称性が存在するため、SEC 規制が資本市場および資本形成におけるプリンシパルエージェント問題に対処する必要があります。
分散型システムでは、情報が広く入手できるため、情報の非対称性の問題が少なくなり、従来の SEC 規制の適用が難しくなります。
暗号通貨分野の中央集権的な組織は連邦規制の恩恵を受ける可能性があり、SEC は取引プラットフォームやトークン発行者の潜在的な監視役となります。
分散型暗号通貨活動の可能性を実現するには、従来の規制の上に単に従来の規制を重ねるのではなく、分散型の利点を認識した規制への異なるアプローチが必要です。
仮想通貨の将来の状況は、健全な SEC 規制と分散化活動を組み合わせたものとなり、規制に対してより微妙で専門的なアプローチが必要になる可能性があります。
SEC のセキュリティの定義
証券の定義は幅広く、投資契約のカテゴリーも含まれます。
SEC は、ネットワークの構築とトークンの価値の増加を約束するトークンの販売は投資契約に該当する可能性があると考えています。
問題は、トークン自体を有価証券として登録し、プロセス全体を通じて有価証券とみなす必要があるかどうかを判断することです。
暗号通貨分野への証券法の適用については、調整とより厳密な考え方が必要です。
たとえセキュリティ製品の一部として販売される場合でも、トークンは別個のものとして考慮される必要があります。
暗号通貨の法的構造が明確でないと活動が鈍化する可能性があり、調整が必要となるでしょう。
セキュリティトラップ
既存の証券フレームワークでは、暗号資産やネットワークの生成が集中化されているため、暗号資産やネットワークが最大のパフォーマンス状態を達成することができません。
SEC は、その管轄範囲を最大化するために、ほとんどのトークンを有価証券として分類するという立場をとっています。
議会は議論に参加し、トークン提供のための開示枠組みを開発するか、より適切な法的分析のための規制当局を設立する必要がある。
米国政府は、ルールの適用が世界をより良い場所にするのか、それとも誰の利益にもならない事態を複雑にするだけなのかを検討する必要がある。
規制当局が一歩下がって、人々を保護することによって、人々が望む製品やサービスにアクセスできなくなり、必要な情報が提供されなくなっていることを認識するのは困難です。
既存のプロセス向けに設計されていない事業体や資産クラスの場合、SEC への登録は困難です。
管轄権を拡大する
SEC が作成される可能性のある多くのデジタル資産を規制したいかどうかは不明です。
SEC がすべてのデジタル資産を規制した場合、現在規制していない多くのものを規制することになります。
SEC の使命は資本調達に関連する活動を規制することであるため、その側面の規制に重点を置く必要があります。
SECは管轄権に関して積極的な姿勢をとっており、議会が規制を義務付けていない多くの団体を規制しようとしてきた。
SECの目標は可能な限り規制することのようだが、回答者らは、その場合、対応するにはより多くの委員が必要になる可能性があると示唆した。
SEC の擁護
仮想通貨コミュニティは、SECは資本市場や資産に関心がないと結論付けた。
SEC は、当初の第一原則の任務よりも、その管轄範囲を拡大することに関心を持っています。
これは機能不全の関係であり、SEC は多くの執行措置を講じていますが、執行措置には価値があります。
業界は SEC とより生産的な対話を行う必要があり、人々は志を同じくするグループを結成し、ユースケースを発表する必要があります。
それが人々の生活を変えることができることを証明するには、具体的な使用例が必要です。
合法的に仮想通貨内で何かを構築しようとしている人たちが規制当局と相談しなければ、もっと悪い何かがその空白を埋めることになるでしょう。
規制当局は国民に奉仕するものであり、その逆ではなく、国民に対して責任を負います。
SEC に対する影響
委員長はより大きな権限を持っていますが、5 人の委員全員が規則と執行措置に関する意思決定に参加しています。
決定は多数決によって行われます。
パース氏と別の委員はビットコイン取引所取引商品に異議を唱え、SECがビットコイン取引所取引商品に他の取引所取引商品とは異なる基準を適用していると主張した。
パース氏は、SEC が問題と潜在的な解決策を検討するのに役立つため、反対意見は重要であると考えています。
この会話をオープンに行うことが重要です。
パースは、同僚は心を開いており、認識を変えることができると信じています。
単に不承認を与えるだけではおそらくあまり効果はありませんが、効果はあります。
クラーケンステーキング
仮想通貨業界は、相互の信頼を回復するために規制当局と連携することが推奨されます。
Krakenステーキングサービスは米国の法執行機関の行動によって閉鎖され、パース氏は反対するに至った。
規制の枠組みは、既存の枠組みに組み込むのではなく、仮想通貨のステーキング向けに設計されるべきです。
彼女は、Kraken ステーキング サービスが閉鎖されたという事実に不満を感じており、これでは投資家に利益がもたらされないと感じていました。
SEC との和解は、仮想通貨ステーキングに関する最終声明として使用することはできません。
指導と強制
SEC のパース長官によると、執行措置の共通のテーマはガイダンスの欠如です。
より効果的なアプローチは、公開討論を通じて明確なルールを確立し、それを施行することだと彼女は主張する。
これは、有価証券となる可能性のあるあらゆるものに対して強制措置を講じるよりもはるかに効率的かつ効果的です。
SEC は、権利放棄命令や解釈指針文書などのツールを使用してルールを確立できます。
人々を集めてガイドラインについて話し合うことは機能的かつ効果的です。
SEC は新しいアプローチを試すことで、暗号通貨分野での新しいやり方を確立できます。
ステーブルコインのステータス
パース氏は、同一ではなく異なる特性を持つステーブルコインに対して常識的なアプローチを推奨しています。
議会はステーブルコインに関心を示し、前回の議会でもステーブルコイン関連法案を積極的に議論してきたため、この問題に関して議会が規制上の指針を示すのを待つのが最善だとパース氏は考えている。
パース氏は議会がステーブルコインの規制枠組みを作成することを望んでいる。
暗号通貨はもっとうまくいくはずだ
業界は、業界が前進できるようにしながら、規制目標を達成するための具体的なソリューションを提供する必要があります。
分散型
たとえ短期的にであっても、第一原則を見失わず、それを守ることが重要です。
分散型
分散化は仮想通貨業界が遵守すべき重要な原則ですが、現在は「分散化茶番劇」が数多く存在するため、業界は何が真の分散化で何が集中化されているかを区別するために懸命に取り組む必要があります。
市場の失敗や弱点は、市場が中心的な攻撃を理解し、改善する機会となります。
規制当局と業界にとって、何かが集中化されているか分散化されているかについて正直に議論することが重要です。誤解されると人々が害を受ける可能性があるためです。
規制当局は中央集権化を推進する可能性があるため、業界は反対方向に進む必要があります。
仮想通貨業界では、自らを仮想通貨と呼んでいますが、中央集権的な組織であるため免除されません。
自己制御
仮想通貨の世界では規制当局に対する抵抗があります。
しかし、この抵抗は、そもそも規制を招く環境を生み出します。
規制当局を招くという同じ罠に陥るのを防ぐためには、自主規制と証券法と SEC の理由を理解することが必要です。
規制に対する見解は白黒つける必要はなく、人々が夢を達成できるようにし、悪いことから守るためのバランスを見つけることについて正直に話し合う必要があります。
デュークのスピーチ
仮想通貨業界には SEC よりも優れた自主規制を行う責任があり、それが規制当局と良好な関係を築くのに役立ちます。
