パンテラ・キャピタル：イーサリアムはFRBより引き締めている
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元の編集: ウー氏はブロックチェーンを言った
FRBはあまり引き締めていない
FRBはまだ本格的に金融政策を引き締めていない。ここ数年、インフレ率はフェデラル・ファンド金利をはるかに上回って上昇している。同様に重要なことは、FRBが国債や住宅ローン市場の操作を諦めていないことだ。
インフレ補償を差し引いて投資家が得る実質金利は、過去最低水準に近い。
これについては後ほど詳しく説明しますが、明らかなことが 1 つあります。インフレ率を 6% 下回るフェデラル ファンド金利では、暴走するインフレを抑えることはできないということです。 FRBは市場が現在予想しているよりも大幅な引き締めを余儀なくされるだろう。
1年余り前、実質フェデラル・ファンド金利は1975年2月に記録した過去のマイナス記録を更新した。 70年代には前年比インフレ率が約11.2％と若干高かったが、FRBはフェデラルファンド金利6.24％でインフレと闘おうとしていた。したがって、フェデラルファンドの実効金利は-4.96%となります。
FRBはこのマイルストーンを見事に通過させた。 2022年3月にマイナス8.30％に低下するまで、FRBはついに大規模緩和政策の解除に着手した。金融政策の引き締めが始まったとき、消費者物価指数はすでに前年比8.5％という驚異的な水準に達していた
以下の表が示すように、実質フェデラル・ファンド金利は過去50年間の平均金利を依然として7.77%下回っています。 75 bps を追加しても役に立ちません。 FRBは最終的にはさらに数百ベーシスポイントの引き締めを必要とするだろう。
私は依然として、フェデラル・ファンド金利が少なくとも4～5％になるまで利上げは止まらないと考えている。
私はこの一節が好きです。
「75ベーシスポイントの利上げの要点は金融条件を引き締めることだ。皮肉なことに、ジェイ・パウエル氏が利上げするたびに金融条件を緩和するのは、FRBが国を景気後退に陥らせる用意があることを認めたくないからだ。 。」
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実質債券金利も大幅なマイナスとなっている
現在、FRBが翌日物政策金利を830ベーシスポイント上回るインフレを容認したのは大失敗だったというのがコンセンサスだが、同様に重要かつ現在進行中の政策ミス、つまり長期国債と住宅ローン債券の利回りを抑制するという政策ミスに言及した人はほとんどいない。自由市場をはるかに下回る水準。
ビル・アックマンが述べたように、FRB議長は長期金利が公正な市場水準（はるかに高い水準）に調整されることを許可しないだろう。その結果、FRBは依然として住宅や自動車など金利に敏感なセクターを大規模に刺激している。
実質収益率は、インフレ後に投資家が受け取る債券利回りです。米国10年国債の場合、量的緩和前の5年間（1957年から2007年）の平均実質金利は+2.63%でした。
FRBは債券価格をつり上げ、実質金利を-5.85%まで引き下げるために、国のGDPの半分を印刷することを決定した。
グレーゾーン、つまり無制限に債券を購入できる新しい世界は、平均より 8.48 パーセントポイントという信じられないほど低い水準にあります。
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テイラールール
6月のFRB報告書によると、エコノミストのジョン・テイラー氏のルールに基づく名目金利目標は6.92％で、現在の予想の約2倍となっている。
ロボットは人間よりも知識があると思います。
この比率は、最終的には現在予測されているよりもテイラー則に近づくでしょう。
「テイラー・ルールは、中央銀行が使用する目標を絞った金融政策です。アメリカの経済学者ジョン・B・テイラーは『ジェラルド・フォード』とジョージ・H・W・ブッシュ大統領の政権の経済顧問であるジョージ・H・W・ブッシュの著者であり、『テイラー・ルール』を著書で提案しました。中央銀行が金利を設定することで経済活動を安定させる手段として1992年に制定されました。
「このルールは、フェデラル・ファンド金利、物価水準、実質所得という3つの主要な指標の変化に基づいている。テイラー・ルールは、需給ギャップが縮小した場合には、実質短期金利を安定的に維持し、中立的な政策スタンスを満たさなければならないとしている」がプラスであり、インフレギャップが目標を超えている場合は、金利を引き上げます。
「テイラー氏によれば、中央銀行は名目金利をインフレ率が上昇する水準を超えて引き上げる場合、安定した金融政策を実施しているといえる。言い換えれば、テイラー・ルールは、実際のインフレ率が目標を上回っている場合、金利は相対的に高くなるということだ」一般目的ルールの利点は、中央銀行が、定められた目的を達成するためにさまざまな手段を使用する裁量権を獲得できることです。
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景気後退の概要
驚くべきことに、エコノミストは景気後退の可能性が依然として45％しかないと見ている。しかし、エコノミストは景気後退の予測が遅れていることで有名で、今年の第1四半期と第2四半期のマイナス成長を見逃している。
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景気後退はほぼ確実に始まっている
GDP成長率は2四半期連続でマイナスとなり、2022年の第1四半期は-1.6%、第2四半期は-0.9%となった。これは BEA の決定的な基準ではありませんが、現在不況に陥っていることを強く示しています。残念ながら、FRBの政策上の使命は「景気後退を引き起こすまで引き締めを続ける」ことではない。 FRBの目標は雇用拡大と物価安定であり、そのためにはさらなる引き締めが必要となる。
先月述べたように、私たちはすでに景気後退に陥っている可能性があります。
連邦公開市場委員会 (FOMC)
ラリー・サマーズはずっと正しかった。 FRBはインフレ率が2％（事実上制御不能）に戻るまで引き締めをやめないため、基本的に景気後退は当然のことだ。
「景気が減速しているように見えると、利上げをやめたくなるだろうし、実際、市場関係者は１２月か１月から金利が引き下げられると予想している。それは重大な間違いだと思う」と述べた。
「景気後退がなければインフレ率が目標に戻る可能性は皆無だと思います。」
– ラリー・サマーズ、元財務長官、2022 年 8 月 3 日
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ブロックチェーン技術の期待
このセグメントは 6 分間視聴することを強くお勧めします。これは私たちの業界の重要性を明確かつ簡単に説明しています。ビデオのハイライトは次のとおりです。
「ビットコインは何をするものですか? それはとても簡単です。コンピュータとインターネットを使って世界をつなぎ、世界中の誰とでも送金したり受け取ったりすることができます。では、なぜそれが革命的なのでしょうか? なぜなら、他のすべての送金方法とは異なるからです」インターネット上のツールは異なります。仲介者を信頼せずに機能します。間に企業が存在しないということは、ビットコインは世界初の公的デジタル決済インフラストラクチャであるということです。公的であることについて、私は誰もがそれを使用できると言っているだけであり、そうではありません単一のエンティティによって所有されています。」
「ビットコイン ネットワークはパブリック ブロックチェーンであり、国籍、人種、宗教、性別、セクシュアリティ、評判に関係なく、誰もがその台帳にエントリを追加して、自分のビットコインを他の人に転送できます。支払いを受け取るために無料でビットコイン アドレスを作成してください。ビットコインは世界初の世界的にアクセス可能な公的通貨です。」
「これはコンピューターサイエンスにおける画期的な進歩であり、インターネットの誕生と同じくらい自由と人類の繁栄にとって重要なものとなるでしょう。」
「インターネットは通信インフラの単一障害点を排除し、共通のレールの上に新しいメディア企業間の競争の波をもたらしました。」
"...1990 年代のインターネットのように、すべてのアメリカ国民の利益と安全のために、これらのイノベーションが米国で確実に繁栄するように、穏健なイノベーション推進政策が必要であることが私たちの最大の願いです。 」
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イーサリアム合併関連
イーサリアムは間もなく、発売以来最も重要なアップデートを受ける予定です。この「マージ」は、イーサリアムのロードマップにおける一連のプロトコル更新の 1 つであり、グローバル コンピューティング ネットワークの長期的な持続可能性と拡張性における大きな前進を示します。
重要なポイントは次のとおりです。
1. Proof of Work (PoW) から Proof of Stake (PoS) への完全移行 → イーサリアムがより持続可能になる
2. イーサリアムの発行率が9割減 → イーサリアムはデフレ資産になる可能性
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イーサリアムがより持続可能になる
Proof-of-Stake への移行は、エネルギー消費量が推定 99.95% 削減され、イーサリアムの持続可能性に大きな影響を与えるでしょう。環境、社会、ガバナンス (ESG) の観点から見ると、これは明らかに大きな改善です。
プルーフ・オブ・ワークとプルーフ・オブ・ステークは、コンピューターのネットワークが現在の状態について合意できるようにするコンセンサス メカニズムです。この場合、コンピューターのネットワークが連携してブロックチェーン (実際にはトランザクションのデータベースにすぎません) を保護し、維持します。つまり、コンセンサス メカニズムにより、ブロックチェーンが分散型で安全に動作することが可能になります。
エネルギー削減の 99.95% は、主なコストが電力とハードウェアであるネットワークを保護するプロセスである PoW からのイーサリアムの移行によってもたらされます。 PoS システムでは、ネットワークを保護するための主なコストはステーキングされたトークンの形での資本であり、これには多くの電力は必要ありません。
どちらも、単一のエンティティがネットワークの制御を獲得すること（つまり、51% 攻撃）を非常に困難にしながら分散コンセンサスを達成するという同じ目標を持っています。後者は、物理的または経済的不可能性を制御することによって確保されます。
PoW 下のビットコインでは、誰かがネットワークのハッシュ能力の 50% 以上を達成するのに十分なハードウェアと電力を購入する必要があります。
PoS 下のイーサリアムでは、誰かがネットワーク内にステークされたトークンの合計の 50% 以上を蓄積する必要があります。
どちらのシナリオも資本集約的であり、攻撃者にとって利益よりもコストの方が大きいため、実現する可能性は低いです。
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イーサリアムの供給はデフレの可能性がある
なぜこのイベントが「マージ」と呼ばれているのか疑問に思っている場合は、2020年12月から並行して実行されているイーサリアムメインネット（実行層）とビーコンチェーン（コンセンサス層）の「マージ」を指します。今日の DeFi トランザクションを容易にするイーサリアムは、プルーフ・オブ・ワークで実行される実行層です。ビーコンチェーンのコンセンサスレイヤーはプルーフ・オブ・ステークを利用します。両者の合併は、イーサリアムがプルーフ・オブ・ステークに移行するときとなります。では、これは流通と供給にどのような関係があるのでしょうか？
現在、イーサリアムの新規発行額は1日あたり約14unknown600 ETHで、これはメインネットのマイニング報酬からの13undefined000 ETHとビーコンチェーンのステーキング報酬からの1unknown600 ETHの合計です。 「マージ」後は、プルーフ・オブ・ワークは行われないため、マイニング報酬はなく、毎日のステーキング報酬は 1unknown600 ETH だけになります。
1 年前、ロンドンのアップグレードが開始され、有効とみなされる各トランザクションに最低料金 (基本料金と呼ばれる) が導入されました。イーサリアムのウェブサイトによると、料金はその後燃焼され、平均ガス価格 16 グウェイに基づいて 1 日の総供給量から約 1unknown600 ETH が除去されます。 (グウェイは ETH の 10 億分の 1 です。)
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副題
ここ数ヶ月
ライアン・ショーン・アダムス: 過去 3 か月間に何が起こったのか教えていただけますか?
Dan：「金利、株式、仮想通貨など、あらゆる分野で長期的な強気相場が続いてきました。強気市場では、人々はますますレバレッジを活用しています。」
「仮想通貨業界では、ほとんどの金融会社が2017年に創業した。彼らはこの期間の市場の上昇を楽しんだ。結局のところ、ビットコインは数千ドル小さいだけだった。市場が80％下落したとき、レバレッジを過剰に利用した人もいた。本当に危険だ」 」
「超破壊的テクノロジーを手に入れると、人々はあらゆる種類のビジネス モデルを試すようになるということを、誰もが理解しておくべきだと思います。それは 90 年代のインターネットのようなもので、うまくいくものもあれば、うまくいかないものもあれば、素晴らしいものもあります。幸いなことに、 「一部の人はそれほど幸運ではありません。しかし、基礎となるテクノロジーが非常に優れているため、最終的にはブロックチェーンが重要になるでしょう。」
Joey：「私が初めてパンテラに入社したとき、ダンが『プール商品は最も流動性の低い資産によって制限される傾向がある』と言ったのを覚えています。貸し手は、1対1に近いと思われる担保に対して人々に借り入れをさせ始めました。しかし、それは当てはまりません。流動性の観点からです。」
「GBTCを見ると、流動性の問題が2つある。買ってから売るまでに6か月かかる。原資産が借りられない場合でも、非常に高いローン対価値比率で現金で借りさせてくれる企業もある」 」
副題
デフィ対ウォールストリート
ライアン：「DeFiはウォール街と同じだ」という批判についてどう思いますか？
Joey：「これらはいくつかの非常に重要な点で完全に異なっています。歴史的に、ウォール街では実際に何が起こっているのかについてあまり透明性がありませんでした。2008年には誰も（これらの企業の人々さえも）、彼らのデリバティブがどのように機能するかを知りませんでした」救済が必要なとき、各国政府は実際に救済するためにどれくらいの支出が必要かを推測しているが、デリバティブへのエクスポージャーはすべてが起こってからかなり経つまで分からない。不透明で、何が起こっているのか、実際のリスクが何かも分からず、従来の金融ではこうした奇妙な状況がすべて起こります。」
「セルシウスのようなDeFi上に構築されたCeFi企業も同じ問題を抱えている。もしセルシウスがウェブサイトでセルシウスに入金されたすべてのドルの内外を示していたら、私たちは今日セルシウスについて話すことはないと思う。 「顧客は顧客ではありません。資金をすべて引き出すには 2 年待たなければならず、その資金がゼロになる可能性のある資産に投資されていることがわかったら (LUNA を暗示します)、顧客はどうするでしょうか?」
Dan：「透明性はブロックチェーンの核心です。DeFiプロジェクトはすべて、何が起こっているかを見ることができます。しかし、ジョーイが言ったように、これらの集中貸し手の背後で何が起こっているのかを本当に知っているなら、彼らにお金を貸すことは決してできないでしょう。」
「リーマンの話は非常に興味深い。なぜなら、リーマンの話は非常に興味深い。なぜなら、リーマンが破綻したとき、自分たちの行動が会社をどのようなリスクにさらすのか誰も知らなかったし、どんな担保を持っているのかも誰も知らなかったからだ。誰もができる限りのものを取った。無効になった契約は担保を返さなかった。最初は、人々は「1,200億ドルが失われた、これはすべて悪いことだ、世界は終わるだろう。6年後に破産手続きが終了するまでに、彼らは390億ドルを失っている」といった感じでした。 「それは、全世界に与えている常軌を逸した損害に比べれば取るに足らないものです。米国財務省が事前に39億ドルの小切手を切った方が良いでしょう。それは非常識です。なぜなら誰も知りません、完全なブラックボックスだからです。」
「それがDeFiの美しさです。プロトコルにはすべての情報が含まれており、選択することができます。たとえば、MakerDaoでビジネスを始めたいですか?すべての統計を見て、それが良いアイデアであるかどうかを判断できます」 」
「マウントゴックスを例に挙げると、これは失敗したCeFiプロジェクトです。私たちはまだ破産に対処しています。7年前、そしてそれはまだ続いています。そしてDeFiでは、私たちは終わりました。私たちは5月の危機を経験しました。 「これは終わったことで、私たちは次のことに移ります。納税者は一人も一銭も払っていません。」
「次世代の集中型金融機関は、さらなる透明性の提供を迫られることになるだろう。私たちはブラックボックス全体で5年間の実験を行ったが、あまりうまくいかなかった。それが商業的な動機によるものであれ、規制当局によるものであれ（おそらく両方）、誰もやらないだろう」彼らは自分たちが何をしているのかわからない企業に何十億ドルも融資したいと考えています。」
「クレディ・スイスやその他の大手ファミリーオフィス金融会社では、顧客がどの程度レバレッジを利かせているかを把握していないことさえ見てきました。」
「暗号通貨業界と通常の証券市場の両方で、誰もがこの教訓を学んでいます。彼らは、自分たちがどれだけのレバレッジを持っているか、そして責任期間と資産の間の不均衡について、より多くの開示を迫られるでしょう。規制機関はより活発になるかもしれません」そしてさらなる透明性を要求します。」
Joey：「2 つ目はリスク管理です。ソフトウェアには『悪いほど良い』という格言があります。リスク管理システムについてもそれを考えることができると思います。ウォール街では、人々が非常に複雑なリスク管理メカニズムを考え出し、次のように自分自身を納得させています。」 「彼らは誰よりもよく知っており、自分たちのリスクメカニズムが正しいことを知っています。2008年のクレジット・デフォルト・スワップ問題でこれが見られました。過去300年の金融史を見てみると、それが長期資本管理であろうと、それが三本の矢であろうと、あるいは誰であっても、何度も見ることになるだろう。」
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DeFiが自己言及的すぎるという批判
ライアン：「DeFiは自己言及的すぎる。現実世界の資産は存在しないし、何かを賭けたとしても、それは別のDeFiトークンだ。このコメントについてどう思う？」
Joey：「金融テクノロジーにおけるイノベーションの歴史を見てみると、人々は毎回この批判を利用します。それが数百年前の株式会社の発明であれ、オプション、スワップ、あらゆるデリバティブの発明であれ、人々はそれをどのように批判しますか。興味深いことに、それは正しいことでもあり、間違っていることもあります。当初、新しいテクノロジーは非常に投機的なものでした。それらは非常に自己言及的なものでした。インターネットが初めて登場したとき、それは査読のために論文を送り合う学者の集団でした。参考になります。」
「しかし、時間が経つにつれて、人々はこれらのテクノロジーの新しい使用例を発見します。彼らは現実世界でそれらを使用する新しい方法を見つけ出します。5～10年早送りすると、もう誰もそのような批判をしません。あるいは、少なくとも、 「このような批判をする人は誰も気にしません。明らかに彼らが間違っているからです。今、インターネットは自己言及的なものでしかない、と言うのを想像してみてください。それは無意味です。90 年代には多くの人がそう言っていました。ビデオはたくさん見つかります」司会者がビル・ゲイツをからかうトークショーで、「インターネットと呼ぶこのクレイジーなものは何ですか? ちょっとした冗談のようですね。車の歴史についても同じことが言えます」「まあ、私の馬のほうが速いです、だから」 「その車は必要ありません。人々は技術革新に関して非常に近視眼的です。」
「それは今日では真実ですが、変わり始めています。仮想世界よりも現実世界で物事を行うことの方が難しいですが、それがより多く見られ始めていると思います。デリバティブ、おそらくもっと普及し始めています」 -- たとえば、合成は最近、新たな注目を集めています。その後、現実世界では Maker Dao でいくつかのことが起こっています。非常に生々しいものですが、5 年後にもう一度この会話ができたら、と思います、生々しくて早いようには見えません。」
Dan：副題
デフィはスムーズに動作します
ライアン: この嵐の中で、DeFi はどの程度うまくいっているのでしょうか?
Joey：「DeFiの違いを見ると、重要なのはその仕組みです。清算人側の方がはるかに速いだけです。CeFi企業と比較して、DeFiはシンプルな清算メカニズムを持っています。CeFiのメカニズムはそのようには機能しません。はい。」これらの会社を利用したことのある友人がいますが、彼らは清算に近づくと通常、流動性を補充するために 24 ～ 48 時間の猶予を与えていることを知っています。たとえ額面を下回っていたとしても、取引先として信頼しているだけだからです。 「それを行うには多くのリスクが伴います。DeFi では、実際にはそのような問題はありません。」
Dan：副題
マクロエクスプレス
Dan：「今後12か月の私の主な見方は、仮想通貨はマクロのストーリーから切り離され、独自のファンダメンタルズに基づいて取引されるだろうということだ。多くの人が仮想通貨商品を使用し、DeFiは通常通りのビジネスになるだろう。」
「マクロ面では、FRBは世間で言われている以上に利上げが必要になると思う。FRBの使命はコアCPIが2％を下回るまで利上げすることだ。それには数年かかるだろうし、状況はどうなるか」永遠に続きます。
「したがって、一般的に金利は上昇し続けると思いますし、仮想通貨も上昇するでしょう。
Joey：私たちが期待していること
DeFi: DeFiでは多くの興味深いことが起こっています。ようやくTVLなどのDeFiの数字が回復傾向にあり始めています。 DeFiの時価総額は約200億ドル。暗号通貨の時価総額は1兆ドルです。 DeFiの時価総額が10％未満というのはおかしいと思います。実際、それはそれよりはるかに高く、暗号通貨市場全体の 20/30% であると私は主張します。したがって、私たちは長期的にはDeFiに対して非常に強気です。
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リアルビジョンインタビューハイライト
ラウル・パル: ここでの上下のリスクリワードをどのように見ていますか?
Dan：「買うのに最適な時期は、人々が次の半減期がどうなるかを予測しているときだ。ビットコインが6万5000ドルということで、それはかなりうまくいった。誰もそんなことは言わなかった。むしろ、その時点では誰もが非常に強気だった。」
「現在は2万ドルですが、人々はさらに50％下がると考えています。今は買うのに最適な時期であり、誰もが弱気相場の専門家であるということは、その時期が来たという良い兆候です。」
「それに、時間そのものが多くの傷を癒してくれるでしょう？ たとえ人々がどれほど影響力を持っていたとしても、私たちが最高レベルに達してから8か月が経ちました。それらのことはその間に解決されました。私たちは平均をはるかに上回っています」弱気相場の長さ、あるいは同じ深さだ。我々は8ヶ月も低迷している。」
ラウル・パル: 利益を買うつもりですか、それとも静観していますか?
Dan：「巨額の公的年金プランや寄付金などが入ってきている。彼らは投資委員会や受託者の教育など、多大な労力を費やして4～5年を費やしてきたので、実際には良い時期だ。人々は待っている。ようやく彼らはそうなるだろう」統一されて、今はずっと安くなりました。」
「ほとんどの投資家が実際にポートフォリオを整理しているため、十分な『動機』が見られません。これはマクロ市場とブロックチェーンにとって一生に一度のショックです。誰もが遠慮しており、流動性の状況などを理解していることを確認しようとしています」 。」
「しかし、私たちは本当に良い状況にいると思います。最近、多くの機関が実際に承認されました。多くの場合、彼らはブロックチェーン分野に10ベーシスポイントの資金を割り当てました。彼らは1000億ドルまたは数千ドルを管理しています」 1億ドルの資金調達は、ブロックチェーン分野で1億ドルを意味します。私は長年にわたり、コモディティが新興市場などとともに資産クラスになるのを見てきました。今から5年後にはブロックチェーンが資産になることは簡単にわかります。クラス。"
「10 bps が最終目標ではないですよね? 500 ～ 800 bps、あるいはそれ以上にならなければなりません。それが私がこの分野で非常に強気であるもう 1 つの理由です。多くの大きな企業が困難に直面しているのを目の当たりにしています。 」
ラウル・パル: どのトラックを見ていますか?
Dan：「DeFiは今とても安いです。DeFiは人々の投資対象の大きな部分を占めるべきだと思います。」
「次のフロンティアはブロックチェーンゲームやNFTなどです。十分な数の人々がそれらを使用しているため、現在それらはクリティカルマスに達しつつあります。」
「しかし、ポートフォリオに何かを入れようとしている人にとっては、どれか一つにオールインしすぎないことが重要です。」
ラウル：NFTは非常に優れたテクノロジーです。どう思いますか？
Dan：「これはまったく新しい芸術形式です。NFTをからかうのは本当に簡単です。ソフトウェアコードの一部に何百万ドルも支払いますか？100年前、パリの壁にあるマルセル・デュシャンの小便器が置かれ、現在は1億5,000万ドルの価値があります。」 」
「アートとはコンセプトとコミュニティです。どの世代にも独自のアートがあります（ウォール街にはグラフィティアーティストがたくさんいます）。10年か20年後には、それらは非常に重要なアート作品になるでしょう。」
「人々がアートを好む理由の1つは、それが楽しいからですよね？それはコミュニティであり、共有することです。私はアートの世界でよく知られている非常に成功したビジネスマンと話しましたが、彼はNFTに非常に否定的です。おそらく、 「アートが好きで実際にアートを購入するコレクターもいますが、それをジュネーブの倉庫に置いたまま誰も見ていません。ほとんどの人は、リビングルームの壁に飾るためにアートを購入し、友達に見せますよね？」
「あなたのリビングルームを何人が歩くことができますか？たとえあなたが本当に社会主義者だったとしても、それほど多くはありません。多くの人にNFTコレクションを見てもらうことができます。共有するのがはるかに簡単です。それは多くのことをもたらすと思います」 「人々をブロックチェーン空間に参入させます。NFTは非常に重要ですが、多くの人はそれにあまり注目していません。」
「これらのことには何十年もかかります。一夜にして実現するものではありません。NFTを購入するZ世代は30年後には50/60の金持ちになるでしょう。彼らはおそらくルネッサンスの絵画を購入しないでしょう?」
「新世代が誰が勝つかを選ぶことができ、NFTで成長している非常にテクノロジーに精通したグループがいます。」
ラウル・パル: 仮想通貨への投資で犯した最も愚かな間違いは何ですか?
Dan：「正直に言うと、売りです。買えばよかった、買わずに後悔したことはたくさんありますが、唯一の深い後悔は売りです。」
「人々がこの業界に留まる経済的、精神的なリソースを持っているなら、そうしなければなりません。ブロックチェーンは世界を変えることになるからです。つまり、長期的には価格がはるかに高くなるのです。」
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