CoinbaseとGeminiの「リザーブプル」合戦、MakerDAOは損失を利益に変える見込み？
中央集権的な機関はDeFiから多大な利益を得ており、例えばステーブルコインUSDCの発行者Circleは、ユーザーがUSDCを鋳造するために鋳造した準備金を使って国債を購入し、そこから多額の利益を得ています。 USDCを最も多く保持しているのはMaker: PSM-USDC-A契約は結んでいるが、MakerDAOは赤字だ。 Maker Burn ページの推定によると、11 月 3 日の時点で、現在のデータによると、MakerDAO は年間 560 万ドルの損失が見込まれています。
この矛盾は、Circle が米国財務省と協力して Tornado Cash 関連のアドレスを制裁したことでさらに激化し、USDC が MakerDAO の担保の半分以上を占め、MakerDAO に集中化のリスクをもたらしました。 MakerDAO にとって、USDC へのエクスポージャーのリスクを徐々に軽減することは避けられない選択となっています。
損失という二重のプレッシャーにさらされる中、安定通貨を担保に積極的に採用して利益を得るのが得策と言えそうだ。最近、Coinbase と Gemini は MakerDAO PSM のステーブルコイン市場シェアをめぐって競争し、MakerDAO や他の DeFi プロトコルが新たな収益方法を見つけることを可能にしました。
Coinbase、Coinbase Primeで収益獲得を提案
今年の初めに、MakerDAOが通過しましたMIP13c3-SP12バランスシート上のステーブルコインを通じて短期債券に投資する意向を表明。 6月にMakerDAOが通過国債購入と債券投票に5億DAIを割り当てる、これらの DAI は、まず PSM を通じて USDC に変換され、その後投資に使用されます。
9月7日、CoinbaseはMakerDAOフォーラムで提案したMIP81: Coinbase USDC Institutional Rewardsこの提案では、MakerDAOがCoinbase Primeアカウントを登録し、PSMのUSDCの約33％（約16億）をCoinbase Primeの保管場所に移管し、Coinbaseを通じて収入を得ることを期待している。年率 1%、1.5% から保管手数料なし。
実際、USDC は Coinbase と Circle が共同で設立した Center Consortium によって立ち上げられました。したがって、Coinbaseは利害関係者として、USDC製品スイートの開発、小売業者、機関、開発者のUSDCエコシステム開発への誘致など、USDCの導入を継続的に推進しています。これに先立ち、CoinbaseはすでにアカウントにUSDCを保持しているユーザーに報酬を発行していました。
この提案は、Coinbase が USDC 報酬プログラムを機関ユーザーにも拡張した初めての提案でもあり、MakerDAO を皮切りに、将来的にはより多くの機関や DeFi アプリケーションが USDC 報酬を受け取る可能性があります。したがって、この動きは弱気市場においてUSDCの市場価値を維持するための行動とみなされます。
MIP81の提案は、10月24日に最終的に名目調査投票を通過した。MakerDAOはこれらの資金を使用してCoinbaseのUSDC機関報酬プログラムに参加し、Maker GovernanceはCoinbase Primeでほぼ瞬時に出金を完了できるようになる。 Coinbaseは毎月、プラットフォーム上の資産の加重平均に基づいて報酬を計算しており、MakerDAOは、提案の実施により同社に年間約1500万ドルの収益がもたらされると主張している。これによりMakerDAOは利益を得ることができます。
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Gemini も参戦、GUSD の発行部数は最近 101% 増加
GUSDとMakerDAO連携のお知らせGUSDとMakerDAO連携のお知らせその中で最も重要なものは、MakerDAO エコシステムで GUSD をもっと活用したいという Gemini の MakerDAO に対するマーケティング インセンティブです。
ジェミニが提案した計画によれば、2022年10月1日から今後3か月以内に、PSMのGUSDの平均月間残高が毎月1億を超える限り、ジェミニはこれらのGUSDを年率1.25％の固定金利で提供することになります。所得。
CoinGecko を見ると、当時の GUSD の流通量は 3 億 1,100 万に過ぎず、MakerDAO PSM の流通量はほぼゼロであったことがわかります。
ただし、Gemini のソリューションは Coinbase のソリューションよりも安全で便利です。PSM 内のトークンを転送するために MakerDAO を必要としません。PSM に十分な量の GUSD があることを確認するだけでよく、データは Dune を通じて直接追跡することもできます分析。 3ヶ月の有効期限後は、実績に応じて同一プランでプランの延長・更新が可能です。 MakerDAOが行う必要がある唯一のことは、KYCエンティティとしてGeminiの報酬を受け取り、その後Makerガバナンスの指示に従って報酬を転送することです。
この動きにより、MakerDAOにはより多くの資金調達の機会が与えられ、以前と比べて信用リスクや保管リスクがさらに増加することはありません。
暗号化起業家エリック・クリスキ氏はMakerDAOフォーラムで、規制当局や大半の弁護士や学者の観点から、パクソスとジェミニのステーブルコインの預金信託構造はサークルよりも優れていると述べた。預金信託は、構造や規制要件が銀行や信用組合に近い、規制された金融機関です。 GUSD は、Circle の送金機よりも預金の領収書に似ています。金融機関が破綻した場合、両者は異なる請求権を持ちます。
このアプローチにより、Gemini の GUSD の市場シェアは大幅に増加しました。上の図に示されているように、10月のPSMのGUSD平均残高は約2億8,300万で、Geminiの報酬基準に達しています。
CoinGeckoのデータによると、11月3日時点でGUSDの流通供給量は6億2,500万という史上最高を記録し、9月29日の3億1,100万から101パーセント増加した。 Etherscan から、現在 に存在することが知られています。Maker: GUSD PSM双子座のGUSDは3億300万で、GUSD全体の47.3%を占め、双子座をも上回っています。 Dune Analytics のチャートからも、GUSD の合計額と MakerDAO の GUSD 額が最近急激に増加している一方、DEX の額は減少していることがわかります。
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Coinbaseへの5億ドルの住宅ローン
MIP82の提案はMIP81の可決と同時に採決されたが、支持率はMIP81ほど高くなかった。この提案によると、MakerDAOはUSDCで5億ドルをヘッジファンドのアパルーサと仮想通貨ブローカーのモネタリスのコンソーシアムに移管し、そのUSDCをコインベースに融資するという。このローンはBTCとETHによって担保され、予想年率収益率は4.5%から6%の間です。
まとめ
まとめ
Gemini や Coinbase との競争により、MakerDAO は利益を上げることが期待されています。 GUSD の流通量は過去 1 か月ほどで 101% 増加しており、より多くのステーブルコイン発行者が機会を見てこの戦いに参加できるようになる可能性があります。
また、大量のステーブルコインを備えたMakerDAOなどのDeFiプロトコルも、これまでの「働く労働者」の状況を変えることが期待されており、ステーブルコイン発行者の収益を分配することができる。MakerDAOの成功により、他のDeFiプロトコルも希望を見ることができるようになる利益を上げるということ。 Coinbaseに直接ローンを発行する慣行はより急進的であり、DeFiとCeFiの組み合わせにより、より大きな利益成長の余地がもたらされる可能性があります。
