LSD トラックでのトライウィザード コンテスト: 上海アップグレードには誰を選ぶべきですか?
原題：「The Liquid Staking Wars Are Just Getting Started》
原文編集：Deep Tide TechFlow
原題：「
原文編集：Deep Tide TechFlow
1年以上の低迷を経て、ようやくトークンポンプを手に入れることができました。そして、Lido (LDO) や Rocket Pool (RPL) などのトップパフォーマンスコインの一部がリキッドステーキングデリバティブ (LSD) に関連していることに気づいたかもしれません。
LSDとは一体何なのでしょうか？この物語には意味がありますか？
LSD は、イーサリアム (ETH) ステーカーがケーキを食べて食べる方法です。
イーサリアムがプルーフ オブ ステーク (PoS) チェーンになったので、約 4 ～ 6% の快適で安定した利回りで ETH をステーキングできます。残念ながら、ステーキングされたトークンは他の場所では使用できません。
この種の 1 桁の APY は少し退屈ですが、心配しないでください。LSD を使用すると、ETH をスマート コントラクトに入れ、その見返りとして約束された ETH のトークン化されたデリバティブを受け取ることができます。
LSDの物語は続くのか？
私たちの見解は「はい」です。
これは、イーサリアムの優位性にもかかわらず、ユーザーは現在ステーキングしたトークンを引き出すことができないため、ETH のステーキングは依然としてリスクとみなされているためです。"Musical Chairs "PoS チェーンの一般的なプレッジ比率がどのくらいかご存知ですか? Sking Rewards によると、40 ～ 70% の間です。一方、イーサリアムのプレッジ比率はわずか 13% です。
ベンとして
2021 年 4 月、LSD は他のステーキング ソリューションを上回り始めました。 2022年9月にイーサリアムがPoWからPoSへの切り替え（マージ）に成功する頃には、イーサリアムはすでに食物連鎖の頂点に立つことになるでしょう。
LSD 大手 3 社、Lido、Frax、Rocket Pool の長所と短所の分析: 上海のアップグレード熱波が襲来、誰を選ぶべきか?
LSD が消えることのない話であることを (できれば) 納得していただいたので、本題に移り、最も人気のあるリキッド ステーキング ソリューションのいくつかを調べてみましょう。
競合他社選手
LSD 大手 3 社、Lido、Frax、Rocket Pool の長所と短所の分析: 上海のアップグレード熱波が襲来、誰を選ぶべきか?
したがって、ここではガバナンス トークンを使用したプロトコルのみに焦点を当てているため、Coinbase については説明しません。 Stakewise は初期にある程度の成功を収めましたが、その導入は停滞しているため、今日の議論から除外します。
Lido (LDO)
したがって、
LSD の物語から最も恩恵を受けると思われる 3 つのプロトコルは、Lido、RocketPool、および Frax です。
LSDのリーダーはリドです。 LSD プロトコルでは、誓約された ETH の最大 30%、ETH の 70% 以上がリドにあります。
Lido は分散型自律組織 (DAO) として設立されており、LDO は DAO の「会員カード」です。
LDO 保有者は、DAO が受け取るべき料金や、Lido が使用するノード オペレーターやオラクルなど、Lido の運用に関連するいくつかの側面について投票できます。 DAO は利益も蓄積し、研究開発や流動性インセンティブなどに分配されます。
ただし、LDO はトークン所有者に何の価値も生じません。したがって、これは LSD の成功とリドの継続的な優位性に対する投機的な賭けのようなものです。
それが何か問題があるというわけではありません。場合によっては、物語のみに依存するトークンが最良の選択肢となることがあります。
おそらく、2021年の強気市場で最もパフォーマンスの高い業界はMemecoinだろう。そして、LDOと構造が似ているUniswapのUNIは、最もパフォーマンスの高いDeFiトークンの1つです。暗号通貨市場が成熟するまでは、ミームと物語が王様です。このことを忘れないほうがいいでしょう。
Frax (FXS)
ただし、トークン保有から DApp の利益の一部を獲得したい場合は、他の場所を探す必要があります。
フラックスは、少なくともLSDに関しては新参者だ。しかしその成長は驚異的で、わずか 3 か月で ETH による 5 番目に大きな LSD ソリューションになりました。私たちが弱気市場の真っ只中にいることを考えると、これはさらに印象的です。
LSD 大手 3 社、Lido、Frax、Rocket Pool の長所と短所の分析: 上海のアップグレード熱波が襲来、誰を選ぶべきか?
FraxがLSDで急速に成功した重要な理由は、ステーブルコイン、融資市場、分散型取引所などを含む一連のDeFi製品を導入したことだ。さらに、Curve への影響力を活用して、ユーザーに多額の ETH 利回りを提供しました。
では、Frax のガバナンス トークンである FXS はどのように機能するのでしょうか?
Frax は、Curve のモデルと同様に、FXS を通じて veToken モデルを実装しました。
Frax トークン所有者は、veFXS と引き換えに自分の FXS をロックできます。長く保持するほど、より多くの veFXS を取得できます。所有する veFXS が増えるほど、利回り、議決権、利益分配率が高まります。
この記事の執筆時点では、FXS を 4 年間ロックすると、現在の APR は 1.58% になります。素晴らしいというわけではありませんが、何もしないよりはマシです。そして完全に利益ベースで持続可能ですが、これは暗号通貨では非常にまれです。
Rocket Pool (RPL)
LSD は同社の製品の 1 つにすぎず、（現時点では）主力製品ではありません。したがって、FXS は純粋に LSD の成功に賭けているわけではありませんが、Frax の製品は相互に絡み合っているため、1 つが失敗すると、他の製品も同様に失敗する可能性があります。
つまり、協定の成否もLSDと密接な関係があるということだ。
2021 年 11 月に発売される Rocket Pool は、ベンチャー支援の Lido とは対照的に、大衆向けの LSD ソリューションとしての地位を確立しています。この説明が真実かどうかは別として、現実には、Rocket Pool は市場の 5% 以上を獲得することに成功しました。
Rocket Pool のステーキングメカニズムの詳細には立ち入りません。今私たちにとって最も重要なことは次のとおりです。
Rocket Pool ノードのオペレーターは、ETH (ステーキング収益から) と RPL (Rocket Pool のインフレから) で報酬を受け取ります。
ノード運営者はETHとともに担保を提供する必要があります。この担保は、ノード運営者が削減された場合の保険として機能します。
これらの担保は何で建てられていると思いますか?
そう、RPLです。担保として差し出す RPL が多いほど、獲得できる RPL 報酬も高くなります。
RPL クジラが報酬の大部分を取得できないようにするために、ユーザーがステーキングした ETH の価値の最大 150% を提供できます。ただし、RPL 報酬を獲得するには最低 10% の担保も必要です。これらは、ETH に対する RPL 価格のソフトな上限と下限として機能します。
ただし、RPLの価格が下がりすぎる場合、ノードオペレーターはRPL報酬を受け取り続けるために、担保としてより多くのRPLを購入して発行する必要があります。
選ぶ
実際、このモデルは ETH ステーキング活動に基づいて RPL の需要を刺激し、トークンの成功をステーキング ソリューションの成功に結びつけます。
選ぶ
では、どの LSD ガバナンス トークンが最も可能性を秘めているのでしょうか?
安全策を講じたい場合、答えは簡単です。LDO です。
Lido は LSD 分野で先を行っています。さらに重要なのは、物語に勝利をもたらすことです。
LSD について考えるとき、最初に思い浮かぶプロトコルは Lido です。これは、ほとんどの人が ETH をプレッジする最初の選択肢でもあります。 Lido の stETH は、約束された ETH と同義です。
ただし、トークンには価値が蓄積されません。
だから何？
DOGE が 1 ドルを突破した場合、役に立たないガバナンス トークンであなたも金持ちになれる可能性があります。
もう少し冒険的にプレイしたい場合は、FXS が注目すべきコインです。
価値の蓄積ではないことに注意してください。トークンを4年間ロックする代わりに、一桁台前半のAPY？そうは思わない。 FXS は信じられないほどの速度で成長しているため、現時点では最適な選択肢です。
ただし、Frax に賭けるということは、その DeFi セクターすべてに賭けることを意味し、その成功は決して保証されていません。したがって、これはよりリスクはありますが、潜在的により収益性の高い賭けです。
Rocket Pool は大きな成功を収めました。ただし、RPL は現時点では魅力的な賭けではありません。 Rocket Pool は Lido に追いつくには遠く及ばず、もはやそれほど急速に成長していません。
この状況が変われば、私たちの考え方も変わります。
